【正文】 數(shù)要根據(jù)實際情況而定 ， 并考慮一定的保險系數(shù) 。 ?不同生產(chǎn)負荷下的流動資金需要量是按照相應負荷時的各項費用金額和給定公式計算而來的 ， 不能簡單地按100%負荷下的流動資金乘以負荷百分數(shù)求得 。 5/4/2023 100 項目決策分析與評價 （四）項目投入總資金和分年投資 計劃的編制（熟悉） 匯總形成項目投入總資金 （ P121— P122） （ 熟悉表 5— 7） 注意建設投資的靜態(tài)與動態(tài)部分 。 建設投資靜態(tài)部分：建筑工程費 、 設備及工器具購置費 、 安裝工程費 、 工程建設其他費用 、 基本預備費 。 建設投資動態(tài)部分：漲價預備費 、 建設期利息 。 編制分年投資計劃 （ P122） （ 熟悉表 5— 8） 分年投資計劃表是編制項目資金籌措計劃表的基礎 ， 實踐中往往將二者合一 ， 稱為 “ 投資使用與資金籌措計劃表 。 ” 5/4/2023 101 項目決策分析與評價 第六章 項目的融資 考試要點 （ 一 ） 對當前用法不一的幾個名稱的說明 （ 二 ） 投資項目融資的各種模式 （ 了解 ） （ 三 ） 資本金融資和各種負債融資方式 （ 熟悉 ） （ 四 ） 投資項目融資中的信用保證結構 （ 了解 ） （ 五 ） 融資方案設計和優(yōu)化的內(nèi)容及方法 （ 掌握 ） 5/4/2023 102 項目決策分析與評價 （一）對當前用法不一的幾個名稱的說明 (P130P134) 注冊資金 ：在工商行政管理部門注冊登記的資本金 ， 包括國家 、 法人 （ 企業(yè) ） 、 個人 、 外商等資金 。 企業(yè)資本金 ：由企業(yè)法人作為投資主體通常以注冊資金的方式投入的資本金 。 項目資本金 ：是指由項目發(fā)起人和股權投資人 （ 投資者 ） 以獲得項目財產(chǎn)權和控制權的方式投入的資金 。 項目資本金占總投資 （ 指報批總投資 ） 的比例隨不同的行業(yè)和項目的經(jīng)濟效益而不同 。 自有資金 ：指投資者繳付的出資額 ， 包括資本金與資本溢價 。 權益資金 ：以權益投資方式投入的資金 ， 可取得公司的產(chǎn)權 、控制權 、 收益權 。 5/4/2023 103 項目決策分析與評價 （二）投資項目融資的各種模式（了解） 按照形成項目的融資信用體系劃分，項目的融資分為兩種基本的融資方式：新設項目法人融資（項目融資）與既有項目法人融資（公司融資）（ P125） （ 1）新設項目法人融資（項目融資）的特點 （ P125— P126） 建立新的法人；以項目投資所形成的資產(chǎn)、未來的收益或權益作為項目融資信用的基礎，取得債務融資；分為 有限追索 和 無追索權項目融資， 即項目的股本投資者不對項目的借款提供擔?；蛑惶峁┎糠謸！? 采用有限追索項目融資，追索的有限性表現(xiàn)在 時間和金額 兩個方面。完全無追索權項目融資只在很少情況下能夠實施，目前多半用于有一定壟斷性的特許經(jīng)營投資項目，例如收費公路、 BOT電廠等。 5/4/2023 104 項目決策分析與評價 項目融資的實施程序（ 7個階段）： 項目投資研究、初步投資決策、融資研究、融資談判、完善融資方案、項目最終決策、融資實施。 （ 2）既有項目法人融資（公司融資）的特點 （ P127— P128） 不組建新的獨立法人，負債由發(fā)起人公司及其合作伙伴公司承擔；以已經(jīng)存在的公司本身的資信對外進行融資。 ?公司融資下，難以實現(xiàn)無追索權或有限追索權融資，項目的投資人需要承擔借款償還的完全責任。 ?按照我國現(xiàn)行的項目投資管理，公司融資下要由公司以自有資金作為項目資本金。公司可以進行借款用于項目投資，但借款人是公司而不是項目，公司融資已成為公司理財?shù)囊徊糠帧? ?既有公司融資投資于項目的形式主要有： 建立單一項目子公司、非子公司式投資、由多家公司以契約式合作結構投資。 5/4/2023 105 項目決策分析與評價 投資產(chǎn)權結構 —— 了解投資產(chǎn)權結構的概念和權益資金投資方式（ P128— P129） 投資產(chǎn)權結構 ： 是指項目投資形成的資產(chǎn)所有權結構，是指股權投資人對項目資產(chǎn)的擁有和處置形式、收益分配關系。 權益投資方式有三種 ： 股權式合資結構、契約式合資結構、合伙式結構。 