【導(dǎo)讀】式中i——計(jì)息周期復(fù)利利率；Ft-1——表示第（t－1）期末復(fù)利本利和。），，，，常數(shù)（ntAAt?是指計(jì)息周期利率：乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)m所得的年利率。包括計(jì)息周期有效利率和年有效利率兩種情況。年有效利率，即年實(shí)際利率。t——第t年的凈現(xiàn)金流量；ic——基準(zhǔn)收益率；n——方案計(jì)算期。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：。式中FIRR——財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。資盈利能力的指標(biāo)，考察投資的利用效率，作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助評價指標(biāo)。It——第t年投資額；A——年凈收益額或年平均凈收益額；式中Pt——靜態(tài)投資回收期；流量出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金的絕對值上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)正值的年份數(shù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出??當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額可用于還本付息的資金償債備付率?支的利息費(fèi)用、可用于還款的利潤等；CF——表示固定總成本。變；3、單位產(chǎn)品的價格保持不變。式中SAF——敏感度系數(shù)；△A/A——不確定因素F發(fā)生變化率時，評價指標(biāo)A的相應(yīng)變化率（%）。

　　

【正文】 A 與 F 時，系列的最后一個 A 與 F 同時發(fā)生。 P14 影 響 資 金 等 值 的 因 素 有 三 個 ： 金 額 的 多 少 、 資 金 發(fā) 生 的 時間 ………………………… ..為依據(jù)的。 IZ101014 熟悉名義利率和有效利率的計(jì)算 一、名義利率的計(jì)算 通常所說的年利率都是名義利率 二、有效利率的計(jì)算 P15 有效和名義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣。 第 30 頁 共 58 頁 例 IZ101014— 1 表 IZ101014 — 1 可以看出，每年計(jì)息 ……… 越 大 ； 所 以 ， 在 工程 ………………………… .結(jié)論。 三、計(jì)息周期小于（或等于）資金收付周期時等值的計(jì)算 P16 例 IZ101014— 2 例 IZ101014— 3 P17 但應(yīng)注意，對等 ……………………………… 來計(jì)算 例 IZ101014— 4 由于本例計(jì)息周期 ……………………………… .來計(jì)算 IZ101020 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價 對建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì) …………………………………… 評價的方法。 IZ101021 掌握財(cái)務(wù)評價的內(nèi)容 對工程建設(shè)方案 ………………………………… .融資后分析。 一．建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價的基本內(nèi)容 P19 財(cái)務(wù)分析應(yīng)在 ……………… ………………………… .進(jìn)行 計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo) …………………………………… ..生存能力 對于非經(jīng)營 ………………………………………… .能力 （二）償債能力 主要指標(biāo)包括 ………………………………… 等 （三）財(cái)務(wù)生存能力 ………………………………… ..計(jì)算凈現(xiàn)現(xiàn)金流量盈余資金 二、財(cái)務(wù)評價方法 （一）財(cái)務(wù)評價的基本方法 財(cái)務(wù)評價的基本方法包括 ………………………………… ..兩類 （二）按評價方法的性質(zhì)分類 按評價方法的性質(zhì)不同，財(cái)務(wù) …………………… .分析 定量分析是指 …………………………………………… .收益 P20 動態(tài)分析是在 ………………………………………… 效益 在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價分析中 ………………… ..,以動態(tài)分析為主的原則 P22 四．財(cái)務(wù)評價方案 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價的基本 …………………… 方案 ng （一）獨(dú)立型方案 因此，獨(dú)立型方案在經(jīng)濟(jì)上 ……………………………………… 效果檢驗(yàn) （二）互斥型方案 為使資金發(fā)揮最大的 ………………… 因此 ………………………………… .包含兩部分內(nèi)容：一是 …………… .二是 ……………………… ..“相對經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”。 五、項(xiàng)目計(jì)算期 包括建設(shè)期和運(yùn)營期 第 31 頁 共 58 頁 （二）運(yùn)營期 運(yùn)營 期分為投產(chǎn)期和運(yùn)產(chǎn)期兩個階段 P23 運(yùn)營期一般 …………………………………………… .確定 P24 靜態(tài)分析指標(biāo)的最大特點(diǎn) …………………………………… ..