【正文】 不易出現(xiàn)過(guò)度調(diào)整。盡管房地產(chǎn)的中期性明顯調(diào)整將帶動(dòng)投資持續(xù)放慢，但一些新的投資需求有待釋放，對(duì)總投資增長(zhǎng)將形成一定的支撐。如災(zāi)后重建仍需要國(guó)家大量的投入，城鄉(xiāng)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)潛力仍然很大，環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等都需要大量的投入。預(yù)測(cè)明年，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)率可能回落至18%左右，實(shí)際增長(zhǎng)13%左右。如果政策放松較明顯，名義增長(zhǎng)率可望達(dá)到200。消費(fèi)需求增長(zhǎng)將逐步放慢。主要有以下原因：一是收入增長(zhǎng)明顯放慢，將導(dǎo)致未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)減速。今年上半年，農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實(shí)際增長(zhǎng)回落了3個(gè)百分點(diǎn)，居民收入增長(zhǎng)放緩將影響未來(lái)居民購(gòu)買(mǎi)力水平。二是隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，明年就業(yè)將更加困難，居民即期收入和預(yù)期收入更加不樂(lè)觀。三是股指大幅下降和房?jī)r(jià)回落將形成較明顯的財(cái)富負(fù)效應(yīng)，耐用消費(fèi)品消費(fèi)增長(zhǎng)可能明顯減速。初步預(yù)測(cè)，%左右，%，比今年增速有所回落。出口增速將繼續(xù)放慢，但凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將好于今年。由于美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，將對(duì)明年我國(guó)出口繼續(xù)構(gòu)成較大壓力。目前，我國(guó)除對(duì)美國(guó)出口大量減少外，歐盟、日本經(jīng)濟(jì)放慢對(duì)我國(guó)出口的影響也開(kāi)始顯現(xiàn)。我國(guó)對(duì)歐洲的出口增速已經(jīng)從年初30%40%回落至8月份的22%，對(duì)日本的出口增長(zhǎng)也在明顯放慢。隨著金融危機(jī)的不斷加深，這一下滑趨勢(shì)還將會(huì)繼續(xù)下去。外需減少對(duì)明年就業(yè)將會(huì)造成巨大壓力，但對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響可能要小于今年。原因主要是今年外貿(mào)順差降勢(shì)較猛，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用明顯減弱。由于明年內(nèi)需放緩，進(jìn)口也將會(huì)相應(yīng)放緩。因此，預(yù)計(jì)明年外貿(mào)順差可能保持小幅增加，進(jìn)而凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)可能會(huì)好于今年。初步預(yù)測(cè)，2009年出口增長(zhǎng)16%，進(jìn)口增長(zhǎng)19%，%。（三）物價(jià)增長(zhǎng)走勢(shì)分析與預(yù)測(cè)隨著全球和我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均出現(xiàn)周期性放慢，物價(jià)上漲的“拐點(diǎn)”正在顯現(xiàn)，明年價(jià)格水平將有望繼續(xù)回落，通脹壓力將明顯減輕。從影響明年價(jià)格上漲的因素來(lái)看，第一，食品價(jià)格將會(huì)繼續(xù)回落。食品價(jià)格上漲是影響本輪價(jià)格上漲的重要因素。目前，食品價(jià)格已呈明顯回落趨勢(shì)，月環(huán)比漲幅自3月份以來(lái)持續(xù)下降。今年夏糧豐收，預(yù)計(jì)秋糧也將增產(chǎn)，全年糧食有望實(shí)現(xiàn)第5個(gè)豐收年。市場(chǎng)供求關(guān)系改善將會(huì)有效抑制食品價(jià)格上漲，進(jìn)而將影響CPI漲幅繼續(xù)走低。第二，PPI增速有望回落，且傳導(dǎo)機(jī)制的變化使得PPI向CPI傳導(dǎo)的可能性不大。一是根據(jù)對(duì)新一輪增長(zhǎng)周期以來(lái)物價(jià)變動(dòng)規(guī)律的研究表明，PPI與CPI之間大約存在2－3個(gè)月的滯后期，即CPI的拐點(diǎn)先于PPI。目前，CPI已持續(xù)回落4個(gè)月，預(yù)計(jì)9月份PPI也將開(kāi)始回落、由此本輪物價(jià)上漲將發(fā)生“拐點(diǎn)”性變化。明年隨著全球和我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均出現(xiàn)周期性放慢，對(duì)能源、原材料的需求將會(huì)明顯減少，價(jià)格漲幅將會(huì)明顯回落。