財務(wù)管理學(xué)第七版練習(xí)題答案-資料下載頁
2025-05-14 03:25本頁面
【導(dǎo)讀】證其他利益相關(guān)者利益為前提的。加自覺地采取滿足股東財富最大化的措施；股東直接干預(yù)，管理層進行協(xié)商，對企業(yè)的經(jīng)營提出建議；被解聘的威脅，作崗位，因此管理層具有較強動力使企業(yè)股票價格最大化。之后的剩余權(quán)益。企業(yè)是各種利益相關(guān)者之間的契約的組。對股東財富最大化需要進行一定的約束。財務(wù)經(jīng)理負責(zé)投資、籌資、分配和營運資金的管理；集能夠帶來現(xiàn)金增量的資金。情況下的無風(fēng)險證券利率來代表純利率；通貨膨脹情況下，資金的供應(yīng)者必然要求提高利率水平來補償購買力的損失，性質(zhì)來說，一般需要設(shè)置生產(chǎn)、財務(wù)、營銷、人事等部門，關(guān)系產(chǎn)生的利益沖突，以及正確處理企業(yè)社會責(zé)任的問題。懲罰的機制來協(xié)調(diào)解決。針對股東與債權(quán)人可能產(chǎn)生的沖。突，可以通過保護性條款懲罰措施來限制股東的不當(dāng)行為。流動性風(fēng)險、期限風(fēng)險是影響利率的風(fēng)險收益因素。約風(fēng)險產(chǎn)生的原因是債務(wù)人無法按時支付利息或償還本金，時間價值是扣除風(fēng)險收益和通貨膨脹貼水后的真實
【正文】 +? +?=18% 50% 的 A 證券和 50%的 C證券構(gòu)成的投資組 合： 期望報酬 =?+? +?=% 50%的 B證券和 50%的 C證券構(gòu)成的投資組合： 期望報酬 =?+? +?=% 第四章 1． 解：每年折舊＝ ?4＝ 60 每年營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入 ??付現(xiàn)成本 ?+折舊 ?稅精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨家原創(chuàng) 18 / 21 率 ＝ 220??110?+60?25% ＝ 165?+15= 獲利指數(shù) =/= 11%時： 凈現(xiàn) 值=40?PVIF11%,6+?PVIFA11%,4?PVIF11%,2?40? PVIF11%,2?100? PVIF11%,1?140 =40?+???40??100??140 =+???140= 貼現(xiàn)率為 12%時： 凈 現(xiàn) 值=40?PVIF12%,6+?PVIFA12%,4?PVIF12%,2?40? PVIF12%,2?100? PVIF12%,1?140 =40?+???40??100??140 =+236???140= r，則：r?11%.41 ?12%?11%? r=% 綜上，由于凈現(xiàn)值大于 0，獲利指數(shù)大于 1，貼現(xiàn)率大于資金成本 10%，故項目可行。 2． 解：甲方案投資的回收期 = 初始投資額 ?48每年現(xiàn)金流量 16 ?3 精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨家原創(chuàng) 19 / 21 甲方案的平均報酬率 =1648 ?% 乙方案的投資回收期計算如下： 單位：萬元 乙方案的平均報酬率 =/8?% 48 由于 B方案的平均報酬率高于 A方案，股選擇 A 方案。 綜上，按照投資回收期，甲方案更優(yōu)，但按照平均報酬率，乙方案更優(yōu)，二者的決策結(jié)果并不一致。 投資回收期的優(yōu)點是：概念易于理解，計算簡便；其缺點是：沒有考慮資金的時間價值，而且沒有考慮初始投資回收后的現(xiàn)金流量狀況。 平均報酬率的優(yōu)點是：概念易于理解，計 算簡便，考慮了投資項目整個壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金流量；其缺點是：沒有考慮資金的時間價值。 . 丙方案的凈現(xiàn)值 =50?PVIF10%,6+100?PVIF10%,5+150?PVIFA10%,2?PVIF10%,2+200?PVIFA10%,2?500 =50?+100?+150??+200??500 = 20%時， 凈 現(xiàn) 值精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨家原創(chuàng) 20 / 21 =50?PVIF20%,6+100?PVIF20%,5+150?PVIFA20%,2?PVIF20%,2+200?PVIFA20%,2?500 =50?+100?+150??+200??500 = 貼現(xiàn)率為 25%時， 凈 現(xiàn) 值=50?PVIF25%,6+100?PVIF25%,5+150?PVIFA25%,2?PVIF25%,2+200?PVIFA25%,2?500 =50?+100?+150??+200??500 = 丙方案的內(nèi)部報酬率為 r1，則： r1?20%25%?20% ? ? r1=% 丁方案的凈現(xiàn)值 =250?PVIF10%,6+200?PVIFA10%,2?PVIF10%,3+150?PVIF10%,3+100?PVIFA10%,2?500 =250?+200??+150?+100??500 =18 貼現(xiàn)率為 20%時， 凈 現(xiàn) 值=250?PVIF20%,6+200?PVIFA20%,2?PVIF20%,3+150?PVIF20%精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨家原創(chuàng) 21 / 21 ,3+100?PVIFA20%,2?500 =250?+200??+150?+100??500 = 貼現(xiàn)率為 25%時， 凈 現(xiàn) 值=250?PVIF25%,6+200?PVIFA25%,2?PVIF25%,3+150?PVIF25%,3+100?PVIFA25%,2?500 =250?+200??+150?+100??500 = 設(shè) 丁方案的內(nèi)部報酬率為 r2，則： r2?20%? 25%?20% ? r2=%
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