6小議金融體系監(jiān)管趨同性-資料下載頁
2024-09-25 18:45本頁面
【正文】 llsv（1997，1998，2000），他們認(rèn)為整個金融系統(tǒng)提供的服務(wù)如何，金融相關(guān)合約的界定是否有效取決于法律體系的狀況。指出習(xí)慣法起源的國家更注重對小股東的保護(hù)，因而有利于股票市場的發(fā)展，而民法起源的國家更注重對信貸者的保護(hù)，因而有利于以銀行主導(dǎo)型的金融系統(tǒng)的發(fā)展；bernardshull（1999）從美國法律起源的角度論證了美國金融系統(tǒng)的演變；vladimirpopov（1999）指出俄羅斯將所有權(quán)分給企業(yè)職工并發(fā)放憑證這種私有化的方式適于證券市場發(fā)展的性質(zhì)，實質(zhì)上指出俄羅斯金融系統(tǒng)的演變是俄羅斯政治改革的結(jié)果。 pistor，（2000）認(rèn)為在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中，法律執(zhí)行與法律特征本身相比對融資的影響更大。 （2000）從政治學(xué)角度研究20世紀(jì)的金融發(fā)展，認(rèn)為并不是所有國家在贊同金融發(fā)展問題上能夠取得政治上的一致性，危機(jī)往往是政治上采取反市場力量的根源，從而使金融系統(tǒng)倒退，從政治學(xué)的角度論述了金融系統(tǒng)的差異。在該領(lǐng)域的實證方面，levine（2000）就金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系跨國實證的結(jié)果證實了金融結(jié)構(gòu)的法律觀點；beck，demirguckuntandlevine（2003）通過對70個前殖民地的分析，也驗證了金融結(jié)構(gòu)的法律論，初始稟賦的不同很好地解釋了各國在金融中介與股票市場上發(fā)展的差異。林毅夫（2004）則把發(fā)展戰(zhàn)略作為金融系統(tǒng)的影響因素進(jìn)行研究，并作了實證分析。這一嘗試對于東亞金融系統(tǒng)可能具有某種解釋力?？傊摾碚撃Ｊ侥壳斑€在不斷發(fā)展變化，代表著這一領(lǐng)域的最新研究趨向。 現(xiàn)有解釋不同金融系統(tǒng)的理論其主要問題在于以下幾點。首先，提出這些理論的學(xué)者大多置身于市場經(jīng)濟(jì)國家的背景之下，因此所作出的銀行主導(dǎo)型與市場主導(dǎo)型的區(qū)分，是局限于對市場制度背景下的不同金融系統(tǒng)的區(qū)分，這樣區(qū)分本身所具有的局限性影響了他們進(jìn)一步地探究決定金融系統(tǒng)存在與演化的決定性力量；其次，即使是代表目前主導(dǎo)研究方向的llsv等人的理論，也存在重大缺陷，該理論過多地夸大了法律起源的重要性，而沒有考慮到法律本身是變化的，法律根據(jù)各國的國情和習(xí)俗不斷進(jìn)行適應(yīng)和演進(jìn)的“移植效應(yīng)”（transplanteffect）可能是更加重要的（berkowitz，pistorandrichard，2001）。第三，缺乏從投資者的角度去理解金融系統(tǒng)存在和演化的理論。而如果從這一角度分析問題，那么就可能就不存在發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)與落后的金融系統(tǒng)的區(qū)分，而最為重要的應(yīng)該是特定的金融系統(tǒng)模式要與特定國家投資者的需求相對應(yīng)。那么從現(xiàn)有的理論分析和國別研究看，市場主導(dǎo)型的金融系統(tǒng)真得更加有效，更具生命力嗎。一種向市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)趨同的全球金融體制變革正在推進(jìn)嗎 第10頁 共10頁
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