【正文】 獻 固定成本 銷量 = 單位邊際貢獻 = 固定成本 =銷量 單位邊際貢獻 利潤 單位邊際貢獻利潤固定成本 ?銷量利潤固定成本 ? 邊際貢獻率方程式： 邊際貢獻 =銷售收入 邊際貢獻率 利潤 =邊際貢獻 固定成本 利潤 =銷售收入 邊際貢獻率 固定成本 此公式可用于多品種企業(yè)： 加權平均邊際貢獻率 = 二、盈虧臨界分析 ——研究如何確定盈虧臨界點及有關因素變動對盈虧臨界點的影響 %100??? 各產(chǎn)品銷售收入各產(chǎn)品邊際貢獻 （一）盈虧臨界點確定 盈虧臨界點 ——指：企業(yè)收入和成本相等的經(jīng)營狀態(tài)，用業(yè)務量來表示。 盈虧臨界點銷售量 = 或：盈虧臨界點銷售量 = 盈虧臨界點銷售額 = 盈虧臨界點作業(yè)率 ——指：盈虧臨界點銷售量占企業(yè)正常銷售量的比重。所謂正常銷售量指：正常市場和正常開工情況下企業(yè)的銷售數(shù)量，也用銷售金額表示。 單位變動成本單價固定成本單位邊際貢獻固定成本邊際貢獻率固定成本 盈虧臨界點作業(yè)率 = 100% 表明：企業(yè)保本的業(yè)務量在正常業(yè)務量中所占比重 。 也表明保本狀態(tài)下生產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度 。 例、某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價 2元，單位變動成本 ，固定成本 1600元 /月，計算盈虧臨界點銷售量、銷售額、盈虧臨界點作業(yè)率（正常銷售額為 5000元）。 （二）安全邊際和安全邊際率 1 安全邊際 ——指：正常銷售額超過盈虧臨界點銷售額的差額 ， 表明銷售額下降多少企業(yè)仍不會虧損 。 正常銷售量盈虧臨界點銷售量 安全邊際 =正常銷售額 盈虧臨界點銷售額 表明：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的安全性 。 有的企業(yè)用實際訂貨額代替正常銷售額 。 計算安全邊際 。 安全邊際率 = 安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大 ， 企業(yè)發(fā)生的虧損的可能性越小 ， 企業(yè)越安全 。 安全邊際意義：只有安全邊際才能為企業(yè)提供利潤 。 當安全邊際銷售減去自身變動成本后即成為企業(yè)利潤 。 貨量）正常銷售額（或?qū)嶋H訂安全邊際 三 、 各因素變動分析 主要研究兩個問題：一是：產(chǎn)銷量 、 成本 、 價格發(fā)生變動時測定其對利潤的影響；另一方面是：目標利潤發(fā)生變動時 ， 分析實現(xiàn)目標利潤所需的銷量 、 收入 、 支出 。 （ 一 ） 分析有關因素變動對利潤的影響：目的： 揭示： (1)外界單一因素發(fā)生變化對利潤的影響 （ 2)企業(yè)采取某項行動導致有關因素發(fā)生變化對利潤的影響 。 (3)有關因素發(fā)生相互關聯(lián)的變化 ， 對利潤的影響 例 :某企業(yè)目前損益狀況如下： 銷售收入： 1000件 10元 /件 銷售成本： 變動成本 6元 /件，固定成本： 2023元，銷售和管理費用（全部固定）： 1000 利潤： 1000元 討論 （ 1） 單一因素變化對利潤影響（如：單位變動成本上升 7與 /件） （ 2）企業(yè)采取某項措施（如 :擴大廣告支出400元，使銷售量增加 10%） （ 3）有關因素發(fā)生相關聯(lián)變化。如：企業(yè)按國家規(guī)定增加工資，使單位變動成本增加 4%，固定成本增加 1%， 企業(yè)采取兩項措施：一是提高價格 5%，使銷量減少 10%，二是增加產(chǎn)量 20%，為是銷售順利，增加廣告費用 500元。 （ 二 ） 分析實現(xiàn)目標利潤的有關條件： 包括擬采取的單項和綜合措施 四 、 敏感分析： 本主要研究有關參數(shù)變化會使利潤轉(zhuǎn)為虧損 ， 各參數(shù)變化對利潤變化的影響程度以及各因素變動是如何調(diào)整銷售量以保證原目標利潤的實現(xiàn) 。 例：某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品 ， 單價 2元 ， 單位變動成本 ， 預計明年固定成本 40000， 產(chǎn)值量100000件 ， 試作敏感性分析 。 （ 1） 單價的最小值 ， （ 2） 各參數(shù)變化對利潤的影響程度 時間價值決策 二、做出正確的時間價值決策 （一）、什么是貨幣的時間價值 １、概念 貨幣的時間價值 ——貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。 從質(zhì)的規(guī)定性理解： 從量的規(guī)定性理解： ２ 、 貨幣時間價值意義： 可將不同時點的貨幣收支進行折算并比較 。 （ 二 ） 終值 、 現(xiàn)值計算 終值 、 現(xiàn)值概念 終值：又稱將來值 ， 現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在 未來某一時點上的價值 。 現(xiàn)值：又稱本金 ， 現(xiàn)在值 。 將未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價值的過程稱為貼現(xiàn) 。 時間價值計算 按復利的方式計算： 復利的計算 ? 復利的定義：指：不僅本金要計算利息，而且利息也要計算利息。 ? 與復利相區(qū)別的概念 ——單利 、 ，而無論時間長短所生利息均不加入本金中重復計息。 ? 復利終值計算 復利終值 ——指：若干期以后 ， 包括本金和利息在內(nèi)的未來價值 。 計算： Fn = P(1 + i)n 其中： (1 + i)n稱作復利終值系數(shù) ， 記作 ( ， i, n, )。 查表一 。 ? 復利現(xiàn)值計算 復利現(xiàn)值 （ 貼現(xiàn) ） ——指：未來年份收入或支出現(xiàn)金的現(xiàn)在價值 。 由： 得： 式中 稱作復利現(xiàn)值系數(shù)記作 （ , i, n） 查表二 。 nn iFiFP)1(1)1( ?????PF ni)1(1? FP ? ?niPF ? 1 年金的計算 （ 1） 年金 ——指一定時期內(nèi)每期均有相等金額的收付款項 。 按年金付款方式可分為：后付年金 ， 先付年金 ， 延期年金 ， 永續(xù)年金 。 （ 2） 后付年金終值和現(xiàn)值計算 后付年金 ——指一定時期內(nèi)每期期末有等額的收付款項 。 又稱為普通年金 。 （ 3） 后付年金終值 ——指：一定時期每期期末有等額收付款項的復利終值之和 。 式中 稱作普通年金終值 ， 記作( ,i, n)， 查表三 。 iiAS n 1)1( ????ii n 1)1( ??AF (4)后付年金現(xiàn)值 ——指：為在每期期末取得相等金額的款項現(xiàn)在需要投入的金額 。 式中 是年金現(xiàn)值系數(shù) ， 記作( , i, n) 例：特羅金比薩公司正在考慮是否投資 100萬美元在洛杉磯開四個分店 ， 公司財務總監(jiān)估計這項投資將在九年內(nèi)每年產(chǎn)生202300美元的凈現(xiàn)金流 ， 公司在其他類似項目中可獲得的投資收益率為 15%， 公司是否應投資分店 ？ iiAp n????? )1(1ii n??? )1(1AP 延期年金 延期年金 ——指最初 m期沒有收付款項情況下 ，后面 n期有等額的系列收付額項 。 計算公式： 或 ： ),(),(0 miFPniAPAP ??? ? ?),(),(0 miAPnmiAPAP ???? 例：某人在六年后開始的四年之內(nèi) ， 每年會收到 500美元 ， 如果利率為 10%， 那么他的年金現(xiàn)值是多少 ？ 永續(xù)年金現(xiàn)值計算 永續(xù)年金 ——指無限期等額收或付的特種年金 。 即：期限趨于無窮的普通年金 。永續(xù)年金由于沒有終止時間 ， 故沒有終值 。 永續(xù)年金現(xiàn)值計算公式： iAiAP t t ???? ??? 1 )1(1 （ 三 ） 時間價值計算中的幾個特殊問題 （ 1） 短于 1年的計息期 若復利計息在一年內(nèi)發(fā)生幾次 ， 此時給出的了計息間隔期的年利率是名義利率 。 例：某企業(yè)年初存入 10萬元 ， 在年利率為 10%，半年復利一次的情況下 ， 到第 10年末 ， 企業(yè)的本利和是多少 ？ 