銀行業(yè)---招商銀行-wenkub.com
2025-05-06 11:07 本頁面
【正文】 目前股價提供了一定的安全邊際，我們對其投資評級為“推薦”。 所以，我們得出股價估值為： 方法評價及風(fēng)險提示 絕對估值法的局限性是 ：無法準(zhǔn)確預(yù)測公司未來盈利的波動性。凈利潤增速 2021年之后每 10年遞減 5%。因此我們在比較銀行的盈利能力時采用總資產(chǎn)收益率指標(biāo)來考察。 二、不良資產(chǎn)率低，撥備覆蓋率高，有利潤釋放空間 招行在 07年的不良貸款率為 %，股份制銀行中高于興業(yè)與民生。但是如果我們從另外一個角度來分析，貸存比較低恰恰說明了招行在資產(chǎn)配置方面相當(dāng)穩(wěn)健，也說明招行在資產(chǎn)配置方面更優(yōu)化的潛力。 招商銀行是上市銀行中盈利模式最佳的商業(yè)銀行，其中間業(yè)務(wù)收入（手續(xù)費及傭金收入）占比 15％，占比是所有銀行中最高。 主要業(yè)務(wù) 資產(chǎn)業(yè)務(wù)： 流動資金貸款、銀行承兌匯票貼現(xiàn)、進(jìn)出口押匯、出口打包貸款、賣方信貸、買方信貸、中長期項目貸款、樓宇按揭貸款、銀團(tuán)貸款、拆放同業(yè)和存放同業(yè)、債券投資等 負(fù)債業(yè)務(wù)： 對公存款、發(fā)行債券、個人儲蓄存款、同業(yè)存款以 及同業(yè)拆入等 中間業(yè)務(wù)： 票據(jù)承兌、開出信用證、代客外匯交易、匯兌等 表外業(yè)務(wù)： 開出銀行承兌匯票業(yè)務(wù)、保函和信用證等 返回 公司發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)勢 一、個人銀行業(yè)務(wù)起步早，業(yè)務(wù)占有率高 招行是國內(nèi)商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)起步最早、發(fā)展最快的銀行， 目前已建立一定的先發(fā)優(yōu)勢，未來將逐步進(jìn)入收獲時期。發(fā)行價格為每股 港元。所以未來的銀行業(yè)競爭將比現(xiàn)在更加激烈，由此商業(yè)銀行在與客戶搏弈中也會逐步走向微利時代。 銀行業(yè)展望 在金融產(chǎn)品上 隨著今后央行放寬商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營的限制，將出現(xiàn)引進(jìn)和創(chuàng)新各種金融產(chǎn)品和工具的浪潮，售后哪家銀行所提供的產(chǎn)品技術(shù)含量高、附加量高，哪家銀行就能吸引客戶，金融市場將面臨重新洗牌的機(jī)會。 在銀行機(jī)構(gòu)上 一方面，為適應(yīng)境內(nèi)各種不同經(jīng)濟(jì)主體和不同經(jīng)濟(jì)階層的需求，促使銀行 業(yè)能有效競爭、充分籌集和運(yùn)用金融資源、更好地提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，具有法 人資格的商業(yè)銀行會逐漸增多。隨著金融“脫媒”進(jìn)程的 加快，部分優(yōu)質(zhì)客戶對銀行貸款的依賴性減弱，替代和擠壓貸款效應(yīng)明顯，銀行 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)減少，進(jìn)一步壓縮了銀行的盈利空間。關(guān)注。美國次債 危機(jī)持續(xù)蔓延，我國匯率改革和利率市場化步伐加快，相應(yīng)的市場風(fēng)險日益增 加。 其次，影響銀行體系流動性的不確定性因素增大，流動性 風(fēng)險及管理難度將進(jìn)一步增加。 銀行業(yè)政策分析 首先，從緊貨幣政策環(huán)境下信用風(fēng)險可能上升，不良貸款 反彈壓力增大。正是 由于金融機(jī)構(gòu)之間的同質(zhì)性，金融行業(yè)競爭參與者在競爭過程中 改變甚少。對于 消費者而言，多一個同質(zhì)化競爭就意味著多一種選擇，而這種選擇 長期作用的結(jié)果又促使和催化商家競爭方式的個性化和差別化，如 果說同質(zhì)化競爭是企業(yè)進(jìn)入行業(yè)的敲門磚和契入點，那么差別化競 爭則是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的根本。無論是股份制銀行、城市商業(yè)銀行還是那些農(nóng)村信用社，他們 和國有四大銀行的“血緣”關(guān)系太近了。在內(nèi)外競爭加劇的情況下，中國銀 行業(yè)的管理能力需要不斷提高。 同時，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展模式下，銀行仍具有較大的信貸擴(kuò)張動 力；由于其風(fēng)險管理能力還較弱，銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中資本耗費的業(yè) 務(wù)占比較高、資本利用效率不高，國內(nèi)商業(yè)銀行仍將面臨較大的資 本補(bǔ)充壓力。外資銀行具有混業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢及較高管理水平以及多元化經(jīng) 營優(yōu)勢，并且經(jīng)過上百年的積淀，形成了良好的信用管理文化，特 別是國外大銀行，實力雄厚，管理水平較高，具有國內(nèi)銀行不可比 擬的優(yōu)勢。另外，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)更為廣泛，客戶基礎(chǔ)更為龐大。 三、 貸款結(jié)構(gòu)長期化和存貸款期限不匹配問題突出 。當(dāng)效益較好的企業(yè)隨著行業(yè)景氣度下降或新一輪宏觀調(diào)控影響而出現(xiàn)問題 ,會給銀行帶來集中風(fēng)險。 ? 不良貸款攀升 ,經(jīng)營難度加大 一、銀行新增貸款對不良貸款率的稀釋作用明顯減弱。人民幣對美
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