【導(dǎo)讀】本章屬于重點(diǎn)章，系統(tǒng)地介紹了收入與分配管理、收入管理和分配管理。從歷年考試情況來看，析和股利政策的相關(guān)內(nèi)容，本章各種題型都可能涉及。經(jīng)濟(jì)利益流動(dòng)的完整鏈條。收入的初次分配是對(duì)成本費(fèi)用的彌補(bǔ)，這一過程隨著再生產(chǎn)的進(jìn)行而自。然完成，而利潤分配則是對(duì)收入初次分配的結(jié)果進(jìn)行再分配。恰當(dāng)處理分配與積累之間的關(guān)系，留存一部分凈利潤，能夠增強(qiáng)企業(yè)。抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)，也可以提高企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性與安全性。企業(yè)進(jìn)行收入分配應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)“誰投資誰受益”、收入大小與投資比例。主要是銷量與價(jià)格，銷售預(yù)測(cè)分析與銷售定價(jià)管理構(gòu)成了收入管理的主要內(nèi)容。和因果預(yù)測(cè)分析法兩大類。總額；若成本費(fèi)用包括了利息和所得稅，則利潤表現(xiàn)為凈利潤。利潤連續(xù)彌補(bǔ)，連續(xù)五年未彌補(bǔ)的虧損則用稅后利潤彌補(bǔ)。法定公積金的累積額已達(dá)注冊(cè)資本的50%時(shí)，可以不再提取。要求：根據(jù)上述資料，用加權(quán)平均法預(yù)測(cè)公司2020年的銷售量。

　　

【正文】 給股東，有時(shí)也以發(fā)放公司債券的方式支付股利。 【例題 單選題】（ 2020年第一大題第 19小題）下列各項(xiàng)中，不影響股東權(quán)益總額變動(dòng)的股利支付形式是（ ）。 [答疑編號(hào) 5686090308] 『正確答案』 B 『答案解析』發(fā)放股票股利不改變公司股東權(quán)益總額。 一般情況下，先由董事會(huì)提出分配預(yù)案，然后提交股東大會(huì)決議， 股東大會(huì)決議通過 才能進(jìn)行分配。股東大會(huì)決議通過分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日。 （ 1）股利宣告日。 （ 2）股 權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。凡是在此指定日期收盤之前取得公司股票，成為公司在冊(cè)股東的投資者都可以作為股東享受公司本期分派的股利。在這一天之后取得股票的股東則無權(quán)領(lǐng)取本次分派的股利。 （ 3）除息日，即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分離的日期。在除息日之前購買股票的股東才能領(lǐng)取本次股利，而在除息日當(dāng)天或是以后購買股票的股東，則不能領(lǐng)取本次股利。 （ 4）股利發(fā)放日。 【例 9－ 14】某上市公司于 2020年 4月 10日公布 2020年度的最后分紅方案，其公告如下： “2020年 4月 9日在北京召開的 股東大會(huì)，通過了董事會(huì)關(guān)于每股分派 2020年股息分配方案。股權(quán)登記日為 4月 25日，除息日為 4月 26 日，股東可在 5月 10 日至 25日之間通過深圳交易所按交易方式領(lǐng)取股息。特此公告。 ” 那么，該公司的股利支付程序如圖 9－ 1所示。 圖 9－ 1 股利支付程序圖 【例題 判斷題】（ 2020年第三大題第 65小題）在除息日之前，股利權(quán)利從屬于股票。從除息日開始，新購入股票的投資者不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。（ ） [答疑編號(hào) 5686090309] 『正確答案』 √ 『答案解析』在除息日之前購買股票的股東才能領(lǐng)取本次股利，而在除息日當(dāng)天或是以后購買股票的股東，則不能領(lǐng)取本次股利。 四、股票分割與股票回購 （一）股票分割 股票分割，又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為。股票分割一般只會(huì)增加發(fā)行在外的股票總數(shù)，但不會(huì)對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生任何影響。股票股利雖不會(huì)引起股東權(quán)益總額的改變，但股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，而股票分割之后，股東權(quán)益總 額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會(huì)發(fā)生任何變化， 變化的只是股票面值 。 （ 1）降低股票價(jià)格。股票分割會(huì)使每股市價(jià)降低，買賣該股票所需資金量減少，從而可以促進(jìn)股票的流通和交易。流通性的提高和股東數(shù)量的增加，會(huì)在一定程度上加大對(duì)公司股票惡意收購的難度。此外，降低股票價(jià)格還可以為公司發(fā)行新股做準(zhǔn)備。 （ 2）向市場(chǎng)和投資者傳遞 “ 公司發(fā)展前景良好 ” 的信號(hào)，有助于提高投資者對(duì)公司股票的信心。 如果公司認(rèn)為其股票價(jià)格過低，不利于其在市場(chǎng)上的聲譽(yù)和未來的再籌資時(shí)，為提高股票的價(jià)格，會(huì)采取 反分割措施。反分割又稱股票合并或逆向分割，是指將多股股票合并為一股股票的行為。