假定：名義年利率為 r,一年內(nèi)復利次數(shù)為 m， 計息間隔期為 n,則： 計息利率 期數(shù) = 實際年利率 = mrnm? 1)1( ?? ?nmmr （ 2）折現(xiàn)率（利率）、期間的推算 換算系數(shù)： 一元終值系數(shù)： 一元現(xiàn)值系數(shù)： 一元年金終值系數(shù)： 一元年金現(xiàn)值系數(shù)： PFniPFn?),(nFPniFP ?),( AFniAF ?),(APniAP ?),( 例 1：某公司于第一年年初借款 20230元，每年年末還本付息額為 4000元，連續(xù) 9年還清。問：借款利率為多少？ 例 2：某企業(yè)購買一臺柴油機更新目前的汽油機，柴油機的價格高出汽油機 2023元，但每年可節(jié)約燃料費用 500元，若利率為10%，則柴油機至少使用多少年對企業(yè)而言才有利？ 投資項目風險分析 （ 一 ） 、 風險及其衡量 １ 、 風險的概念 風險 —— 一般指在一定條件下和一定時間內(nèi)可能發(fā)生的 各種結(jié)果的變動程度 。 ２ 、 風險的類別 從個別投資主體角度看 ， 風險分為： ① 市場風險 ② 公司特有風險 從公司本身看 ， 風險分為： ① 經(jīng)營風險 ② 財務風險 二、風險和報酬 ３ 、 風險的衡量 風險的衡量主要有以下步驟： 第一步：確定風險事件各種可能結(jié)果概念分布 ， 概率分布應符合以下要求： （ 1） 所有概率 Pi均在 0和 1之間 （ 2） 所有結(jié)果概率之和應等于 1 第二步：計算風險事件的期望報酬率 第三步：計算風險程度 風險程度用標準離差率來衡量 。 標準離差 標準離差率 11???niPi??? niii PKK1 ?????niii PKK12)(?%100?? KV ? 10 ?? Pi （ 二 ） 、 風險和報酬 １ 、 風險報酬的概念 風險報酬 —— 指投資者因冒風險進行投資而要求的超過 時間價值以外的額外報酬 。 ２ 、 風險和報酬的基本關系 若將通貨膨脹因素抽象掉 ， 投資的報酬率應是無風險報酬率和風險報酬率之和 。 即： 期望投資報酬率 (K) = 無風險報酬率 (RF) + 風險報酬 (RE) （ 三 ） 風險報酬計算 投資項目風險分析： （一）風險調(diào)整貼現(xiàn)率法 基本思想：對于高風險的項目，采用較高的貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法則選擇方案。 步驟： 計算風險程度（包括現(xiàn)金流入期望值、現(xiàn)金流入標準差、綜合變化系數(shù)計算） 確定風險調(diào)整貼現(xiàn)率 求用風險調(diào)整貼現(xiàn)率貼現(xiàn)的凈現(xiàn)值 肯定當量法 基本思路：先用一個系數(shù)將有風險的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風險的現(xiàn)金收支，然后用無風險的貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值，用凈現(xiàn)值法則判斷投資項目可行性。 舉例：某公司最低報酬率為 6%，有方案 A: 現(xiàn)金流量資料為： 0年 5000 1 1年 3000 2023 1000 2年 4000 3000 2023 3年 2500 2023 1500 投資項目評價方法 投資項目評價基本方法 投資項目及類型 單純固定資產(chǎn)投資項目 新建項目 投資項目 完整工業(yè)項目 更新改造項目 項目投資的主體： 從企業(yè)項目投資的角度看：直接投資主體是企業(yè)本身 。 首先關心全部投資資金的投放和回收而無論資金來源于何處 。 從項目使用資金來源不同的角度看 ， 項目投資分析應分別從自有資金投資者和借入資金投資者的角度分析項目可行性 。 項目計算期構成 項目計算期＝建設期＋生產(chǎn)經(jīng)營期 ４、原始投資額、投資總額 原始投資額 ——企業(yè)為使項目完全達到設計生產(chǎn)能力，并開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。 投資總額：投資總額＝原始總投資＋建 設期資本化利息 資金投入方式： 分：一次投入和分次投入