【正文】 濟(jì)將“軟著陸”，在緊縮政策作用下，經(jīng)濟(jì)增長放緩是一個(gè)很自然的結(jié)果，并沒有什么意外。隨著通脹壓力緩解，激進(jìn)的緊縮政策也會(huì)消減，經(jīng)濟(jì)增長很可能會(huì)再度加速。魯政委也認(rèn)為，緊縮有效，溫和減速，不是“滯脹”，不會(huì)“硬著陸”。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)減速，總體仍然溫和，“硬著陸”的說法言過其實(shí)。而“滯脹”則是指經(jīng)濟(jì)增速下落到“蕭條”的水平上而物價(jià)依然高企，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長即便減速也仍在景氣區(qū)間，此時(shí)稱為“滯脹”并不嚴(yán)謹(jǐn)。目前的經(jīng)濟(jì)減速，正是2010年以來政策持續(xù)緊縮逐漸顯效所帶來的，符合政策調(diào)控預(yù)期和需要，有利于未來物價(jià)水平回落；一些企業(yè)在此過程中感覺壓力不斷增大，也是控制通脹預(yù)期所不得不付出的代價(jià)。他預(yù)計(jì)，6月份仍存在繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能，7月份可能繼續(xù)加息。對(duì)于未來政策走勢，唐建偉則認(rèn)為，未來貨幣政策緊縮的力度和頻率將取決于物價(jià)回落的時(shí)點(diǎn)及幅度。他說：“根據(jù)我們的預(yù)測，由于今年二季度CPI同比的平均漲幅將維持在5%以上的高位，因此預(yù)計(jì)二季度利率仍有可能再提高一次，同時(shí)公開市場操作的力度也不會(huì)減弱。為抑制輸入性通脹，匯率升值的幅度也將會(huì)有所擴(kuò)大。如果下半年物價(jià)上漲壓力如期減輕，則貨幣政策緊縮的力度和頻率也將明顯放緩?！弊罱胄邪l(fā)布的《2010年中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》和《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2011）》都強(qiáng)調(diào)切實(shí)落實(shí)好穩(wěn)健的貨幣政策，注重從社會(huì)融資總量的角度衡量金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。如此看來，“控通脹”和“穩(wěn)增長”的平衡調(diào)控仍在朝預(yù)期方向發(fā)展。短期通脹壓力雖然有所加大，但下半年回落趨勢不改。目前經(jīng)濟(jì)的合理適度回落是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，緊縮政策滯后效應(yīng)還將繼續(xù)顯現(xiàn)。實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快的經(jīng)濟(jì)增長和通脹預(yù)期的回落仍是可以期待的。(來源:金融時(shí)報(bào) 鋼之家資訊部采編)二、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢存在的問題經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嚴(yán)重依賴于政策效應(yīng)從投資看，國有及國有控股完成投資48729億元，%，；%，%，%，%。從消費(fèi)看，全社會(huì)零售總額中增長最快的政府消費(fèi)和企業(yè)、居民消費(fèi)明顯慢于總體水平；農(nóng)村消費(fèi)加快主要是“家電下鄉(xiāng)、電腦下鄉(xiāng)”等一系列政策所致；汽車銷售加速主要是政府對(duì)節(jié)能、低排放汽車進(jìn)行補(bǔ)貼所致；房地產(chǎn)則是超寬松的信貸環(huán)境所致。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度呈現(xiàn)前快后慢格局來自政府投資項(xiàng)目節(jié)奏和銀行信貸的變化是造成這種變化的主要原因，并對(duì)房地產(chǎn)、股市走勢帶來相應(yīng)影響。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資：16月78098億元，%；%；幅速放慢了近2個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)零售總額：%，%，；工業(yè)增加值：%，%，加速4個(gè)百分點(diǎn)；%。GDP：%，%，；預(yù)計(jì)三季度9%，四季度10%，%左右，均加速增長1個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題更加突出，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：首先，產(chǎn)能過剩。今年上半年，電力、有色金屬行業(yè)投資增長幅度均超過了20%，造船工業(yè)超過50%，水泥業(yè)甚至接近80%。上半年，我國制造業(yè)產(chǎn)能過剩大約30%，其中，%，%，%。其次，投資和消費(fèi)比例關(guān)系進(jìn)一步失衡。%%，大大高于多數(shù)國家20%左右的水平。今年以來，雖然居民消費(fèi)增長速度也有所加快，但是由于投資增長的加速度更快。根據(jù)上半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，%的經(jīng)濟(jì)增速中，%。如果不考慮進(jìn)出口貿(mào)易的情況，投資和消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)比率已上升到了62%比38%。泡沫經(jīng)濟(jì)跡象顯現(xiàn)首先，體現(xiàn)在房地產(chǎn)業(yè)。人們對(duì)于未來中國通貨膨脹的預(yù)期，使得大家加快持有房屋等實(shí)物資產(chǎn)，以期降低通貨膨脹帶來的貨幣貶值。我國房地產(chǎn)市場成交量放大的原因是：降息、給第二套房貸松綁、土地出讓金可延緩繳納、戶型比例限制放松、利率打折優(yōu)惠、調(diào)低房地產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目資本金比率，降低了開發(fā)商的貸款條件和進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)的門檻。