【正文】 擔(dān)心利率上升 ?固定利率資產(chǎn) 100億 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ?一商業(yè)銀行有 5,000萬美元 5年期固定利率的商業(yè)貸款，利率為 10%。每 6個月收息一次，本金到期一次收回。資金來自 6個月期大額存單，利率為 6個月期國庫券利率加 40個基點(diǎn)。 ?一人保公司有 5年期的保單， 5,000萬美元，利率為 9%。該公司將 5,000萬美元購買了 5年期的浮動利率債券，利率為 6個月期國庫券利率再加 160個基點(diǎn)。 六、利率互換合約 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ?名義本金為 5,000萬美元 ， 期限為 5年 。 ?商業(yè)銀行：每半年付交易商 10%的利息； ?交易商付 6個月期 TB利率加 150個基點(diǎn)； ?保險公司：每半年付交易商 6MTB利率加160個基點(diǎn)； ?交易商付保險公司年利率為 10的利息 。 利率互換合約（ 2） 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 利率互換合約（ 3） ?利用利率互換控制利率波動的風(fēng)險 6 M 國庫券利率加 40 個基點(diǎn) 6 M 國庫券利率加 16 0 個基點(diǎn) 浮動利率市場 固定利率市場 貸款，利率 1 0 % 保單，利率 9% 1 0 % 利率 1 0 % 利率 商業(yè)銀行 交易商 保險公司 6 M 國庫券利率加 1 5 0 個基點(diǎn) 6 M 國庫券利率加 1 6 0 個基點(diǎn)利率互換合約（ ）第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 七、貨幣互換合約 ? 一在瑞士的美國公司和一在美的瑞士公司， ? 都希望借入 10年期價值 1億美元的本國貨幣， ? 美國公司在瑞士的信用等級更高， ? 瑞士公司的美國的信用等級更高， ? 美公司在瑞發(fā) 10年期 ， 11%，每年付息一次（如在美發(fā)債，付息 %； ? 瑞公司在美發(fā) 10年期總額 1億美元的債券， 6%，每年付息一次（如在瑞發(fā)債，付息 %。 ? 它們希望通過貨幣互換以控制匯率風(fēng)險。 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ?瑞士公司在美發(fā)債 1億美元 ， 每年需付息11,000,000美元 ， 第 10年底還需支付本金 1億美元 。 ?美國公司在瑞發(fā)債 ， 每年需付息 7,620,000瑞士法朗 ， 第 10年底還需支付本金 。 貨幣互換合約（ 2） 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ? 利用貨幣互換合約降低融資成本 1 億美元 1 億美元 11 , 5 0 0 , 000 美元 11 , 0 0 0 , 0 0 0 美元 1 . 2 7 億瑞士法郎 1 . 2 7 億瑞士法郎 美國公司 互換交易商 瑞士公司 1 億美元 1 億美元 7 , 6 2 0 , 000 瑞士法郎 7 , 9 3 7 , 5 0 0 瑞士法郎 1 . 2 7 億瑞士法郎 1 . 2 7 億瑞士法郎貨幣互換合約（ 3） 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ?精煉商固定價格 5年，月用量 萬桶。 ?生產(chǎn)商固定價格 5年，月用量 8000萬桶。 ?此時現(xiàn)貨每桶 。 ?精煉商同意以 支付 萬桶貨款，交易商按前一月每天油價平均數(shù)向精煉商付 萬桶貨款； ?生產(chǎn)商按前一月石油日均價向交易商付8,000桶款，后者以 生產(chǎn)商支付 8,000桶款。 八、商品互換合約 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 ?同時，交易商還與一商品互換的套利者進(jìn)行如下交易： ?在 5年內(nèi)，套利者按前一個月日均價向交易商支付 4,000桶的貨款， ?交易商以每桶 利者支付 4,000桶原油的貨款。 商品互換合約（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第十三章 互換合約 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 原油套利者 按前月天平均價付 4 , 0 0 0 桶油款 支付 60 , 8 00 美元 石油產(chǎn)品生產(chǎn)商 原油生產(chǎn)商 按前月天均價付 12 , 000 桶油款 按前月天均價付 8 , 0 0 0 桶油款 支付 1 8 3 , 6 0 0 美元 支付 1 2 1 , 6 0 0 美元 互換交易商商品互換合約（ 2） 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH