6小議金融債權(quán)動(dòng)因與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)-資料下載頁(yè)
2024-09-25 18:45本頁(yè)面
【正文】 因匯市干預(yù)而投放的資金直接流入了貿(mào)易品部門(mén)和外向型地區(qū)，而沖銷(xiāo)帶來(lái)的流動(dòng)性相對(duì)緊縮卻面對(duì)整個(gè)社會(huì)，這使非貿(mào)易品部門(mén)和內(nèi)向型地區(qū)資金流入相對(duì)更少，成為沖銷(xiāo)性干預(yù)沖擊的主要承受者，從而加劇了產(chǎn)業(yè)及地區(qū)失衡，經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度和敏感性提高，潛在風(fēng)險(xiǎn)增大。 四、中國(guó)金融債權(quán)國(guó)地位的改進(jìn) 基于前述分析，為減弱官方和金融債權(quán)國(guó)地位的負(fù)效應(yīng)，就必須抑制以?xún)?chǔ)備資產(chǎn)為主的對(duì)外金融資產(chǎn)增長(zhǎng)。具體的政策措施可歸類(lèi)為：對(duì)內(nèi)，調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)各影響因素；對(duì)外，促使對(duì)外直接投資更快增長(zhǎng)。 在影響對(duì)外金融資產(chǎn)的各因素中，國(guó)際因素是一種客觀存在，我國(guó)可采取的政策措施有限；國(guó)內(nèi)城市化、工業(yè)化、對(duì)外開(kāi)放及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均屬正向影響因素，但它們既是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，也是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要，不能舍本逐末地抑制它們的增長(zhǎng)；只有壓縮過(guò)剩產(chǎn)能和提高勞動(dòng)力成本兩種措施可資利用。 壓縮過(guò)剩產(chǎn)能可以適度控制固定資產(chǎn)投資增速和擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)雙向著力。為實(shí)現(xiàn)前者，嚴(yán)控重復(fù)建設(shè)、盲目投資、關(guān)停一批“兩高”企業(yè)都有必要，但是，為保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定協(xié)調(diào)運(yùn)行，這類(lèi)措施不可過(guò)激。擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)的前提和根本在于提高居民收入，特別是普通勞動(dòng)者及低收入群體的收入，這與提高勞動(dòng)力成本水平、扭轉(zhuǎn)勞動(dòng)報(bào)酬占gdp比重持續(xù)下降局面、縮小收入差距的要求是一致的。由此看來(lái)，對(duì)內(nèi)措施的重點(diǎn)在于提高勞動(dòng)者收入，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。 在對(duì)外總資產(chǎn)一定情況下，對(duì)外直接投資和對(duì)外金融資產(chǎn)互為消長(zhǎng)，因此，轉(zhuǎn)變對(duì)外投資模式、提高對(duì)外直接投資占比就成為抑制對(duì)外金融資產(chǎn)增長(zhǎng)的有效手段。 依據(jù)dunning（1986）的idp（投資發(fā)展路徑）理論，①沿用narula（1996）的二次函數(shù)模型和buckley和castro（1998）的五次函數(shù)模型，②基于19812009年數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果顯示（見(jiàn)表6），我國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展路徑符合二次函數(shù)模型。根據(jù)模型測(cè)算，扭轉(zhuǎn)nodi負(fù)值增大趨勢(shì)的人均gdp拐點(diǎn)值為2554億美元，而我國(guó)現(xiàn)實(shí)的人均gdp2007年達(dá)到2566億美元，這意味著nodi由此進(jìn)入負(fù)值減少階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展已賦予對(duì)外直接投資以強(qiáng)大的增長(zhǎng)動(dòng)力。借此有利時(shí)機(jī)，假以政策推動(dòng)，必將得以迅速增長(zhǎng)。 表6：對(duì)外投資發(fā)展路徑模型的估計(jì)結(jié)果 針對(duì)我國(guó)目前對(duì)外直接投資方面存在的問(wèn)題，需要采取以下措施：（1）提高認(rèn)識(shí)水平。切實(shí)把鼓勵(lì)和支持企業(yè)“走出去”作為一項(xiàng)國(guó)家戰(zhàn)略來(lái)實(shí)施，促進(jìn)各類(lèi)企業(yè)擴(kuò)大海外投資，拓寬投資領(lǐng)域。（2）理順管理體制。建立《對(duì)外投資法》，以統(tǒng)一指導(dǎo)和規(guī)范對(duì)外投資管理；建立專(zhuān)門(mén)管理機(jī)構(gòu)，以消除政出多門(mén)、相互扯皮推諉等現(xiàn)象。（3）改進(jìn)服務(wù)效率。放寬用匯額度，減少審批程序，壓縮審批時(shí)間，增大投資自由度。 五、總結(jié)與引申 中國(guó)目前已成為世界第二債權(quán)大國(guó)，但只是一個(gè)官方和金融債權(quán)大國(guó)，在私人和直接投資方面仍然處于債務(wù)國(guó)地位。促成這種狀況的直接原因在于儲(chǔ)備資產(chǎn)推動(dòng)下的對(duì)外金融資產(chǎn)快速增長(zhǎng)，深層原因在于國(guó)內(nèi)外各種總量和結(jié)構(gòu)因素，其中有合理的正常因素，也有扭曲的因素。金融債權(quán)大國(guó)地位帶給我國(guó)經(jīng)濟(jì)的正效應(yīng)不明顯，負(fù)效應(yīng)卻十分突出，例如國(guó)民財(cái)富不斷流失、內(nèi)外失衡加劇等。 第12頁(yè) 共12
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