11開放經(jīng)濟下政策目標與工具-資料下載頁
2025-03-04 23:31本頁面
【正文】 機與匯率制度的選擇 三、外匯干預(yù) ? 外匯市場干預(yù)是指貨幣當局通過在外匯市場上的外匯買賣，以影響本國貨幣的匯率，其實質(zhì)是對匯率的調(diào)控，干預(yù)的效力通過影響外匯市場的均衡狀態(tài)從而影響均衡匯率形成來實 現(xiàn) ?（一）外匯干預(yù)的目的 1，防止匯率在短期內(nèi)過分波動 2，避免匯率水平在中長期內(nèi)失調(diào) 3，進行政策搭配的需要 ?（二）外匯干預(yù)的類型 1，按干預(yù)的手段分，可分為直接干預(yù)與間接干預(yù)兩種類型 2，按是否引起貨幣供應(yīng)量的變化分，可分為沖銷式干預(yù)與非沖銷式干預(yù)兩種類型 3，按干預(yù)策略分，可分為熨平每日波動型、砥柱中流型和非官方釘住型三種類型 4，按參與干預(yù)的國家分，可分為單邊干預(yù)與聯(lián)合干預(yù) （三）外匯干預(yù)的效力分析 1，干預(yù)的資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng) 干預(yù)的兩種基本方式是沖銷性與非沖銷性干預(yù)。前者不會引起貨幣供應(yīng)量的變化，但是會帶來資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變動，后者則會引起貨幣供應(yīng)量的變化。因此，對各種資產(chǎn)之間相互替代性的不同假定，會導(dǎo)致對干預(yù)效應(yīng)的不同結(jié)論?？刹捎秘泿拍Ｐ团c資產(chǎn)組合模型對這兩種干預(yù)的效力進行分析。 圖 資產(chǎn)組合模型下的匯率決定 圖 外國債券供給增加對匯率、利率的影響 圖 非沖銷式干預(yù)對匯率的影響 圖 沖銷式干預(yù)對匯率的影響 表 政府對外匯市場干預(yù)的效應(yīng) 貨幣模型 資產(chǎn)組合模型 非沖銷式干預(yù) 有效 有效 沖銷式干預(yù) 無效 有一定效果 ?2，干預(yù)的信號效應(yīng) 政府對外匯市場公開進行的干預(yù)活動，其本身就可視為政府向市場發(fā)出信號，表明政府對現(xiàn)有狀況的態(tài)度，預(yù)示著政府將要采取的政策措施。外匯市場干預(yù)的信號效應(yīng)的實現(xiàn)，除要求市場參與者遵循理性預(yù)期要求外，還要滿足如下條件： ? 第一，政府對外匯市場的干預(yù)必須不存在其他目的。 ? 第二，干預(yù)必須比其他傳遞信息的方式在改變市場預(yù)期方面更具有優(yōu)勢。 ? 第三，干預(yù)所預(yù)示的未來政策必須能夠引起匯率的相應(yīng)變動。 ? 第四，政府必須建立起言行一致或具有政策一致性的聲譽，從而使政府發(fā)出的信號具有可信性。 演講完畢，謝謝觀看！
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