【正文】 歐洲地區(qū)原油產(chǎn)量與市場(chǎng)需求同步放緩，其進(jìn)口量將原地踏步。與此同時(shí)，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)開始制定龐大的國(guó)家石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備。該公司上市資產(chǎn)約 億美元，但負(fù)債高達(dá) 億美元。油輪整體訂單 /運(yùn)力比例為 %，市場(chǎng)供需比例短期內(nèi)很難改善。 圖 2 國(guó)際原油、成品油油價(jià)走勢(shì) 主要航線租金低迷 2 月份，主要航線的 TCE 低迷， VLCC 航線 TCE 僅為 萬美元，其中 TD3 航線基本持穩(wěn)， TCE 收于 按美元。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，截止 2 月 23 日，中國(guó)原油進(jìn)口量為 萬噸，同比增長(zhǎng) %。 截止 2 月 29 日，原油綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（簡(jiǎn)稱 “BDTI” ）為 784點(diǎn)，成品油綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（簡(jiǎn)稱 “BCTI” ）為 723 點(diǎn)，同比降幅分別達(dá)到 %、 %。產(chǎn)量的下滑也從一定程度上解釋了中國(guó)的原油進(jìn)口量為何達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平。由于美歐等國(guó)制裁伊朗石油出口，國(guó)際原油價(jià)格不斷上漲，美國(guó)一直在尋求與一些國(guó)家聯(lián)手釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備來干預(yù)市場(chǎng)。英國(guó)媒體與益普索調(diào)查公司聯(lián)合開展的這份網(wǎng)上調(diào)查顯示，68%的被調(diào)查者不滿奧巴馬對(duì)油價(jià)增長(zhǎng)的應(yīng)對(duì)方式， 24%的人則對(duì)奧巴馬表示認(rèn)可。 油輪訂單保有量仍處高位 面臨恢復(fù)乏力的市場(chǎng)，目前的新造訂單處于歷史低位，但是訂單保有量仍然較多。截止 3 月 23 日，美國(guó)原油庫存達(dá)到 億桶，對(duì)比 2 月末的 億桶小幅上漲。 隨著西方對(duì)伊朗制裁和禁運(yùn)將歐美原油期貨不斷推高。原油運(yùn)輸主要受 （ 1） 多數(shù)國(guó)家削減伊朗石油購買。 36 2020 年 3 月國(guó)際油輪運(yùn)輸市場(chǎng)月度報(bào)告 發(fā)布日期： 2020410 作者：張永鋒 閱覽次數(shù)： 200 一、 市場(chǎng)評(píng)述 原油運(yùn)輸市場(chǎng)呈現(xiàn) “ 先揚(yáng)后抑 ” ，成品油市場(chǎng)持續(xù)下行。 二、熱點(diǎn)問題 部分國(guó)家開始削減伊朗石油進(jìn)口量 4 月 24 日，斯里蘭卡石油部長(zhǎng)發(fā)表聲明，斯里蘭卡計(jì)劃削減伊朗進(jìn)口原油量，削減 3 艘油輪。主要是由于與伊朗國(guó)家石油公司發(fā)生商業(yè)糾紛，中國(guó)國(guó)際石油化工聯(lián)合有限責(zé)任公司 3 月份暫停了部分伊朗原油進(jìn)口活動(dòng)。 （ 2）美國(guó)原油庫存繼續(xù)攀升 據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署數(shù)據(jù)，截至 4 月 27 日，美國(guó)商業(yè)原油庫存連續(xù)第六周大幅增加，增幅為 280 萬桶，達(dá)到了 億桶，環(huán)比 2 月末上漲 %。其主要原因有： 34 （ 1）經(jīng)濟(jì)疲軟影響全球石油消費(fèi)需求 美國(guó)第一季度公布數(shù)據(jù)顯示，其 GDP 增長(zhǎng)率僅為 %，低于預(yù)期 %的增長(zhǎng)。同等條件下，可燃冰燃燒產(chǎn)生的能量比煤、石油、天然氣要多出數(shù)十倍?？茖W(xué)家估計(jì) ,海 底可燃冰的儲(chǔ)量至少夠人類使用 1000 年。 在我國(guó)南海北部神狐海域鉆探目標(biāo)區(qū)內(nèi)共圈定 11 個(gè)可燃冰礦體，含礦區(qū)總面積約 22 平方公里，礦層平均有效厚度約 20 米，預(yù)測(cè)儲(chǔ)量約 194 億立方米。 