【正文】 當方式進行投資回訪?；卦L過程不得出現(xiàn)誘導性陳述。募集機構在投資冷靜期內(nèi)進行的回訪確認無效?；卦L應當包括但不限于以下內(nèi)容：（一）確認受訪人是否為投資者本人或機構；（二）確認投資者是否為自己購買了該基金產(chǎn)品以及投資者是否按照要求親筆簽名或蓋章；（三）確認投資者是否已經(jīng)閱讀并理解基金合同和風險揭示的內(nèi)容；（四）確認投資者的風險識別能力及風險承擔能力是否與所投資的私募基金產(chǎn)品相匹配；（五）確認投資者是否知悉投資者承擔的主要費用及費率，投資者的重要權利、私募基金信息披露的內(nèi)容、方式及頻率；（六）確認投資者是否知悉未來可能承擔投資損失；（七）確認投資者是否知悉投資冷靜期的起算時間、期間以及享有的權利；（八）確認投資者是否知悉糾紛解決安排。第三十一條基金合同應當約定，投資者在募集機構回訪確認成功前有權解除基金合同。出現(xiàn)前述情形時，募集機構應當按合同約定及時退還投資者的全部認購款項。未經(jīng)回訪確認成功，投資者交納的認購基金款項不得由募集賬戶劃轉到基金財產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，私募基金管理人不得投資運作投資者交納的認購基金款項。第三十二條私募基金投資者屬于以下情形的，可以不適用本辦法第十七條至第二十一條、第二十六條至第三十一條的規(guī)定：（一）社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金；（二）依法設立并在中國基金業(yè)協(xié)會備案的私募基金產(chǎn)品；（三）受國務院金融監(jiān)督管理機構監(jiān)管的金融產(chǎn)品；（四）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；（五）法律法規(guī)、中國證監(jiān)會和中國基金業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他投資者。投資者為專業(yè)投資機構的，可不適用本辦法第二十九條、第三十條、第三十一條的規(guī)定。第六章 自律管理第三十三條中國基金業(yè)協(xié)會可以按照相關自律規(guī)則，對會員及登記機構的私募基金募集行為合規(guī)性進行定期或不定期的現(xiàn)場和非現(xiàn)場自律檢查，會員及登記機構應當予以配合。第三十四條私募基金管理人委托未取得基金銷售業(yè)務資格的機構募集私募基金的，中國基金業(yè)協(xié)會不予辦理私募基金備案業(yè)務。第三十五條募集機構在開展私募基金募集業(yè)務過程中違反本辦法第六條至第十四條、第十七條至第二十條、第二十二條至第二十三條、第二十六條的規(guī)定，中國基金業(yè)協(xié)會可以視情節(jié)輕重對募集機構采取要求限期改正、行業(yè)內(nèi)譴責、加入黑名單、公開譴責、暫停受理或辦理相關業(yè)務、撤銷管理人登記等紀律處分；對相關工作人員采取要求參加強制培訓、行業(yè)內(nèi)譴責、加入黑名單、公開譴責、認定為不適當人選、暫?；饛臉I(yè)資格、取消基金從業(yè)資格等紀律處分。第三十六條募集機構在開展私募基金募集業(yè)務過程中違反本辦法第二十九條至第三十一條的規(guī)定，中國基金業(yè)協(xié)會視情節(jié)輕重對私募基金管理人、募集機構采取暫停私募基金備案業(yè)務、不予辦理私募基金備案業(yè)務等措施。第三十七條募集機構在開展私募基金募集業(yè)務過程中違反本辦法第十六條、第二十一條、第二十四條、第二十五條、第二十七條、第二十八條的規(guī)定，中國基金業(yè)協(xié)會可以視情節(jié)輕重對募集機構采取加入黑名單、公開譴責、撤銷管理人登記等紀律處分；對相關工作人員采取行業(yè)內(nèi)譴責、加入黑名單、公開譴責、取消基金從業(yè)資格等紀律處分。情節(jié)嚴重的，移送中國證監(jiān)會處理。第三十八條募集機構在一年之內(nèi)兩次被采取談話提醒、書面警示、要求限期改正等紀律處分的，中國基金業(yè)協(xié)會可對其采取加入黑名單、公開譴責等紀律處分；在兩年之內(nèi)兩次被采取加入黑名單、公開譴責等紀律處分的，中國基金業(yè)協(xié)會可以采取撤銷管理人登記等紀律處分，并移送中國證監(jiān)會處理。