20xx財務管理形成性考核冊答案-資料下載頁
2024-12-16 15:45本頁面
【導讀】{ "error_code": 17, "error_msg": "Open api daily request limit reached" }
【正文】 擬每 5 股配 1 股。配股價格為配股說明書公布前 20 個交易日公司股票收盤價平均值的 10 元 /股的 80%，即 配股價格為 8 元，若所有股東均參與了配股則 .要求計算。 1..配股 后的 價格 ； 配股權的價值 ‘ 答案： 1..配股 后的 價格 （ 配股的除權價格） =（ 10 5+1 8） /（ 5+1） =（元 /股）； 2. 每份配股權的價值 =（配股后股票價格 配股價格） /購買一股新股所需的認股權數(shù) =（ ）/5=（元）； 如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權”；反之股價低于除權基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權”。 4. 某企業(yè)擬增加發(fā)行普通股 1000 萬股，發(fā)行價為 6 元 /股，籌資費率為 4%，企業(yè)剛剛支付的普通股股利為 元 /股，預計以后每年股利將以 5%的速度增長， 計算 企業(yè)普通股的資本成本 答案： 普通股的資本成本可以按照股利增長模型計算，但需凋整發(fā)行新股時發(fā)生的籌資費用對資本成本的影響。其計算公式如下： 普通股資本成本＝ （ 1＋ 5%） /[6（ 1－ 4%） ] 100%＋ 5%＝ % 5. 某公司發(fā)行 5 年期債券，債券面值為 2021 萬 元，票面利率為 12%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價 2500 萬 元，籌資費為發(fā)行價的 4%，企業(yè)所得稅稅率為 25%。 要求： 按一般模式計算其資本成本。 答案： 債券資本成本 =2021*12%*(125%)／ 2500*（ 14%） =% 6. 某 公司準備籌資 2500 萬元，擬采取以下幾種籌資方式： 1 按照面值發(fā)行債券 1000 萬元，利率 10%，籌資費率 2%。 2發(fā)行優(yōu)先股 500萬，年股利率 3%，籌資費率 4%.3 發(fā)行普通股 1000萬，籌資費率 4%，預計第一年股利率 10%，以后每年遞增 4%，公司的企業(yè)所得稅率為 25%。請分別計算三 種方法的個別資金成本，并計算籌資的加權資金成本。 答案： 發(fā)行債券 資金成本＝ 10%*（ 125%） /（ 12%） *100%＝ % 權重＝ 1000/2500*100%=40% 發(fā)行優(yōu)先股 資金成本＝ 3%/（ 14%） *100%＝ % 權重＝ 500/2500*100%=20% 發(fā)行普通股 資金成本＝ 10%/(14%)*100%+4%=% 權重＝ 1000/2500*100%=40% 加權資金成本＝ %*40%+%*20%+%*40%＝ % 二、案例分析 已知某 企業(yè)目前 資本結構如下 ： 長期 負債 1000 萬 （年利率 8%），普通股權益資本 4500萬 （發(fā)行普通股 4500 萬股，每股面值 1 元） ， 留存收益 2021 萬 ?，F(xiàn)準備追加籌資 2500 萬元，所得稅率為 25%。 有兩種籌資方案可供選擇： A方案 全部發(fā)行普通股。增發(fā) 1000 萬股，每股市 值 元； B 方案按面值 發(fā)行債券 ， 票面 利率為 10%的公司債券 2500 萬元。要求： 8 ，并確定企業(yè)的籌資方案。 解： 追加籌資 利息 =1000*8%=80 萬 （ 1）計算每股收益無差別點 EBIT (EBIT80)(125%)/（ 4500+1000） = (EBIT80250)(125%)/ 4500 解出 無差別點 EBIT＝ 1455 萬元 2. 無差別點 的 A方案財務杠桿系數(shù) =1455/（ 145580） = 3. 企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預計為 1200 萬元確定企業(yè)的籌資方案。 由于追加籌資后預計息稅前利潤 1200萬元 〈 1455 萬元，所以，采用普通股籌資比較有利。 4. 企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預計為 1700 萬元確定企業(yè)的籌資方案。 由于追加籌資后預計息稅前利潤 1700萬元 1455 萬元，所以，采用負債籌資比較有利。
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