Handy 平均航線 TCE 水平為 11841 美元 /天，環(huán)比 4 月末上漲 %。 （ 2）美國(guó)原油庫存繼續(xù)攀升 據(jù)美國(guó)能源情報(bào)署數(shù)據(jù)，截至 5 月 18 日，美國(guó)商業(yè)原油庫存繼續(xù)上漲，但是漲幅放緩，達(dá)到了 億桶。其主要原因有： 31 （ 1） 歐債危機(jī)是導(dǎo)致油價(jià)下行主要原因 歐洲除希臘外，其他歐元區(qū)國(guó)家形勢(shì)也不容樂觀。其中 14 萬噸級(jí)的小靈便型船成交量 10 艘，而 10 萬噸級(jí)以上的海岬型船僅成交 1 艘。 干散貨船隊(duì)運(yùn)力變化情況 截止至 2020 年 2 月 24 日，本年度國(guó)際干散貨船隊(duì)運(yùn)力規(guī) 模增加了 133 艘，共 萬載重噸。具體航線方面，美灣到日本的靈便型船舶谷物程租費(fèi)率均值為 美元 /噸，環(huán)比下跌 8%。從中國(guó)國(guó)內(nèi)來看，由于國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量持續(xù)下降，之前造成價(jià)格下跌的供給過剩問題已然解決，煤價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)止跌跡象。中國(guó)主要港口動(dòng)力煤庫存均呈小幅回落的態(tài)勢(shì)，但總體仍處于高位盤整，截止 3 月 2 日，秦皇島港煤炭總庫存為 809 萬噸，曹妃甸煤炭庫存量為 229 萬噸，國(guó)投京唐港煤炭庫存量為 萬噸，環(huán)渤海四港煤炭總庫存為 萬噸，廣州港煤炭庫存為 萬噸。受到歐洲惡劣低溫天氣的影響，電力系統(tǒng)對(duì)動(dòng)力煤的需求有所上升，但是大量的燃?xì)夂涂稍偕鍧嵞茉吹耐度胧褂脤?dǎo)致歐洲燃煤機(jī)顯現(xiàn)出夕陽工業(yè)的跡象。 24 圖 4 三大礦商離港情況（周度） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 上海國(guó)際航運(yùn)研究中心整理 受鋼材價(jià)格低迷、下游需求不振以及鋼廠庫存高位等不利因素影響下，預(yù)計(jì)未來鋼鐵市場(chǎng)回升速度緩慢，進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)短期內(nèi)也頹勢(shì)難改，海岬型船市場(chǎng)的低迷態(tài)勢(shì)短期內(nèi)難以改善。中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)于 2 月 27 日?qǐng)?bào)收于 145 點(diǎn)，仍然處于較低水平。國(guó)際粗鋼日產(chǎn)量連續(xù)四個(gè)月走低，加之成本支撐及需求恢復(fù)的帶動(dòng)，國(guó)際鋼材價(jià)格穩(wěn)中有升，截止至 2 月 24 日，全球 CRU 鋼鐵價(jià)格指數(shù)維持在 點(diǎn)。 圖 1 BDI 指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源：克拉克森 上海國(guó)際航運(yùn)研究中心整理 表 1 運(yùn)價(jià)指數(shù)統(tǒng)計(jì) 本月末 本月均值 環(huán)比 最高點(diǎn) 最低點(diǎn) BDI 750 703 29% 750 647（歷史新低） BCI 1531 1468 23% 1531 1436 BPI 832 862 7% 1018 694 BSI 712 644 31% 712 600 22 數(shù)據(jù)來源：鳳凰財(cái)經(jīng)網(wǎng) 上海國(guó)際航運(yùn)研究中心整理 海岬型船市場(chǎng)：下游需求不振致鐵礦石運(yùn)量大幅下調(diào)，運(yùn)價(jià)下跌明顯 本月，海岬型船市場(chǎng)持續(xù)低位震蕩，后期有所反彈。然而隨著印度鋼鐵業(yè)的發(fā)展，印度的煤炭需求發(fā)展迅速，印度將在澳洲尋找資源并很有可能成為煉焦煤甚至動(dòng)力煤談判中扮演日本的重要角色。新加坡一家貿(mào)易商也表示二季度協(xié)議價(jià)格應(yīng)該在 205210 美元 /噸之間。各大型船的交付量漲幅明顯，其中整個(gè)一季度巴拿馬型船交付量噸位環(huán)比上漲了 %，而海岬型船的噸位上漲環(huán)比也達(dá)到 5%。 糧食方面， 2020 年全球谷物收成創(chuàng)記錄，有助于補(bǔ)充世界庫存。庫存方面，目前國(guó)內(nèi)港口庫存仍然處于高位，截止至 3 月 23 日，庫存總量為 9844 萬噸，同比小幅滑落。 