投資決策實務(wù)教材-資料下載頁
2025-02-28 04:37本頁面
【正文】 現(xiàn)值法 PVIF A25PVIF A158%55%5????，乙項目的年均凈現(xiàn)值甲項目的年均凈現(xiàn)值練習(xí) ?教材 P273第二題 資本限額決策 ? 項目投資受到資金規(guī)模的限制，導(dǎo)致企業(yè)不能接受所有可行項目。 ? 決策過程 計算所有項目的凈現(xiàn)值 剔除凈現(xiàn)值小于 0的項目 資本限額內(nèi)的所有可能項目組合 計算各種組合的總凈現(xiàn)值 選擇總凈現(xiàn)值大的組合為最佳投資組合 資本限額決策舉例 A B C D E F NPV 300 50 50 70 100 50 初始投資額 1000 200 300 100 20 300 如果初始投資限額為 1300，則 AD為最佳投資組合 A C D AC AD CD ACD NPV 300 50 70 350 370 120 420 初始投資額 1000 300 100 1300 1100 400 1400 風(fēng)險投資決策 ? 按風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 無風(fēng)險的貼現(xiàn)率調(diào)整為風(fēng)險貼現(xiàn)率 資本資產(chǎn)定價模型或者風(fēng)險等級調(diào)整 ? 按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流法 不確定的現(xiàn)金流調(diào)整為確定現(xiàn)金流 確定當(dāng)量法或者概率法 項目風(fēng)險分析 ?一、敏感性分析 ?二、模擬分析 ?三、盈虧平衡分析 ?四、蒙特卡羅模擬 ?五、決策樹分析 一、敏感性分析 ? 假設(shè)其他條件不變，分析某個敏感因素對凈現(xiàn)值的影響 ? 敏感因素每增加百分之一， NPV增加還是減少，增加減少多少 ? 意義：尋找出敏感性因素，對敏感因素深入分析，搜集更為詳盡的資料，提高項目現(xiàn)金流的可靠性 ? 缺點：孤立的處理某個因素對凈現(xiàn)值的影響，沒有考慮各因素之間的相關(guān)性。 二、模擬分析 ?根據(jù)設(shè)定的場景，形成一個由多個敏感性因素構(gòu)成的變量組合，計算變量組合下的凈現(xiàn)值，然后與基礎(chǔ) NPV進(jìn)行比較。 ?缺點：場景無法窮盡 三、盈虧平衡分析 ?一個變量的盈虧臨界點是，其他變量不變得情況下，使凈現(xiàn)值為 0的該變量值 四、蒙特卡羅模擬 ?構(gòu)建一個凈現(xiàn)值與各個影響因素的計算機(jī)模型 ?確定各種影響因素的的概率分布 ?計算隨機(jī)選取的各種影響因素下的 NPV ?多次運(yùn)算，得到一個 NPV數(shù)組 ?根據(jù)數(shù)組的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差，得到 NPV的概率分布
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