天士力財(cái)務(wù)報(bào)告分析-wenkub.com
2024-08-23 14:08 本頁面
【正文】 預(yù)期在 2020 年的市場還是大有可為。 有市場需求的產(chǎn)品加上臨床上卓越的表現(xiàn)，使得天士力集團(tuán)的股價(jià)也是一路 向上 ，給 2020 年波瀾不驚的中國股市增添了一絲紅色的喜慶。特別是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于行業(yè)指標(biāo)。天士力在丹參滴丸上價(jià)格明顯高于其他 同類丹參滴丸，普通丹 參滴丸 45 元，天士力要 20 多元。資產(chǎn)負(fù)債率也稱財(cái)務(wù)杠桿，對于沒有負(fù)債的企業(yè)就沒有這個(gè)指標(biāo)，可以看出整體償債能力優(yōu)于行業(yè)平均水平，但有人說杠桿比較低是融資能力比較弱。但由于行業(yè)的特殊性，不能一概而論。尤其是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較突出。公司注重的是大病種，大品種的產(chǎn)品開發(fā)，也就是說公司是會集中精力做好一到兩個(gè)大的品種以來獲利的，就如復(fù)方丹參滴 丸 一樣，而 08 年的重點(diǎn)要放量的產(chǎn)品是養(yǎng)血清腦顆粒及養(yǎng)血清腦 丸 ，而中藥粉劑是公司一直堅(jiān)持投入的項(xiàng)目，這個(gè)項(xiàng)目在 2020 年開始放量。 公司在 07 年獲得國家及天津市的補(bǔ)助高達(dá) 1345 萬，表明了公司在國家及在當(dāng)?shù)囟急?認(rèn)為是高科技創(chuàng)新中藥企業(yè)，各種相關(guān)的項(xiàng)目能夠得到國家及當(dāng)?shù)卣?及 發(fā)改委的認(rèn)可，這表明了公司在現(xiàn)代中藥在中國的領(lǐng)先地位。二是否是關(guān)聯(lián)方交易，是否是操縱利潤，但查閱相關(guān)的關(guān)聯(lián)方資料，并未發(fā)現(xiàn)異常。公司的營業(yè)外收入 1402 萬，比 06 年增長 2473%，主要原因是收到政府的相關(guān)補(bǔ)助收益， 07 年共收到政府各項(xiàng)相關(guān)補(bǔ)助 1345 萬。 四、 天士力財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù) 分析 本財(cái)務(wù)分析 分為兩塊進(jìn)行分析。跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例從 07 年開始顯著下降，而且主要是對原材料減少了跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提。 這個(gè)方法與同行業(yè)的幾家公司采用的會計(jì)政策基本一致。 圖表 4：我國藥品終端消費(fèi)結(jié)構(gòu) 社區(qū)醫(yī)院 農(nóng)村衛(wèi)生院 城市藥店 縣級以上醫(yī)院 數(shù)據(jù)來源： 財(cái)富 證券 三、 天士力財(cái)務(wù)報(bào)表 會計(jì) 分析 1. 存貨的分析 1） 存貨的質(zhì)量 藥品都是有一定的保質(zhì)期，存貨的積壓就意味著存貨的減值。 下游終端需求行業(yè)對醫(yī)療行業(yè)的影響 醫(yī)療機(jī)構(gòu)及消費(fèi)者需求分析 。但是隨之而來的就是國家對藥品 價(jià)格的管制：10 月 2 日，發(fā)改委公布了國家基本藥物的零售指導(dǎo)價(jià)格，共涉及 2349 個(gè)具體劑型規(guī)格品。 2020 年每個(gè)?。▍^(qū)、市）在 30%的政府辦城市社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)機(jī)構(gòu)和縣（基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)）實(shí)施基本藥物制度，包括實(shí)行省級集中網(wǎng)上公開招標(biāo)采購、統(tǒng)一配送，全部配備使用基本藥物并實(shí)現(xiàn)零差率銷售?！秶一舅幬锬夸洠ㄆ渌糠郑肥悄夸浕鶎硬糠值臄U(kuò)展，將配合公立醫(yī)院改革試點(diǎn)盡快制定出臺。 產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響分析 國家基本藥物制度正式實(shí)施 。 貨幣政策對行業(yè)的影響分析 上半年，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增本外幣貸款 萬億元，同比增幅為%。中央財(cái)政投資是醫(yī)改資金的主要來源之一，按照中央和地方 4:6 的比例計(jì)算，醫(yī)改資金投入已達(dá) 1790 億元（可能有部分地區(qū)配套資金未能按時(shí)下達(dá)）。 （ 2）中央投 716 億醫(yī)改資金 。 