中級財務(wù)管理資本預(yù)算-資料下載頁
2025-11-11 22:01本頁面
【正文】 /20,第四節(jié) 風險分析下的資本預(yù)算,案例分析 （1）計算各個因素的敏感系數(shù)。 敏感系數(shù)是目標值變動幅度與參量值變動幅度 的比例關(guān)系，說明目標值對參量值的敏感程度 敏感系數(shù)＝目標值變動百分比/參量值變動百分比 （2）編制敏感分析表 （3）繪制敏感分析圖,2024/11/20,第四節(jié) 風險分析下的資本預(yù)算,敏感系數(shù)計算表,2024/11/20,第四節(jié) 風險分析下的資本預(yù)算,敏感分析表,2024/11/20,第四節(jié) 風險分析下的資本預(yù)算,評價 優(yōu)點：（1）通過敏感性分析可以測定各個因素 變動對項目效益的影響程度。 （2）重要性原則。 （3）可以比較不同方案風險的大小。 缺點：只適合單因素對目標值的影響分析，不適 合多因素同時變動的分析。,2024/11/20,第四節(jié) 風險分析下的資本預(yù)算,（二）盈虧平衡分析 含義:主要是確定保證收回項目投資或獲得希望 達到的收益水平的條件下的銷售量水平。核心是 確定盈虧平衡點。 不考慮稅收因素的盈虧平衡分析 （1）賬面臨界點：利潤等于零時的銷售量。說明項目投產(chǎn)后應(yīng)達到的銷售量的底限，銷售量低于賬面臨界點，項目發(fā)生虧損；銷售量高于賬面臨界點，項目就有利潤。是一個判定項目可行性的基本標準。,2024/11/20,第四節(jié) 風險分析下的資本預(yù)算,（2）現(xiàn)金臨界點：收回全部付現(xiàn)成本的年銷售量（凈現(xiàn)金流量等于零）。在該點上，現(xiàn)金流量僅可以彌補付現(xiàn)成本而無法收回投資。因而若某項目的預(yù)計銷售量正好等于現(xiàn)金臨界點，項目不可行。 （3）財務(wù)臨界點：可以實現(xiàn)項目預(yù)期收益率的銷售量（凈現(xiàn)值等于零）。折現(xiàn)率為內(nèi)含報酬率.這個指標意義很大，說明項目能否實現(xiàn) 預(yù)期的報酬率，銷售量不到財務(wù)臨界點，項目 不可行，超過但臨近時，項目風險很大,2024/11/20,第四節(jié) 風險分析下的資本預(yù)算,確定方法： NCF=EBIT+D=[（PAVC）QFCD]+D = （PAVC）QFC Q=（NCF+FC）/ （PAVC） 賬面臨界點時EBIT=0，則NCF=D，則有 Q=（D+FC）/ （PAVC） 現(xiàn)金臨界點時NCF=0，則Q=（FC）/ （PAVC） 財務(wù)臨界點NPV=0，Q=（NCF*+FC）/ （PAVC）,2024/11/20,第四節(jié) 風險分析下的資本預(yù)算,考慮稅收因素的盈虧平衡分析 NCF=EBIT(1－T) ＋D （1）賬面臨界點 Q=(FC+D)/(PAVC) （2）現(xiàn)金臨界點 Q=[D/(1T)+FC+D]/(PAVC) （3）財務(wù)臨界點 Q=[(NCF*D)/(1T)+FC+D]/(PAVC),2024/11/20,第四節(jié) 風險分析下的資本預(yù)算,某生產(chǎn)線投資100萬元,有效期5年，直線法折舊 預(yù)計年銷售量5000臺,單價200元,年固定成本20 萬，單位變動成本100元,年預(yù)期收益率10%.計算 (1)帳面臨界點.現(xiàn)金臨界點和財務(wù)臨界點. (2)評價項目的可行性. (3)評價項目的風險大小.,2024/11/20,風險分析下的資本預(yù)算,(1)帳面臨界點=（D+FC）/ （PAVC） =（20+20）/ （0.020.01）=4000(臺) 現(xiàn)金臨界點=（FC）/ （PAVC） =20/ （0.020.01）=2000(臺) 財務(wù)臨界點=（NCF*+FC）/ （PAVC） NCF**(P/A,10,5)100=0, NCF*=100/3.7908=26.38 財務(wù)臨界點=（26.38+20）/（0.020.01)=4638,2024/11/20,風險分析下的資本預(yù)算,(2)NPV=[(0.020.01)*500020]*(P/A,10,5) 100 =13.72 5000＞4638,項目具有可行性. (3),2024/11/20,第四節(jié) 風險分析下的資本預(yù)算,【例】某公司擬建一條生產(chǎn)線，項目的總投資108萬元，有效期6年，按平均年限法折舊，無殘值。預(yù)計年銷售量5200臺，單價200元，單位變動成本100元，年固定成本20萬元。公司預(yù)期收益率18%,稅率為0。計算 帳面臨界點.現(xiàn)金臨界點和財務(wù)臨界點.,2024/11/20,第四節(jié) 風險分析下的資本預(yù)算,賬面臨界點：Q=3800(臺） 現(xiàn)金臨界點：Q=2000(臺） 財務(wù)臨界點：Q=5088(臺
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