三大貨種需求呈現(xiàn)不同程度上漲走勢(shì)，但總體仍然處于低迷狀態(tài) 根據(jù)國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明， 2 月份全球 59 個(gè)國(guó)家粗鋼產(chǎn)量為 億噸，同比小 幅上漲。 圖 1 BDI 指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源：鳳凰財(cái)經(jīng)網(wǎng)，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心整理 表 1 運(yùn)價(jià)指數(shù)統(tǒng)計(jì)表 截止 26 日 本月末 本月均值 環(huán)比 最高點(diǎn) 最低點(diǎn) 18 BDI 912 844 % 912 763 BCI 1354 1466 % 1527 1384 BPI 935 832 % 1036 839 BSI 900 712 % 1047 732 數(shù)據(jù)來源：鳳凰財(cái)經(jīng)網(wǎng)，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心整理 運(yùn)價(jià)指數(shù)仍然處于低位，部分干散貨企業(yè)虧本經(jīng)營(yíng) 按照航運(yùn)業(yè)內(nèi)共識(shí)，航運(yùn)企業(yè) BDI 指數(shù)的盈虧平衡點(diǎn)為 3000 點(diǎn)。 17 2020 年 3 月國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)月報(bào) 發(fā)布日期： 2020410 作者：張永鋒 閱覽次數(shù)： 260 一、 市場(chǎng)評(píng)述 3 月份，國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)延續(xù)了 2 月末的弱勢(shì)漲勢(shì)，但總體仍然處于低位。 大型船舶交付比例漲幅明顯，運(yùn)力供給依然處于高位 截止 2020 年 4 月 27 日，國(guó)際干散貨船舶總運(yùn)力為 9131 艘，共計(jì) 億載重噸。一方面，鐵礦石價(jià)格上漲抑制了鐵礦石進(jìn)口量，另一方 面，目前部分貿(mào)易商仍然持謹(jǐn)慎采購的態(tài)度，主要以消化庫存為主，大規(guī)模的補(bǔ)庫行為較少。 16 表 1 運(yùn)價(jià)指數(shù)統(tǒng)計(jì)表 截止 4 月 30 日 本月均值 均值環(huán)比漲跌幅 最高點(diǎn) 最低點(diǎn) BDI 1155 1021 % 1156 926 BCI 1496 1519 % 1576 1427 BPI 1725 1325 % 1738 1036 BSI 1101 1002 % 1102 925 數(shù)據(jù)來源：鳳凰財(cái)經(jīng)網(wǎng)，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心整理 谷物和鎳礦成為市場(chǎng)運(yùn)輸需求主要增長(zhǎng)點(diǎn) 盡管中國(guó)鋼市需求低迷導(dǎo)致的鐵礦石需求放緩，但是受到四月份谷物、煤炭和鎳礦等大宗商品貨盤增多利好的影響，干散貨運(yùn)輸需求有所增加。其中，海岬型船市場(chǎng)在出現(xiàn)直線上漲后轉(zhuǎn)而下跌，但跌幅有所收窄，截止至 4 月 30 日， BCI 指數(shù)報(bào)收于 1496 點(diǎn)，環(huán)比上漲 %；與海岬型船走勢(shì)相反的巴拿馬型船市場(chǎng)在前期出現(xiàn)短暫小幅下跌走勢(shì)后出現(xiàn)直線上漲走勢(shì)，末期漲幅有所收窄，截止至 4月 30日， BPI指數(shù)報(bào)收于 1725點(diǎn)，超過海岬型船指數(shù) 229點(diǎn)，環(huán)比上漲 %；靈便型船市場(chǎng) 在月初延續(xù)了上月末的下跌走勢(shì)，后期在大型船舶市場(chǎng)的帶動(dòng)下，市場(chǎng)逐漸回升，截止至 4 月 30 日， BSI 指數(shù)報(bào)收于 1101 點(diǎn)，環(huán)比上漲 %。本月盡管煤炭進(jìn)口量本月有所上升，但是受到谷物需求低迷的影響，加之短期內(nèi)大量運(yùn)力投入市場(chǎng)導(dǎo)致的運(yùn)力過剩問題凸顯，本月巴拿馬型船市場(chǎng)結(jié)束上月漲勢(shì)轉(zhuǎn)而大幅下挫， BPI 在本月的最高值和最低值分別為 1713 點(diǎn)和 923 點(diǎn)，相差 790 點(diǎn)。 