4論信用制度僭越動(dòng)力表現(xiàn)-資料下載頁(yè)
2024-09-11 16:55本頁(yè)面
【正文】 銀行用短期債券對(duì)增發(fā)的人民幣進(jìn)行對(duì)沖，也會(huì)導(dǎo)致銀行間市場(chǎng)的擴(kuò)張。作為僅次于現(xiàn)金的流動(dòng)性非常強(qiáng)的資產(chǎn)，短期債券使銀行市場(chǎng)只有通過(guò)不斷地對(duì)沖才能使這部分現(xiàn)金始終停留在銀行間而不擴(kuò)散到民間市場(chǎng)上。另外，各國(guó)滯留下的大量美元?jiǎng)t作為國(guó)家的外匯儲(chǔ)備通常以購(gòu)買美國(guó)等貨幣開放國(guó)家 第 11 頁(yè) 共 13 頁(yè) 的政府或大企業(yè)債券保存下來(lái)。（劉駿民， 2024， 2）這些債券的存在本身就是一種虛擬資產(chǎn)，這無(wú) 形中又加大了外匯儲(chǔ)備國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)。比如我國(guó)經(jīng)濟(jì)在 2024 年初所遭受的美國(guó)次貸款危機(jī)的影響就是一個(gè)極其明顯的例子。由此可以看出，一國(guó)的信用制度在外來(lái)國(guó)際貨幣的沖擊下不僅顯得非常脆弱，而且在不知不覺(jué)中為國(guó)外虛擬化貨幣在本國(guó)的擴(kuò)張?zhí)峁┝诵庞梅?wù)。 信用制度所規(guī)制的對(duì)象主要是各種信用行為和關(guān)系，其借助的工具就是對(duì)信用貨幣供求機(jī)制的有效管理來(lái)保證信用的維系。然而，隨著金融虛擬化的不斷擴(kuò)展，信用制度所規(guī)制的對(duì)象變得逐漸虛擬化、縹緲化。金融衍生品的泛化則使信用 規(guī)制的箭頭更加無(wú)所適從。在以往貨幣金融工具和普通證券階段，由于金融交易是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的存量作為交易基礎(chǔ)的，盡管具有一定虛擬性，但它仍然受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制約。期貨與期權(quán)、指數(shù)期貨與期權(quán)等從出現(xiàn)就是十足的虛擬資產(chǎn)或產(chǎn)品，不僅其質(zhì)是虛擬的，而且從量上也是交易者想象的結(jié)果，具有絕對(duì)的虛擬的特點(diǎn)。由此帶來(lái)的結(jié)果就是，信用制度所規(guī)制的對(duì)象變得越來(lái)越可望而不可及。金融衍生品的創(chuàng)新就像脫韁的野馬一樣帶著眾多投機(jī)者對(duì)未來(lái)虛無(wú)縹緲的預(yù)期沖擊著金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。金融衍生品的發(fā)展已有較長(zhǎng)的歷史。 1849 年美國(guó)芝加哥商品交易所（ cbot）就正式推出了遠(yuǎn)期和期貨交易。當(dāng)今，金融衍生品交易正在爆炸 第 12 頁(yè) 共 13 頁(yè) 式地增長(zhǎng)，據(jù)美國(guó)《福布斯》雜志 1995 年載文稱，國(guó)際金融市場(chǎng)已知的金融衍生工具已有 1200 多種，并且還將不斷增加。 2024年有組織金融衍生合約交易總額為 萬(wàn)億美元，比 2024 年增長(zhǎng) %。貨幣衍生合約交易名義金額為 ，比 2024年增長(zhǎng) %。利率衍生合約交易名義金額為 ，比 2024 年增長(zhǎng) %。股票指數(shù)衍生合約交易名義金額為 萬(wàn)億美元，比 2024 年增長(zhǎng) %。場(chǎng)外衍生市場(chǎng)交易未清償 合約名義金額在 2024 年 6 月底比 2024 年 12 月底增長(zhǎng) %，達(dá)220 萬(wàn)億美元（ 2024 年世界統(tǒng)計(jì)年鑒）。以上數(shù)據(jù)說(shuō)明，金融衍生品的發(fā)展壯大帶來(lái)的直接結(jié)果就是金融衍生工具的不斷創(chuàng)新。從某種意義上說(shuō)，金融衍生工具的創(chuàng)新幾乎可以無(wú)限設(shè)計(jì)，只要符合人們短期牟利的投機(jī)心理，人們就可以不斷地實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新的泛化。 五、結(jié)語(yǔ) 虛擬經(jīng)濟(jì)的最本質(zhì)特征在于其虛擬性，它可以憑空創(chuàng)造、無(wú)中生有，基于它脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特性給予國(guó)家經(jīng)濟(jì)表面的繁榮或泡沫，使國(guó)家信用在調(diào)控國(guó)別信用行為和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面變得軟弱無(wú)力。金融 虛擬化擴(kuò)張表現(xiàn)出巨大的投機(jī)性，而這種投機(jī)性背后卻隱含著無(wú)法估量的危機(jī)。從前面的分析可以看出，目前金融虛擬化已經(jīng)在宏觀領(lǐng)域支配著國(guó)家乃至全球的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，在這個(gè)過(guò)程中，我國(guó)也不可避免的被卷入其中，中國(guó)股市的暴漲暴跌、中 第 13 頁(yè) 共 13 頁(yè) 國(guó)外匯儲(chǔ)備的巨幅增加都說(shuō)明在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化的環(huán)境中，任何國(guó)家都可能成為金融虛擬化支配或犧牲的對(duì)象，誰(shuí)也不能逃脫。既然不能逃避，那就勇敢面對(duì)。所以我們應(yīng)當(dāng)通過(guò)增強(qiáng)人民幣的國(guó)際地位，加速國(guó)家金融、信用體系的成熟，完善對(duì)金融產(chǎn)品和工具的信用規(guī)制等措施，保障我國(guó)金融環(huán)境的安全和穩(wěn)定。
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