4論金融工程運(yùn)用-資料下載頁(yè)
2025-08-28 19:43本頁(yè)面
【正文】 燕啤 第 14 頁(yè) 共 17 頁(yè) 集團(tuán) ” 讓出由其資產(chǎn)的主體部分組建的 “ 燕啤有限 ”80% 的股權(quán)、間接讓出 “ 燕啤股份 ” 股份的 %，還來(lái)的不過(guò)是另一家集團(tuán)公司即京泰集團(tuán)在維爾京群島注冊(cè)的空殼公司 beil 的 10%的股權(quán)，從而間接擁有其上市公司 “ 北控 ” 股份的 %； “ 燕啤股份 ” 本來(lái)應(yīng)是 “ 燕啤集團(tuán) ” 生的 “ 兒子 ” ，現(xiàn)在變成只能占%的 “ 孫子 ” 。失莫大焉。 對(duì)比的另一方是香港百富勤公司和摩根斯坦利亞洲公司。這兩家投資銀行真正發(fā)揮了金融工程師的作用，為了組建公司在香港上市，它們通過(guò)系統(tǒng)的精心策劃，搞了一項(xiàng)很漂亮的金融工程：（ 1）由京泰集團(tuán)在英屬維爾京群島注冊(cè)的一個(gè)空殼公司棗北京企業(yè)投資公司（ beijingenterprisesinvestmentslimited， beil）；（ 2）用 beil 的 %的股權(quán)同國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)搞說(shuō)謂 “ 股權(quán)置換 ” ，實(shí)際上大多是收購(gòu)（不適用現(xiàn)金，而是自己控股的公司股權(quán)），其中有 10%的股權(quán) 給 “ 燕啤集團(tuán) ” 作為投資，就在新成立所謂中外合資公司棗北京燕京啤酒有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng) “ 燕啤有限 ” ）輕而易舉地占有了公司股份的 80%，事實(shí)上這工所謂合資公司的資產(chǎn)全部是 “ 燕京集團(tuán) ” 的，而且是 “ 燕啤集團(tuán) ” 用于啤酒的全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。（ 3）以 %的控股權(quán)置換來(lái)的資產(chǎn)為主包裝成立北京控股公司（簡(jiǎn)稱(chēng) “ 北控 ” ）在香港公募招股上市。這樣一來(lái)，它用空殼公司不到一半的股權(quán)，控制了兩家上市公司：通過(guò)用 10%的股權(quán)換來(lái)的北京燕京啤酒有限公司 80%的股權(quán)，進(jìn) 第 15 頁(yè) 共 17 頁(yè) 而得到 a股發(fā)行后的 “ 燕啤股份 ” 股權(quán)的 %。得到在香港上市的 “ 北控 ” 股權(quán)的 69%。為清晰計(jì)，我們可以將以上所述圖示如下： 由此可見(jiàn)，兩家境外投資銀行幫 “ 北控 ” 搞的所謂 “ 股權(quán)置換 ” ，其實(shí)是收購(gòu)，而且是最廉價(jià)的收購(gòu)。不僅如此，它們還策劃了由 “ 北控 ” 占八成股權(quán)的 “ 燕啤有限 ” ，與 “ 燕啤集團(tuán) ” 簽署一系列利益天平完全傾向 “ 北控 ” 一方的協(xié)議，比如將 “ 燕啤集團(tuán) ” 擁有的 “ 燕京 ” 商標(biāo)，由 “ 燕京有限 ” 獨(dú)家使用 30 年；“ 燕啤集團(tuán) ” 以每平方米每年 4 元的租金向 “ 燕啤有限 ” 提供工業(yè)用地 30 年； “ 燕啤集團(tuán) ” 向 “ 燕啤有限 ” 承諾，從后者成立之日起， “ 燕啤集團(tuán) ” （包括集團(tuán)下屬公司及其代理人） 30年內(nèi)不同其競(jìng)爭(zhēng)；等等 *。百富勤與摩根斯坦利策劃運(yùn)作的 “ 北控 ” 籌建上市的復(fù)雜過(guò)程，就是典型的金融過(guò)程。我們最缺乏或亟需發(fā)展的就是這一類(lèi)金融業(yè)務(wù)。目前基本上禁止做衍生金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)的制度下，投資銀行為企業(yè)提供金融工程服務(wù)，主要就集中在這些方面。 業(yè)務(wù)的變化自然涉及機(jī)構(gòu)的變革。其中最主要的是商業(yè)銀行和投資銀行。國(guó)外有一種說(shuō)法： “ 商業(yè)銀行 20 世紀(jì)的恐龍 ” ，這當(dāng)然有言過(guò)其實(shí)之嫌。但是，如果我們的商業(yè)銀行在即將來(lái)臨的世紀(jì)里仍然只是存、放、匯那一套， 那它的前途的確堪憂(yōu)。 第 16 頁(yè) 共 17 頁(yè) 我想，我國(guó)的商業(yè)銀行要在新世紀(jì)中求得生存和發(fā)展，就一定要揚(yáng)棄現(xiàn)在這種分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，一定要以利用金融工程為企業(yè)和居民服務(wù)作為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，在行內(nèi)設(shè)立金融工程部恐怕也是大勢(shì)所趨。與商業(yè)銀行不同，投資銀行與金融工程有著某種血緣關(guān)系。從國(guó) 外的金融發(fā)展看，從現(xiàn)代投資銀行從事的主要業(yè)務(wù)來(lái)看，投資銀行完全可以叫做 “ 金融工程公司 ” 我認(rèn)為，投資銀行世紀(jì)成為主導(dǎo)型金融機(jī)構(gòu)而領(lǐng)風(fēng)騷。然而迄今為止，我們還沒(méi)有具備這種功能的投資銀行。我們?cè)谏厦嫣岬?” 的北京證券有限公司與香港百富親勤、美國(guó)摩根 斯坦利亞洲公司在為企業(yè)眼務(wù)方面的差距，大體上可以說(shuō)明這一點(diǎn)，盡管這種對(duì)比的代表性似乎存在著不無(wú)可進(jìn)一步探討之處。正因?yàn)槿绱耍覀兊淖C券公司應(yīng)該比其他金融機(jī)構(gòu)更加抓緊金融工程的研究與開(kāi)發(fā)，在制度和政策環(huán)境具備時(shí)使自己成為真正的投資銀行。 金融工程問(wèn)題涉及的不僅僅是某幾類(lèi)次金融業(yè)務(wù)，其實(shí)質(zhì)是要以知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)憶的發(fā)部展理念和發(fā)展模式來(lái)武裝我們，我們要從創(chuàng)造性的系統(tǒng)思維、工程技術(shù)和電子計(jì)算機(jī)技術(shù)、金融數(shù)學(xué)三方面學(xué)好本事，掌握并不斷提高資金資源配置和資本經(jīng)營(yíng)效益，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)、新方法，從而創(chuàng)造出強(qiáng) 大的智慧型資本力量，將我國(guó)的金融理論研究、學(xué)術(shù)交流和業(yè)務(wù)運(yùn)作提高到適應(yīng)時(shí)代要求的水平，準(zhǔn)備好迎接新世紀(jì) 21 世紀(jì)這個(gè)金融工程 第 17 頁(yè) 共 17 頁(yè) 的世紀(jì)的挑戰(zhàn)，創(chuàng)造新世紀(jì)金融業(yè)的輝煌。
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