采用的 IZ101023 掌握影響基準(zhǔn)收益率的因素 一、 基準(zhǔn)收益率的概念 基準(zhǔn)收益率 …………………………………………… 收益水平。 二、 基準(zhǔn)收益率的測定 （一） 財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定規(guī)定 行業(yè)財(cái)務(wù) …………………………………………… 確定 在中國 …………………………………………… 因素 （ 1）資金成本是 ………………………………… 無利可圖 （ 2）投資 ………………………………… 收 益的機(jī)會 P25 顯然，基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會成本i………… =max (3)投資風(fēng)險(xiǎn) (4)通貨膨脹 ………………………………… 現(xiàn)象 . 物價指數(shù)的變化 ,即通貨膨脹率約等于物價指數(shù)變化率 通貨膨脹率 i3 修正 ic 值 P26 確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金 ………………………… 因素 IZ101024 掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的計(jì)算 二、 概念 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 ………………………………… FNPV財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 。 P27 三、 優(yōu)劣 （第三行 ） 不足之處是： ………………………………… 各個方案之間的 比選 IZ101025 掌握財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的計(jì)算 一、（第六行）折現(xiàn)率的逐漸增大 …………………… 變小 P28 （第五行）可以說 ………………………………… （ FIRR） 二、對常規(guī)投資項(xiàng)目 ……………………………… 折現(xiàn)率 FIRR是 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力 （倒數(shù)第四行）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是 ………………………………… 折現(xiàn)率 P29 四、 優(yōu)劣 財(cái)務(wù)內(nèi)部 ………………………………… 流量系列的情況。 P30 IZ101026 （第二行） 經(jīng)濟(jì)含義是 ……………………………… … 評價指標(biāo)。 第 32 頁 共 58 頁 （ P/F, ………… 現(xiàn)值系數(shù)。 P31 IZ101027 一、 概念 投資收益率是 ………………………………… 比率。 P32 二、 應(yīng)用式 投資收益率分為： ………………………………… (ROE) TI項(xiàng)目總投資（ ………………………………… ）。 式中 NP………………………………… 所得稅 EC………………………………… 項(xiàng)目資本金 P33 四． 優(yōu)劣 優(yōu)點(diǎn) :可適用于各種投資規(guī)模 適用范圍：（第五行） 主要用在 ………………………………… 評價 IZ101028 掌 握投資回收期指標(biāo)的計(jì)算 項(xiàng)目投資 ………………………………… 投資回收期 一、 靜態(tài)投資回收期 P35 P=（ 61） +…………………… 年 二、 動態(tài)投資回收期 （第三行）動態(tài)投資回收期是 ………………………………… 再來推算投資回收期 [例 IZ1010283] P36 三、 投資回收期指標(biāo)的優(yōu)劣 （第一行）項(xiàng)目投資回收期在 ………………………………… 風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。 （優(yōu)點(diǎn)） （第四行）對于那些 ………………………………… 特別的實(shí)用意義。（適用范圍） （第六行）但不足 …………………………… 回收之后的情況（缺點(diǎn)） IZ101029 一、 償債資金來源 根據(jù)國家 ………………………………… 還款資金來源。 P37 （四） 其他還款資金 用減免的營業(yè)稅金來作為償還貸款的資金來源 在生產(chǎn)期內(nèi)，建設(shè) ………………………………… 財(cái)務(wù)費(fèi)用。 四、 償債能力分析 償債能力指標(biāo)主要有： …………………………… （見 LZ102092） P39 3．判別準(zhǔn)則 （第二行）借款還期指標(biāo)適用 ………………………………… 償債能力。 EBIT息稅前利潤 PI計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息 第 33 頁 共 58 頁 利息備付率應(yīng)當(dāng)大于 1 尤其是當(dāng)利息備付率低于 1 時， 表示項(xiàng)目沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。 P41 一、 不確定性因素產(chǎn)生的原因 所依據(jù) …………………………… 偏差。 預(yù)測 …………………………… 準(zhǔn)確。 未來經(jīng)濟(jì)形勢的變化。 技術(shù)進(jìn)步。 無法 …………………………… 影響 其他 …………………………… 影響。 二、 不確定性分析內(nèi)容 （第三行）不確定性的 ………………………… 帶來風(fēng)險(xiǎn)。 P42 三、 不確定性分析的方法 常用的 ………………………… 分析。 （二） 敏感性分析 （第四行）一般來講， ………………………… 經(jīng)濟(jì)評價。 