【正文】 這些都造成了企業(yè)的資金壓力較大。企業(yè)毛利率只比上期增長了 %，這才是企業(yè)的實際增長能力，這充分說明企業(yè)的實際經(jīng)營效果并無多大變化。11 年公司擴大生產(chǎn)，導致凈利潤增長幅度過大。 總資產(chǎn)增長率指標是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面來 衡量企業(yè)的發(fā)展能力，體現(xiàn)企業(yè)規(guī)模增長對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。 公司的凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)水平中是很低的，說明公司的整體運營效益不佳。 凈資產(chǎn)收益率是評價自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表行的指標，反映了資本運營能力的綜合效益。 舍得公司的銷售凈利率持續(xù)上升，說明公司能更好地控制成本，但是相對于行業(yè)水平，銷售凈利率偏低。而存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也相應提高。應收賬款周轉(zhuǎn)率上升，說明公司營運能力加強管理效率提高。 存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)速度越快、資金占用水平越低。舍得公司 11 年產(chǎn)權(quán)比率下降，說明公司的資本結(jié)構(gòu)相比變得合理，長期償債能力相比增強。雖然可以說明公司的長期償債能力強，財務風險控制的很好。由于本期比上期取得借款收到的 現(xiàn)金金額要低，而償還債務支付的現(xiàn)金相同，因此，從該角度來看，本年比上年情形樂觀。企業(yè)規(guī)模的擴張很可能會帶來未來期間經(jīng)濟利益的大量流入。 （ 6）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：該項目為負數(shù)，表明本年收支不能相抵，該金額比去年降低了 %，主要是因為本年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流出遠高于上年，其中最主要的是本年實 際支付的各項稅費遠高于上年，主要是預交增值稅所致。 3326=﹤ ，可知企業(yè)的整體待遇比上期好，也間接地反映出 企業(yè)的經(jīng)營狀況比上期好。 1， 242， 353， =，而上期該比例為 1， 100， 260， 247。 247。 2020 年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 38670264 元，主要 是由于大部分資金用于購建固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)，說明企業(yè)正在擴大規(guī)模，開拓市場。 2020 年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 38670264 元，主要是由于大部分資金用于購建固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)，說明企業(yè)正在擴大規(guī)模，開拓市場。 （ 7）公允價值變動：本期比上期增長了 %，由投資性房地產(chǎn)的公允價值上升造成。 （ 5）管理費用：本期比上期增長了 %，將其與企業(yè)的總資產(chǎn)比較得，132,225,247。（ 450， 000， +590， 500， +105， 000， ）=% 可知，本期使用資金的成本比上期增長了將近一倍。 894,601,=% 由于本期的毛利率比上期稍大，經(jīng)營效果稍好。 （ 2）營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加：前者比上期增長了 %，遠小于營業(yè)收入的增長幅度，說明企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)有所改進，因而降低了生產(chǎn)成本。 247。將其與資產(chǎn)相比得， 1,269,215,247。而營業(yè)稅金及附加明顯上升，與去年同比增長達到 %，如果按照營業(yè)稅金及附加與營業(yè)成本的比值來考慮， 2020 年這項比值是 ， 2020 年上升到 ，這意味著公司在營業(yè)稅金方面的納稅政策有所改變，增長的主要原因是本年銷售收入增長所致。