財務(wù)管理的價值觀念-wenkub.com
2025-01-13 07:21 本頁面
【正文】 貼現(xiàn)發(fā)行 [例 ] 某債券面值為 1000元，期限為 5年，以折現(xiàn)方式發(fā)行，期內(nèi)不計利息，到期按面值償還，當(dāng)時市場利率為 8%，其價格為多少時，企業(yè)才能購買？ n)1( 市場利率面值價值??債券價值 =1000 PVIF8%， 5=681（ 元 ） 即該債券只有低于 681元時 ， 企業(yè)才能購買 。 利息的支付方式：付息期 （二）債券估價的方法 WARNING The coupon rate IS NOT the discount rate used in the Present Value calculations. ?? ????nttn1 )1()1( 市場利率債券年息市場利率面值價值一般情況下 [例 ] ABC公司擬于 20 1年 2月 1日購買一張面額為 1000元的債券 ，其票面利率為 8%， 每年 2月 1日計算并支付一次利息 ， 并于 5年后的 1月 31日到期 。 基金 證券組合為市場時，可分散風(fēng)險被全部消除 三、證券組合的風(fēng)險報酬 （一）證券組合的風(fēng)險 不可分散風(fēng)險： 指由于某些因素給市場上所有證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性。 ? 如果不考慮通貨膨脹的話，風(fēng)險和期望投資報酬率的關(guān)系可表示為： 期望投資報酬率＝無風(fēng)險報酬率（資金的時間價值）＋風(fēng)險報酬率 風(fēng)險和報酬的關(guān)系 五大投行 風(fēng)險規(guī)避與必要收益 ? 其他條件不變時，證券的風(fēng)險越高，其價格越低， 必要收益率越高。 1 0 ? ? i P 1 ? ? i P 二、單項資產(chǎn)的風(fēng)險與收益 2．計算預(yù)期收益率 隨機變量的各個取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，叫做隨機變量的預(yù)期值（數(shù)學(xué)期望或均值），它反映隨機變量取值的平均化。財務(wù)上的風(fēng)險主要指無法達到預(yù)期報酬的可能性。 300 200 250 150 400 0 年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值 ? 年金和不等額現(xiàn)金分別計算 300 200 400 400 400 0 [例 ]某公司于第一年年初借款 20220元 ， 每年年末還本付息額為 4000元 ， 連續(xù) 9年還清 。 一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項 按付款時間和方式不同，有 普通年金、先付年金、遞延年金、永續(xù)年金 n1 A 0 1 A n A 2 A ( ) n i n FVIFA A i i A , 1 1 ? ? ? ( ) ( ) ? ? ? ? ? ? ? ? ? n t t n n i A i A i A A FVA 1 1 1 ) 1 ( 1 1 .... .... ( ) ( ) ( ) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? n t t n i A i A i A i A PVA 1 2 1 ) 1 ( 1 1 1 1 .... .... ( ) n i n PVIFA A i i A , 1 1 ? ? ? [例 ] 擬在 5年后還清 10000元債務(wù) ， 從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行一筆款 。 ? 銀行存款利率、債券利率 ≠時間價值率。 G貨幣－ W商品－ G’ 貨幣 剩余價值 生產(chǎn)經(jīng)營中（投資） 扣除了風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水的真實收益率 。 時間價值的表現(xiàn)形式： ? 相對數(shù)形式：扣除風(fēng)險收益和通脹貼水后的平均資金利潤率或平均收益率。 ? 銀行短期存款利率常被視為時間價值率的替代物。 假設(shè)銀行存款利率 10%， 每年需要存入多少元 ？ （ 償債基金 ） [例 ] 假設(shè)以 10%的利率借款 20220元 ， 投資于某個壽命為 10年的項目 ，每年年末至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的 ？ （ 投資回收 ） ( ) 元 1638 105 . 6 1 10000 10000 5 %, 10 , ? * ?
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