二是國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)大幅上漲的動(dòng)力明顯不足。最近，國(guó)際油價(jià)已跌破每桶90美元，鋼材、鐵礦石、金屬等原材料價(jià)格也出現(xiàn)了較明顯的下跌。隨著美國(guó)次貸危機(jī)的不斷加深，明年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能進(jìn)一步放緩甚至衰退。這將帶來(lái)需求增長(zhǎng)明顯減少，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格有望繼續(xù)大幅回落。但也不排除因投機(jī)炒作、地緣政治等原因再次出現(xiàn)波動(dòng)的可能。三是由于傳導(dǎo)機(jī)制的變化，PPI向CPI傳導(dǎo)的可能性非常小，產(chǎn)能過(guò)剩壓力有可能顯現(xiàn)。新一輪增長(zhǎng)周期以來(lái)兩波物價(jià)上漲的情況表明，能源、原材料價(jià)格漲勢(shì)迅猛，對(duì)下游生活資料產(chǎn)品價(jià)格拉動(dòng)作用很小，其原因主要是價(jià)格傳導(dǎo)受阻。我國(guó)供給約束型經(jīng)濟(jì)早已轉(zhuǎn)為需求約束型經(jīng)濟(jì)，而技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的供給潛力增長(zhǎng)非常快，最終消費(fèi)品多屬競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)產(chǎn)品，漲價(jià)受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的限制，如手機(jī)、家電、汽車(chē)等就是這種情況，技術(shù)進(jìn)步新產(chǎn)品不斷出現(xiàn)使得價(jià)格不斷下調(diào)。在內(nèi)外需均出現(xiàn)萎縮的情況下，明年可能出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的局面。第三，資源要素價(jià)格從長(zhǎng)期來(lái)看上漲壓力較大，但在短期內(nèi)在經(jīng)濟(jì)面臨收縮的情況下，對(duì)價(jià)格總水平的影響有限?？傊?，明年物價(jià)將繼續(xù)呈回落趨勢(shì)，通脹壓力大為緩解，初步預(yù)測(cè)，CPI將上漲3%4%。三、2009年宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向及建議針對(duì)明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)比較嚴(yán)峻的局面，為了防止本輪經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)度調(diào)整，建議2009年宏觀調(diào)控政策取向應(yīng)對(duì)去年以來(lái)的“偏緊型”政策進(jìn)行調(diào)整，采取“中性偏松”的政策，即在“穩(wěn)健的財(cái)政貨幣政策”下進(jìn)行結(jié)構(gòu)性松動(dòng)?！半p穩(wěn)健”政策其重點(diǎn)要以擴(kuò)大消費(fèi)需求為核心，以加快改革為重點(diǎn)，從戰(zhàn)略上實(shí)現(xiàn)短期增長(zhǎng)目標(biāo)與長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展相結(jié)合，以確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康較快增長(zhǎng)。主張“雙穩(wěn)健”，即中性的宏觀調(diào)控政策，而不是擴(kuò)張性政策，主要因?yàn)楫?dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的環(huán)境比1997年亞洲金融危機(jī)期間好得多。一是亞洲金融危機(jī)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是“保8%”，而目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持在10%的較快增長(zhǎng)區(qū)間，其政策目標(biāo)應(yīng)該是“防”止過(guò)度下滑或是“保鲆o”，不需要采取擴(kuò)張性政策。二是1997年金融危機(jī)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有效需求不足，面臨通貨緊縮的局面，不僅出口增長(zhǎng)大幅度放緩，%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)7%。目前，我國(guó)內(nèi)需增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，即使明年投資和消費(fèi)增速均有所回落，也不大可能出現(xiàn)大幅下滑。更為重要的是，短期內(nèi)全球以及國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力依然較大，在這種情況下，不宜采取擴(kuò)張性政策。