【正文】 藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)到底有何神秘，讓監(jiān)管者和投資人如此關(guān)注，而又不得其解呢？ 案例 12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 ? 下表是藍(lán)田股份自 1998年遷址洪湖后的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)，可以看到，截止到 2022年 21月 31日，藍(lán)田股。 ? 市場(chǎng)針對(duì)藍(lán)田股份的疑問主要集中在巨額的固定資產(chǎn)投資上。藍(lán)田股份之謎就謎在其一直受到市場(chǎng)人士的懷疑和證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，但一直都沒有正式定論。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的一位研究員劉姝威 2022年 10月 26日在 《 金融內(nèi)參 》 發(fā)表了 《 應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款 》 的 600字短文，引起市場(chǎng)軒然大波，導(dǎo)致主要銀行都停止了對(duì)藍(lán)田股份的貸款。早在 1999年 10月，該公司就因偽造政府土地批文，偽造銀行對(duì)賬單等違規(guī)事件受到證監(jiān)會(huì)處罰。洪湖，就成為藍(lán)田股份日后魚塘里放衛(wèi)星的 “ 基地 ” 。 ? 藍(lán)田股份于 1996年 5月以農(nóng)副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工、銷售為主營業(yè)務(wù)包裝上市，當(dāng)時(shí)注冊(cè)地在沈陽。這是會(huì)計(jì)學(xué)對(duì)資產(chǎn)的定義。有關(guān)數(shù)據(jù)資料見下表。 案例 11：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 ? 產(chǎn)業(yè)特征決定固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異 ? 不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，其固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是不同的，下面以招商銀行、四川長(zhǎng)虹、用友軟件、粵電力 2022年年末的報(bào)表數(shù)據(jù)為例來說明。固定資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。我國現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)可以采用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計(jì)提折舊。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重明顯超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明固定資產(chǎn)過多，企業(yè)大量的資金砸在了廠房、設(shè)備里。例如金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對(duì)于銀行來說，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)部分也會(huì)以存貨和應(yīng)收款項(xiàng)的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；而如果是電力企業(yè)，由于其主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重則非常高。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重＝固定資產(chǎn)／總資產(chǎn)。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，則說明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較慢，資產(chǎn)的閑置率較高。 ? 判斷周轉(zhuǎn)速度快慢的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。一般情況下，設(shè)備、廠房越新，技術(shù)裝備水平越高；設(shè)備、廠房越舊，技術(shù)裝備水平越低。 ? 判斷技術(shù)裝備水平高低的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)綜合成新率。因此，固定資產(chǎn)的質(zhì)量評(píng)價(jià)，主要取決于該資產(chǎn)所能夠推動(dòng)的企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)狀況。 NPV應(yīng)用于排序決策時(shí)的決策標(biāo)準(zhǔn)為：凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目?jī)?yōu)于凈現(xiàn)值小的項(xiàng)目 ? 考慮期權(quán)后，一個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值可以被視為其用標(biāo)準(zhǔn)方法計(jì)算的凈現(xiàn)值與一些期權(quán)的價(jià)值之和。