財(cái)政部、國稅總局決定自 2020 年 1 月 1 日起至 2020 年 12 月 31 日，對醫(yī)藥制造企業(yè)發(fā)生的廣告費(fèi)和業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)支出，不超過當(dāng)年銷售（營業(yè)）收入 30%的部分，準(zhǔn)予扣除；超過部分，準(zhǔn)予在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)扣除。從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看， 2020 年以來一直保持了穩(wěn)定的收入增速。 政策因素 醫(yī)改細(xì)則出臺 —— 2020 年醫(yī)療保障和支付限額大幅提升、主要抗腫瘤和胰島素（動物）都將納入基本藥物目錄 、基層醫(yī)務(wù)人員將享受公務(wù)員待遇、615 歲青少年將接種乙肝疫苗，中國醫(yī)藥需求正在巨幅擴(kuò)容；為了有效配置衛(wèi)生財(cái)政支出，提高衛(wèi)生費(fèi)用的使用效率， 2020 年初制定的《擴(kuò)大國家免疫規(guī)劃實(shí)施方案》，就提出將投入 27 億用于免疫品種和規(guī)模的擴(kuò)大；而疾病的早期治療是降低醫(yī)療費(fèi)用的途徑之一，國家需要大量的診斷試劑以早期篩查疾??；恢復(fù)建立全民醫(yī)療保障體系，是加大農(nóng)村、社區(qū)等三級市場的開發(fā)和投入，使得金字塔低部的醫(yī)療機(jī)構(gòu)對診斷試劑的需求也呈擴(kuò)大趨勢。 老齡化因素 根據(jù)全國老齡工作委員會在《中國人口老齡化發(fā)展趨勢預(yù)測研究報(bào)告》中預(yù)測，從 2051 年到 2100 年，是重度老齡化階段，中國老年人口規(guī)模將達(dá)到峰值 億。財(cái)務(wù)會計(jì)課程三年財(cái)務(wù)報(bào)表分析 天士力 上市公司 分析 目錄 一、 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 ..................................................................................................... 3 二、 行業(yè)分析 ............................................................................................................ 4 三、 天士力財(cái)務(wù)報(bào) 表分析 ........................................................................................ 10 四、 未來展望 .......................................................................................................... 18 天士力財(cái)務(wù)報(bào)表分析 本小組主要對醫(yī)藥行業(yè)的中成藥天士力藥品進(jìn)行分析，具體從宏觀、行業(yè)、公司財(cái)務(wù)及未來展望進(jìn)行分析。人口老齡化將導(dǎo)致老齡人口醫(yī)療費(fèi)用的大幅上升，一方面由于老齡人口數(shù)量增加，另一方面由于老齡人口健康狀況變化，發(fā)病幾率增高。 我國中藥出口額已達(dá) 億美元，同比增長 %；其中植物提取物出口增長態(tài)勢強(qiáng) 勁，是拉動中藥商品出口的主動力，占中藥商品總出口額的 47%。 圖表 2：醫(yī)藥制造業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù) 010203040506070802005年2月2005年5月2005年8月2005年11月2006年2月2006年5月2006年8月2006年11月2007年2月2007年5月2007年8月2007年11月2008年2月2008年5月2008年8月2008年11月2009年2月2009年5月2009年8月銷售收入同比增長 利潤同比增長 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 而醫(yī)藥行業(yè)價(jià)格的波動性相比工業(yè)品和消費(fèi)品，也要穩(wěn)定的多。這意味著從去年 1 月 1 日起，醫(yī)藥制造企業(yè)的廣告費(fèi)用成本將大幅度下降。 國務(wù)院醫(yī)改領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布消息，醫(yī)改方案公布 4 個(gè)月來，中央財(cái)政已下達(dá)醫(yī)改資金 716 億元，各項(xiàng)工作穩(wěn)
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