【正文】 不易出現(xiàn)過度調(diào)整。盡管房地產(chǎn)的中期性明顯調(diào)整將帶動投資持續(xù)放慢，但一些新的投資需求有待釋放，對總投資增長將形成一定的支撐。如災后重建仍需要國家大量的投入，城鄉(xiāng)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)潛力仍然很大，環(huán)境保護、產(chǎn)業(yè)升級等都需要大量的投入。預測明年，全社會固定資產(chǎn)投資名義增長率可能回落至18%左右，實際增長13%左右。如果政策放松較明顯，名義增長率可望達到200。消費需求增長將逐步放慢。主要有以下原因：一是收入增長明顯放慢，將導致未來一段時間內(nèi)消費增長減速。今年上半年，農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實際增長回落了3個百分點，居民收入增長放緩將影響未來居民購買力水平。二是隨著經(jīng)濟增長進一步放緩，明年就業(yè)將更加困難，居民即期收入和預期收入更加不樂觀。三是股指大幅下降和房價回落將形成較明顯的財富負效應，耐用消費品消費增長可能明顯減速。初步預測，%左右，%，比今年增速有所回落。出口增速將繼續(xù)放慢，但凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻將好于今年。由于美國次貸危機引發(fā)的世界經(jīng)濟增長放緩，將對明年我國出口繼續(xù)構(gòu)成較大壓力。目前，我國除對美國出口大量減少外，歐盟、日本經(jīng)濟放慢對我國出口的影響也開始顯現(xiàn)。我國對歐洲的出口增速已經(jīng)從年初30%40%回落至8月份的22%，對日本的出口增長也在明顯放慢。隨著金融危機的不斷加深，這一下滑趨勢還將會繼續(xù)下去。外需減少對明年就業(yè)將會造成巨大壓力，但對整個經(jīng)濟增長的影響可能要小于今年。原因主要是今年外貿(mào)順差降勢較猛，凈出口對經(jīng)濟增長的拉動作用明顯減弱。由于明年內(nèi)需放緩，進口也將會相應放緩。因此，預計明年外貿(mào)順差可能保持小幅增加，進而凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻可能會好于今年。初步預測，2009年出口增長16%，進口增長19%，%。（三）物價增長走勢分析與預測隨著全球和我國經(jīng)濟增長均出現(xiàn)周期性放慢，物價上漲的“拐點”正在顯現(xiàn)，明年價格水平將有望繼續(xù)回落，通脹壓力將明顯減輕。從影響明年價格上漲的因素來看，第一，食品價格將會繼續(xù)回落。食品價格上漲是影響本輪價格上漲的重要因素。目前，食品價格已呈明顯回落趨勢，月環(huán)比漲幅自3月份以來持續(xù)下降。今年夏糧豐收，預計秋糧也將增產(chǎn)，全年糧食有望實現(xiàn)第5個豐收年。市場供求關(guān)系改善將會有效抑制食品價格上漲，進而將影響CPI漲幅繼續(xù)走低。第二，PPI增速有望回落，且傳導機制的變化使得PPI向CPI傳導的可能性不大。一是根據(jù)對新一輪增長周期以來物價變動規(guī)律的研究表明，PPI與CPI之間大約存在2－3個月的滯后期，即CPI的拐點先于PPI。目前，CPI已持續(xù)回落4個月，預計9月份PPI也將開始回落、由此本輪物價上漲將發(fā)生“拐點”性變化。明年隨著全球和我國經(jīng)濟增長均出現(xiàn)周期性放慢，對能源、原材料的需求將會明顯減少，價格漲幅將會明顯回落。二是國際市場初級產(chǎn)品價格繼續(xù)大幅上漲的動力明顯不足。最近，國際油價已跌破每桶90美元，鋼材、鐵礦石、金屬等原材料價格也出現(xiàn)了較明顯的下跌。隨著美國次貸危機的不斷加深，明年世界經(jīng)濟增長可能進一步放緩甚至衰退。這將帶來需求增長明顯減少，初級產(chǎn)品價格有望繼續(xù)大幅回落。但也不排除因投機炒作、地緣政治等原因再次出現(xiàn)波動的可能。三是由于傳導機制的變化，PPI向CPI傳導的可能性非常小，產(chǎn)能過剩壓力有可能顯現(xiàn)。新一輪增長周期以來兩波物價上漲的情況表明，能源、原材料價格漲勢迅猛，對下游生活資料產(chǎn)品價格拉動作用很小，其原因主要是價格傳導受阻。我國供給約束型經(jīng)濟早已轉(zhuǎn)為需求約束型經(jīng)濟，而技術(shù)進步帶來的供給潛力增長非常快，最終消費品多屬競爭性行業(yè)產(chǎn)品，漲價受到市場競爭的限制，如手機、家電、汽車等就是這種情況，技術(shù)進步新產(chǎn)品不斷出現(xiàn)使得價格不斷下調(diào)。在內(nèi)外需均出現(xiàn)萎縮的情況下，明年可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的局面。第三，資源要素價格從長期來看上漲壓力較大，但在短期內(nèi)在經(jīng)濟面臨收縮的情況下，對價格總水平的影響有限。