上半年商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額新增8826億元，同比多增4860億元。其中，房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增4039億元，同比多增2210億元；購房貸款新增4793億元，同比多增2633億元。其中二季度房地產(chǎn)業(yè)從銀行獲得的信貸資金總量同比增速高達(dá)82%，遠(yuǎn)超整體信貸增速水平。投資企業(yè)投向出現(xiàn)了“房產(chǎn)業(yè)熱，工業(yè)冷”的現(xiàn)象。統(tǒng)計(jì)顯示，1－7月，%，%。目前房地產(chǎn)業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)：兩大全國性房地產(chǎn)協(xié)會(huì)的一份報(bào)告預(yù)測，2009年末，全國商品房空置面積可能達(dá)到3億～4億平方米。隨著中央9000億元保障性住房投入掀起的保障性住房建設(shè)高潮，樓市將不可避免地進(jìn)入深度調(diào)整期。不管是從美國上世紀(jì)70年代滯脹時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)看，還是目前美國房地產(chǎn)的走勢看，以住宅作為保值投資手段是不成立的。其次，中國股市的泡沫。在幾年內(nèi)企業(yè)業(yè)績無法明顯提高的情況下，股市今年最高漲幅達(dá)到60%多。股市泡沫的跡象：一是多數(shù)股價(jià)已經(jīng)透支業(yè)績；二是資金推動(dòng)型；三是利空當(dāng)成例好炒作。目前股市的潛在風(fēng)險(xiǎn)：這次是由信貸主導(dǎo)的資產(chǎn)泡沫，其破滅將直接導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表型衰退，更集中地體現(xiàn)在銀行身上，對(duì)股票市場和經(jīng)濟(jì)的傷害將比過去更大。第三，新能源成為最容易忽視的泡沫經(jīng)濟(jì)。中國新能源快速發(fā)展對(duì)于國家來說意義重大：既能提高我國未來低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的國際競爭力、保護(hù)環(huán)境和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長、又能促進(jìn)內(nèi)需，保持經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定增長。但存在著一定程度的“大躍進(jìn)”現(xiàn)象：中國在2008年的綠色能源投資超過156億美元，比2007年上漲18%。北美洲可持續(xù)能源的新投資與2007年相比下降了8%。中國連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)新增容量翻番，2008年突破2千萬千瓦大關(guān)。目前，中國還是世界上最大的太陽能光伏設(shè)備制造者。中國已躍居成為世界第二大風(fēng)能市場。目前潛在的風(fēng)險(xiǎn)：成本大。據(jù)初步估算，若以煤電成本為基數(shù)，，而光伏發(fā)電成本更高達(dá)1118倍。市場容量小。我國風(fēng)電裝機(jī)容量雖然在2008年底已突破1200萬千瓦，但其中僅有800萬千瓦的裝機(jī)容量入網(wǎng)發(fā)電。國家能源局新能源和可再生能源司副司長史立山表示，“目前我國風(fēng)電市場的容量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足眾多風(fēng)電企業(yè)的需求?！贝罅科髽I(yè)虧損：據(jù)中國可再生能源協(xié)會(huì)風(fēng)能分會(huì)的初步調(diào)查顯示，全國70%至80%的風(fēng)電場發(fā)電量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于計(jì)劃，這一切源于匆忙上馬、不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)剡M(jìn)行前期可行性論證，目前排名稍后的企業(yè)已經(jīng)處于半停產(chǎn)階段。投資效益較低：同樣的財(cái)政補(bǔ)貼用以改造常規(guī)能源和發(fā)展農(nóng)村沼氣，無論是從經(jīng)濟(jì)效益還是從增加就業(yè)看可能更合算。我們需要對(duì)我國新能源發(fā)展具有正確的定位：新能源不是刺激內(nèi)需的主要手段。提高低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代國際競爭力、保護(hù)環(huán)境和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的方式應(yīng)以循環(huán)經(jīng)濟(jì)、新型工業(yè)化等為主，新能源發(fā)展為輔。第四，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。財(cái)政部曾表示，今年地方政府為中央項(xiàng)目的配套資金在6000億元，但地方債只有2000億元的規(guī)模，余下仍有4000億元的缺口。據(jù)財(cái)政部財(cái)科所所長賈康測算，目前中國地方債務(wù)總余額超過4萬億元，%，這還不包括“隱性債務(wù)”。三、中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢存在問題的對(duì)策繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策的影響；從適度寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健或適度從緊貨幣政策的影響（“緊貨幣”）；十二五規(guī)劃建議中“擴(kuò)大內(nèi)需”單獨(dú)成章，由重外向轉(zhuǎn)向重內(nèi)向；提高消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)增長中的比例，降低投資在經(jīng)濟(jì)增長中的比例；由重GDP增長轉(zhuǎn)向淡化GDP指標(biāo)，轉(zhuǎn)向重民生；調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的影響；