P43 （一） 固定成本 （第二行）如工資 ………………… ……… 費(fèi)用等。 （二） 可變成本 如原材料、 ………………………… 工資等。 （三） 半可變成本 （第二行）如與生產(chǎn)批量 ………………………… 運(yùn)輸費(fèi)等 （第五行）長期借款利息 ………………………… 固定成本。 P44 （第六行） B=PXQ……………… XQ 三 .基本的量本利圖 (第七行 )從圖 IZ101032 可知 ,銷售收入線 ………………………… 也叫包本點(diǎn) . P45 四、 和五、打勾 P46 例 IZ1010322 和例 IZ1010323 打鉤 P47 盈虧平衡點(diǎn)反映了 ………………………… 能力也越強(qiáng)。 一、 敏感性分析的內(nèi)容 項(xiàng)目評價中的 ………………………… 承受能力。 二、 單因素敏感性分析的步驟 （一） 確定分析指標(biāo) （第五行）如果主要分析 ………………………… 收益率指標(biāo)等。 （最下面一行）在初步可行 ………………………… 投資回收期。 (三 )分析 ………………………… 變化情況 (四 )確定敏感性因素 敏感性分析 ………………………… 來判斷 第 34 頁 共 58 頁 1. 敏感度系數(shù)（ SAF） 斜率越大敏感度越高 2. 臨界點(diǎn) 臨界點(diǎn)是 ………………………………………………… 不可行 （五） 選擇方案 如果進(jìn)行敏感性分析的目的是 ………………………… 或方案。 P52 IZ101041 建設(shè)項(xiàng)目 ………………………… 流量表。 財(cái)務(wù)現(xiàn)金 ………………………… 現(xiàn)金流量表。 一、 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 ………………………… 設(shè)置的。 P5254 的圖 ： 角度出發(fā)（或進(jìn)行設(shè)置） 為現(xiàn)金流入和流出 財(cái)務(wù)指標(biāo) P55 IZ101042 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的要素：（第三行）對于一般性建設(shè) …………………………基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。 P57 二、 投資 投資是 ……………………………………………… …… 部分內(nèi)容 （二） 建設(shè)期利息 在建設(shè)投資分年 …………………………………………………… 本化利息。 （三） 流動資金 流動資金 ………………………… 營運(yùn)資金。 流動資金的估算 ………………………… 差額。 P58 （第四行）以工業(yè)產(chǎn)權(quán) ………………………… 總額的 20% P61 四． 稅金 （一） 、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價中涉及的稅費(fèi) 1. 從銷售收入中扣除 (包括營業(yè)稅、資源稅、消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加 )。 2. 計(jì)入總成本 ………………………… 印花稅等。 3. 計(jì)入 ………………………… 調(diào)節(jié)稅 4. 從利潤中扣除的所得稅等。 P62 （二）、稅金計(jì)算 …………………………………………………… 稅率計(jì)算。 P63 IZ101051 第 35 頁 共 58 頁 （第四行）市場研究與 ………………………… 打基礎(chǔ)。 3. 項(xiàng)目建議書 項(xiàng)目建議書是 ………………………… 決策人。 P64 初步可行性 ………………………… 可行性研究。 （第三行）可行性研究是 ………………………… 進(jìn)一步論證。 P65 生產(chǎn)準(zhǔn)備 一般包括： 1. 組織準(zhǔn)備 2. 技術(shù)準(zhǔn)備 3. 物資準(zhǔn)備 P66 二． 建設(shè)項(xiàng)目周期各階段對投資的影響 （ 一）建設(shè)項(xiàng)目決策階段對投資的影響 其主要投入是 ………………………… 研究費(fèi)等 （第七行）一般工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目的 ………………………… 決定性影響。 （二） 建設(shè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段對投資的影響 項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段 ………………………… 雙重性。 投入包括兩方面 項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段對項(xiàng)目投資和使用功能具有重要影響。 P67 （三） 建設(shè)項(xiàng)目施工階段對投資的影響 項(xiàng)目施工階段 ………………………… 雙重性。 （四） 建設(shè)項(xiàng)目總結(jié)評價階段對投資的影響 從以上分析不難看到 ………………………… 變化程度很大。 P69 （七） 結(jié)論和建議 （第十行）項(xiàng)目建議書的作用表現(xiàn)在： ………………………… 開展工作。 二． 項(xiàng)目建議書的編制和審批 項(xiàng)目建議書的編制單位一般是投資人。 P70 （二） 項(xiàng)目建議書的審批 （第三行）政府對于投資項(xiàng)目的 ………………………… 包括以下幾類。 項(xiàng)目建議書獲得審批 ………………………… 研究的依據(jù)。 IZ101053 （第四行）綜合研究、論證建設(shè) ………………………… 工作的基礎(chǔ)。 P72 綜上所述，建設(shè)項(xiàng)目 ………………………… 可接受性。 五、 可行性研究報(bào)告的 作用 作為投資 …… …………………… 第 36 頁 共 58 頁 作為向 ………………………… 作為