4論金融工程運用-資料下載頁
2025-08-28 19:43本頁面
【正文】 燕啤 第 14 頁 共 17 頁 集團 ” 讓出由其資產(chǎn)的主體部分組建的 “ 燕啤有限 ”80% 的股權(quán)、間接讓出 “ 燕啤股份 ” 股份的 %，還來的不過是另一家集團公司即京泰集團在維爾京群島注冊的空殼公司 beil 的 10%的股權(quán)，從而間接擁有其上市公司 “ 北控 ” 股份的 %； “ 燕啤股份 ” 本來應(yīng)是 “ 燕啤集團 ” 生的 “ 兒子 ” ，現(xiàn)在變成只能占%的 “ 孫子 ” 。失莫大焉。 對比的另一方是香港百富勤公司和摩根斯坦利亞洲公司。這兩家投資銀行真正發(fā)揮了金融工程師的作用，為了組建公司在香港上市，它們通過系統(tǒng)的精心策劃，搞了一項很漂亮的金融工程：（ 1）由京泰集團在英屬維爾京群島注冊的一個空殼公司棗北京企業(yè)投資公司（ beijingenterprisesinvestmentslimited， beil）；（ 2）用 beil 的 %的股權(quán)同國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)搞說謂 “ 股權(quán)置換 ” ，實際上大多是收購（不適用現(xiàn)金，而是自己控股的公司股權(quán)），其中有 10%的股權(quán) 給 “ 燕啤集團 ” 作為投資，就在新成立所謂中外合資公司棗北京燕京啤酒有限公司（簡稱 “ 燕啤有限 ” ）輕而易舉地占有了公司股份的 80%，事實上這工所謂合資公司的資產(chǎn)全部是 “ 燕京集團 ” 的，而且是 “ 燕啤集團 ” 用于啤酒的全部經(jīng)營性資產(chǎn)。（ 3）以 %的控股權(quán)置換來的資產(chǎn)為主包裝成立北京控股公司（簡稱 “ 北控 ” ）在香港公募招股上市。這樣一來，它用空殼公司不到一半的股權(quán)，控制了兩家上市公司：通過用 10%的股權(quán)換來的北京燕京啤酒有限公司 80%的股權(quán)，進 第 15 頁 共 17 頁 而得到 a股發(fā)行后的 “ 燕啤股份 ” 股權(quán)的 %。得到在香港上市的 “ 北控 ” 股權(quán)的 69%。為清晰計，我們可以將以上所述圖示如下： 由此可見，兩家境外投資銀行幫 “ 北控 ” 搞的所謂 “ 股權(quán)置換 ” ，其實是收購，而且是最廉價的收購。不僅如此，它們還策劃了由 “ 北控 ” 占八成股權(quán)的 “ 燕啤有限 ” ，與 “ 燕啤集團 ” 簽署一系列利益天平完全傾向 “ 北控 ” 一方的協(xié)議，比如將 “ 燕啤集團 ” 擁有的 “ 燕京 ” 商標(biāo)，由 “ 燕京有限 ” 獨家使用 30 年；“ 燕啤集團 ” 以每平方米每年 4 元的租金向 “ 燕啤有限 ” 提供工業(yè)用地 30 年； “ 燕啤集團 ” 向 “ 燕啤有限 ” 承諾，從后者成立之日起， “ 燕啤集團 ” （包括集團下屬公司及其代理人） 30年內(nèi)不同其競爭；等等 *。百富勤與摩根斯坦利策劃運作的 “ 北控 ” 籌建上市的復(fù)雜過程，就是典型的金融過程。我們最缺乏或亟需發(fā)展的就是這一類金融業(yè)務(wù)。目前基本上禁止做衍生金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)的制度下，投資銀行為企業(yè)提供金融工程服務(wù)，主要就集中在這些方面。 業(yè)務(wù)的變化自然涉及機構(gòu)的變革。其中最主要的是商業(yè)銀行和投資銀行。國外有一種說法： “ 商業(yè)銀行 20 世紀(jì)的恐龍 ” ，這當(dāng)然有言過其實之嫌。但是，如果我們的商業(yè)銀行在即將來臨的世紀(jì)里仍然只是存、放、匯那一套， 那它的前途的確堪憂。 第 16 頁 共 17 頁 我想，我國的商業(yè)銀行要在新世紀(jì)中求得生存和發(fā)展，就一定要揚棄現(xiàn)在這種分業(yè)經(jīng)營模式，一定要以利用金融工程為企業(yè)和居民服務(wù)作為新的增長點，在行內(nèi)設(shè)立金融工程部恐怕也是大勢所趨。與商業(yè)銀行不同，投資銀行與金融工程有著某種血緣關(guān)系。從國 外的金融發(fā)展看，從現(xiàn)代投資銀行從事的主要業(yè)務(wù)來看，投資銀行完全可以叫做 “ 金融工程公司 ” 我認為，投資銀行世紀(jì)成為主導(dǎo)型金融機構(gòu)而領(lǐng)風(fēng)騷。然而迄今為止，我們還沒有具備這種功能的投資銀行。我們在上面提到 ” 的北京證券有限公司與香港百富親勤、美國摩根 斯坦利亞洲公司在為企業(yè)眼務(wù)方面的差距，大體上可以說明這一點，盡管這種對比的代表性似乎存在著不無可進一步探討之處。正因為如此，我們的證券公司應(yīng)該比其他金融機構(gòu)更加抓緊金融工程的研究與開發(fā)，在制度和政策環(huán)境具備時使自己成為真正的投資銀行。 金融工程問題涉及的不僅僅是某幾類次金融業(yè)務(wù)，其實質(zhì)是要以知識經(jīng)濟時憶的發(fā)部展理念和發(fā)展模式來武裝我們，我們要從創(chuàng)造性的系統(tǒng)思維、工程技術(shù)和電子計算機技術(shù)、金融數(shù)學(xué)三方面學(xué)好本事，掌握并不斷提高資金資源配置和資本經(jīng)營效益，防范和化解金融風(fēng)險的技術(shù)、新方法，從而創(chuàng)造出強 大的智慧型資本力量，將我國的金融理論研究、學(xué)術(shù)交流和業(yè)務(wù)運作提高到適應(yīng)時代要求的水平，準(zhǔn)備好迎接新世紀(jì) 21 世紀(jì)這個金融工程 第 17 頁 共 17 頁 的世紀(jì)的挑戰(zhàn)，創(chuàng)造新世紀(jì)金融業(yè)的輝煌。
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