公司治理(第二版)李維安第一二章-資料下載頁(yè)
2025-02-23 19:11本頁(yè)面
【正文】 序偏好的專用性資產(chǎn)達(dá)到臨界是關(guān)鍵。 （ 6）信息產(chǎn)品的近乎零邊際成本和“經(jīng)驗(yàn)產(chǎn)品”以及注意力經(jīng)濟(jì)決定了，公司治理邊界的自主變量 —— 專用性資產(chǎn)的又一新變化，鎖定（ lockin）和消費(fèi)者的轉(zhuǎn)移成本以及搜索引擎（ Web）也被納入其中。 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的規(guī)則所導(dǎo)致的公司治理邊界的變化 創(chuàng)維事件：“一個(gè)糟糕的公司治理樣本” ? 創(chuàng)維集團(tuán)有限公司是以香港創(chuàng)維數(shù)碼控股有限公司為龍頭，跨越粵港兩地，生產(chǎn)消費(fèi)類電子的大型高科技上市公司，是中國(guó)三大彩電龍頭企業(yè)之一。 ? 創(chuàng)維數(shù)碼于 2023年 4月在香港主板上市。 2023年 11月29日，其正式成為摩根士丹利資本國(guó)際香港小型股指數(shù)成份股。其原定 11月 30日公布截至 9月 30日的 6個(gè)月中期業(yè)績(jī)，但 11月 30日 9點(diǎn) 44分突然遭港交所勒令停牌。隨后香港廉政公署傳出消息，因涉嫌盜取創(chuàng)維數(shù)碼 4837萬(wàn)元，創(chuàng)維集團(tuán)董事局主席兼創(chuàng)維數(shù)碼控股主席黃宏生被香港廉政公署的調(diào)查人員拘捕，同時(shí)被捕的還有其他九名高管人員。 12月 1日，香港東區(qū)裁判法院立案起訴，并于 2日上午在該法院提堂，其后獲準(zhǔn)以 100萬(wàn)元現(xiàn)金保釋外出。法官將案件押后至明年 3月2日再審，等候廉署進(jìn)一步調(diào)查 ……… 第六節(jié) 有效公司治理機(jī)制的 設(shè)計(jì)原則和權(quán)力指數(shù) 一、三類公司治理機(jī)制 二、公司治理機(jī)制設(shè)計(jì)的主要原則 三、投票多數(shù)與權(quán)力指數(shù) 一、三類公司治理機(jī)制 公司治理機(jī)制主要有三大類： 權(quán)益機(jī)制 市場(chǎng)機(jī)制 管理機(jī)制 二、公司治理機(jī)制設(shè)計(jì)的主要原則 （ Incentive Compatible Principle） （ Asset Specificity Principle） （ Hierarchical Deposition Principle） 保持一個(gè)機(jī)制有效的根本原則就是激勵(lì)相容，這一原則強(qiáng)調(diào)了機(jī)制需求者最終目的的一致性，強(qiáng)調(diào)了機(jī)制設(shè)計(jì)者和機(jī)制需求者最終目的的一致性。 ? 資產(chǎn)專用性是指某種資產(chǎn)只能用于某種專門的用途，如果轉(zhuǎn)移用于其他用途，則其價(jià)值大大降低，放棄其他用途構(gòu)成此類專用資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。 ? 判定公司利益相關(guān)者的依據(jù)是資產(chǎn)專用性，這樣資產(chǎn)專用性就構(gòu)成了公司治理的重要原則。 等級(jí)分解原則指使組織的內(nèi)部結(jié)構(gòu)安排能夠克服各當(dāng)事人的機(jī)會(huì)主義行為，進(jìn)一步地說(shuō)就是使組織中的決策權(quán)和相應(yīng)的責(zé)任進(jìn)行分解，并落實(shí)到每個(gè)便于操作的基層單位，從而有助于防止“道德風(fēng)險(xiǎn)”，進(jìn)一步節(jié)約交易費(fèi)用。 效用最大化的動(dòng)機(jī)表明了行為人的行為方向，信息不對(duì)稱或不完備表明了行為過(guò)程中的約束。 