根據(jù)折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的基本思想，某一投資項(xiàng)目的價(jià)值等于其凈現(xiàn)值，而一個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（ Net Present Value， NPV）是項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始現(xiàn)金流出量之差。其中，固定資產(chǎn)清理發(fā)生的凈損失，以“－”號(hào)填列。 ? 而“在建工程”、“工程物資”、“固定資產(chǎn)清理”項(xiàng)目，反映企業(yè)持有的相應(yīng)資產(chǎn)的期末價(jià)值。 五、固定資產(chǎn)分析 ? 固定資產(chǎn)項(xiàng)目 ? 固定資產(chǎn)投資管理 ? 固定資產(chǎn)的具體分析 （一）固定資產(chǎn)項(xiàng)目 ? “固定資產(chǎn)”項(xiàng)目反映企業(yè)期末持有的固定資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。 ? 對(duì)公司所依據(jù)的預(yù)測(cè)前提，審計(jì)師表示無法準(zhǔn)確評(píng)估未來各種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)因素的變化對(duì)石化纖所預(yù)測(cè)的未來若干年凈利潤折現(xiàn)值的影響，因此，對(duì)石煉化計(jì)提的長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備是否足額出具了保留意見。 案例 10：長(zhǎng)期股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 在補(bǔ)充計(jì)提前的財(cái)務(wù)報(bào)告中，公司按石化纖所預(yù)測(cè)的自 2022年起未來 10年凈利潤的折現(xiàn)值之和計(jì)算確認(rèn)長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備，并且對(duì)未來 10年凈利潤的預(yù)測(cè)是建立在石化纖繼續(xù)經(jīng)營，所處行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境無重大改變，也不存在國外同類型產(chǎn)品的傾銷和原材料價(jià)格的巨大波動(dòng)，市場(chǎng)環(huán)境等均無不利影響等前提假設(shè)下。石化纖公司是中國最大的己內(nèi)酰胺生產(chǎn)商之一。由于計(jì)提長(zhǎng)期投資減值等資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，公司當(dāng)年業(yè)績(jī)由微利轉(zhuǎn)為巨虧。上市公司被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見并非罕見，但上市公司為了消除保留意見，不惜承受巨額虧損，這個(gè)案例倒是比較特別。從 2022年 7月起至 2022年末，通用汽車的凈利潤及分給上海汽車現(xiàn)金股利情況如下表所示?？导淹ㄐ趴萍加邢薰镜呐ぬ潪橛?，標(biāo)志著康佳通過向其他產(chǎn)業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資而實(shí)現(xiàn)的多元化發(fā)展戰(zhàn)略取得了成功。截止 2022年年末，該公司總資產(chǎn) 376 413 519元， 2022年度銷售收入 528 070 815元，凈利潤－ 57 011 158元。年內(nèi)，通信科技公司還順利通過了 ISO9001質(zhì)量保證體系認(rèn)證。同時(shí)康佳集團(tuán)加快了市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，在全國建立了 36個(gè)分公司和 22個(gè)經(jīng)營部，網(wǎng)絡(luò)遍布全國絕大部分城市，基本形成了以零售終端為主體的移動(dòng)電話銷售網(wǎng)絡(luò)框架，自主銷售能力得到增強(qiáng)?？导鸭瘓F(tuán) 1999年的報(bào)表附注中對(duì)所投資的通信科技公司作了披露，見下表。 案例 8：長(zhǎng)期股權(quán)投資戰(zhàn)略分析 ? 股權(quán)投資蘊(yùn)含戰(zhàn)略方向調(diào)整 ? 康佳集團(tuán)多元化戰(zhàn)略從 1999年開始取得實(shí)質(zhì)性突破，公司成立了通信科技公司，以移動(dòng)電話為切入點(diǎn)，涉足信息產(chǎn)業(yè)，培育新的利潤增長(zhǎng)點(diǎn)。 ? 由于企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資布局與企業(yè)的資源優(yōu)化整合、發(fā)展方向等戰(zhàn)略意圖密切相關(guān)，這要求對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的分析做到長(zhǎng)期與短期、戰(zhàn)略與策略的兩個(gè)緊密結(jié)合，從長(zhǎng)期股權(quán)投資的靜態(tài)分布和動(dòng)態(tài)衍化中去充分挖掘和把握企業(yè)的價(jià)值。 （三）長(zhǎng)期股權(quán)投資的具體分析 ? 長(zhǎng)期股權(quán)投資是企業(yè)戰(zhàn)略的會(huì)計(jì)表達(dá)。風(fēng)險(xiǎn)和收益的這種聯(lián)系，是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。