【正文】 一個基于創(chuàng)新產(chǎn)品的盈利增長點(diǎn)七、杠桿投資理念造成收益和虧損的放大杠桿本是一個物理學(xué)的概念，是指通過杠桿的使用，只用一個較小的力量便可產(chǎn)生較大的效果。相對于普通證券投資來說，融資融券最為顯著的特征在于通過保證金支撐為投資者提供了“以小博大”的機(jī)會，起到了財務(wù)杠桿的作用。不難看到，“融資”和“融券”都只是一種投資交易方式，本身無所謂好壞，關(guān)鍵是方向的選擇。如果方向選擇錯了，虧損就會加倍放大，如果方向正確，收益也會加倍。也就是說，融資融券是一種放大了投資收益與虧損的交易方式。這里，我們以兩個小案例進(jìn)行說明。(簡明起見，我們假設(shè)交易中不考慮傭金、利息等費(fèi)用，并假設(shè)保證金比例為50%)（一）、融資案例分析：融資時收益與虧損的放大假設(shè)某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融資買入股票A，融資保證金比例假定為50%，則該投資者理論上可融資買入200元市值(100元保證金247。50%)的股票A。如果股票A在買入后市值上漲了10%達(dá)220元，此時，投資收益率為20%。反之，如果股票A在買入后市值下跌了10%，此時，其損失就是20%。公式表示即為：融資買入股票收益或虧損=融資買入股票漲跌比例/融資保證金比例投資者在融資買入股票后有兩點(diǎn)必須關(guān)注，一是投資收益率的變化。二是維持擔(dān)保比例的變化。保證金比例越低，收益或虧損的放大倍數(shù)就越大，它們基本上呈反比例關(guān)系。而當(dāng)融資買入股票跌到一定程度時，投資者還需要追加保證金。如在股票下跌了35%后，維持擔(dān)保比例降至130%時，投資者需要開始追加保證金了。（二）、融券案例分析：融券時收益與虧損的放大假如某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融券賣出股票A，融券保證金比例為50%，則該投資者理論上可融券賣出200元市值(100元保證金247。50%)的股票A。如果融券賣出的股票A股在賣出后上漲了10%，其市值由原來的200元變成了220元，此時，投資損失為20%。反之，如果投資者在融券賣出的股票A如期下跌了10%，其市值就變成了180元，此時，投資者收益率為20%。公式表示即為：券賣出股票收益或虧損=融券賣出股票漲跌比例/融券保證金比例。投資者在融券賣出股票后有兩點(diǎn)必須關(guān)注，一是投資收益率的變化。二是維持擔(dān)保比例的變化。投資收益或虧損放大的比例，與融券保證金比例的高低直接關(guān)聯(lián)。而當(dāng)融券賣出的股票上漲到一定程度、維持擔(dān)保比例下降至130%時，投資者還被要求及時追加保證金。由此可見，融資融券作為一種具有顯著杠桿特征的交易方式，其放大的不僅僅是投資收益，同樣也放大投資虧損的風(fēng)險。這就是杠桿投資原理下的新風(fēng)險與收益概率。投資者在參與這樣全新交易方式之前，不可不心中明了，既不能只看到投資收益的放大效果，也不能只強(qiáng)調(diào)虧損的放大后果。上述兩則案例，我們是簡單抽象化的說明了融資融券下收益與風(fēng)險的放大情況。從中也明確告訴我們：八、融資融券交易相關(guān)風(fēng)險介紹 融資融券交易作為證券市場一項(xiàng)具有重要意義的創(chuàng)新交易機(jī)制，一方面為投資者提供新的盈利方式、提升投資者交易理念、改變 “單邊市”的發(fā)展模式，另一方面也蘊(yùn)含著相比以往普通交易更復(fù)雜的風(fēng)險。除具有普通交易具有的市場風(fēng)險外，融資融券交易還蘊(yùn)含其特有的杠桿交易風(fēng)險、強(qiáng)制平倉風(fēng)險、監(jiān)管風(fēng)險，以及信用、法律等其他風(fēng)險。投資者在進(jìn)行融資融券交易前，必須對相關(guān)風(fēng)險有清醒的認(rèn)知，才能最大程度避免損失、實(shí)現(xiàn)收益。融資融券交易中可能面臨的主要風(fēng)險包括：（一）、杠桿交易風(fēng)險融資融券交易具有杠桿交易特點(diǎn)，投資者在從事融資融券交易時，如同普通交易一樣，要面臨判斷失誤、遭受虧損的風(fēng)險。由于融資融券交易在投資者自有投資規(guī)模上提供了一定比例的交易杠桿，虧損將進(jìn)一步放大。此外，融資融券交易需要支付利息費(fèi)用。