公司治理(第二版)李維安第一二章-資料下載頁
2025-02-23 19:11本頁面
【正文】 序偏好的專用性資產(chǎn)達到臨界是關鍵。 （ 6）信息產(chǎn)品的近乎零邊際成本和“經(jīng)驗產(chǎn)品”以及注意力經(jīng)濟決定了，公司治理邊界的自主變量 —— 專用性資產(chǎn)的又一新變化，鎖定（ lockin）和消費者的轉(zhuǎn)移成本以及搜索引擎（ Web）也被納入其中。 網(wǎng)絡經(jīng)濟的規(guī)則所導致的公司治理邊界的變化 創(chuàng)維事件：“一個糟糕的公司治理樣本” ? 創(chuàng)維集團有限公司是以香港創(chuàng)維數(shù)碼控股有限公司為龍頭，跨越粵港兩地，生產(chǎn)消費類電子的大型高科技上市公司，是中國三大彩電龍頭企業(yè)之一。 ? 創(chuàng)維數(shù)碼于 2023年 4月在香港主板上市。 2023年 11月29日，其正式成為摩根士丹利資本國際香港小型股指數(shù)成份股。其原定 11月 30日公布截至 9月 30日的 6個月中期業(yè)績，但 11月 30日 9點 44分突然遭港交所勒令停牌。隨后香港廉政公署傳出消息，因涉嫌盜取創(chuàng)維數(shù)碼 4837萬元，創(chuàng)維集團董事局主席兼創(chuàng)維數(shù)碼控股主席黃宏生被香港廉政公署的調(diào)查人員拘捕，同時被捕的還有其他九名高管人員。 12月 1日，香港東區(qū)裁判法院立案起訴，并于 2日上午在該法院提堂，其后獲準以 100萬元現(xiàn)金保釋外出。法官將案件押后至明年 3月2日再審，等候廉署進一步調(diào)查 ……… 第六節(jié) 有效公司治理機制的 設計原則和權(quán)力指數(shù) 一、三類公司治理機制 二、公司治理機制設計的主要原則 三、投票多數(shù)與權(quán)力指數(shù) 一、三類公司治理機制 公司治理機制主要有三大類： 權(quán)益機制 市場機制 管理機制 二、公司治理機制設計的主要原則 （ Incentive Compatible Principle） （ Asset Specificity Principle） （ Hierarchical Deposition Principle） 保持一個機制有效的根本原則就是激勵相容，這一原則強調(diào)了機制需求者最終目的的一致性，強調(diào)了機制設計者和機制需求者最終目的的一致性。 ? 資產(chǎn)專用性是指某種資產(chǎn)只能用于某種專門的用途，如果轉(zhuǎn)移用于其他用途，則其價值大大降低，放棄其他用途構(gòu)成此類專用資產(chǎn)的機會成本。 ? 判定公司利益相關者的依據(jù)是資產(chǎn)專用性，這樣資產(chǎn)專用性就構(gòu)成了公司治理的重要原則。 等級分解原則指使組織的內(nèi)部結(jié)構(gòu)安排能夠克服各當事人的機會主義行為，進一步地說就是使組織中的決策權(quán)和相應的責任進行分解，并落實到每個便于操作的基層單位，從而有助于防止“道德風險”，進一步節(jié)約交易費用。 效用最大化的動機表明了行為人的行為方向，信息不對稱或不完備表明了行為過程中的約束。 三、投票多數(shù)與權(quán)力指數(shù) ? 一股一票、投票多數(shù)是公司治理實施過程中的基礎性制度安排。 ? 這一安排中的基本理論概念涉及聯(lián)盟、權(quán)力指數(shù)（夏普利值）等。 [案例討論題 1] 美國 IBM公司的興衰：公司治理的影響 ? 美國 IBM公司從 1984年左右開始由興到衰，由年盈利 66億美元到 1992年虧損達 49． 7億美元。在此 8年期間任董事長兼首席執(zhí)行官的?？怂贡黄认屡_。新上任的格斯特納對公司進行了大刀闊斧的改革，包括更換 2／ 3的高層經(jīng)理人員，將公司原來的分權(quán)管理改為強調(diào)各部門資源、技能和思想的更大程度的共享。公司開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，并由虧損到 1996年盈利約 60億美元。 ? IBM公司的興起與衰落的原因很多。下面介紹的是企業(yè)內(nèi)部治理、外部治理包括資本市場、經(jīng)理市場和產(chǎn)品市場 )以及激勵約束機制的影響。 ? IBM公司，其原來的董事會中 3／ 4成員基本上只起裝飾作用，他們雖然是些知名的人物，如著名大學校長、前政府官員等，但很少真正關心過公司的經(jīng)營狀況，況且 IBM公司的長期好績效使他們習慣于“享受”董事長每年一次為他們精心安排的一周海外度假旅行會議。董事會議既已淪為形式，那么，董事會只能依靠其常設的執(zhí)行委員會來行使職責。 ? 在 IBM公司，對高層經(jīng)理人員的激勵包括與現(xiàn)期績效相關的激勵和與未來績效相關的激勵兩大部分。前者主要以高額年薪來體現(xiàn)，后者則反映在股票期權(quán)的使用上。 討論問題 ？ 、資本市場約束、產(chǎn)品市場的約束、經(jīng)理市場的約束、激勵機制等五個方面，來探討公司治理機制如何在 IBM公司運營中發(fā)揮作用。 【案例討論題 2】 帕瑪拉特 ：歐美模式的失敗？ ? 帕瑪拉特與安然都通過假賬手段使大量資產(chǎn)流失，但兩者在財務報表上的造假是截然不同的，安然的虛擬交易體現(xiàn)在負債部分，而帕瑪拉特則是資產(chǎn)項目下的一個實體資產(chǎn)的消失。 ? 在美國權(quán)威財經(jīng)雜志《福布斯》推出的 2023年最具影響力的 10大動向排行榜中，“公司治理丑聞”排名第二，獲得了 14％的投票。而2023年 12月底爆出的意大利乳業(yè)巨頭帕馬拉特假賬丑聞，在荷蘭阿霍德公司假賬、美洲航空公司養(yǎng)老金丑聞、紐約證交所首席執(zhí)行官高薪丑聞等一系列丑聞事件中尤為引人注目。 討論問題 1．帕瑪拉特與安然公司治理失敗主要是由哪些原因造成的 2．兩公司治理的失敗能否說明歐洲治理模式與美國治理模式的失敗？ 3．我國的公司治理應該從中吸取哪些經(jīng)驗和教訓？
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