反分割顯然會(huì)降低股票的流通性，提高公司股票投資的門檻，它向市場(chǎng)傳遞的信息通常都是不利的。 【例 9－ 15】 A公司是美國上市公司，在 2020年末資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益情況如表 9－ 8所示。 表 9－ 8 A公司 2020年末的股東權(quán)益情況 單位：萬元 股本（ 面值 10元，發(fā)行在外 1 000 萬股 ） 10 000 資本公積 10 000 盈余公積 5 000 未分配利潤 8 000 股東權(quán)益合計(jì) 33 000 要求回答下列互不相關(guān)的問題： （ 1）假設(shè)股票市價(jià)為 20元，該公司宣布發(fā)放 10%的股票股利，即現(xiàn)有股東每持有 10股即可獲贈(zèng) 1股普通股。發(fā)放股票股利后，股東權(quán)益有何變化？每股凈資產(chǎn)是多少？ （ 2）假設(shè)該公司按照 1： 2的比例進(jìn)行股票分割。股票分割后，股東權(quán)益有何變化？每股凈資產(chǎn)是多少？ [答疑編號(hào) 5686090310] 『正確答案』 （ 1）發(fā)放股票股利后股東權(quán)益情況如表 9－ 9所示。 表 9－ 9 A公司 2020年末的股東權(quán)益情況（發(fā)放股票股利后） 單位：萬元 股本（面值 10元，發(fā)行在外 1 100萬股） 11 000 資本公積 11 000 盈余公積 5 000 未分配利潤 6 000 股東權(quán)益合計(jì) 33 000 每股凈資產(chǎn)＝ 33 000247。 （ 1 000＋ 100）＝ 30（元 /股） 股票分割后股東權(quán)益情況如表 9－ 10所示。 表 9－ 10 A公司 2020年末的股東權(quán)益情況（股票分割后） 單位：萬元 股本（面值 5元，發(fā)行在外 2 000萬股） 10 000 資本公積 10 000 盈余公積 5 000 未分配利潤 8 000 股東權(quán)益合計(jì) 33 000 每股凈資產(chǎn)＝ 33 000247。 （ 1 0002 ）＝ （元 /股） 【例題 判斷題】（ 2020年第三大題第 67小題）在其他條件不變的情況下，股票分割會(huì)使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，進(jìn) 而降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。（ ） [答疑編號(hào) 5686090311] 『正確答案』 『答案解析』股票分割一般只會(huì)增加發(fā)行在外的股票總數(shù)，但不會(huì)對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生任何影響。 （二）股票回購 及方式 股票回購是指上市公司出資將其發(fā)行在外的普通股以一定價(jià)格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運(yùn)作方式。 股票回購的方式主要包括公開市場(chǎng)回購、要約回購和協(xié)議回購三種。其中，公開市場(chǎng)回購是指公司在公開交易市場(chǎng)上以當(dāng)前市價(jià)回購股票；要約回購是指公司在特定期間向股東發(fā)出的 以高出當(dāng)前市價(jià) 的某一價(jià)格回購既定數(shù)量股票的要約；協(xié)議回購則是指公司以協(xié)議價(jià)格直接向一個(gè)或幾個(gè)主要股東回購股票。 （ 1）現(xiàn)金股利的替代 當(dāng)公司有富余資金時(shí)，通過購回股東所持股票將現(xiàn)金分配給股東，這樣，股 東就可以根據(jù)自己的需要選擇繼續(xù)持有股票或出售獲得現(xiàn)金。 （ 2）改變公司的資本結(jié)構(gòu) 無論是現(xiàn)金回購還是舉債回購股份，都會(huì)提高公司的財(cái)務(wù)杠桿水平（負(fù)債資金比例上升）。 （ 3）傳遞公司信息 一般情況下，投資者會(huì)認(rèn)為股票回購意味著公司認(rèn)為其股票價(jià)值被低估而采取的應(yīng)對(duì)措施。 （ 4）基于控制權(quán)的考慮 股票回購對(duì) 上市公司 的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： （ 1）股票回購需要大量資金支付回購成本，容易造成資金緊張，降低資產(chǎn)流動(dòng)性，影響公司的后續(xù)發(fā)展。 （ 2）股票回購無異于 股東退股和公司資本的減少，從而不僅在一定程度上削弱了對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)，而且忽視了公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，損害了公司的根本利益。 （ 3）股票回購容易導(dǎo)致公司操縱股價(jià)。 【例題 單選題】（ 2020年第一大題第 17小題）下列各項(xiàng)中， 不屬于 股票回購方式的是（ ）。 （協(xié)議回購） （公開市場(chǎng)回購） （要約回購） [答疑編號(hào) 5686090312] 『正確答案』 A 『答案解析』股票回購的方式主要包括公開市場(chǎng)回購、要約回購和協(xié)議回購三種。其中，公開市場(chǎng)回購是指公司在公開交易市場(chǎng)上以當(dāng)前市價(jià)回購股票；要約回購是指公司在特定期間向股東發(fā)出的以高出當(dāng)前市價(jià)的某一價(jià)格回購既定數(shù)量股票的要約；協(xié) 議回購則是指公司以協(xié)議價(jià)格直接向一個(gè)或幾個(gè)主要股東回購股票。 