第三十九條在中國基金業(yè)協(xié)會登記的基金業(yè)務外包服務機構就其參與私募基金募集業(yè)務的環(huán)節(jié)違反本辦法有關規(guī)定，中國基金業(yè)協(xié)會可以采取相關自律措施。第四十條投資者可以按照規(guī)定向中國基金業(yè)協(xié)會投訴或舉報募集機構及其從業(yè)人員的違規(guī)募集行為。第四十一條募集機構、基金業(yè)務外包服務機構及其從業(yè)人員因募集過程中的違規(guī)行為被中國基金業(yè)協(xié)會采取相關紀律處分的，中國基金業(yè)協(xié)會可視情節(jié)輕重記入誠信檔案。第四十二條募集機構、基金業(yè)務外包服務機構及其從業(yè)人員涉嫌違反法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會有關規(guī)定的，移送中國證監(jiān)會或司法機關處理。第七章 附則第四十三條本辦法自2016年7月15日起實施。第四十四條本辦法由中國基金業(yè)協(xié)會負責解釋。限定了私募基金合法募集主體《辦法》第二、四條規(guī)定了私募基金募集主體只有兩種，登記的私募基金管理人直銷；具有基金銷售業(yè)務資格且為基金業(yè)協(xié)會會員的機構代銷。且私募基金管理人只能為其自行設立的私募基金募集。此外，募集從業(yè)人員應當具有基金從業(yè)資格。本律師認為，實踐中，很多不具資質(zhì)、條件和能力的募集機構和人員違規(guī)銷售的情況屢禁不止。本規(guī)定界定了私募基金募集的合法主體，有利于市場甄別。證監(jiān)會最新窗口指導明確，公募基金和私募基金的銷售團隊必須相互獨立。這對私募基金募集工作從業(yè)人員的專業(yè)度提出門檻限制，一定程度上可以提升基金銷售與客戶風險承受能力的匹配度，降低銷售糾紛的概率。不過，這里的從業(yè)人員是什么范圍還需要明確，這直接涉及到私募機構登記時，相關人員資質(zhì)核查的范圍問題。目前私募基金銷售資格的認證通道尚未搭建。確立了私募基金管理人的最終募集責任實踐中，很多中小私募管理人以投資團隊為核心，將募集工作外包給基金銷售機構。投資者往往不知曉其購買的基金產(chǎn)品與私募管理人以及銷售機構之間的關系，一旦出現(xiàn)問題，投資者往往會將矛盾指向管理人、托管人、基金銷售機構或者銷售個人中的任何一方。使相關機構的日常工作和聲譽造成不良影響?！掇k法》第七條規(guī)定了私募基金管理人應當履行受托人義務，承擔基金合同的受托責任，并且規(guī)定委托基金銷售機構募集的，不因委托募集免除其依法應當承擔的責任。本律師認為，協(xié)會本條規(guī)定將募集的最終責任明確為私募管理人，這樣私募管理人為了控制基金募集風險會提高對銷售機構募集行為的合規(guī)要求，通過私募管理人和銷售機構的利益博弈，達到保護投資人的目的。明確基金銷售協(xié)議重要內(nèi)容需作為基金合同的附件《辦法》第八條規(guī)定私募基金管理人委托基金銷售機構募集私募基金的，應當簽訂書面的基金銷售協(xié)議，并將協(xié)議中有關私募基金管理人與基金銷售機構權利義務劃分以及其他涉及投資者利益的部分作為基金合同的附件，附件和基金銷售協(xié)議不一致的，以附件為準。本律師認為，過去投資人是看不到《基金銷售協(xié)議》的。投資人也不知道銷售機構和私募管理人之間的權利義務分配，也無法判斷募集行為的真實性，無法保障投資者的知情權。本條的制定，解決了三方信息不對稱的問題，將投資者加入到募集行為的監(jiān)督者中。禁止拆分轉讓《辦法》第九條規(guī)定任何機構和個人不得為規(guī)避合格投資者標準募集以私募基金份額或其收益權為投資標的的金融產(chǎn)品，或者將私募基金份額或其收益權進行拆分轉讓，變相突破合格投資者標準。募集機構應當確保投資者已知悉私募基金轉讓的條件，這是實質(zhì)性要求，而不僅僅限于在基金合同中約定轉讓的條件。