投資者融資買入某只證券后，如果證券價格下跌，則投資者不僅要承擔(dān)投資損失，還要支付融資利息。投資者融券賣出某只證券后，如果證券的價格上漲，則投資者既要承擔(dān)證券價格上漲而產(chǎn)生的投資損失，還要支付融券費(fèi)用。（二）、強(qiáng)制平倉風(fēng)險融資融券交易中，投資者與證券公司間除了普通交易的委托買賣關(guān)系外，還存在著較為復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，以及由于債權(quán)債務(wù)產(chǎn)生的擔(dān)保關(guān)系。證券公司為保護(hù)自身債權(quán)，對投資者信用賬戶的資產(chǎn)負(fù)債情況實(shí)時監(jiān)控，在一定條件下可以對投資者擔(dān)保資產(chǎn)執(zhí)行強(qiáng)制平倉。（三）、監(jiān)管風(fēng)險監(jiān)管部門和證券公司在融資融券交易出現(xiàn)異常、或市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險時，都將對融資融券交易采取監(jiān)管措施，以維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，甚至可能暫停融資融券交易。這些監(jiān)管措施將對從事融資融券交易的投資者產(chǎn)生影響，投資者應(yīng)留意監(jiān)管措施可能造成的潛在損失，密切關(guān)注市場狀況、提前預(yù)防。九、融資融券的發(fā)展 雖然國內(nèi)市場對融資融券業(yè)務(wù)表現(xiàn)似乎冷淡，但一些業(yè)內(nèi)資深人士仍然相信，融資融券可能在不久成為市場的參與熱點(diǎn)之一?！皬膰鈦砜?，融資融券是普通帳戶的買空賣空，實(shí)際操作起來很少人會動用尤其是融券這種功能。但我相信隨著業(yè)務(wù)的拓展，市場的參與熱度肯定會比發(fā)達(dá)國家熱很多。”上海交通大學(xué)高級金融學(xué)院副院長、美國加州大學(xué)戴維斯分校金融系終身教授朱寧如此預(yù)測。一些專家認(rèn)為，目前中國市場的投資渠道非常有限，許多投資者也還處于第一代創(chuàng)富過程，投資信心較強(qiáng)。在融資融券上，中國投資者可能會有越來越多的人參與其中。朱寧表示，從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，融資融券業(yè)務(wù)當(dāng)時的推出并沒有被當(dāng)做是一項(xiàng)完全的創(chuàng)新。相對于股指期貨，其對市場的影響比較中性、平穩(wěn)。根據(jù)國外融資融券推出后對當(dāng)?shù)厥袌鲇绊懙慕y(tǒng)計，這套金融工具并不會對市場有明顯的促進(jìn)或者打壓的作用。目前國內(nèi)針對融資融券的共識還是采取一慢、二看、三通過的思路，這主要因?yàn)楸O(jiān)管層認(rèn)為，在短期來看融資融券和市場波動性的增加存在一定的聯(lián)系。朱寧介紹，相對融資而言，在美國，融券是一個非常敏感的活動，不只是證監(jiān)會需要監(jiān)管，同時美聯(lián)儲也要監(jiān)管，“這是幾乎惟一一個證券市場的活動需要兩者共同監(jiān)管的活動，所以融券在整個市場里面的地位是比較獨(dú)特。”第五篇：融資融券一、融資融券利息（1）融資融券手續(xù)費(fèi)用：融資融券的交易手續(xù)費(fèi)和普通交易手續(xù)費(fèi)是一樣的標(biāo)準(zhǔn)。（2）融資利息：%(截止2011年8月17日)的利率收取利息。融券利息：%(同上截止)的利率收取利息。注意：此利率為人民銀行的半年活期貸款利率分別加三個百分點(diǎn)和五個百分點(diǎn)，按實(shí)際情況隨時調(diào)整。此為年利率，實(shí)際計算時要除以360天的會計結(jié)算時間。利息是按照客戶實(shí)際使用的金額來計算而非融入金額。按天計算，隨合約了結(jié)。二、合同或合約即將到期監(jiān)控是怎樣規(guī)定的？（1）融資融券交易系統(tǒng)在客戶合同或合約到期前5個交易日對信用賬戶進(jìn)行預(yù)警，并自動短信通知，通知客戶到期日前自行了結(jié)全部負(fù)債，歸還所欠公司債務(wù)。（2）合約的時間是180天無法延期；合同是1年，到期客戶無異議，順延一年。順延也到期后需注銷信用股東帳戶和資金帳戶，如需繼續(xù)交易則按開戶流程重新申請。