【正文】 ? （ 4） 模擬股票和模擬期權(quán) ? 模擬股票不是實(shí)際股票 ， 更準(zhǔn)確地講 ， 它是企業(yè)的一種內(nèi)部分配制度 。 公司贈(zèng)予經(jīng)營者和技術(shù)骨干 （ 或一般員工 ） 比照股權(quán)分紅的權(quán)力 ， 但被贈(zèng)予者不享有股東的權(quán)利 。 目前國內(nèi)實(shí)行此模式的公司有 深圳建設(shè)控股集團(tuán)公司 。 ? 所謂 “ 模擬期權(quán) ” 是指持有這種權(quán)利的管理人和技術(shù)骨干可以在規(guī)定時(shí)期內(nèi)得到一筆相當(dāng)于 股票市價(jià)與約定價(jià)格之間的現(xiàn)金差價(jià)收入 。 目前實(shí)行此種模式的上市公司有上海貝嶺股份公司 。 109 模擬股票、模擬期權(quán)模式的優(yōu)點(diǎn)有三個(gè)方面： ? 一是不涉及實(shí)際股份運(yùn)作，無須股票來源； ? 二是受《證券法》及其他法律法規(guī)約束少，可操作性極強(qiáng)； ? 三是信息披露責(zé)任輕。 [缺點(diǎn) ] 無實(shí)際股票的擁有權(quán)，會(huì)影響激勵(lì)效果，而且由于分紅、行權(quán)差價(jià)由公司承擔(dān)，會(huì)給公司經(jīng)營帶來較大的財(cái)務(wù)壓力，因而也限制了參與對(duì)象范圍。 110 股票來源 ? 新增發(fā)行 ? 大股東轉(zhuǎn)讓 ? 二級(jí)市場(chǎng)購入 ? 吸收合并 111 員工認(rèn)購股份的資金來源 個(gè)人工資支出 個(gè)人借款 個(gè)人知識(shí)產(chǎn)權(quán) 應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、公益金結(jié)余。如邯鄲鋼廠的改革。 股東的獎(jiǎng)勵(lì)：分紅、凈資產(chǎn)增值、市值增值獎(jiǎng)勵(lì) 解除職工與勞動(dòng)關(guān)系支付的補(bǔ)償金 企業(yè)代為融資 112 認(rèn)購價(jià)格 ? 在實(shí)踐中有下列幾種定價(jià)方式： ? 在每股凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上適當(dāng)溢價(jià)。 ? 以某時(shí)刻上市公司股票的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格為準(zhǔn)定價(jià)。 ? 以某段時(shí)間內(nèi)上市公司股票的二級(jí)市場(chǎng)平均價(jià)格為準(zhǔn)定價(jià)。 ? 以每股凈收益為基礎(chǔ)乘以認(rèn)可的市盈率定價(jià)。 ? 以上市公司新股發(fā)行時(shí)的 IPO價(jià)格為準(zhǔn)定價(jià)。 113 第 8講 直掛云帆濟(jì)滄海 知識(shí)經(jīng)濟(jì)背景下的風(fēng)險(xiǎn)投資 114 一、什么是風(fēng)險(xiǎn)投資 ? 由職業(yè)金融家將風(fēng)險(xiǎn)資本投向新興的迅速成長的有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的未上市公司（主要是高科技公司），在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為融資人提供長期股權(quán)資本和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后通過上市、并購或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資并取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。 115 投資者 （風(fēng)險(xiǎn)資本家） 尋求高回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)資本 風(fēng)險(xiǎn)企業(yè) （風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家） 尋求資金的高成長性項(xiàng)目 風(fēng)險(xiǎn)投資公司 （風(fēng)險(xiǎn)投資家） 技術(shù)知識(shí)、管理經(jīng)驗(yàn) 金融專長 資本 回報(bào) 資本 回報(bào) 資本 回報(bào) 回報(bào) 資本 管理服務(wù) 二、風(fēng)險(xiǎn)資本的市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 116 三、一份好的商業(yè)計(jì)劃書非常重要 ? 關(guān)于人 ? 商業(yè)機(jī)會(huì)的展示 ? 項(xiàng)目投資環(huán)境分析 ? 