7在信用分析中如何進(jìn)行現(xiàn)金流量分析-資料下載頁(yè)
2024-09-26 15:26本頁(yè)面
【正文】 反映企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金能力。 。 該指標(biāo)是指營(yíng)運(yùn)資本（workingcapital）投入前的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，簡(jiǎn)稱(chēng)ffo（fundsfromoperation），一般反映凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的程度。其計(jì)算公式為： ffo=凈利潤(rùn)+計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及少數(shù)股東本期權(quán)益+固定資產(chǎn)折舊+無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)+長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(xiāo)+處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)損失+固定資產(chǎn)報(bào)廢損失+財(cái)務(wù)費(fèi)用+投資損失 ffo為正，表明企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)能夠生成現(xiàn)金，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有增值效應(yīng)；ffo為負(fù)，則表明企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)在消耗現(xiàn)金，企業(yè)的資產(chǎn)在減值。ffo從現(xiàn)金的角度很直觀地反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成效，因此當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損，而ffo為正時(shí)，表明企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)仍能夠充分彌補(bǔ)資產(chǎn)減值及固定資產(chǎn)損耗，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是有價(jià)值的活動(dòng)。相反，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利，而ffo為負(fù)，意味著企業(yè)盈利主要來(lái)源于固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或其它長(zhǎng)期資產(chǎn)的處置收益，企業(yè)的主營(yíng)活動(dòng)實(shí)際上是沒(méi)有成效的。以x公司為例，雖然其2001年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為正，其ffo卻為7，221萬(wàn)元，表明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)存在較大問(wèn)題。 。 以壓縮應(yīng)收款項(xiàng)和存貨、占用應(yīng)付款等營(yíng)運(yùn)資本運(yùn)作方式可為企業(yè)帶來(lái)凈現(xiàn)金流入。這種方式籌資成本低，近年來(lái)逐漸成為一些企業(yè)的主要籌資方式。營(yíng)運(yùn)資本運(yùn)作的籌資能力主要取決于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、原材料市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)狀況以及企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本運(yùn)作能力等。因此，分析營(yíng)運(yùn)資本對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金獲取能力的影響主要是對(duì)企業(yè)現(xiàn)有營(yíng)運(yùn)資本規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、營(yíng)運(yùn)資本運(yùn)作能力等因素的綜合評(píng)價(jià)。 。 近年來(lái)企業(yè)參與資本市場(chǎng)的現(xiàn)象比較普遍，一些企業(yè)還將資本運(yùn)作作為其規(guī)模擴(kuò)張的主要途徑?？蔀槠髽I(yè)帶來(lái)未來(lái)現(xiàn)金流入的投資活動(dòng)主要是收回投資所收到的現(xiàn)金和取得投資收益所收到的現(xiàn)金。因此，信用分析人員應(yīng)了解企業(yè)對(duì)外投資的內(nèi)容及投資項(xiàng)目的情況，并測(cè)算其未來(lái)可能給企業(yè)帶來(lái)的現(xiàn)金流量，以評(píng)價(jià)其未來(lái)獲取現(xiàn)金能力。 。 預(yù)期的新股東參股、股東追加投資等也是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流入的重要來(lái)源。因此，在評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金能力時(shí)，要考慮股東對(duì)公司的支持程度、股東背景、公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略在集團(tuán)內(nèi)部的重要性以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品等因素。如企業(yè)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品市場(chǎng)預(yù)期比較好，則往往較容易吸收新股東參股。 。 影響企業(yè)融資能力的因素包括企業(yè)的發(fā)展前景、可供抵押或質(zhì)押的資產(chǎn)以及獲取第三方擔(dān)保等。 第11頁(yè) 共11頁(yè)
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