基礎設施項目融資特點及幾種特殊融資方式 （ P129— P130） 基礎設施由于其公共服務性，通常由由政府直接投資運營并管理或者由政府控制的國有企業(yè)投資運營兩種投資方式。現(xiàn)在以特許經(jīng)營的方式引入非國有其他投資人投資。 主要有 BOT、PPP、 TOT方式（ P130）。 5/4/2023 106 項目決策分析與評價 （ 三 ） 資本金融資和各種負債融資方式 （ 熟悉 ） 資本金融資 （ P130— P135） （ 1） 項目資本金與負債融資的關系 （ P130） （ 2） 項目資本金制度的主要內(nèi)容及適用范圍 （ P131— P132） 從 1996年起 ， 投資項目必須首先落實資本金才能進行建設 。 適用于國有單位 、 集體 、 個體和私營企業(yè)投資項目 ， 公益性投資項目和外商投資項目不執(zhí)行此制度 。 （ 表 61） 計算項目資本金的基數(shù)：建設投資 +鋪底流動資金 （ 3） 外商投資企業(yè)注冊資金的要求 （ P131— P132） 明確了注冊資金占投資總額 （ 建設投資 +流動資金 ） 的最低比例 。 （ 表 6 表 63） 5/4/2023 107 項目決策分析與評價 （ 4） 公司融資方式和項目融資方式的資本金來源 （ P132— P135） 公司融資項目資本金 — 自有資金 ， 它來源于 4個方面： ?公司現(xiàn)有的現(xiàn)金； ?未來生產(chǎn)經(jīng)營中獲得的可用于項目的資金； 可以用于再投資及償還債務的企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金 =凈利潤 +折舊 +無形及其他資產(chǎn)攤銷 流動資金占用的增加 利潤分紅 利潤中需要留作企業(yè)盈余公積金和公益金的部分 ?企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)； ?企業(yè)增資擴股 。 5/4/2023 108 項目決策分析與評價 項目融資項目資本金 — 項目發(fā)起人和投資人提供資本金 。 ?新組建公司項目資本金來源： P134 ?資本金出資形式： 現(xiàn)金 、 實物 、 工業(yè)產(chǎn)權 、 非專利技術 、 土地使用權 、 資源開采權等 ， 須經(jīng)過資產(chǎn)評估機構的評估作價 。一般 ， 以工業(yè)產(chǎn)權和非專利技術作價出資的比例不超過資本金的 20%。 經(jīng)特別批準 ， 部分高新技術企業(yè)可達到 30%以上 。 ?在項目決策分析與評價中 ， 應對資本金的出資方 、 出資方式 、資本金來源及比例和資本金認繳進度進行分析 。 （ 5） 在資本市場上募集股本資金 （ P134） （ 6） 準資本金 （ P133— P134） 優(yōu)先股；股東借款 。 5/4/2023 109 項目決策分析與評價 負債融資 （ P135— P140） （ 1） 負債融資的含義 （ P135） （ 2） 負債融資的幾種來源及融資要點 （ P135— P140） ?商業(yè)銀行貸款：國有商業(yè)銀行 ， 股份制銀行 ， 外國商業(yè)銀行 。 ?政策性銀行貸款：國家開發(fā)銀行 ， 進出口銀行 ， 農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 。 ?出口信貸：買方信貸 、 賣方信貸 。 ?外國政府貸款：通過我國商業(yè)銀行轉貸款 ， 各級財政可以為此提供擔保 。 ?國際金融機構貸款：世界銀行 ， 國際金融公司 ， 亞洲開發(fā)銀行等 。 ?銀團貸款：適于融資量巨大的大型建設項目 。 ?發(fā)行債券：國內(nèi)外資本市場 ?可轉換債：特殊形式的債券 ?融資租賃 5/4/2023 110 項目決策分析與評價 （ 四 ） 投資項目融資中的信用保證結構 （ 了解 ） 信用保證措施的作用 （ P140） 對債權人：保證貸款的安全性； 對債務人：降低融資成本 ， 順利地獲得貸款 。 融資信用保證結構設計的要點及融資信用保證結構的評價 （ P140— P141） 保證方式 、 作用及成本 ， 保證措施的執(zhí)行 ， 合理的責任分擔機制 ， 保證項目參與方各方的責 、 權 、 利的平衡 。 