投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)方法-資料下載頁
2025-02-28 20:29本頁面
【正文】 1 2 3100470720360200540270360解 3： i=100%18052項(xiàng)目內(nèi)部收益率的唯一性問題結(jié)論：v 常 規(guī) 項(xiàng) 目： IRR方程 有唯一實(shí)數(shù)解。v 非常規(guī)項(xiàng)目 ： IRR方程理論上有多個(gè)實(shí)數(shù)解。v 項(xiàng)目的 IRR應(yīng)是唯一的，如果 IRR方程有多個(gè)實(shí)數(shù)解，這些解都不是項(xiàng)目的 IRR。v 對 非常規(guī)項(xiàng)目 ，須根據(jù) IRR的經(jīng)濟(jì)含義對計(jì)算出的 IRR進(jìn)行檢驗(yàn)，以確定是否能用IRR評價(jià)該項(xiàng)目。53 非常規(guī)項(xiàng)目實(shí)質(zhì) v 項(xiàng)目是錢生錢的黑匣子。v 內(nèi)部收益率是 未收回投資的收益率 ，完全取決于內(nèi)部，故得名。v 非常規(guī)項(xiàng)目相當(dāng)于錢從黑匣子中流出，這部分流出資金的收益率不再具備內(nèi)部特征，所以無解。評價(jià)指標(biāo)使用說明54非常規(guī)項(xiàng)目內(nèi)部收益率的檢驗(yàn)v 檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)：在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，項(xiàng)目內(nèi)部始終存在未收回的投資。即：能滿足 及條件的 i* 就是項(xiàng)目唯一的 IRR，否則就不是項(xiàng)目的 IRR，且這個(gè)項(xiàng)目也不再有其它具有經(jīng)濟(jì)意義的 IRR。評價(jià)指標(biāo)使用說明55項(xiàng)目投資回收模式上式中， NCFt 為第 t 年的凈現(xiàn)金流量，F(xiàn)t 為第 t 年項(xiàng)目內(nèi)部未收回的投資。0 1 2 3 4 5NCF0NCF1 NCF2NCF3NCF4NCF5F1 F2F3 F4評價(jià)指標(biāo)使用說明56例： 某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如下表所示，試判斷這個(gè)項(xiàng)目有無內(nèi)部收益率。年末 0 1 2 3 4 5凈現(xiàn)金流量1006050200150100解：該項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量序列的正負(fù)號有三次變化，是一個(gè)非常規(guī)項(xiàng)目。我們可以先計(jì)算出內(nèi)部收益率的一個(gè)解，i*=% ，將有關(guān)數(shù)據(jù)代入遞推公式，計(jì)算結(jié)果見下表：年份 0 1 2 3 4 5Ft 100 0 可見，項(xiàng)目壽命期內(nèi)始終存在未收回的投資，故這個(gè)解是內(nèi)部收益率的唯一解。57 外部收益率v 假定技術(shù)方案的所有投資（ K）按某個(gè)折現(xiàn)率（ ERR）折算到終值，恰好可用方案每年的凈收益（ R）按照基準(zhǔn)折現(xiàn)率折算到終值來抵償時(shí)，這個(gè)折現(xiàn)率稱為 外部收益率。58v 外部收益率是對內(nèi)部收益率的矯正；v 仍假定項(xiàng)目內(nèi)凈未收回投資會(huì)再生錢；v 同樣假定凈收益用于再投資，但收益率等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率。v 公式：v 解：唯一，易解v 判別： ERR≥i0，接受 ； ERR＜ i0，拒絕t=0n∑ Rt(1+i0)nt= ∑ Kt(1+ERR)ntt=0n59例：已知某方案的凈現(xiàn)金流量如下圖所示，ic=10%，試求 ERR，并判斷其經(jīng)濟(jì)可行性。解：據(jù) ERR計(jì)算公式有：1200700 640 560 單位：元單位：年凈現(xiàn)金流量圖得 ERR=%。顯然 ERR≥10%，故該方案在經(jīng)濟(jì)上可行。0 1 2 360作業(yè)v 某項(xiàng)目初始投資為 8000元，在第一年末現(xiàn)金流入為 2023元，第二年末現(xiàn)金流入 3000元，第三、四年末的現(xiàn)金流入均為4000元，請計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率和動(dòng)態(tài)投資回收期 (i0=10%)。v (A/P,10%,4)=。 解： (1)凈現(xiàn)值計(jì)算：NPV=8000+2023/(1+10%)+3000/(1+10%) 2+4000/(1+10%) 3+4000/(1+10%) 4 =(元 )(2)凈年值計(jì)算： A=P(A/P， i， n)==(元 )(3)內(nèi)部收益率計(jì)算： IRR=20%(4)該 項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期為： TP=3+()=（年） 61年份 0 1 2 3 41現(xiàn) 金流入2現(xiàn) 金流出3凈現(xiàn) 金流量4凈現(xiàn) 金流量折 現(xiàn)值 （ i=10%）5累 計(jì)凈現(xiàn) 金流量折 現(xiàn)值80008000800080002023202330003000400040004000400062
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1