風(fēng)險(xiǎn)投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)分析 117 人 產(chǎn) 業(yè) 發(fā) 趨 展 勢(shì) 產(chǎn) 業(yè) 現(xiàn) 狀 政 策 法 規(guī) 競(jìng) 爭(zhēng) 態(tài) 勢(shì) 產(chǎn) 業(yè) 動(dòng) 態(tài) 管理制度 技術(shù) 財(cái)務(wù) 市場(chǎng) 產(chǎn)品 商業(yè) 計(jì)劃 118 要力求在最初的三分鐘內(nèi)使風(fēng)險(xiǎn)投資家怦然心動(dòng)！ 風(fēng)險(xiǎn)投資 就是將死人說活了 119 四、風(fēng)險(xiǎn)投資家如何選擇風(fēng)險(xiǎn)投資？ ? 第一，獨(dú)一無二的具有發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目 ? 第二，具有強(qiáng)有力的實(shí)施團(tuán)隊(duì) ? 第三，超越常規(guī)競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 120 沒有完全相同的 —— 兩個(gè)人！ 兩個(gè)家庭！ 兩個(gè)地區(qū)！ 兩個(gè)國家！ 兩個(gè)企業(yè)！ 沒有典型和榜樣 不能照搬與模仿 121 五、沒有政府的參與，風(fēng)險(xiǎn)投資是不可能的 ? 實(shí)施稅收優(yōu)惠 ? 提供信用擔(dān)保 ? 立法與市場(chǎng)規(guī)范 122 警世乊言 ? 風(fēng)險(xiǎn)投資家多里奧特指出：“ 可以考慮對(duì)一位有二流想法的一流企業(yè)家投資，但不能考慮對(duì)一位有一流想法的二流企業(yè)家投資。 ” 123 第 9講 于無聲處 無形資本運(yùn)營戰(zhàn)略 124 無形資本的運(yùn)營要點(diǎn) ? 認(rèn)識(shí)無形資產(chǎn)價(jià)值的不確定性 ? 深入挖掘自己的無形資產(chǎn) ? 注重企業(yè)形象的塑造 ? 不斷提升品牌價(jià)值 125 認(rèn)識(shí)無形資產(chǎn)價(jià)值的不確定性 歐典地板案例 126 深入挖掘自己的無形資產(chǎn) ? 1．知識(shí)產(chǎn)權(quán)類。 包括專利權(quán)、非專利權(quán)、版權(quán)、著作權(quán)、計(jì)算機(jī)軟件、配方、公式等。 ? 2．權(quán)利類無形資產(chǎn)。 包括優(yōu)惠的購銷合同、優(yōu)惠的租賃合同和低息貸款合同、產(chǎn)品經(jīng)營權(quán)、開礦權(quán)、專賣權(quán)、專營權(quán)等。 127 深入挖掘自己的無形資產(chǎn) ? 3．關(guān)系類無形資產(chǎn)。 包括穩(wěn)定的客戶關(guān)系、有效的銷售網(wǎng)絡(luò)以及由此而形成的企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有關(guān)系、有組織的技術(shù)過硬的職工隊(duì)伍。 ? 4．其他類無形資產(chǎn)。 汽車的吉祥牌號(hào)、商譽(yù)等。 128 深入挖掘自己的無形資產(chǎn) ?某國營大企業(yè)案例 …… 129 注重企業(yè)形象的塑造 ?我國某些大酒店的案例 ? 20世紀(jì) 80年代可口可樂案例 130 2023全球最有價(jià)值的十大品牌 ? 美國商業(yè)周刊最近排出全球 100個(gè)最值錢品牌，其中最有價(jià)值的前 10名（億美元）： 可口可樂 英特爾 微軟視窗 迪尼斯 國際商用機(jī)器 IBM 福特 通用電氣 麥當(dāng)勞 諾基亞 美國電報(bào)電話 131 美國 10大最具價(jià)值公司品牌（ 2023福布斯） 排名 公司名稱 品牌價(jià)值（億美元） 1 寶潔 1074 2 微軟 1031 3 默克 913 4 英特爾 802 5 利利 764 6 IBM 710 7 思科系統(tǒng) 696 8 梅特羅尼克 614 9 UPS 582 10 百事可樂 561 132 警惕：名牌被別人搶注 ? 《讀者文摘》被迫改名 ? 同仁堂、全聚德被日本人搶注 ? 菏澤牡丹被美國搶注 133 尾聲 收獲了什么？ 134 你學(xué)到了什么？ ? 你具有資本運(yùn)營的 了嗎？ ? 你理清了資本運(yùn)營的 了嗎？ ? 你掌握了企業(yè)融資的 了嗎？ ? 你認(rèn)為資本運(yùn)營離 自己 ？ ? 通過學(xué)習(xí)，你明白了哪些過去一直不清楚的 問題 ？你的 得到解決 了嗎 ? 135 忠告：若干資本運(yùn)營理念 ?時(shí)勢(shì)造英雄，識(shí)時(shí)不如識(shí)勢(shì) — ?“有心栽花花不發(fā)，無心插柳柳成蔭” — ?只要一點(diǎn)就夠了 — ?不求所有，但求擁有 — ?小的是美好的 — 136 謝 謝 臧日宏 62733637 13601202361 感謝耐心傾聽與交流！ 溝通 也別忘了 —— 137