同時要求投資者以書面方式承諾其為自己購買私募基金本律師認為，為了杜絕私募行業(yè)機構投資者將購買的基金份額拆分，轉售給非合格投資者的亂象，《募集行為辦法》第九條特別強調(diào)了募集機構確保投資者知悉私募基金轉讓的義務，禁止任何機構和個人以非法拆分銷售為目的購買私募基金。本條是保證私募產(chǎn)品最終銷售給合格投資人的制度保證。明確募集專用賬戶的監(jiān)管《辦法》第十二條規(guī)定了募集專用賬戶的開立主體為募集機構或相關合同約定的責任主體。且募集機構必須與監(jiān)督機構簽署賬戶監(jiān)督協(xié)議，協(xié)議中必須有對募集專用賬戶的控制權、責任劃分及保障資金劃轉安全的條款。第十三條確定了監(jiān)督機構的義務，監(jiān)督機構必須對募集專用賬戶實施有效監(jiān)督，對募集結算資金劃轉安全承擔連帶責任。并要求私募基金管理人將募集專用賬戶及監(jiān)督機構的相關信息報送基金業(yè)協(xié)會。第十四條對募集結算資金專戶的資金安全提出了具體要求。明確相關機構破產(chǎn)或者清算時，私募基金募集結算資金不屬于其破產(chǎn)財產(chǎn)或者清算財產(chǎn)。本律師認為，募集資金的劃轉環(huán)節(jié)是保護投資人資金安全的關鍵點之一。本管理辦法將所募集資金的權屬從投資人到基金資產(chǎn)轉移的時間節(jié)點明確為從合格投資者資金賬戶劃出，到達私募基金財產(chǎn)賬戶或托管賬戶之前。在此之前仍屬于投資人，在次之后風險則由管理人承擔。此外，對于募集專用賬戶的監(jiān)管，還明確募集機構與監(jiān)督銀行要簽訂賬戶監(jiān)督協(xié)議，對募集專用賬戶進行有效監(jiān)督，監(jiān)督機構要對募集結算資金劃轉安全承擔連帶責任。明確了私募基金募集流程《辦法》第十五條明確了私募基金的募集流程為：本律師認為，過去監(jiān)管部門雖對私募基金的募集要諸多規(guī)定，但未予以細化流程化，此次《辦法》明確私募基金的募集流程，使募集機構募集時更具操作性和指導性。增加了特定對象調(diào)查程序《辦法》第十七條及第十八條規(guī)定了募集機構在向投資者推介私募基金之前應當采取問卷調(diào)查等方式，對投資者風險識別能力和風險承擔能力進行評估，并由投資者書面承諾其符合合格投資者標準。并強調(diào)評估結果有效期不超過3年，逾期再推介需重新評估。同一私募基金的投資者持有時間超過3年的無需重新評估。關于調(diào)查問卷的主要內(nèi)容，第十九條規(guī)定了必須包含的核心條款，并強調(diào)了對投資者相關信息的獲取應以投資者自愿為前提。并制定了《私募基金投資者風險調(diào)查問卷內(nèi)容與格式指引（個人版）》。針對互聯(lián)網(wǎng)媒介推介私募基金的，第二十條對募集機構在線推介私募基金設置在線特定對象調(diào)查程序做出特殊要求，包括投資者真實身份信息、合格投資認定、風險識別及承受能力問卷調(diào)查等六項內(nèi)容。本律師認為，過去私募基金的宣傳推介要求只是要求非公開，對于如何選擇宣傳推介的對象沒有作出規(guī)定。這次《辦法》明確，宣傳對象都必須是經(jīng)過篩選的特定對象，并規(guī)定了如何篩選特定對象的調(diào)查程序。這給基金產(chǎn)品的宣傳提出了要求，必須面向特定對象。并且非特定對象轉為特定對象必須經(jīng)過符合《辦法》要求的問卷調(diào)查和產(chǎn)品與投資人風險承受力的適當性匹配程序。指引清晰操作有據(jù)。規(guī)范管理人及私募基金的推介行為《辦法》第二十二條強調(diào)了推介材料必須由私募基金管理人制作，且僅限私募基金管理人及其委托募集的基金銷售機構使用，私募基金管理人應當對推介材料內(nèi)容的真實性、完整性、準確性負責。第二十三條強調(diào)了私募基金推介材料應當與基金合同主要內(nèi)容一致，不一致的應當向投資者特別說明。并對推介材料應具備的基本內(nèi)容及信息披露要素予以明確，強調(diào)入伙（股）協(xié)議不能替代合伙協(xié)議或者公司章程。第二十四條和第二十五條還從反面規(guī)定了禁止的推介行為和禁止的推介載體，強調(diào)官方網(wǎng)站、微信朋友圈、報告會、電話、短信、電子郵箱等推介渠道必須經(jīng)過特定對象確認程序。