總之，明年物價將繼續(xù)呈回落趨勢，通脹壓力大為緩解，初步預測，CPI將上漲3%4%。三、2009年宏觀經(jīng)濟政策取向及建議針對明年我國經(jīng)濟面臨的國內(nèi)外形勢比較嚴峻的局面，為了防止本輪經(jīng)濟出現(xiàn)過度調(diào)整，建議2009年宏觀調(diào)控政策取向應對去年以來的“偏緊型”政策進行調(diào)整，采取“中性偏松”的政策，即在“穩(wěn)健的財政貨幣政策”下進行結(jié)構(gòu)性松動?！半p穩(wěn)健”政策其重點要以擴大消費需求為核心，以加快改革為重點，從戰(zhàn)略上實現(xiàn)短期增長目標與長期穩(wěn)定發(fā)展相結(jié)合，以確保經(jīng)濟持續(xù)健康較快增長。主張“雙穩(wěn)健”，即中性的宏觀調(diào)控政策，而不是擴張性政策，主要因為當前我國經(jīng)濟所面臨的環(huán)境比1997年亞洲金融危機期間好得多。一是亞洲金融危機時期我國經(jīng)濟增長目標是“保8%”，而目前我國經(jīng)濟仍保持在10%的較快增長區(qū)間，其政策目標應該是“防”止過度下滑或是“保鲆o”，不需要采取擴張性政策。二是1997年金融危機導致我國經(jīng)濟增長有效需求不足，面臨通貨緊縮的局面，不僅出口增長大幅度放緩，%，社會消費品零售總額增長7%。目前，我國內(nèi)需增長依然強勁，即使明年投資和消費增速均有所回落，也不大可能出現(xiàn)大幅下滑。更為重要的是，短期內(nèi)全球以及國內(nèi)通貨膨脹壓力依然較大，在這種情況下，不宜采取擴張性政策。三是盡管目前經(jīng)濟增長的基本面依然較好，但此次由美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機及經(jīng)濟增長放緩，其影響、深度、持續(xù)時間可能要遠超過亞洲金融危機。對此，必須做好充分的應對準備。而中性的宏觀調(diào)控政策有利于應對危機，便于政策的上下微調(diào)，靈活把握調(diào)控力度，有利于引導社會預期，同時，不至造成全面放松后的“一哄而上”的局面。第一，財政政策在穩(wěn)健的前提下采取有針對性的結(jié)構(gòu)性松動措施。如大幅度增加對農(nóng)業(yè)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、社會保障及社區(qū)醫(yī)療等薄弱環(huán)節(jié)及弱勢群體的支出，尤其要加大對災后重建以及中西部縣域基礎(chǔ)設(shè)施的投入力度；增加對自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、生態(tài)環(huán)保以及就業(yè)的支出。要加大稅收政策調(diào)控力度，增值稅轉(zhuǎn)型政策應盡快向全國推廣；要通過財政貼息和稅收減免加大對東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的支持力度；對創(chuàng)新型企業(yè)和一些小企業(yè)采取稅收減免政策；為了擴大中低收入群體消費和保持財政稅收平穩(wěn)增長，在繼續(xù)提高個人所得稅起征點的同時，提高稅率水平，以緩解貧富差距的進一步擴大。第二，穩(wěn)健的貨幣政策要在控制信貸風險的基礎(chǔ)上適度擴大貨幣供應量和信貸規(guī)模，保持供應量和信貸規(guī)模適度平穩(wěn)增長。%，明年應保持在14%以上。要取消按季控制信貸規(guī)模，根據(jù)經(jīng)濟增長變化需要適時把握信貸投放節(jié)奏，必要時可繼續(xù)下調(diào)存款準備金率，以確保國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。同時，要切實采取有效措施，加大對中小企業(yè)的信貸支持力度。對“兩高一資”行業(yè)則要采取緊縮性貨幣政策。第三，針對內(nèi)需增長面臨的壓力，明年要重點保持消費需求的平穩(wěn)增長。要采取適當措施穩(wěn)定住房和汽車消費，避免這兩大消費熱點出現(xiàn)過度下滑。要努力擴大居民的服務性消費，引導社會投資加大對公共服務領(lǐng)域的投入力度，大幅度降低服務性消費成本，尤其是旅游消費成本，如降低旅游景點門票費，降低公路特別是高速公路收費水平，如可考慮實施對經(jīng)濟型轎車的過路過橋費減半的措施。第四，加快資源要素價格等領(lǐng)域的改革。要利用明年國際國內(nèi)經(jīng)濟調(diào)整的有利時機，加快推進我國財稅、金融、收入分配及資源要素價格等領(lǐng)域的改革，只有用改革的辦法解決長期制約我國經(jīng)濟平穩(wěn)協(xié)調(diào)發(fā)展的深層次問題，才能提高宏觀調(diào)控效率，有利于加快經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變。尤其是明年國際油價可能進一步下調(diào)，應抓住這一時機，加快國內(nèi)油價與國際市場的接軌。