五、股權(quán)激勵(lì) 股權(quán)激勵(lì)是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤﹑承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法?，F(xiàn)階段，股權(quán)激勵(lì)主要有：股票期權(quán)模式、限制性股票模式、股票增值權(quán)模式、業(yè)績股票模式和虛擬股票模式等。 股票期權(quán)模式是指股份公司賦予激勵(lì)對(duì)象（如經(jīng)理人員）在未來某一特定日期內(nèi)以特定價(jià)格購買一定數(shù)量的公司股 份的選擇權(quán)。持有這種權(quán)利的經(jīng)理人可以按照該特定價(jià)格購買公司一定數(shù)量的股票，也可以放棄購買股票的權(quán)利，但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。 股票期權(quán)實(shí)質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種激勵(lì)報(bào)酬，但能否取得該報(bào)酬取決于以經(jīng)理人為首的相關(guān)人員是否通過努力實(shí)現(xiàn)公司的激勵(lì)目標(biāo)。對(duì)股票期權(quán)行權(quán)的規(guī)定為股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于 1年。股票期權(quán)的有效期從授權(quán)日計(jì)算 不得超過 10年。 股票期權(quán)模式的 優(yōu)點(diǎn) 在于能夠降低委托－代理成本，將經(jīng)營者的報(bào)酬與公司的長期利益綁在一起。并且有利于降低激勵(lì)成本，另外，可以 鎖定期權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)。 股票期權(quán)激勵(lì)模式存下以下缺點(diǎn)： （ 1）影響現(xiàn)有股東的權(quán)益。 （ 2）可能遭遇來自股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 3）可能帶來經(jīng)營者的短期行為。 股票期權(quán)模式比較適合那些初始資本投入較少，資本增值較快，處于成長期或擴(kuò)張期的企業(yè)，如網(wǎng)絡(luò)、高科技等風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)等。 限制性股票指公司為了實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)，公司先將一定數(shù)量的股票贈(zèng)與或以較低及格售予激勵(lì)對(duì)象。只有當(dāng)實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)后，激勵(lì)對(duì)象才可將限制性股票拋售并從中獲利；若預(yù)定目標(biāo)沒有實(shí)現(xiàn)，公司有權(quán)將免費(fèi)贈(zèng)與的限制 性股票收回或者將售出股票以激勵(lì)對(duì)象購買時(shí)的價(jià)格回購。 對(duì)于屬于成熟期的企業(yè)，由于其股價(jià)的上漲空間有限，因此采用限制性股票模式較為合適。 股票增值權(quán)模式是指公司授予經(jīng)營者一種權(quán)利，如果經(jīng)營者努力經(jīng)營企業(yè)，在規(guī)定的期限內(nèi)，公司股票價(jià)格上升或公司業(yè)績上升，經(jīng)營者就可以按一定比例獲得這種由股價(jià)上揚(yáng)或業(yè)績提升所帶來的收益，收益為行權(quán)價(jià)與行權(quán)日二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)之間的差價(jià)或凈資產(chǎn)的增值額。激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)支付現(xiàn)金，行權(quán)后由公司支付現(xiàn)金、股票或股票和現(xiàn)金的組合。 股票增值權(quán)激勵(lì)模式較適合現(xiàn) 金流量比較充裕且比較穩(wěn)定的上市公司和現(xiàn)金流量比較充裕的非上市公司。 業(yè)績股票激勵(lì)模式指公司在年初確定一個(gè)合理的年度業(yè)績目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象經(jīng)過大量努力后，在年末實(shí)現(xiàn)了公司預(yù)定的年度業(yè)績目標(biāo)，則公司給予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票，或獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的獎(jiǎng)金來購買本公司的股票。業(yè)績股票在鎖定一定年限以后才可以兌現(xiàn)。因此，這種激勵(lì)模式是根據(jù)被激勵(lì)者完成業(yè)績目標(biāo)的情況，以普通股作為長期激勵(lì)形式支付給經(jīng)營者的激勵(lì)機(jī)制。 業(yè)績股票激勵(lì)模式只對(duì)公司的業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行考核，不要求股價(jià)的上漲，因此比較適合 業(yè)績穩(wěn)定型 的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。