國(guó)家電網(wǎng)公司資產(chǎn)證券化項(xiàng)目建議書(shū)-資料下載頁(yè)
2025-05-09 22:44本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】本報(bào)告僅供收件人參考，請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別提示。未經(jīng)海通證券允許，不得以任何方式復(fù)印，分發(fā)或傳閱他人。經(jīng)營(yíng)相關(guān)的跨區(qū)域輸變電和聯(lián)網(wǎng)工程。國(guó)家電網(wǎng)公司表示要努力向建設(shè)世界一流。資產(chǎn)優(yōu)良、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、業(yè)績(jī)優(yōu)秀）現(xiàn)代公司。貴公司“十一五”期間的戰(zhàn)略發(fā)展。的負(fù)債總額和持續(xù)融資需求。為了實(shí)現(xiàn)貴公司良好的財(cái)務(wù)安排及盈利狀況，我們。建議貴公司積極嘗試融資渠道創(chuàng)新方式——資產(chǎn)證券化。國(guó)家電網(wǎng)向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃出讓特定時(shí)期的電費(fèi)收入——可降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，循環(huán)發(fā)行。該資產(chǎn)較易與公司其它業(yè)務(wù)、資產(chǎn)分割。備注在目前國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)證券化配套法規(guī)較少的情況下，劃受益憑證并根據(jù)約定取得基礎(chǔ)資產(chǎn)收益的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)類(lèi)型”。其租賃費(fèi)收取之日一次性?xún)斶€本息。況，通過(guò)出售未來(lái)特定期間的車(chē)輛收費(fèi)收益權(quán)實(shí)現(xiàn)提前變現(xiàn)。2020年，國(guó)家電網(wǎng)公司完成售電量14646億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)。2020年是國(guó)家電網(wǎng)公司建設(shè)“一強(qiáng)三優(yōu)”現(xiàn)代公司的起步之年，公司貫徹國(guó)家
【正文】 例 初步設(shè)計(jì)的產(chǎn)品要素： 產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模 200億元； 國(guó)家電網(wǎng)于 2020年 7月 1日出讓 2020年 7月 1日不超過(guò) 200億元電費(fèi)收益權(quán) ， 到期還本日為 2020年 7月 1日 。 產(chǎn)品期限為 2年 。 年化預(yù)期收益率： %（ 初步假設(shè) ） 。 每年支付一次利息 ， 到期一次還本 。 企業(yè)通用業(yè)頻道 2020/6/22 35 國(guó)家電網(wǎng)電費(fèi)收入專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃優(yōu)點(diǎn) ?直接降低融資成本 。 2年期 200億元的專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的利率為 ％ ， 與 %相比 ， 則可以每年節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用 ；與企業(yè)債券利率 ％ 相比 ， 也每年可以節(jié)約 。 即每年可以為國(guó)家電網(wǎng)的利潤(rùn)總額增加 3～ 5億元 ， 帶來(lái)公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng) 。 ?融資自主性強(qiáng)，更加靈活便利。資產(chǎn)證券化突破了企業(yè)債國(guó)家發(fā)改委審批額度，也比繁瑣的發(fā)行上市股權(quán)融資條件簡(jiǎn)單、程序簡(jiǎn)化。專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃只需要中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行形式審批，審批時(shí)間一般只需要 3個(gè)月，大大提高了融資的速度、 ?融資規(guī)?？纱罂尚 ?zhuān)項(xiàng)計(jì)劃融資規(guī)模完全依賴(lài)于基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的支撐，故融資規(guī)模確定極其靈活。 ?融資期限可長(zhǎng)可短。國(guó)家電網(wǎng)根據(jù)財(cái)務(wù)需求，可以考慮發(fā)行 1年到 10年期的不同產(chǎn)品，融資期限根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流模式來(lái)確定，期限靈活，為最佳的中期融資方式。 ?采用通過(guò) 儲(chǔ)架式發(fā)行模式，可以選擇市場(chǎng)時(shí)機(jī)發(fā)行，審批程序簡(jiǎn)單，可以實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)融資的目的 。 ?可作為國(guó)家電網(wǎng)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)模式。 