我國(guó)央行貨幣政策操作與效果分析-資料下載頁(yè)
2024-11-09 05:23本頁(yè)面
【正文】 較主導(dǎo)的地位，而且也是比較有效的，因此在對(duì)于中小企業(yè)的扶持、“三農(nóng)”扶持等方面也有較好的政策效果，但是事物都是兩面性的，我國(guó)實(shí)行的匯率制度是管理浮動(dòng)的匯率制度，貨幣政策的執(zhí)行對(duì)匯率的影響較大，以上對(duì)外匯即期市場(chǎng)的逐漸開(kāi)放和活躍，短期來(lái)看是促進(jìn)人民幣匯率的市場(chǎng)化和活躍了交易品種，但是長(zhǎng)期和總的來(lái)看，人民幣匯率要市場(chǎng)化，就不應(yīng)該有過(guò)的的政策干預(yù)和影響。個(gè)人認(rèn)為這是一個(gè)逐漸過(guò)渡的漫長(zhǎng)過(guò)程。 貨幣政策執(zhí)行所面臨的相機(jī)抉擇由蒙代爾的“三元悖論”可知：貨幣政策獨(dú)立性、資本自由流動(dòng)與匯率穩(wěn)定這三個(gè)政策目標(biāo)不可能同時(shí)達(dá)到。就我國(guó)目前的情況來(lái)看，人民幣升值的壓力很大，央行為了保持人民幣匯率穩(wěn)定，試圖減小“熱錢(qián)”的套利空間，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)資金對(duì)外投資；另一方面，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩，信貸增速快，導(dǎo)致房地產(chǎn)等的價(jià)格偏高，但是就第三季度來(lái)看，這種現(xiàn)象似乎有所減緩。在我國(guó)資本有限流動(dòng)的情況下，貨幣政策在管理浮動(dòng)匯率下在影響與改變一國(guó)的收入方面是有效的。即使在大量“熱錢(qián)”涌入的情況下，央行也努力“三全齊美”，但是在面對(duì)資本流動(dòng)性、貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定時(shí)，央行不得不進(jìn)行相機(jī)抉擇。要怎么抉擇、偏愛(ài)誰(shuí)？我想這是一個(gè)長(zhǎng)期不斷微調(diào)的過(guò)程，也需要在不斷變化的實(shí)際情況下而不斷調(diào)整中間目標(biāo)！第五篇：談我國(guó)貨幣政策效果的城鄉(xiāng)差異談我國(guó)貨幣政策效果的城鄉(xiāng)差異摘要：中國(guó)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，具有典型的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，應(yīng)該重視統(tǒng)一貨幣政策效果的城鄉(xiāng)差異問(wèn)題。本文采用改革開(kāi)放后的數(shù)據(jù)，運(yùn)用VAR模型和脈沖響應(yīng)分析，通過(guò)對(duì)中國(guó)貨幣政策效應(yīng)的實(shí)證研究表明，盡管貨幣政策對(duì)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的影響方向基本相同，但是影響程度以及時(shí)滯效應(yīng)仍然存在明顯差異。城鄉(xiāng)收入差距以及金融系統(tǒng)發(fā)展水平的不同能夠在一定程度上給予解釋。關(guān)鍵詞：貨幣政策；城鄉(xiāng)差異；VAR模型一、文獻(xiàn)回顧一般情況下，在地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有明顯差距的國(guó)家實(shí)行統(tǒng)一的貨幣政策，其軍事論文發(fā)表/jslwfabiao/政策效果必然在各地區(qū)產(chǎn)生較大的差異，這就是貨幣政策的差別效應(yīng)。國(guó)外研究貨幣政策差別效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)比較豐富，貨幣學(xué)派的 Beare［1］利用簡(jiǎn)約式模型對(duì)加拿大平原地區(qū)的三個(gè)省份進(jìn)行分析，指出各地區(qū)產(chǎn)品需求的收入彈性差異能夠解釋貨幣對(duì)不同區(qū)域造成的不同影響；新古典凱恩斯學(xué)派的 Fishkind［2］利用大型區(qū)域宏觀模型分析，證實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對(duì)印第安納州經(jīng)濟(jì)的影響與對(duì)全美的影響相比存在差異，認(rèn)為這主要是由印第安納州的相對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成的；Rochoff［3］等人對(duì)區(qū)域利率差異和區(qū)域信貸可得性差異進(jìn)行分析，認(rèn)為地區(qū)間存在的成本和風(fēng)險(xiǎn)差異是最主要的原因；Karras［4］等人對(duì)歐洲國(guó)家貨幣政策不對(duì)稱效應(yīng)進(jìn)行了研究；Carlino和 Defina［5］等人通過(guò)國(guó)家貨幣政策對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響來(lái)鑒收稿日期：作者簡(jiǎn)介：李善燊（1980），陜西省平利縣人，國(guó)際商務(wù)師，陜西師范大學(xué)國(guó)際商學(xué)院碩士研究生，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟(jì)理論與政策；何煉成（1928），湖南省瀏陽(yáng)市人，陜西師范大學(xué)國(guó)際商學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)。