【正文】 第三，助銷發(fā)行。代理發(fā)行機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)按發(fā)行人提出的要求銷售債券，不墊付資金和承擔(dān)風(fēng)險，收取一定比例的手續(xù)費(fèi)。 債券發(fā)行的方式 答： ① 直接發(fā)行和間接發(fā)行 直接發(fā)行是由發(fā)行人自己辦理有 關(guān)債券發(fā)行的一切手續(xù)，并直接向購券者發(fā)售債券的一種形式。 ② 投資人 投資人即債券的認(rèn)購者，是以取得利息或資本收益為目的而買入債券的法人或自然人，是債權(quán)債務(wù)關(guān)系中的債權(quán)人，是資金的供應(yīng)者和債券的需求者。 保證債券是指以抵押、質(zhì)押或第三者信譽(yù)作保證而發(fā)行的債券。 憑證式債券是一種債權(quán)人認(rèn)購債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。當(dāng)市場利率上升時，債券的利率也相應(yīng)上浮，反之，當(dāng)市場利率下降時，債券的利率就相應(yīng)下調(diào)。 ④ 按利率是否固定，債券分為固定 利率債券和浮動利率債券 固定利率債券是指在償還期內(nèi)債券利率不發(fā)生變化的債券。 ③ 根據(jù)計息方式的不同，債券可分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進(jìn)利率債券等 單利債券是指在計算利息時，不論期限長短，僅按本金計息，所生利息不再加入本金計算下期利息的債券。 公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券。 債券的種類 ① 根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可以分為政府債券、金融債券和公司債券 政府債券的發(fā)行主體是政府。 ③ 流動性 債券的流動性是指債券持有者在 債券到期日之前可將流通市場上債券的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他投資者以回收資金的特性。 錯誤。 當(dāng)貨幣市場利率下降時，可流人債券市場的資金增多，投資需求增加，于是債券價格下跌。 債券回購交易的方式與股票交易的方式 是有所不同的。 發(fā)行公司債券籌集 的 資金，必須用于審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途。 正確。可轉(zhuǎn)換公司債券在轉(zhuǎn)換股份前，其持有人不 具有股東的權(quán)利和義務(wù)。 五、判斷并 改正 公司債券和企業(yè)債券是相同的。 四、多項(xiàng)選擇題 債券一般有 （ BE ）基本特點(diǎn)。 我國國庫券 交易 市場的全面放開是在 （ C ） 年。 債券有不同的風(fēng)險，但主要來自 利率的波動，根據(jù)這一特點(diǎn)債券可以分為 （ A ） 。 （普通股票） 債券收益來自兩個方面 ， 即 和 。 （ 債券發(fā)行人 ； 投資人 ； 中介服務(wù)機(jī)構(gòu) ） 公司債券按照償還期限的長短可以把債券分為 、中期和 ，其期限分別為 1年以內(nèi)， 1年以上 10年以下， 10年以上。 二、填空題 債券發(fā)行是發(fā)行人以 為目的，依照法律規(guī)定的程序向 要約發(fā)行代表一定的 和兌付條件的債券的法律行為 。 公募發(fā)行 ： 是指按法定手續(xù)，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場上公開發(fā)行的債券。 第五章 基本訓(xùn)練 一、概念題 債券 ： 是一種有價證券，是債務(wù)人為籌借資金而向債權(quán)人出具的一種債務(wù)憑證。股市存在這樣一種 情況，即新股上市時，股價常逐步上升。 股票的分割。公司利潤的大小，直接影響到股息、紅利的多少，從而會影響該公司的股票價格。 ④ 心理因素 心理因素是指投資者心理狀況對股票價格的影響。股票發(fā)行公司的經(jīng)營狀況與所在行業(yè)的發(fā)展周期緊密相關(guān)。一旦發(fā)生自然災(zāi)害，經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)受損，股價也會下跌，其波動幅度與受損害的影響程度呈同方向變化。 二是政局因素。當(dāng)預(yù)期貶值、外幣升值時，人們會進(jìn)入外匯市場，將本幣換為外幣，資本從本幣證券市場流向外匯市場，股票市場需求會減弱，股價會下跌；當(dāng)預(yù)期本幣將升值、外幣將貶值時，人們會拋外幣換本幣，外匯持有者購買 股票的需求會增加，資金會流向股票市場，促使股票價格上浮。 一是 國際收支。 二是 稅收政策。 一是 財政收支因素。反之，當(dāng)中央銀行緊縮銀根，減少貨幣供應(yīng)量時，就會產(chǎn)生與上相反的結(jié)果。利率上升時，一方面會增加借款成本，減少利潤，降低投資需求；另一方面，也會導(dǎo)致資金從股市流入銀行存款市場，減少對股票的需求。利率對股價變動影響最大，也最直接。與此同時，在通貨膨脹情形下，投資者投資股票具有保值效應(yīng)，因而會踴躍購買股票，擴(kuò)大對股票的需求，促進(jìn)股價的上漲。投資與消費(fèi)是構(gòu)成社會總需求的重要因素。 二是經(jīng) 濟(jì)周期或經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)。 影響股票價格的因素有哪些？ 答： 影響股票價格的因素主要有以下幾個方面： ① 經(jīng)濟(jì)因素 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。常見的有柜臺市場、第三市場、第四市場等。世界各國證券交易所的組織形式大致可以分為兩類：公司制和會員制。 簡述股票交易的組織方式。 折價發(fā)行，是指以低于股票票面金額的價格發(fā)行股票。私募發(fā)行通常采用直接發(fā)行方式。公募發(fā)行的籌資潛力大，有利于股東隊伍的擴(kuò)大和產(chǎn)權(quán)的分散化，有利于克服壟斷和提高股票的適銷性，但通常需要承銷商的協(xié)助，發(fā)行費(fèi)用較高。擬發(fā)行股本超過 4 億元的，可酌情降低向社會公眾發(fā)行的比例，但最低不得少于公司擬發(fā)行股本總額的 15％。 ③ 發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的 35％。 簡述股票初次發(fā)行條件和方式。 外資股。 法人股。而介于兩者之間的則為一般股。 ③按股票是否有票面金額，可分為有面額股票和無面額股票 有面額股票是指在股票票面上記載一定票面價值的股票。股東權(quán)益居于記名股東，可以掛失，相當(dāng)安全。普通股股票是指對股東不加以特別限制，有平等權(quán)利并隨著股份有限公司利潤的大小而取得相應(yīng)收益的股票。 ④ 價格的投機(jī)性 投資伴隨著投機(jī)，這是股票交易的一個明顯特征。 六、簡答題 股票有哪些特征和種類？ 答： 股票的特征 有： ① 投資的永久性 股票代表股東對企業(yè)的一定份額的所有權(quán)，一旦入股，就不能退股。 一般來講，財政支出增加，會導(dǎo)致股價上漲。 正確。 價格優(yōu)先的原則表現(xiàn)為：價格較低的買進(jìn)申報優(yōu)于價格較高的 買進(jìn)申報。不論是會員制還是公司制的證券交易所都有 嚴(yán)密的組織和規(guī)章制度 。 股票溢價發(fā)行時，超過股票面值的溢價部分，要轉(zhuǎn)入公司的法定公積金。 ，所有公司的股價都會大幅下跌 ，股價上升 五、 判斷并改正 股票是一種證券持有人對公司的財產(chǎn)有直接支配處理權(quán)的證券。 我國《公司法》規(guī)定，股票采用的形式有 （ AD ）。 目前，我國通過證券交易所進(jìn)行的股票交易均采用（ C ）方式。 股份公司在發(fā)行股票時，以票面金額為發(fā)行價格，這種發(fā)行是（ B ）。 （市價委托； 限價委托 ） 股價指數(shù)是衡量一國政治經(jīng)濟(jì)的 或 。 （公募發(fā)行；私募發(fā)行） 證券交易所組織形式有 和 。 （政治的； 市場的 ） 按股東權(quán)利 和義務(wù)不同 劃分，股票可以分為 和 。 1 股票價格 ： 通常是指股票的市場價格，又稱股票行市，是股票在證 券市場上買賣的價格。 場內(nèi)交易 ： 指通過證券交易所進(jìn)行的股票買賣活動。 優(yōu)先股 ： 是股息率固定，權(quán)利義務(wù)附加了特別條件的股票。 所以，即使是保持和商業(yè)銀行等儲蓄性金融機(jī)構(gòu)一致的投資收益 ， 由于其資金運(yùn)用的更充分， 給投資者的收益 也會高于銀行儲蓄存款利息。由于貨幣市場共同基金本身是一種繞過存款利率最高限的金融創(chuàng)新，因此，最初的發(fā)展中對其進(jìn)行限制的法規(guī)幾乎沒有，經(jīng)營較為靈活。 其次， 由于貨幣市場 共同 基金投資的對象是一些期限較短 （ 貨幣市場基金投資組合的平均期限一般為 6 個月 ）、 流動性較高、風(fēng)險相對較小的貨幣市場工具，因而 雖然 基金資產(chǎn)組合產(chǎn)生的資本利 得 可能 沒有股票或債券基金大，但其風(fēng)險較低，收益相對穩(wěn)定或高于商業(yè)銀行等存款金融機(jī)構(gòu) 收益 的市場利率水平 。這里所謂的頂級證券是指由一些全國性的證券評級機(jī)構(gòu)中的至少兩家評級在其最高的兩個等級之中。最長不超過 1 年，最短的為隔夜商業(yè)票據(jù)和 1 周為期限的國庫券。當(dāng)然，投資者也可以根據(jù)情況和自己的需要，按基金資產(chǎn)凈值認(rèn)購新的憑證單位，增加投資，因而貨幣市場 共同 基金是一種典型的開放型投資基金。 貨幣市場共同基金的含義及其特征。而 對商業(yè)銀行 等機(jī)構(gòu)投資者 來說，利用國庫券可以解決 一些 其他形式的貨幣市場 金融工具 所無法解決的問題 ， 如在很多金融機(jī)構(gòu)中，國庫券被作為是僅次于現(xiàn)金的二級儲備。中央銀行成了國庫券市場上的重要參與者，它通過公開市場業(yè)務(wù)買進(jìn)或賣出國庫券，來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定通貨的貨幣政策目標(biāo)。 作用： 一是滿足國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的臨時性資金需求。 二是流動性強(qiáng)。 六、簡答題 試析國庫券市場的特征與作用。 回購協(xié)議利率之所以低于銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的利率，是因?yàn)榛刭弲f(xié)議相當(dāng)于有足額的擔(dān)保，風(fēng)險比它們低。 錯誤。 正確。仍然難以避免信用風(fēng)險及市場風(fēng)險，是有一定風(fēng)險的交易。 錯誤。 貨幣市場共同基金一般屬封閉型基金，即其基金份額不可以隨時購買和贖回。 A．期限在 1年以內(nèi)和 1年以上的由政府財政部門發(fā)行的政府債券，均稱為國庫券 B．與發(fā)達(dá)國家有較大差別，期限太長，實(shí)際上是中長期國債 C．國庫券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)采取 1988年先試點(diǎn)， 1991年后推廣至全國的方式 D． 1994至 1996年曾發(fā)行 1年期以內(nèi)的國庫券， 1997年停止了短期國債的發(fā)行 E．不是真正意義上的國庫券市場，但政府債券期限結(jié)構(gòu)的多樣化是發(fā)展的趨勢 有關(guān)決定回購協(xié)議市場上的利率高低的因素有（ CDE ）。 A．在英國、美國稱為國庫券 B．其典型發(fā)行方式是公開發(fā)行的方式 C．新發(fā)行的國庫券一般有 3個月、 6個月、 9個月和 1年期四種 D．短期國債是貨幣市場上最活躍、流動性很高的短期證券 E．