各種可能采取的融資信用保證方式及其要點 （ P140—P146） 。 有 11種信用保證方式 。 ?第三方保證方式： 一般保證和連帶責任保證 。 可提供第三方保證的擔保人：項目發(fā)起人 、 股東 、 有利害關系的第三方 、 商業(yè)性擔保人 。 5/4/2023 111 項目決策分析與評價 ?財產(chǎn)抵押與質押： 抵押與質押的區(qū)別在于不轉移對抵押物的占有和將質物或權利移交給債權人 。 抵押率 （ 或質押率 ） 的概念： 抵押貸款的本金與抵押物 （ 或質物 ） 之間的比值 ， 不得超過 1。 ?賬戶質押與賬戶監(jiān)控： 以賬戶為質物 。 ?借款人承諾 ?控股股東承諾 ?安慰函及支持函 ：由控股母公司向貸款銀行出具安慰函或支持函 。 ?政府支持函： 政府對基礎設施建設項目出具安慰函或支持函 。 ?項目合同保證 ：由項目的利害關系者提供 。 包括：建設工程總承包合同 ， 產(chǎn)品長期銷售和服務合同 ， 主要原材料長期供給合同 ， 項目經(jīng)營管理合同 ， 技術轉讓和技術服務合同等 。 5/4/2023 112 項目決策分析與評價 （ 五 ） 融資方案設計和優(yōu)化的內(nèi)容及方法（ 掌握 ） 融資方案設計的內(nèi)容及方法 — 資金籌措方案的編制 （ 1） 資金籌措計劃方案的編制基礎 （ P146） 以分年投資計劃為基礎；先安排使用資本金 ， 后安排使用負債融資 。 （ 2） 資金籌措計劃方案的主要內(nèi)容 （ P146） 主要由兩部分內(nèi)容構成：一是項目資本金及債務融資資金來源的構成；二是編制分年投資計劃與資金籌措表 。 5/4/2023 113 項目決策分析與評價 （ 3） 資金籌措計劃方案的表格 （ P146— P149） （ 表 64， 表 6 表 66， 表 67） （ 4） 投資使用與資金籌措計劃表編制時應注 意的問題 （ P150） ? 各年度的資金平衡； ? 建設期利息 2/1 iCBiAX????X—當年實際借款額 A—當年投資所需借款額 B—年初累計借款額 C—當年籌資費用 i —年利率 5/4/2023 114 項目決策分析與評價 融資方案優(yōu)化的內(nèi)容及方法 （ 1） 資金結構分析 （ P150— P153） 總資金結構；資本金結構；負債結構 。 （ 2） 融資風險分析 （ P153— P154） 出資能力；出資吸引力；再融資能力；融資預算的松緊程度；利率及匯率風險 。 （ 3） 融資成本分析 （ P154— P158） ?資金成本 =資金占用成本 +籌資費用 理論上，資金成本（率） i 由下式表示： = 0 ?? ??nttttiCF0 )1(Ft—各年實際借貸資金流入額 Ct—各年實際借貸資金成本支出額 i —資金成本 n—借貸期限 5/4/2023 115 項目決策分析與評價 ?名義利率與有效利率 I= ?扣除所得稅后的借貸資金成本 稅后資金成本 =稅前資金成本（ 1–所得稅稅率） ? 扣除通貨膨脹影響的資金成本： 扣除通貨膨脹 影響的資金成本 注意：在計算考慮通貨膨脹后的資金成本時，只能先考慮所得稅的影響，然后再考慮通貨膨脹的影響，次序不要顛倒。 11 ??????? ?mmi111 ??? 通貨膨脹率 的資金成本未扣除通貨膨脹率影響= 5/4/2023 116 項目決策分析與評價 ? 優(yōu)先股資金成本 =優(yōu)先股股息 /（優(yōu)先股發(fā)行價 發(fā)行成本） ? 普通股資金成本 γ = γ 0+β(γm– γ 0) γ 0—社會無風險投資收益率 γ m—社會平均投資收益率 β — 行業(yè)、公司或項目的資本投資風險系數(shù) ? 加權平均資金成本 = 稅前加權平均資金成本可以作為項目最低期望收益率，也可稱為基準收益率。 ?ttt fiit—第 t種資金的資金成本 ft—第 t種資金的比重 γ β γ 0 5/4/2023 117 項目決策分析與評價 第七章 財務評價（ P159P208） 考試要點 （一） 財務評價的內(nèi)容和作用 (了解 ) （二） 財務評價的原則、方法、步驟和價格體系 （熟悉） （三） 財務評價基礎數(shù)據(jù)的確定、估算與分析 （掌握） （四） 財務盈利能力分析內(nèi)容、報表編制、指標計算和 判斷（ 掌握） （五） 償債能力分析的內(nèi)容、報表編制、指標計算和判斷 （掌握）（ P199