別貨幣政策的區(qū)域效應(yīng)，指出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的地區(qū)差異導(dǎo)致貨幣政策出現(xiàn)區(qū)域非對(duì)稱效應(yīng)。截至目前，國(guó)外已發(fā)展起來(lái)運(yùn)用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型來(lái)分析貨幣政策影響的區(qū)域差異。相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)關(guān)于貨幣政策差異性的研究起步比較晚，而且多采用描述性研究、一般回歸、因果分析等方法的居多。如張志軍［6］等國(guó)內(nèi)學(xué)者，在一定程度上研究了區(qū)域金融發(fā)展不平衡問(wèn)題并一致認(rèn)為應(yīng)該實(shí)施差別化的貨幣政策，特別要向欠發(fā)達(dá)地區(qū)傾斜。最近幾年國(guó)內(nèi)學(xué)者也嘗試采用國(guó)際流行的VAR，SVAR等計(jì)量模型來(lái)研究，如李成［7］、周好文［8］、丁文莉［9］、張晶［10］、楊開(kāi)忠［11］等，但他們只局限于研究統(tǒng)一的貨幣政策在不同行政區(qū)域或者東、中、西地理區(qū)域間的差別效應(yīng)研究。本文在借鑒國(guó)內(nèi)外研究成果基礎(chǔ)上，嘗試用向量自回歸的研究方法，結(jié)合我國(guó)城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，研究我國(guó)統(tǒng)一貨幣政策的城鄉(xiāng)差別效應(yīng)。本文分三部分論述，首先通過(guò)實(shí)證研究證實(shí)統(tǒng)一貨幣政策對(duì)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)影響的差異化存在以及這種影響的程度，然后分析產(chǎn)生差異性效果的原因，最后提出消除這種差異性后果的建議。二、差異性影響的計(jì)量模型分析1980年，西姆斯(Sims)針對(duì)大型宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型存在的不足，首次提出了非約束性向量自回歸(VAR)模型，這種模型以多方程聯(lián)立的形式出現(xiàn)，系統(tǒng)內(nèi)每個(gè)方程右邊的變量是相同的，包括了所有內(nèi)生變量的滯后值，然后通過(guò)模型中所有內(nèi)生當(dāng)期變量對(duì)它們的若干滯后值進(jìn)行回歸，進(jìn)而估計(jì)出全部?jī)?nèi)生變量的動(dòng)態(tài)關(guān)系。一個(gè) VAR(p)模型的數(shù)學(xué)形式是［12］：yt=Atyt1+…+Apytp+Bxt+逭飫飝t是一個(gè) k維的內(nèi)生變量，xt是一個(gè)d維的外生變量。A1，…，Ap和 B 是要被估計(jì)的系數(shù)矩陣，錿是擾動(dòng)向量，它們相互之間可以是同期相關(guān)，但不與自己的滯后值相關(guān)即不與等式右邊的變量相關(guān)。本文基于VAR模型計(jì)量分析步驟（一）數(shù)據(jù)的選取與處理本文對(duì)貨幣政策城鄉(xiāng)效體育論文發(fā)表/tylwfabiao/應(yīng)的分析主要立足于從貨幣政策中介目標(biāo)（貨幣供應(yīng)量）到最終目標(biāo)（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)）這一過(guò)程，指標(biāo)選取1978～2004數(shù)據(jù)，具體為：狹義貨幣供應(yīng)量指標(biāo)m1；城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出指標(biāo)，cy表示城市居民人均可支配收入，ny表示農(nóng)村居民人均純收入。以上數(shù)據(jù)是以1978年為基期，核算出CPI，城鎮(zhèn)CPI，農(nóng)村CPI，將名義貨幣供應(yīng)量和城鄉(xiāng)名義收入轉(zhuǎn)化為實(shí)際值。數(shù)據(jù)來(lái)源于《新中國(guó)五十五年統(tǒng)計(jì)資料匯編》以及部分《金融統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。然后對(duì)這些經(jīng)過(guò)整理后的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)調(diào)整，經(jīng)過(guò)處理以后的變量序列分為3個(gè)序列組。
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