銀行業(yè)2006年中期投資策略招商證券研究發(fā)展中心-wenkub.com
2025-05-06 11:07 本頁(yè)面
【正文】 壞帳計(jì)提充分，盈利可持續(xù)增長(zhǎng)性很強(qiáng) ? 弱勢(shì)（ Weakness）： 信用卡與零售業(yè)務(wù)較為平庸，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)力并不突出 ? 機(jī)會(huì)（ Opportunity）： 地處上海，背景較強(qiáng)，政府資源豐富，同時(shí)花旗增持有助于管理水平的提高 ? 威脅（ Threat）： 房地產(chǎn)不穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)較大，同時(shí)貸款有部分客戶質(zhì)量不高 浦發(fā)銀行 SWOT分析 ? 房地產(chǎn)貸款占比過高，受宏觀調(diào)控影響最大，需要注意其風(fēng)險(xiǎn) ? 浦發(fā)戰(zhàn)略為立足上海，輻射全國(guó)，所以上海地區(qū)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比在逐年降低，但是下降速度快于預(yù)期 浦發(fā)銀行貸款結(jié)構(gòu)與地區(qū)分布 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0 3年0 4年0 5年房地產(chǎn)貸款個(gè)人消費(fèi)貸款交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè) 批發(fā)及零售業(yè) 制造業(yè) 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%03年 04年 05年 境內(nèi) 其他地區(qū) 廣東 地區(qū) 浙江 地區(qū) 江蘇 地區(qū) 北京 地區(qū) 上海 地區(qū)數(shù)據(jù)來(lái)源：各銀行年報(bào) ? 綜上分析，招商的強(qiáng)勢(shì)在信用卡與零售銀行，民生的強(qiáng)勢(shì)在中小企業(yè)，浦發(fā)的強(qiáng)勢(shì)在公司業(yè)務(wù)，這三家銀行的定位與特色都比較明顯，在市場(chǎng)中的地位比較鞏固 ? 深發(fā)展的業(yè)務(wù)剛起步，而四大國(guó)有銀行目前的蘇醒過程正在加速，其他的股份制銀行也各自有特色業(yè)務(wù)，如果深發(fā)展想在這種環(huán)境中，取得自己鞏固的地位，仍然需要很多的努力 強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者空間有限 ? 在二季度策略報(bào)告中已經(jīng)預(yù)見銀行業(yè)新一輪的行情應(yīng)該是在中行上市之時(shí)展開，而眼下時(shí)機(jī)已到 ? 中行以 ，略高于預(yù)期，投資者表現(xiàn)積極，但我們并不應(yīng)失去本土定價(jià)權(quán)，應(yīng)該看到國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的投資價(jià)值 ? 招行最快將于 9月份在香港上市，預(yù)計(jì)上市定價(jià)為 上市潮將迎來(lái)價(jià)值重估 中行上市定價(jià)分析 中國(guó)銀行 交通銀行 建設(shè)銀行上市當(dāng)年P(guān)B 上市價(jià) 現(xiàn)價(jià)06年 PB 發(fā)行股數(shù) 現(xiàn)價(jià) 每股收益2 0 0 5 每股凈資產(chǎn)2 0 0 5 ROE2021 ROA2021 不良貸款率20 05 網(wǎng)點(diǎn)數(shù)目 11307 2592 14458 雖然中行在財(cái)務(wù)指標(biāo)上要遜色于建行，但是由于海外實(shí)力強(qiáng)大 中行的中間業(yè)務(wù)份額占比最高，將來(lái)盈利拓展空間要好于建行，所 以具備較好的中長(zhǎng)期投資價(jià)值 數(shù)據(jù)來(lái)源：各銀行年報(bào) 招行香港上市定價(jià)影響分析 融資前 以5元 融資 融資 以6元 融資 融資 以7元 融資06年 每股收益 0 7年 每股收益 06年 每股凈資產(chǎn) 07 年每股凈資產(chǎn) 上市 PB 當(dāng)前
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