長(zhǎng)期投資決策ppt課件-wenkub.com
2024-10-14 00:06 本頁(yè)面
【正文】 2，各種資金來(lái)源的資本成本應(yīng)是公司新籌集資金的成本，即邊際成本。 ri：第 i種資金來(lái)源的資本成本。 – 分析現(xiàn)在應(yīng)購(gòu)買(mǎi)大飛機(jī)還是小飛機(jī)： ? 購(gòu)買(mǎi)小飛機(jī)： NPV= 25+(+)/= ? 購(gòu)買(mǎi)大飛機(jī)： NPV= 55+(+)/+ [(+)+(+)]/ = 結(jié)論：應(yīng)買(mǎi)小飛機(jī)。一種單價(jià)為55萬(wàn)元的大飛機(jī)，另一種是載客量較少、設(shè)計(jì)較落后的小飛機(jī)，其單價(jià)為 25萬(wàn)元，估計(jì)一年后其單價(jià)將降至 15萬(wàn)元。這種系列決策的問(wèn)題可用決策樹(shù)的方法進(jìn)行分析。 盈虧平衡分析可分為會(huì)計(jì)的盈虧平衡分析和財(cái)務(wù)盈虧平衡分析。 變化范圍 NPV 變量 悲觀 期望 樂(lè)觀 悲觀 期望 樂(lè)觀 市場(chǎng)規(guī)模 900 1000 1100 1100 3400 5700 市場(chǎng)份額 % 1% % 10400 3400 17300 單位售價(jià) 3500 3750 3800 4200 3400 5000 單位變動(dòng)成本 3600 3000 2750 15000 3400 11100 固定成本 4000 3000 2021 400 3400 6500 根據(jù)上表所示，市場(chǎng)份額、單位變動(dòng)成本、售價(jià)是敏感性因素。資本機(jī)會(huì)成本為 10%。 4，確定對(duì)投資項(xiàng)目的成功或失敗影響較大的敏感性因素 ? 在投資決策中，進(jìn)行敏感性分析的目的是找出那些尚未發(fā)生但可能發(fā)生的影響投資決策的不利因素并及早采取措施予以糾正。這種 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以通過(guò)公司的戰(zhàn)略分析來(lái)闡述。產(chǎn)生不一致的原因，一方面是預(yù)測(cè)估計(jì)現(xiàn)金流量存在誤差，另一方面，影響現(xiàn)金流量的因素不身存在不確定性。企業(yè)所得稅率為 40%。 –關(guān)于通貨膨脹的處理。 –現(xiàn)金流量不包括沉沒(méi)成本。預(yù)計(jì)每年的凈利潤(rùn)如下： 年份 1 2 3 4 5 凈利潤(rùn) 10 15 5 0 5 平均凈利潤(rùn) =（ 10+15+5+05） /5=5萬(wàn)元 平均投資 =（ 500） /2=25萬(wàn)元 平均會(huì)計(jì)報(bào)酬率 =5/25=20% ? 應(yīng)用會(huì)計(jì)報(bào)酬率法必須確定一個(gè)基準(zhǔn)報(bào)酬率，判別準(zhǔn)則為： 會(huì)計(jì)報(bào)酬率 基準(zhǔn)報(bào)酬率，應(yīng)接受該項(xiàng)目； 會(huì)計(jì)報(bào)酬率 基準(zhǔn)報(bào)酬率，應(yīng)拒絕該項(xiàng)目。 投資回收期 基準(zhǔn)回收期，應(yīng)接受該項(xiàng)目； 投資回收期 基準(zhǔn)回收期，應(yīng)拒絕該項(xiàng)目。 ? 不同點(diǎn)： –理論上，凈現(xiàn)值是最好的評(píng)價(jià)方法，它具有其它方法不具有的一個(gè)性質(zhì)，即 NPV有可加性，此外， NPV方法不僅適用于投資項(xiàng)目，其它的財(cái)務(wù)決策也適用；但不適用于在資金受到限制時(shí)的項(xiàng)目選擇； – PI的優(yōu)點(diǎn)在于資金受到限制時(shí)，能選擇最好的投資項(xiàng)目組合。 ? 獲利能力指數(shù)方法的優(yōu)點(diǎn)：在資金受到限制情況下的項(xiàng)目選擇： 項(xiàng)目 PV 投資 NPV PI I 4 3 1 J 6 5 1 K 10 7 3 L 8 6 2 M 5 4 1 所有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，如果沒(méi)有資金的限制，企業(yè)應(yīng)該接受所有的項(xiàng)目。 考慮投資項(xiàng)目 C，
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