長(zhǎng)期籌資決策概述(ppt-77頁(yè))-資料下載頁(yè)
2024-11-19 22:20本頁(yè)面
【正文】 股票價(jià)格預(yù)期每年上漲10%，投資者預(yù)期的市場(chǎng)收益率9%，則該可轉(zhuǎn)換債券的 理論價(jià)值為： 靜態(tài)轉(zhuǎn)換理論價(jià)值：CV1=26元40=1040元 動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)換理論價(jià)值： CV2=P0（1+g)t?R=26 (1+10%)5 40=1675元,第五節(jié)可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 認(rèn)股權(quán)證 公司發(fā)行的授權(quán)持有者按照預(yù)先價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的普通股的權(quán)證。 對(duì)權(quán)證的持有人來(lái)說(shuō)，可以在規(guī)定的期限按照行權(quán)價(jià)格購(gòu)入股票，也可以放棄權(quán)力或者轉(zhuǎn)讓。,第五節(jié)可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 一、優(yōu)先認(rèn)股權(quán) （一）優(yōu)先認(rèn)權(quán)的意義 不改變老股東對(duì)公司的控制權(quán)和享有的各種權(quán)利； 因發(fā)行新股導(dǎo)致短期內(nèi)每股凈利稀釋而給股東一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償； 增加新股票對(duì)股東的吸引力。,第五節(jié)可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 （二）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值 附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值 投資者在股權(quán)登記日前購(gòu)買(mǎi)1股股票，應(yīng)該付出市價(jià)P0，同時(shí)也獲得1股權(quán)。投資者也可購(gòu)買(mǎi)申購(gòu)l股新股所需的若干股權(quán)，價(jià)格為R1N，并且付出每股認(rèn)購(gòu)價(jià)S的金額。這兩種選擇都可獲得1股股票，唯一差別在于，前一種選擇多獲得l股權(quán)。因此，這兩種選擇的成本差額，即P0（R1N +S），必然等于股權(quán)價(jià)值R1。,例：某公司發(fā)行優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，該公司股票現(xiàn)在的市價(jià)是每股12.4元，新股發(fā)行的優(yōu)惠認(rèn)購(gòu)價(jià)是每股10元，買(mǎi)一股新股票需要5個(gè)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，則每個(gè)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的理論價(jià)值為：,除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值 其中：R2股票除權(quán)后一個(gè)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的 價(jià)值 P1除權(quán)股票的市場(chǎng)價(jià)格，P1=P0R1 例：接上例，如果股票是除權(quán)之后的，那優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值,優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的杠桿作用 （1）當(dāng)PS時(shí)，R0 投資者行權(quán)，R隨P提高而相應(yīng)上升,接上例，若在優(yōu)先認(rèn)股權(quán)有效期限內(nèi)，股價(jià)漲至14.8元，則 元， 此時(shí)股價(jià)從12.4上漲到14.8元，漲幅為 ， 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)理論價(jià)值從0.4漲到0.8，漲幅為,二、認(rèn)股權(quán)證 證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定的期間內(nèi)或特定到期日有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。 從性質(zhì)上看，權(quán)證是一種期權(quán)類(lèi)金融衍生品,第五節(jié)可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證 （一）權(quán)證的價(jià)值 認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值就是認(rèn)股權(quán)證出售的市場(chǎng)底價(jià)。 實(shí)際價(jià)值走勢(shì)會(huì)隨著股票市場(chǎng)價(jià)格與預(yù)先價(jià)格之差。 權(quán)證交易是t+0交易。具有很強(qiáng)的杠桿效應(yīng)，使權(quán)證交易極富刺激性。 （二）權(quán)證的要素（見(jiàn)下一張ppt）,(三) 權(quán)證分類(lèi) 按權(quán)證行權(quán)標(biāo)的的資產(chǎn)不同分類(lèi)。 股權(quán)類(lèi)權(quán)證；債權(quán)類(lèi)權(quán)證；其他權(quán)證 股權(quán)類(lèi)權(quán)證按照權(quán)證發(fā)行人標(biāo)的的資產(chǎn)來(lái)源不同，可分為 股本權(quán)證：上市公司發(fā)行，收購(gòu)或發(fā)行新股票 備兌權(quán)證（創(chuàng)設(shè)權(quán)證）：證券公司發(fā)行，對(duì)流通的股票認(rèn)購(gòu)或者認(rèn)沽。,按持有人的權(quán)利分類(lèi) 認(rèn)購(gòu)權(quán)證；認(rèn)售（沽）權(quán)證 按行權(quán)時(shí)間分類(lèi) 歐式權(quán)證，在到期當(dāng)日行權(quán)；美式權(quán)證，在到期前任何交易日行權(quán)；百慕大式，到期前的規(guī)定的一段時(shí)間行權(quán)。 按權(quán)證內(nèi)在價(jià)值分類(lèi) 平價(jià)權(quán)證（市價(jià)等于履約價(jià)格） ； 價(jià)內(nèi)權(quán)證，價(jià)外權(quán)證根據(jù)是認(rèn)購(gòu)還是認(rèn)售權(quán)證來(lái)區(qū)分。,加強(qiáng)做責(zé)任心，責(zé)任到人，責(zé)任到位才是長(zhǎng)久的發(fā)展。24.11.1824.11.18Monday, November 18, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對(duì)月。01:13:5301:13:5301:1311/18/2024 1:13:53 AM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。24.11.1801:13:5301:13Nov2418Nov24 重于泰山，輕于鴻毛。01:13:5301:13:5301:13Monday, November 18, 2024 安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。24.11.1824.11.1801:13:5301:13:53November 18, 2024 加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。2024年11月18日上午1時(shí)13分24.11.1824.11.18 追求至善憑技術(shù)開(kāi)拓市場(chǎng)，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹(shù)立形象。2024年11月18日星期一上午1時(shí)13分53秒01:13:5324.11.18 專(zhuān)業(yè)精神和專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)，進(jìn)一步提升離退休工作的質(zhì)量和水平。2024年11月上午1時(shí)13分24.11.1801:13November 18, 2024 時(shí)間是人類(lèi)發(fā)展的空間。2024年11月18日星期一1時(shí)13分53秒01:13:5318 November 2024 科學(xué)，你是國(guó)力的靈魂；同時(shí)又是社會(huì)發(fā)展的標(biāo)志。上午1時(shí)13分53秒上午1時(shí)13分01:13:5324.11.18 每天都是美好的一天，新的一天開(kāi)啟。24.11.1824.11.1801:1301:13:5301:13:53Nov24 人生不是自發(fā)的自我發(fā)展，而是一長(zhǎng)串機(jī)緣。事件和決定，這些機(jī)緣、事件和決定在它們實(shí)現(xiàn)的當(dāng)時(shí)是取決于我們的意志的。2024年11月18日星期一1時(shí)13分53秒Monday, November 18, 2024 感情上的親密，發(fā)展友誼；錢(qián)財(cái)上的親密，破壞友誼。24.11.182024年11月18日星期一1時(shí)13分53秒24.11.18,謝謝大
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