企業(yè)通用業(yè)頻道 2020/6/22 36 第五部分 資產(chǎn)證券化操作過(guò)程中注意事項(xiàng) 企業(yè)通用業(yè)頻道 2020/6/22 37 費(fèi)用項(xiàng)目 費(fèi)用直接承擔(dān)方 備注 投資者預(yù)期收益率 國(guó)家電網(wǎng) 根據(jù)市場(chǎng)利率確定。約為發(fā)行利率 %； 財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、承銷(xiāo)費(fèi) 海通證券提供融資服務(wù)，為融資金額的 % 擔(dān)保費(fèi) 若有銀行擔(dān)保情況下 信用評(píng)級(jí)費(fèi) 海通證券 每年需跟蹤評(píng)級(jí)， 1年期約為 5萬(wàn)元。 律師費(fèi) 約為 100～ 200萬(wàn)元 資產(chǎn)評(píng)估費(fèi) 約為 10～ 20萬(wàn)元 產(chǎn)品銷(xiāo)售費(fèi) 包括推廣費(fèi)、印刷費(fèi)等，約為融資金額的 %。 上市轉(zhuǎn)讓費(fèi)用 包括交易所上市費(fèi)、中證登注冊(cè)登記和分紅費(fèi)用。 信息披露費(fèi) 發(fā)布資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、收益分配報(bào)告、郵寄后期客戶(hù)文本。 專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃管理費(fèi) 投資者 本計(jì)劃不收取。 專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃托管費(fèi) 約 100萬(wàn) 資產(chǎn)證券化費(fèi)用分析 企業(yè)通用業(yè)頻道 2020/6/22 38 資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)處理 ?表內(nèi)處理－擔(dān)保融資 將融資金額計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表的“ 長(zhǎng)期應(yīng)付款 ” 或 “ 其他應(yīng)付款 ” 科目 ， 同時(shí)借記 “ 現(xiàn)金 ” 。實(shí)質(zhì)為一種擔(dān)保融資行為 。 優(yōu)點(diǎn)： －不會(huì)引起納稅問(wèn)題； －不會(huì)引起收入波動(dòng) 。 缺點(diǎn)： －增加負(fù)債 ， 無(wú)法有效改善資產(chǎn)負(fù)債表 ?表外處理－真實(shí)銷(xiāo)售 將融資金額確認(rèn)為損益表中的“ 業(yè)務(wù)收入 ” ， 同時(shí)借記資產(chǎn)負(fù)債表的 “ 現(xiàn)金 ” 科目 。 優(yōu)點(diǎn)： －可優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)； －提高當(dāng)前利潤(rùn) 。 缺點(diǎn)： －引起資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的納稅問(wèn)題； －相關(guān)法律環(huán)境目前難以有效實(shí)現(xiàn) 。 對(duì)于計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)電費(fèi)收益的會(huì)計(jì)處理，我們認(rèn)為：電費(fèi)收益權(quán)的產(chǎn)生源自電網(wǎng)，而電網(wǎng)的擁有者仍然是國(guó)家電網(wǎng)，專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃僅是將國(guó)家電網(wǎng)電費(fèi)收益所產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行了特別限定，根據(jù) 《 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 收入 》 的相關(guān)規(guī)定，國(guó)家電網(wǎng)發(fā)電所產(chǎn)生收益仍然歸國(guó)家電網(wǎng)所擁有。所以，國(guó)家電網(wǎng)仍然按照現(xiàn)行的會(huì)計(jì)處理方式進(jìn)行處理。 企業(yè)通用業(yè)頻道 2020/6/22 39 第六部分 資產(chǎn)證券化的工作內(nèi)容與安排 企業(yè)通用業(yè)頻道 2020/6/22 40 工 作 階 段 和 時(shí) 間 工 作 內(nèi) 容 項(xiàng)目策劃（ T＋ 7） 企業(yè)與海通證券簽署財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議 確定各中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)方（包括擔(dān)保托管銀行、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等） 進(jìn)行盡職調(diào)查：包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作狀況、財(cái)務(wù)狀況、資信情況等 協(xié)助其他中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查 組織項(xiàng)目制作（ T+21） 召開(kāi)中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)確定產(chǎn)品最終架構(gòu) 