以國家信用作擔(dān)保，基本上沒有信用風(fēng)險 回購協(xié)議利率的決定因素有（ ABCD ）。 A．銀行債券 B．企業(yè)債券 C．政府債券 D．有價證券 貨幣市場各子市場利率之間具有互相制約的作用，其中 （ C ） 對回購協(xié)議市場利率影響 最大。 （ 信用風(fēng)險 ） 三、單項(xiàng)選擇題 回購協(xié)議的期限有長有短，最短的為（ B ）天。 （ 實(shí)際發(fā)行方法 ） 貨幣市場共同 基金最早創(chuàng)設(shè)于 1971年的 。 巴佐特發(fā)明 ， 沃爾特認(rèn)為，政府短期資金的籌措應(yīng)采用金融界早已熟悉的 、與 商業(yè)票據(jù)相似的工具。 “ 荷蘭式 ” 招標(biāo)方式 ： 是當(dāng)前世界流行的市場化國債發(fā)行方式，其特點(diǎn)是以募足發(fā)行額為止所有投標(biāo)人的最低價格 （或最高收益率） 作為最后中標(biāo)價格， 即 國債的發(fā)行價格，所有中標(biāo)人均以此價格認(rèn)購國債。 回購協(xié)議： 是指資金融入方在賣出證券的同時和證券購買者簽訂的在一定期限后按原定價格或約定價格購回所賣證券的協(xié)議。存單不能提前支付，但可以在二級市場上出售轉(zhuǎn)讓，存單的流動性是存單受到投資者青睞的一個重要因素。據(jù)統(tǒng)計，美國大銀行發(fā)行的存單占存單發(fā)行量的 90%，中小銀行發(fā)行的存單只占 10%。按照規(guī)定，各金融機(jī)構(gòu)從同業(yè)拆借市場拆入的資金視同于各自的借款而非存款，因此可以免交存款準(zhǔn)備金。由于在同業(yè)拆借市場進(jìn)行的資金借貸與融通是金融機(jī)構(gòu)之間的交易，它們實(shí)力較強(qiáng)、信譽(yù)較高，雙方基本知彼知已，且交易額較大，所以一般不需要擔(dān)保或抵押，完全是一種信用交易。由于資金在極短的時間內(nèi)可以在不同的金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移與調(diào)動，使拆借市場成為各金融機(jī)構(gòu)彌補(bǔ)短期資金不足和運(yùn)用短期資金的主要市場，也成為解決或平衡資金流動性與盈利性矛盾的市場。 試述同業(yè)拆借市場的特點(diǎn)。 三是風(fēng)險性相對較低。所以，在市場上交易的金融工具一般 期限較短，最長的不超過一年，大多數(shù)為 36個月，最短的交易期限只有半天。 錯誤。一般工商企業(yè)在金融市場的活動領(lǐng)域包括資本市場和貨幣市場。 在商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場上，各種貼現(xiàn)形式，表面上是票據(jù)的轉(zhuǎn)讓與再轉(zhuǎn)讓，實(shí)際上是資金的融通。 正確。 A．授信對象 B．信用關(guān)系涉及的當(dāng)事人 C．利息收取時間 D．融資期限 E．風(fēng)險程度 五、判斷并改正 同業(yè)拆借市場最早產(chǎn)生于英國。 A．必須符合金融政策和信貸原則 B．用于彌補(bǔ)當(dāng)日票據(jù)清算后的差額 C．用于彌補(bǔ)信貸收支硬缺口 D．用于擴(kuò)大信貸規(guī)模 E．用于補(bǔ)足次日營業(yè)必備的最低超額儲備 銀行承兌票據(jù)市場主要由 ( ABCDE )等幾個環(huán)節(jié)構(gòu)成。 A．中央銀行的授信業(yè)務(wù) B．中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù) C．中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù) D．商業(yè)銀行的授信業(yè)務(wù)． （ A ）是四種存單中最重要、也是歷史最悠久的一種，它由美國國內(nèi)銀行發(fā)行。 A．全國證券交易自動報價系統(tǒng) B．中國同業(yè)拆借利率 C．倫敦同業(yè)拆放利率