二、熱點(diǎn)分析 14 中國(guó)國(guó)內(nèi)外煤炭?jī)r(jià)格倒掛，煤炭進(jìn)口量保持高位 中國(guó) 4 月份煤炭進(jìn)口量達(dá)到了 2505 萬噸，同比增長(zhǎng) %，其中 14 月累計(jì)進(jìn)口量同比增加 %。 大型船舶交付比例漲幅明顯，運(yùn)力供給依然處 于高位 截止 2020 年 5 月 25 日，國(guó)際干散貨船舶總運(yùn)力為 9177 艘，共計(jì) 億載重噸。部分煤炭出口方發(fā)生了罷工及不可抗力情況，對(duì)煤炭的出口量產(chǎn)生了一定的影響。 5 月，中國(guó)鐵礦石為 5190 萬噸，同比減少了 %，環(huán)比增長(zhǎng) %。 截止 5 月 31 日 最高點(diǎn) 最低點(diǎn) BDI 923 1165 923 BCI 1319 1638 1319 BPI 923 1713 923 BSI 1034 1124 1034 數(shù)據(jù)來源：鳳凰財(cái)經(jīng)網(wǎng)，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心整理 煤炭需求保持旺盛，其他貨種需求下降 中國(guó)鋼市需求低迷導(dǎo)致的鐵礦石需求放緩，加之谷物、煤炭和鎳礦等干散貨運(yùn)輸需求下降的影響，干散貨運(yùn)輸需求有所增加。 圖 1 BDI 走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源：克拉克森，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心整理 運(yùn)價(jià)指數(shù)跌破千點(diǎn)大關(guān)，巴拿馬型船市場(chǎng)跌去六成 5 月，干散貨各船型運(yùn)費(fèi)全線下跌，其中跌幅最大的為巴拿馬型船市場(chǎng)，月度跌幅超過 60%，這主要是因?yàn)槟厦篮兔罏彻任锍?3 貨活動(dòng)減弱，導(dǎo)致運(yùn)價(jià)加速下跌。截止至 5 月 31 日， BDI 指數(shù)報(bào)收于923 點(diǎn)，月度跌幅達(dá) 232 點(diǎn)，環(huán)比下跌了 %。如何控制運(yùn)力投放，改善目前的供需關(guān)系才是支撐運(yùn)價(jià)不斷改善的關(guān)鍵因素。新的聯(lián)盟的形成一定程度上推動(dòng)市場(chǎng)恢復(fù)理性競(jìng)爭(zhēng)，適當(dāng)推高運(yùn)價(jià)。目前從上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)（ SCFI）來看，雖然運(yùn)價(jià)水平對(duì)比 2020年四季度的低水平有所回暖，但是仍僅有保本點(diǎn)運(yùn)費(fèi)的一半左右，班輪企業(yè)虧損嚴(yán)重。如果此輪漲價(jià)計(jì)劃得以維持的話，預(yù)計(jì)其他航線不久也會(huì)陸續(xù)推出一系列的漲價(jià)計(jì)劃。截止 2 月中旬，全球共計(jì) 80 多萬 TEU 集裝箱運(yùn)力閑置，占現(xiàn)有船隊(duì)比例達(dá)到了 %，短期內(nèi)這一比例預(yù)期還將有所增加。隨著各大班輪公司公布 3 月份的運(yùn)價(jià)上漲計(jì)劃，多數(shù)船公司也開始裁撤部分運(yùn)力，同時(shí)貨主也開始加緊出貨， 2 月中下旬部分航線貨量開始上漲。其中從上海到歐洲航線（基本港）運(yùn)價(jià)僅為 826 美元 /TEU，地中海航線為 867 美元 /TEU，波斯灣航線為 625 美元 /TEU，同比跌幅分別為 %、 %、 %。從目前經(jīng)濟(jì)來看， 2 月份美國(guó)失業(yè)率降至了 %，主要消費(fèi)指標(biāo)也不斷向好發(fā)展，未來消費(fèi)市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)緩慢復(fù)蘇；歐洲經(jīng)濟(jì)隨著希臘獲得第二輪救助，短期內(nèi)有利于歐洲經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；而中國(guó)、日本等國(guó)受出口恢復(fù)疲軟和鼓勵(lì)內(nèi)需消費(fèi)影響，進(jìn)口比例會(huì)進(jìn)一步增加。從歐線來看：從 4 月 1 日起，包括中國(guó)遠(yuǎn)洋在內(nèi)的多家船公司（馬士基、日郵、川崎、地中海航運(yùn)、臺(tái)灣長(zhǎng)榮、韓進(jìn)船運(yùn)、以星等）將醞釀歐線的第二次漲價(jià)潮，提價(jià)幅度從 300 美元 /標(biāo)準(zhǔn)箱到 525 美元 /標(biāo)準(zhǔn)