各投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小是不同的，在投資收益率相同的情況下，人們都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的投資，結(jié)果競(jìng)爭(zhēng)使其風(fēng)險(xiǎn)增加，收益率下降。風(fēng)險(xiǎn)與收益之間存在一定的關(guān)系。 （二）長(zhǎng)期股權(quán)投資管理的目標(biāo) ? 任何投資活動(dòng)必然含有風(fēng)險(xiǎn)，雖然投資者都有追求高收益的傾向，但同時(shí)又一般都希望避免風(fēng)險(xiǎn)，特別是一個(gè)理性的投資者。 項(xiàng)目 1998年度 1997年度 1996年度 主營業(yè)務(wù)收入 676 216 413 083 875 399 主營業(yè)務(wù)成本 620 844 367 512 792 298 毛利潤 55 372 45 571 83 101 毛利率 8% % % 四、長(zhǎng)期股權(quán)投資分析 ? 長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目 ? 長(zhǎng)期股權(quán)投資管理的目標(biāo) ? 長(zhǎng)期股權(quán)投資的具體分析 （一）長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目 ? 在資產(chǎn)負(fù)債表中， “ 長(zhǎng)期股權(quán)投資 ”項(xiàng)目反映企業(yè)期末持有的長(zhǎng)期股權(quán)投資的實(shí)際價(jià)值。 案例 7：存貨計(jì)價(jià)分析 ? 公司存貨計(jì)價(jià)方式改變后，平均每臺(tái)彩電銷售成本降低 5%左右，公司 1997年的彩電產(chǎn)品毛利率為 11%，如果產(chǎn)品價(jià)格不變，則存貨計(jì)價(jià)方式的改變將提高毛利率至 15%的水平。根據(jù)福建日立電視機(jī)有限公司董事會(huì)決議，福日公司產(chǎn)成品核算方法從 1998年 1月 1日起由原來的先進(jìn)先出法改為后進(jìn)先出法。 ? 該公司所用的主要原材料有顯象管、機(jī)芯散件、外殼等。雖然后來康佳集團(tuán)通過業(yè)務(wù)重整進(jìn)入了新的發(fā)展階段，但其在彩電存貨上的教訓(xùn)無疑是深刻的。結(jié)果，這種前期對(duì)市場(chǎng)樂觀的情緒帶來的存貨大量積壓使企業(yè)經(jīng)營處于困境。由于存貨政策的慣性，企業(yè)無法及時(shí)根據(jù)銷售市場(chǎng)的變化對(duì)存貨政策進(jìn)行大幅調(diào)整，在 1999年銷售收入同比增幅已經(jīng)大大滑坡的情況下，存貨規(guī)模仍然以 42%的速度增加。 案例 6：存貨變動(dòng)分析 ? 存貨變化揭示產(chǎn)銷矛盾 ? 康佳集團(tuán)的存貨以電視機(jī)為主，從 1995~2022年 康佳集團(tuán)的存貨變化中我們可以分析其在銷售情況變化下的存貨策略變化（見下表，單位：萬元）。存貨的成本高于其可變現(xiàn)凈值的，按其差額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；存貨的成本低于其可變現(xiàn)凈值的，按其成本計(jì)量，不計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，但原已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的，應(yīng)按已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額的范圍內(nèi)轉(zhuǎn)回。我國現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法或者個(gè)別計(jì)價(jià)法確定發(fā)出存貨的實(shí)際成本。如果企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)的一般水平，則往往說明存貨過多，周轉(zhuǎn)過慢。存貨周轉(zhuǎn)率，是用一段時(shí)間內(nèi)的營業(yè)成本，除以同期內(nèi)存貨的平均余額。如果企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例顯著超過同行業(yè)的一般水平，則往往說明存貨過多。 ? 所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例（即結(jié)構(gòu)）與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。正常情況下，企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模越大，存貨的規(guī)模越大；企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模越小，存貨規(guī)模越小。 ? 所謂比較分析，就是將存貨的變化與營業(yè)收入的變化加以比較。因此，迅猛增加的存貨往往預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。存貨過多，往往意味著存在商品積壓，是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一。實(shí)務(wù)中是通過對(duì)企業(yè)自身的存貨進(jìn)行比較、結(jié)構(gòu)、比率分析來確定的。 （五）最優(yōu)存貨持有量的確定 ? 持有成本隨著存貨的增加而上升，短缺成本隨著存貨的增加而下降。 ? 短缺成本： 一種機(jī)會(huì)損失，通常以存貨短缺所支付的代價(jià)來衡量。 （三）存貨的成本 ? 購置或生產(chǎn)成本： 存貨本身的價(jià)值 ? 持有成本： 持有存貨的所有直接成本和機(jī)會(huì)成本。 ? 