企業(yè)投資決策ppt課件-wenkub.com
2025-01-01 21:25 本頁面
【正文】 投資項目的期望報酬率相同，風險未必相同 ? 確定離散程度 – 統(tǒng)計學中用以衡量概率分布離散程度的指標，包括平均差、方差、標準差等，最常用的就是方差和標準差 ? 標準差表示了變量的各個具體值與期望值的波動程度，代表了投資項目風險的大小 ? 投資項目預期的報酬率的概率分布越集中 ,即方差和標準差越小 , 風險就越小 .反之 ,則越大 ? 由于標準差的大小與投資報酬率絕對水平有關(guān)，因此，利用標準差的大小衡量風險的程度的前提，是不同方案的期望值相等或接近相等 ? 投資項目風險的比較，在期望值相同時，其風險的大小，也可以通過直方圖表示 – 標準差系數(shù)（標準離差率） q= δ/K ? 以標準差來衡量兩個或以上的期望值相同的投資項目的風險是適宜的。評價期望值代表性強弱時，要依據(jù)投資報酬的具體數(shù)值對期望值的偏離程度來確定。此類事件是隨機發(fā)生的，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以可以被其他公司的有利事件所抵消，因而可以通過多角化投資來分散，因此公司物有風險也稱為可分散風險或非系統(tǒng)風險 ? 從公司自身角度，分為經(jīng)營風險和財務(wù)風險 – 經(jīng)營風險 ——生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風險 – 財務(wù)風險 ——因籌資決策帶來的風險，也稱籌資風險 風險的衡量 （ 1）基本原理 ? 財務(wù)管理中的任何決策都是根據(jù)對未來事件的預測做出的，而未來的情況往往是不確定的。如在預計一個投資項目的報酬時，不可能十分精確，也沒有百分之百的把握 ? 如果企業(yè)的一項行動有多種可能的結(jié)果，其將來的財務(wù)后果是不確定的，則存在風險 ? 準確地定義風險概念較難，但財務(wù)活動經(jīng)常是在有風險的情況下進行的。（ 1+i） ? 延期年金現(xiàn)值的計算 – 延期年金是指在最初若干期（ m）沒有收付款項的情況下，后面若干期（ n）等額的系列收付款項 – 先求出延期年金在 n期初的現(xiàn)值，再將其作為終值貼現(xiàn)至 m期期初，即為延期年金的現(xiàn)值。因此，計算先付年金終值，只需比后付年金終值的計算多一個計息期 ? Vn=A1/(1+i)n =A = A FVIFAi,n 上式中， FVAn表示年金終值， 為年金終值系數(shù)，可寫為 FVIFAi,n 1年末 2年末 3年末 4年末 5年末 0 1元 1元 1元 1元 1元 11)1( ???? tnti11)1( ????
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