這年投資性房地產(chǎn)的公允價值變動收益使利潤增加 96,790 元，但是在該投資性房地產(chǎn)出售之前，這只是一種預期，對企業(yè)真是的現(xiàn) 金流量與經(jīng)營業(yè)績沒有實質(zhì)性的影響。 ? 盈余公積：該項目比去年增長了 %，增加數(shù)為本年提取的法定盈余公積，說明本年實現(xiàn)了凈利潤，公司獲利。 ? 其他應付款：該項目中沒有關(guān)聯(lián)方之間的資金拆借，全是民間借貸，債務壓力相對較重。 ? 應交稅費：該項目為負數(shù)，表明企業(yè)有多交的或可以按規(guī)定抵扣但尚未抵扣的稅金數(shù)額。 ? 預收款項：本年預收賬款較上年增加 108,948, 元，增幅為 %，主要是公司預收客戶購買舍得酒、沱牌曲酒貨款增加所致。 ? 交易性金融負債：本期增加的交易性金融負債是由基于市場價格的公允價值變動而引起的，該變動也都計入到了當期損益中，這部分損益雖然減少了利潤，但是不能以此反映來推斷企 業(yè)的實際經(jīng)營能力。 ? 無形資產(chǎn)：無形資產(chǎn)下降了 %，主要是由本年的攤銷造成，屬正常。 ? 投資性房地產(chǎn)：公司投資性房地產(chǎn)都按公允價值計量，沒有計提折舊。其占流動資產(chǎn)的比重是 %，沒有出現(xiàn)不正常偏大。又由于其全部是銀行承兌匯票，避免了轉(zhuǎn)為應收賬款甚至成為壞賬損失的可能，大大降低了風險。 負債及其所有者權(quán)益變動分析 項目 2020 年 2020 年 2020 年結(jié)構(gòu)比 2020 年結(jié)構(gòu)比 增減率 流動負債 1,230,497, 1,236,833, % % % 非流動負債 105,153, 178, % % % 所有者權(quán)益 1,854,227, 2,029,198, % % % 負債和所有者權(quán)益 3,189,879, 3,266,210, % % % 由上表可知， 2020 年負債及所有者權(quán)益總額為 3266210436 元，與 2020 年同比 增長 %， 其中流動負債占 38%，數(shù)額為 1236833822 元， 所有者權(quán)益占 62%，數(shù)額為 2029198509 元， 同時非流動負債大幅減少 %，企業(yè)基本還清了所有非流動負債。 其中貨幣資金同比減少 ％，應收票據(jù)同比增加 ％，應收賬款同比減少 ％，預收賬款同比增加 %。其系列產(chǎn)品包括濃香 “ 青花舍得 ” 、 “ 紅瓷舍得 ” 、 “ 至尊舍得 ” 、 “ 窖齡舍得 ” 、 “ 舍得 ” ，醬香 “ 天子呼 ” 、 “ 吞之乎 ” 等 8 個品牌 36個規(guī)格。沱牌系 “ 中國名酒 ” 、“ 中國馳名商標 ” 、 “ 中華老字號 ” 。企業(yè)的主要營銷目標是進一步擴大市場，提高市場占有率，以實現(xiàn)市場占有率的最大化。行業(yè)內(nèi)的市場集中度提高，競爭呈現(xiàn)逐步加劇的趨勢。從 2020 年開始，白酒產(chǎn)業(yè)市場集中度連年上升，到 2020 年前 6 名企業(yè)的合計銷售收入占全行業(yè)的約 30 0／ t，全行業(yè) 20％的大型企業(yè)占據(jù)了 80％ 的市場份額。 二、 公司簡介 四川沱牌舍得酒業(yè)位于 “ 觀音故里，詩酒之鄉(xiāng) ” 四川省遂寧市射洪縣沱牌鎮(zhèn)，地處北緯 176。其系列產(chǎn)品包括 “ 沱牌曲酒 ” 、 “ 沱牌大曲 ” 、 “ 沱牌特曲 ” 、 “ 沱牌酒 ” 、 “ 柳浪春 ” 、 “ 陶醉 ” 等 36 個品牌 128個規(guī)格。其 酒體風格為 “ 綿軟醇甜、爽凈利口、酒體完美、余味綿長 ” 。 2020 年的流動資產(chǎn)中存貨占大部分，為 71%，其次則是貨幣資金 與應收票據(jù)，均占 13%。 具體項目分析 ? 貨幣資金：貨幣資金比年初減少了 %，主要是本年兌付到期銀行承兌匯票其他貨幣資金減少所致。 ? 應收賬款：應收賬款比年初下降了 %，主要是收回了部分按賬齡組合計提壞賬準備的應收賬款。 ? 其他應收款：其他應收款比年初增 長了 %，主要是增加了一部分按賬齡組合計提壞賬準備的其他應收款。其公允價值變動直接計入當期損益，可能使利潤增長或降低，但不能反映實際經(jīng)營能力。無形資產(chǎn)只是說明了其目前的價值，并不能代表目前或未來一定可實現(xiàn)的經(jīng)濟價值和市場價值。 ? 應付票據(jù)：全部是銀行承兌匯票，其不能轉(zhuǎn)為應付賬