（3）當(dāng)合同或合約到期日時，客戶仍未自行了結(jié)負(fù)債，公司融資融券部向客戶發(fā)送平倉通知，告知公司在合約或合同到期日的下一交易日對信用賬戶進(jìn)行強(qiáng)制平倉。三、客戶融資或融券的當(dāng)天可以用這筆資金或證券直接操作買入賣出嗎？（1）客戶融資或融券并不是直接把資金和股票劃到客戶的賬戶上，而是通過做融資融券的申報，從我公司的賬戶上做相應(yīng)的操作。（2）客戶做融資申報，公司用公司賬戶里的資金做買券操作，股票劃到客戶的賬戶上，客戶融資買到的股票當(dāng)天在賬戶上不能賣出，但可以賣出賬戶上的其他股票用得到的資金還資，也可用其他股票直接做融資抵押 ；客戶做融券申報，通過公司的賬戶把證券賣出資金劃到客戶的賬戶上，資金當(dāng)天可用，客戶可用這筆資金做買券還券。變相實(shí)現(xiàn)T+0交易。四、信用賬戶的普通買入可以進(jìn)行國債回購或買賣基金嗎？只要是普通買入非融資買入，和平時的股票債券等操作完全一樣；在未存在未了結(jié)合約的情況下，普通賣出股票后的資金可以用于國債回購；超出款項(xiàng)回到客戶信用賬戶的資金余額里。五、強(qiáng)制平倉條件是什么？①T日維持擔(dān)保比例低于130%，且在T+2日內(nèi)未采取有效措施使維持擔(dān)保比例達(dá)到150%以上；②合同或合同到期，客戶未及時自行了結(jié)；③司法機(jī)關(guān)強(qiáng)制執(zhí)行，公司按司法機(jī)關(guān)的時間要求對客戶信用賬戶執(zhí)行平倉操作；④出現(xiàn)繼承、財產(chǎn)分割、遺贈和捐贈；⑤融券期間，若標(biāo)的證券發(fā)生退市、暫停上市、私有化、要約收購情況時，客戶未在規(guī)定時間內(nèi)自行了結(jié)。六、融資融券需要的條件：首先是那個證券公司得有這個資格，一般大型的才有！其次是開戶要有18個月，現(xiàn)在是暫定，以后可能會調(diào)低的，所以要是你先走券商不可以的話，趕快去別的可以的證券公司開一個普通賬戶內(nèi)資產(chǎn)50w以上，沒有設(shè)立任何抵押和擔(dān)保；在以往交易中無重大違約，社會信用記錄良好；通過融資融券業(yè)務(wù)知識測試和風(fēng)險測評。七、融資融券開戶如下：第一步：首先您的投資經(jīng)驗(yàn)要在18個月以上，資產(chǎn)達(dá)到50萬以上，符合實(shí)名制賬戶要求，您的資產(chǎn)沒有任何的抵押或者擔(dān)保，就可來開戶。第二步：申請融資融券需要攜帶身份證和股東卡、人民銀行出具的信用報告，還有客戶在其他金融機(jī)構(gòu)出具的金融資產(chǎn)的證明。第三步：到了現(xiàn)場還要填寫相關(guān)的業(yè)務(wù)表格。有融資融券業(yè)務(wù)的申請表，融資融券業(yè)務(wù)的心理測試題，融資融券知識測試題，還有客戶持有限售股的說明情況。第四步：證券公司審核申請資料，一般需要11個工作日。第五步：通過后，可以到現(xiàn)場簽署融資融券的業(yè)務(wù)合同和融資融券的風(fēng)險監(jiān)視書。八、請問融資融券標(biāo)的股有哪些？（1）原來融資融券標(biāo)的股：上證50指數(shù)（50只）和深證成份指數(shù)（40只）的共90只成分股。（2）現(xiàn)在（從2011年12月5號起）融資融券標(biāo)的股：上證180指數(shù)全部180只成分股及深證100指數(shù)成分股中除深圳能源和粵電力A的98只股票，總計278只個股。和7只交易型開放式指數(shù)基金（ETF）首次被納為融資融券交易標(biāo)的，分別是華夏上證50ETF、華安上證180ETF、華泰柏瑞上證紅利ETF、交銀上證180治理ETF、易方達(dá)深100ETF、華夏中小板ETF及南方深成ETF。（3）現(xiàn)在一共285只股票明細(xì)，上證180指數(shù)成分股：輸“SZ180”深證100指數(shù)成分股：輸“SZ100”可以得到九、融資融券是那幾家券商??？目前一共有25家，光大證券，海通證券，中信證券，國泰君安，銀河證券，東方證券，招商證券，申銀萬國，國信證券，廣發(fā)證券、華泰證券、長江證券、宏源證券、興業(yè)證券等，馬上就轉(zhuǎn)常規(guī)了，基本上所有券商可以搞了。融資基本上每個券商都可以，融券標(biāo)的的話，像海通、申銀萬國比較充足，而ETF標(biāo)的比較少。