三是盡管目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本面依然較好，但此次由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，其影響、深度、持續(xù)時(shí)間可能要遠(yuǎn)超過(guò)亞洲金融危機(jī)。對(duì)此，必須做好充分的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。而中性的宏觀調(diào)控政策有利于應(yīng)對(duì)危機(jī)，便于政策的上下微調(diào)，靈活把握調(diào)控力度，有利于引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期，同時(shí)，不至造成全面放松后的“一哄而上”的局面。第一，財(cái)政政策在穩(wěn)健的前提下采取有針對(duì)性的結(jié)構(gòu)性松動(dòng)措施。如大幅度增加對(duì)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)保障及社區(qū)醫(yī)療等薄弱環(huán)節(jié)及弱勢(shì)群體的支出，尤其要加大對(duì)災(zāi)后重建以及中西部縣域基礎(chǔ)設(shè)施的投入力度；增加對(duì)自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、生態(tài)環(huán)保以及就業(yè)的支出。要加大稅收政策調(diào)控力度，增值稅轉(zhuǎn)型政策應(yīng)盡快向全國(guó)推廣；要通過(guò)財(cái)政貼息和稅收減免加大對(duì)東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的支持力度；對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)和一些小企業(yè)采取稅收減免政策；為了擴(kuò)大中低收入群體消費(fèi)和保持財(cái)政稅收平穩(wěn)增長(zhǎng)，在繼續(xù)提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)的同時(shí)，提高稅率水平，以緩解貧富差距的進(jìn)一步擴(kuò)大。第二，穩(wěn)健的貨幣政策要在控制信貸風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上適度擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模，保持供應(yīng)量和信貸規(guī)模適度平穩(wěn)增長(zhǎng)。%，明年應(yīng)保持在14%以上。要取消按季控制信貸規(guī)模，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變化需要適時(shí)把握信貸投放節(jié)奏，必要時(shí)可繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。同時(shí)，要切實(shí)采取有效措施，加大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持力度。對(duì)“兩高一資”行業(yè)則要采取緊縮性貨幣政策。第三，針對(duì)內(nèi)需增長(zhǎng)面臨的壓力，明年要重點(diǎn)保持消費(fèi)需求的平穩(wěn)增長(zhǎng)。要采取適當(dāng)措施穩(wěn)定住房和汽車(chē)消費(fèi)，避免這兩大消費(fèi)熱點(diǎn)出現(xiàn)過(guò)度下滑。要努力擴(kuò)大居民的服務(wù)性消費(fèi)，引導(dǎo)社會(huì)投資加大對(duì)公共服務(wù)領(lǐng)域的投入力度，大幅度降低服務(wù)性消費(fèi)成本，尤其是旅游消費(fèi)成本，如降低旅游景點(diǎn)門(mén)票費(fèi)，降低公路特別是高速公路收費(fèi)水平，如可考慮實(shí)施對(duì)經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)的過(guò)路過(guò)橋費(fèi)減半的措施。第四，加快資源要素價(jià)格等領(lǐng)域的改革。要利用明年國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的有利時(shí)機(jī)，加快推進(jìn)我國(guó)財(cái)稅、金融、收入分配及資源要素價(jià)格等領(lǐng)域的改革，只有用改革的辦法解決長(zhǎng)期制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)協(xié)調(diào)發(fā)展的深層次問(wèn)題，才能提高宏觀調(diào)控效率，有利于加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。尤其是明年國(guó)際油價(jià)可能進(jìn)一步下調(diào)，應(yīng)抓住這一時(shí)機(jī)，加快國(guó)內(nèi)油價(jià)與國(guó)際市場(chǎng)的接軌。