論文證券商行為規(guī)范及法律責(zé)任探討-資料下載頁(yè)
2025-07-13 18:27本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】我國(guó)證券法強(qiáng)化了對(duì)證券商行為的規(guī)范及行政責(zé)任之規(guī)定，但弱化了相應(yīng)的民事責(zé)任制度，導(dǎo)致法律責(zé)任的失衡。建議完善證券商違規(guī)的民事責(zé)任制度，，以保護(hù)中小投資者利益，維護(hù)交易安全。1997年7月1日實(shí)行的《證券法》市新中國(guó)第一部規(guī)范證券市場(chǎng)主體行為的法律。交易是證券法規(guī)范的主要對(duì)象，但無論證券發(fā)行還是證券交易，都離不開證券商的行為。規(guī)范，不僅涉及投資大眾的利益，更關(guān)乎“三公”原則的貫徹及證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。幕交易、操縱市場(chǎng)的行為層出不窮。交易秩序和安全，規(guī)范證券商的行為及嚴(yán)格其法律責(zé)任乃是重要一環(huán)。投資人的合法權(quán)益均造成不利影響。加重承銷商的責(zé)任有利于及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)蔓延。再次，為防止關(guān)聯(lián)交易，證券商承銷股票的資格應(yīng)受一定限制。市公司關(guān)聯(lián)交易的信息披露等。法并沒有作出明確規(guī)定?！蹲C券法》第73條第五項(xiàng)明確禁止證券公司及其從業(yè)人員在證券交易中，為牟取傭金收
【正文】 計(jì)從，不惜違法幫助發(fā)行人過度包裝，把不良企業(yè)推向市場(chǎng)。雖然可以處罰發(fā)行人、承銷人，但投資者要求賠償損失卻無明確的法律依據(jù)。因此，公司通過證券市場(chǎng)向社會(huì)公眾發(fā) 行證券時(shí)，如果出現(xiàn)虛假陳述，重大遺漏等欺詐公眾的事件，除了發(fā)行公司以外，包括承銷商在內(nèi)的所有中介機(jī)構(gòu)都必須承擔(dān)法律責(zé)任，包括民事責(zé)任。但是，如果中介機(jī)構(gòu)能夠證明自己已經(jīng)以其行業(yè)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范及以應(yīng)有的勤勉和注意對(duì)發(fā)行人及有關(guān)文件進(jìn)行了審查，仍無法發(fā)現(xiàn)欺詐行為，自己也是欺詐的受害者，則可以免責(zé)。 其次，在禁止操縱市場(chǎng)方面，我國(guó)欠缺的仍然是對(duì)操縱行為受害者給予賠償損失救濟(jì)。國(guó)外立法都有民事賠償責(zé)任的規(guī)定，如美國(guó) 1934 年《證券交易法》在第九節(jié)規(guī)定了操縱證券價(jià)格的民事賠償責(zé)任；日本《證券交易法》規(guī)定：從事假 相買賣，操縱市場(chǎng)行情者，應(yīng)當(dāng)依該違法行為形成的價(jià)格，向在證券市場(chǎng)上買賣該有價(jià)證券者或辦理委托買賣所遭受的損害者，負(fù)賠償責(zé)任。我國(guó)也應(yīng)增加對(duì)受害者民事賠償?shù)囊?guī)定。 再次，在內(nèi)幕交易的法律責(zé)任方面，雖然各國(guó)證券立法多為刑事處罰，如監(jiān)禁、罰金及兩者并科，很少涉及民事責(zé)任。這固然是由于證明損害哪些投資者利益及程度如何十分困難，因此成為確定民事上損害賠償責(zé)任的障礙 ⑥ 。然而，從公平、公正理念分析，向內(nèi)幕交易的受損方賠償相應(yīng)經(jīng)濟(jì)損失實(shí)為必要。如臺(tái)灣《證券交易法》第 157 條規(guī)定“違反前項(xiàng)規(guī)定（指禁止內(nèi)幕交易）者，應(yīng)就信息未 公開之前其買入或者賣出該股票的價(jià)格，與消息公開后 10 個(gè)營(yíng)業(yè)日收盤平均價(jià)格之差額限度內(nèi)對(duì)善意從事相反買賣之人員負(fù)損害賠償責(zé)任，其情節(jié)重大者，法院得依善意從事相反買賣之人之請(qǐng)求，將責(zé)任限額提高至三倍?！痹撘?guī)定值得我們借鑒。 在強(qiáng)化證券商行為規(guī)范及嚴(yán)格其法律責(zé)任的同時(shí)，也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)證券商行為的自律管理。對(duì)證券商的行為管理是指對(duì)證券商的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其從業(yè)人員行為進(jìn)行監(jiān)督理。我國(guó)證券法規(guī)定，證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織。證券公司都應(yīng)該加入證券業(yè)協(xié)會(huì)，接受公司協(xié)會(huì)的監(jiān)督、檢查。 證券商最易出現(xiàn)的欺詐行為有散布虛假信息、操 縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、利用證券信用進(jìn)行投機(jī)、騙取客戶資金為自己謀利等。因而加強(qiáng)證券商行為規(guī)范，不僅要從立法上完善其行為準(zhǔn)則及法律后果，也要重視加強(qiáng)對(duì)其的自律性管理。自律性組織制定規(guī)章的目的就是從道義上建立一種證券商彼此監(jiān)督、彼此制約的機(jī)制，最大限度地防止證券交易中的欺詐行為，使投資者獲得公平和公正的對(duì)待，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序。在西方，證券業(yè)同業(yè)公會(huì)等自律性組織均有較大的自治權(quán)，包括對(duì)證券商的懲戒權(quán)力。證券商出現(xiàn)違章行為，自律組織有權(quán)處罰，處罰的主要措施有：警告、要求證券商撤換從業(yè)人員、罰款、開除會(huì)員席位等。我國(guó)證券 法第 162條第（七）項(xiàng)也規(guī)定，證券業(yè)協(xié)會(huì)有權(quán)“監(jiān)督、檢查會(huì)員行為，對(duì)違反法律、行政法規(guī)或者協(xié)會(huì)章程的，按照規(guī)定給予紀(jì)律處分?！? 注釋 ： ① 楊志華，證券法律制度研究 [M]，北京：中國(guó)政法大學(xué)出版社， 1995 年版第 189 頁(yè) ② 參見臺(tái)灣：證券交易法 [Z]，第 16 條、第 45 條 ③ 參見《金融時(shí)報(bào)》 1995 年 1 月 12 日 ④ 同 ① 第 290 頁(yè) ⑤ 參見嚴(yán)武等，證券市場(chǎng)管理國(guó)際比較研究 [M]，北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社， 1998 年版第 64 頁(yè) ⑥ 參見顧肖榮，知情證券交易與經(jīng)濟(jì)犯罪 [J]，法學(xué)研究， 1992，（ 2）
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