三、投票多數(shù)與權(quán)力指數(shù) ? 一股一票、投票多數(shù)是公司治理實(shí)施過(guò)程中的基礎(chǔ)性制度安排。 ? 這一安排中的基本理論概念涉及聯(lián)盟、權(quán)力指數(shù)（夏普利值）等。 [案例討論題 1] 美國(guó) IBM公司的興衰：公司治理的影響 ? 美國(guó) IBM公司從 1984年左右開始由興到衰，由年盈利 66億美元到 1992年虧損達(dá) 49． 7億美元。在此 8年期間任董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官的埃克斯被迫下臺(tái)。新上任的格斯特納對(duì)公司進(jìn)行了大刀闊斧的改革，包括更換 2／ 3的高層經(jīng)理人員，將公司原來(lái)的分權(quán)管理改為強(qiáng)調(diào)各部門資源、技能和思想的更大程度的共享。公司開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，并由虧損到 1996年盈利約 60億美元。 ? IBM公司的興起與衰落的原因很多。下面介紹的是企業(yè)內(nèi)部治理、外部治理包括資本市場(chǎng)、經(jīng)理市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng) )以及激勵(lì)約束機(jī)制的影響。 ? IBM公司，其原來(lái)的董事會(huì)中 3／ 4成員基本上只起裝飾作用，他們雖然是些知名的人物，如著名大學(xué)校長(zhǎng)、前政府官員等，但很少真正關(guān)心過(guò)公司的經(jīng)營(yíng)狀況，況且 IBM公司的長(zhǎng)期好績(jī)效使他們習(xí)慣于“享受”董事長(zhǎng)每年一次為他們精心安排的一周海外度假旅行會(huì)議。董事會(huì)議既已淪為形式，那么，董事會(huì)只能依靠其常設(shè)的執(zhí)行委員會(huì)來(lái)行使職責(zé)。 ? 在 IBM公司，對(duì)高層經(jīng)理人員的激勵(lì)包括與現(xiàn)期績(jī)效相關(guān)的激勵(lì)和與未來(lái)績(jī)效相關(guān)的激勵(lì)兩大部分。前者主要以高額年薪來(lái)體現(xiàn)，后者則反映在股票期權(quán)的使用上。 討論問(wèn)題 ？ 、資本市場(chǎng)約束、產(chǎn)品市場(chǎng)的約束、經(jīng)理市場(chǎng)的約束、激勵(lì)機(jī)制等五個(gè)方面，來(lái)探討公司治理機(jī)制如何在 IBM公司運(yùn)營(yíng)中發(fā)揮作用。 【案例討論題 2】 帕瑪拉特 ：歐美模式的失敗？ ? 帕瑪拉特與安然都通過(guò)假賬手段使大量資產(chǎn)流失，但兩者在財(cái)務(wù)報(bào)表上的造假是截然不同的，安然的虛擬交易體現(xiàn)在負(fù)債部分，而帕瑪拉特則是資產(chǎn)項(xiàng)目下的一個(gè)實(shí)體資產(chǎn)的消失。 ? 在美國(guó)權(quán)威財(cái)經(jīng)雜志《福布斯》推出的 2023年最具影響力的 10大動(dòng)向排行榜中，“公司治理丑聞”排名第二，獲得了 14％的投票。而2023年 12月底爆出的意大利乳業(yè)巨頭帕馬拉特假賬丑聞，在荷蘭阿霍德公司假賬、美洲航空公司養(yǎng)老金丑聞、紐約證交所首席執(zhí)行官高薪丑聞等一系列丑聞事件中尤為引人注目。 討論問(wèn)題 1．帕瑪拉特與安然公司治理失敗主要是由哪些原因造成的 2．兩公司治理的失敗能否說(shuō)明歐洲治理模式與美國(guó)治理模式的失?。? 3．我國(guó)的公司治理應(yīng)該從中吸取哪些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)？
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