全面細化了私募基金推介的自律要求。本律師認為，過去由于監(jiān)管態(tài)度上的不清晰，私募行業(yè)基本上不敢或不能宣傳，這也使這個行業(yè)更加不被人了解。這次《辦法》允許管理人合法宣傳，無疑是進了一大步。但也更加清晰的劃定紅線：推介時不能使用“安全、保證、承諾、保險、避險、高收益、無風險”等可能誤導投資人判斷風險的措辭，不能使用“欲購從速、申購良機”等片面強調(diào)集中營銷時間限制的措辭，不能采用“業(yè)績最佳、規(guī)模最大”等不具有可比性公平性準確性的措辭。私募基金的推介活動是基金募集過程中與合格投資人面對面接觸的第一個環(huán)節(jié)。正式在這個環(huán)節(jié)中，投資人開始了解基金的基本情況，有些類似于某些新款手機或者汽車的上市發(fā)布會。所不同的，參加發(fā)布會的客戶必須經(jīng)過特定對象的篩查，發(fā)布會上的宣傳材料的載體、內(nèi)容和要素都有著特別的規(guī)定。這也正是由于私募基金的高風險性和專業(yè)性而且要求與私募基金產(chǎn)品有關的信息都具有非公開性。細化了合格投資者確認程序及合同簽訂流程《辦法》第二十一條為私募基金引入了風險評級的程序，明確了募集機構應當向投資者推介與其風險識別能力和風險承擔能力相匹配的私募基金；第二十六條規(guī)定了風險揭示書的具體內(nèi)容，并強調(diào)簽署基金合同前募集機構應向投資者說明投資冷靜期、回訪確認等程序性安排以及投資者的相關權利。第二十七、二十八條強調(diào)了《暫行辦法》所規(guī)定的合格投資者的標準，要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明，并要求募集機構進行合理審慎核查。本律師認為，《辦法》第五章合格投資者確認及基金合同簽署的整個流程和操作細則。應該說加入了許多過去沒有的要求，也通過這些流程的指引落實了“向合格投資人募集資金”的要求?；饦I(yè)協(xié)會還按照《暫行辦法》的要求制定了《私募投資基金風險揭示書內(nèi)容與格式指引》，募集機構應當審查投資者提供的金融資產(chǎn)證明文件，確定其是否符合合格投資者條件，并確保投資者的人數(shù)符合規(guī)定。總結起來，對私募基金風險評級——匹配銷售——風險揭示——合格投資人確認——投資冷靜期——回訪確認，構成了基金合同簽署的六大環(huán)節(jié)。為投資人設定不低于24h的投資冷靜期《辦法》第二十九條規(guī)定募集機構在完成合格投資者確認程序后，應給予投資者不少于24h的投資冷靜期，投資者在冷靜期滿后經(jīng)過回訪確認方可簽署私募基金合同。并明確了冷靜期的起算時間點，私募證券投資基金的，投資冷靜期自基金合同簽署完畢且投資者交納認購基金的款項后起算，PE和創(chuàng)投基金的投資冷靜期可參照私募證券投資基金，或自行約定。本律師認為：這是冷靜期制度首次亮相，其實在我國保險領域已經(jīng)較早實行了冷靜期制度，稱之為“猶豫期”，即投保人簽收保單后一段時間內(nèi)，無論什么原因，都可以無條件要求保險公司退保。某些銀行也在早些年推出過理財產(chǎn)品銷售的“冷靜期”，即客戶自認購產(chǎn)品當日起至募集期結束后的一定時間內(nèi)，可申請撤銷對其投資產(chǎn)品的認購、無需支付任何費用、全部投資金額將按活期存款利率計息。目前私募基金銷售市場良莠不齊，很多銷售人員利用各種方法使投資人失去自主判斷的能力，作出沖動的投資決定。本條明確要求在完成合格投資者確認程序后，給予投資者不少于24h的投資冷靜期，投資冷靜期過后，該投資者方可簽訂私募基金合同。引入投資冷靜期的規(guī)定，給與了投資人單獨思考自我分析判斷的時間，有利于日后的減少糾紛。投資者簽署基金合同后，基金銷售機構的募集服務結束。實行回訪確認制度《辦法》第三十條規(guī)定了投資冷靜期滿后，由募集機構從事基金銷售推介業(yè)務以外的人員以錄音電話、電郵、信函等方式進行回訪。并對回訪的內(nèi)容和要素予以明確細化。第三十一條強調(diào)了基金合同必須約定投資者在募集機構回訪確認成功前有權解除基金合同?；卦L確認成功前，投資者交納的認購基金款項不得由募集賬戶劃轉到基金財產(chǎn)賬戶或托管資金賬