制定工作時(shí)間表，安排組織整體工作 進(jìn)行投資者意向調(diào)查，以確定合理的產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間 整套上報(bào)材料制作，主要包括：申請(qǐng)書(shū)、專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃及募集說(shuō)明書(shū)、專(zhuān)項(xiàng)投資合同、擔(dān)保協(xié)議（如有）、托管協(xié)議、推廣方案、推廣協(xié)議、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、法律意見(jiàn)書(shū)、評(píng)級(jí)報(bào)告 完成證監(jiān)會(huì)的產(chǎn)品論證和評(píng)審（ T+28） 根據(jù)證監(jiān)會(huì)的反饋意見(jiàn)修改方案和材料 (T＋ 35) 推廣策劃與籌備（ T+45） 證監(jiān)會(huì)審批通過(guò) (T+50) 產(chǎn)品銷(xiāo)售和計(jì)劃成立 (T+55) 工作內(nèi)容和流程安排 注： T日為券商正式進(jìn)場(chǎng)日。 企業(yè)通用業(yè)頻道 2020/6/22 41 專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃審批程序（ 1） ? 可行性論證 證券公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立資產(chǎn)支持收益計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)首先向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交擬設(shè)計(jì)劃的可行性研究報(bào)告，對(duì)方案的基礎(chǔ)資產(chǎn)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)因素、合規(guī)性、商業(yè)前景等作出詳細(xì)說(shuō)明。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將組織相關(guān)單位、中介機(jī)構(gòu)、投資者代表、專(zhuān)家學(xué)者等對(duì)計(jì)劃的可行性進(jìn)行論證。方案經(jīng)論證認(rèn)為基本可行的，證券公司可簽署有關(guān)協(xié)議，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)上報(bào)申請(qǐng)材料。 證券公司擬設(shè)的計(jì)劃與此前經(jīng)核準(zhǔn)設(shè)立的計(jì)劃在方案內(nèi)容、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等方面基本相同的，可不再申請(qǐng)進(jìn)行可行性論證。 企業(yè)通用業(yè)頻道 2020/6/22 42 專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃審批程序（ 2） ? 申請(qǐng)與受理 證券公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立資產(chǎn)支持收益計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)按照本通知附件規(guī)定的內(nèi)容與格式制作申請(qǐng)材料，申請(qǐng)材料一式四份（至少一份為原件），其中報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)三份，報(bào)送證券公司注冊(cè)地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)一份。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)自收到申報(bào)材料后對(duì)申報(bào)材料的齊備性進(jìn)行審查，并書(shū)面通知證券公司是否受理其申請(qǐng)。 證券公司注冊(cè)地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照 《 試行辦法 》 及本通知的規(guī)定對(duì)申報(bào)材料進(jìn)行審查，并自中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定受理其申報(bào)材料后十個(gè)工作日內(nèi)，將對(duì)申報(bào)材料的書(shū)面意見(jiàn)報(bào)送到中國(guó)證監(jiān)會(huì)。 ? 審核 中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申報(bào)材料后，結(jié)合有關(guān)證券公司整體的風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)情況，對(duì)擬設(shè)的計(jì)劃進(jìn)行審核。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司設(shè)立計(jì)劃的申報(bào)材料，經(jīng)審核符合條件的，做出批準(zhǔn)的決定；經(jīng)審核不符合條件的，做出不予批準(zhǔn)的決定。
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