在產(chǎn)品存貨： 指正在生產(chǎn)制造過程中的存貨，也即有待于進(jìn)一步加工的產(chǎn)成品。材料采用計(jì)劃成本核算 ， 以及庫存商品采用計(jì)劃成本或售價(jià)核算的企業(yè) ， 還應(yīng)加或減材料成本差異 、 商品進(jìn)銷差價(jià)后的金額填列 。 三、存貨分析 ? 存貨項(xiàng)目 ? 存貨的種類 ? 存貨的成本 ? 存貨管理的目標(biāo) ? 最優(yōu)存貨持有量的確定 ? 存貨的具體分析 （一）存貨項(xiàng)目 ? 在資產(chǎn)負(fù)債表中 ， “ 存貨 ” 項(xiàng)目反映企業(yè)期末在庫 、 在途和在加工中的各項(xiàng)存貨的可變現(xiàn)凈值 ，包括各種材料 、 商品 、 在產(chǎn)品等 。 ? 2022年，公司管理層對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)作出變更，將 3年以上應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提比例改為 20%，以反映這部分應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)性，并且全額核銷掉賬齡在 3年以上的應(yīng)收賬款 4 269 031元，兩項(xiàng)因素直接導(dǎo)致 2022年減少利潤 500萬元左右。 賬齡 期末數(shù) 期初數(shù) 金額 比例 壞賬準(zhǔn)備 金額 比例 壞賬準(zhǔn)備 1年以內(nèi) 2 966 263 148 313 3 041 010 152 050 1~2年 95 403 4 770 1 039 597 51 979 2~3年 17 577 619 878 880 3年以上 30 530 004 1 526 500 16 481 421 1 415 336 合計(jì) 33 591 670 100 1 679 583 38 139 647 100 2 498 245 案例 5：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析 ? 從應(yīng)收賬款的期初數(shù)和期末數(shù)對(duì)比中可以看出，公司 2022年初2~3年賬齡的 應(yīng)收賬款幾乎沒有收回，在年末的資產(chǎn)負(fù)債表上成了 3年以上的應(yīng)收賬款，這類高齡應(yīng)收賬款長(zhǎng)期停滯在資產(chǎn)負(fù)債表上，形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)很大。壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額的 5%計(jì)提。 案例 4：應(yīng)收賬款變動(dòng)分析 吉林化工 2022中報(bào) 項(xiàng)目 2022年 6月 30日 1999年 12月 31日 增長(zhǎng) 應(yīng)收賬款 2 286 671 000 1 438 182 300 59% 壞賬準(zhǔn)備 178 692 100 173 442 100 3% 應(yīng)收賬款凈額 2 107 978 900 1 264 740 200 67% 短期借款 3 821 190 000 2 289 300 000 67% 長(zhǎng)期借款 1 108 861 900 1 232 554 900 10% 案例 4：應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)分析 吉林化工的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 項(xiàng)目 2022年 12月 31日 比例 貨幣資金 228 964 237 % 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款 2 690 775 845 % 其他應(yīng)收款 651 999 473 % 預(yù)付賬款 284 937 242 % 存貨 1 820 714 223 % 固定資產(chǎn) 10 348 250 979 % 資產(chǎn)總計(jì) 17 710 708 378 100% 吉林化工 2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 期初應(yīng)收賬款 期末應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款 平均余額 主營業(yè)務(wù)收入 應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率 139億 案例 4：石油加工企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 部分石油加工企業(yè) 2022年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 企業(yè) 資產(chǎn) 2022年 12月 31日 比例 企業(yè) 資產(chǎn) 2022年 12月 31日 比例 上 海 石 化 貨幣資金 1 694 500 000 % 揚(yáng) 子 石 化 貨幣資金 1 169 169 708 % 應(yīng)收票據(jù) 1 708 792 000 % 應(yīng)收票據(jù) 2 356 233 412 % 應(yīng)收賬款 602 597 000 % 應(yīng)收賬款 335 909 515 % 其他應(yīng)收款 619 281 000 % 其他應(yīng)收款 8 262 325 % 預(yù)付賬款 260 736 000 % 預(yù)付賬款 128 019 125 % 存貨 3 727 749 000 % 存貨 2 842 301 805 % 固定資產(chǎn) 17 464 227 000 % 固定資產(chǎn) 8 461 053 962 % 資產(chǎn)總計(jì) 28 757 089