【導讀】本文對國際貨幣基。律問題，并對其最近的發(fā)展做了簡要述評。結(jié)論是這一機制將促進IMF. 國家債務風險日益成為國際金融風險防范中的突出問題。于這種全球經(jīng)濟調(diào)控直接涉及到各國經(jīng)濟主權(quán)間的取舍和平衡，因此，只有在法律機制的基礎之上IMF才有可能完成這個艱巨的任務。圖通過對這一問題的分析，透視IMF的改革進程。以其嚴重程度，國家風?？鐕y行，各方達成重組協(xié)議相對比較容易。以促進無力償還債務的國家與債權(quán)人盡早進行債務重組，減少經(jīng)濟損失。由當事債務國啟動。為防止債務國濫用該機制，債權(quán)人可經(jīng)過投票決定終止。表明它對該國啟動SDRM的認可或保留，從而對債務國形成制約。債務國提供的信息有異議，可以提交審議。自動實行暫停訴訟，以免對債權(quán)人過分不利。由于SDRM對各國經(jīng)濟主權(quán)加上了一定限制，各國對此反應不一。一些私人機構(gòu)針對SDRM的弊病，提出了一種合同方法，其核心就

　　

【正文】 時結(jié)合 CAC取長補短，尋找一種互補的 “雙軌 ”(twintrack)方法 。事實上， CAC 在某種程序上是 SDRM 的一種市場化前奏，為 SDRM 的實現(xiàn)提供了市場實踐。例如，巴黎俱樂部力圖在 CAC 中設計并推廣的多數(shù)重組條款 (Majority Restructuring Provisions)、多數(shù)執(zhí)行條款 (Majority Enforcement Provisions)、不釋放條款 (Disenfranchisement Provision)、結(jié)合條款 (Kngagement Provision)、透明條款 (Transparency Provisions)、與國內(nèi)法一致條款 (Consistency with Domestic Laws)等等，都反映了 CAC走向規(guī)范化的趨勢。 amp。IMF 目前正在致力于發(fā)展私人與國家都要共同遵守的 “自愿行動守則 ”(Voluntary Code of Conduct)，以促進債務人與債權(quán)人之間的交流，糾正不適當?shù)恼甙才?，并且對危機的解決形成有序的指導。 IMF 的目的非常明確，即力圖用推行 CAC 的方法來為將來 SDRM 的實現(xiàn)做鋪墊。 GAG 與 SDRM 實際上已經(jīng)成為 IMF 解決國家債務重組問題進程中的兩個階段而非兩個對立的手段。 其次， IMF 發(fā)展了國家公共債務管理與 經(jīng)營指南以補充 SDRM。自 20xx年起， IMF 就與世界銀行一道修訂了有關國家公共債務管理與經(jīng)營的數(shù)部指南。一方面，指南對各國政府而言，實施起來效果將是顯著的。指南的管理策略、原則和具體實施方法都充分代表了世界先進經(jīng)驗。例如，IMF 在指南中設置了公共債務管理人的概念 (public debt managers)，要求各國在其國內(nèi)金融監(jiān)管體系中完善公共債務管理人的設置，并要求該管理人獨立于其他的財政機構(gòu)，以一種中間人的身份在投資者與政府之間進行信息的溝通。這種制度可以說是對傳統(tǒng)金融風險監(jiān)管理念的一種 中國最大的管理資源中心 第 13 頁 共 14 頁 創(chuàng)新，它充分反 映了 IMF 專業(yè)性的特點，也使得各國相信 IMF 的方案是代表先進水平和值得信賴的。另一方面，指南容易為各國政府所接受。指南的目的首先定位在 “確保政府的財政收支滿足長期經(jīng)營的最低要求，并與消除風險的目標保持一致。幫助政策制定者進行合理改革，加強其公共債務管理的質(zhì)量，減少在面臨國際金融危機時的脆弱性 ”。這樣，各國政府接受起來就沒有了心理障礙。 需要指出的是，指南的適用范圍是 “債務管理應該涵蓋政府財政實踐的所有領域 ”，包括了一國外的所有公共債務，并對政府提出了廣泛的財政要求和在相關領域建立合理機制的要求。這意味著 IMF 正在試圖通過各國對指南的運作來默許 IMF 的職能變化，從而達到既可繞過敏感的主權(quán)問題，又可獲得權(quán)力的實際擴張。顯然，法律制度的建立耗時長遠，并且要考慮到不同環(huán)境中的國家的不同需要；而指南只是一種自愿適用的示范法，是概念性的，它的實施將根據(jù)各國不同的情況來決定。 總體來說，國家債務重組機制的建立和發(fā)展將促進 IMF 的改革進程。首先，這是對 IMF 與 WTO 關于資本流動管理 “互補 ”功能的進一步完善。國際自由貿(mào)易要求資本的自由流動，隨著國際貿(mào)易的進一步深化，二戰(zhàn)后形成的 IMF 與 WTO 關于貨物貿(mào)易領域中取消數(shù)量限 制的 “互補 ”機制已經(jīng)滯后。到目前為止，兩組織之間還無法在資本項目自由兌換的問題上達成一致。 WTO《服務貿(mào)易總協(xié)定》的實踐作用沒有得到有效體現(xiàn)。 1997年 4 月， IMF 臨時委員會提出了修改基金協(xié)定的設想，以便把國際資本流動作為基金的中心目標，擴大基金對資本流動的管轄權(quán)，促進資本流動有秩序的自由化。亞洲金融危機后，資本自由流動遭到了阻礙。建立國 中國最大的管理資源中心 第 14 頁 共 14 頁 家債務重組機制實質(zhì)上是為完成這一目標消除障礙。其次，基金協(xié)定在傳統(tǒng)上僅僅是提供了宏觀調(diào)整國際貨幣關系的法律框架，改進基金協(xié)定的立法結(jié)構(gòu)以加強私法性的立法成為 IMF 努力的一個 方向， IMF 的國家債務重組機制的設想，其實正反映了其一直努力的目標?？梢灶A見， SDRM的實現(xiàn)有助于 IMF 目標的完成。 當然，盡管國家債務重組機制可以被視為 IMF 改革的序曲，但是 IMF改革背后同樣存在著復雜的政治利益的較量，而且 IMF 權(quán)力擴張的追求也使得大多數(shù)國家對 IMF 改革持一種保守和謹慎的態(tài)度，因此， SDRM 在推廣中遇到了重重阻礙?；谶@種現(xiàn)實， IMF 希望通過國際債務重組問題獲得國際社會對其改革的信任與支持。為了避免發(fā)展中國家對國家債務重組機制將可能演變?yōu)橐粋€ “政治問題 ”的擔憂， IMF 開始與世界銀行 合作，并希望將國家債務重組機制與巴塞爾委員會制定的新協(xié)議一道構(gòu)成國際金融框架。從目前的情況看，以一種漸進和完善制度的方式推行國家債務重組機制，其成功的可能性較大。一旦 IMF 的權(quán)力擴張獲得了國際社會的默認， IMF 就可以在其他領域開展全面的改革活動，從而在立足匯率管理、國際收支平衡協(xié)調(diào)的同時，建立起新的適應全球化要求的金融監(jiān)管合作體系。這正是 IMF 推行國家債務重組機制的最終目的所在。