大變革下的中國金融行業(yè)戰(zhàn)略價值系列報告-資料下載頁
2025-02-21 13:17本頁面
【正文】 杠桿和利差均低于銀行?！?20232023增速 20232023增速銀行資產(chǎn) % %債券 % %股票規(guī)模 % %加總 % %未來債券和股票規(guī)模將保持 18%的增速申萬研究 展方向： 證 券和保 險 行 業(yè) 迎來大 發(fā) 展機會n 銀行收入測算：銀行業(yè)營業(yè)收入將達 ， 20232023年收入增速復合增長率 %，銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模累計將達 182萬億，復合增速約 %。至 2023年，銀行業(yè)營業(yè)收入將達 億， 20232023年復合增速將小幅下降至 %，總規(guī)模將達 300萬億，規(guī)模增速下降至 %。n 保險收入測算： 20232023年保險行業(yè)仍處于轉型期，保費增速較 20232023的 25%將大幅放緩。預計至 2023年，保費收入將達 2萬億， 20232023年保費增速復合增長率 %，保險業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模累計將達 。假設 20232023年保費收入復合增長率 15%，至 2023年，保費收入將達 ，保險業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模累計將達 。屆時中國保險深度 %，略超目前亞洲平均水平。n 信托收入測算：預計 2023年信托資產(chǎn)規(guī)模為 8萬億， 1215年復合增長率 %，高于同期 11%的名義 GDP增速。 20232023年名義 GPD增速預計下滑至 9%左右，信托資產(chǎn)規(guī)模增速復合增長率亦下降至 %。至 2023年末，信托資產(chǎn)規(guī)模預計達到 15萬億。n 證券收入測算：隨著創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展和成熟，我們預計到 2023年證券行業(yè)的杠桿將從當前的 倍增加至 10倍，則全行業(yè)總資產(chǎn)將達到 ；隨著新業(yè)務的推出，證券行業(yè)的利差也將隨之加大為 3%；行業(yè)的中間收入占比從 70%下降到 55%；這樣全行業(yè)的收入為 4200億元。假設 20232023年，全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增速為 20%，在全行業(yè)資產(chǎn)在 2023年將到 ，行業(yè)利差仍假設為 3%，行業(yè)中間業(yè)務收入占比下降到 45%，這樣全行業(yè)收入為 8500億元。申萬研究 展方向： 證 券和保 險 行 業(yè) 迎來大 發(fā) 展機會美國證券行業(yè)收入 /股票市值從 1975年之后開始增長 2023年高盛業(yè)務收入結構n 自 1975年傭金自由化之后，隨著行業(yè)的轉型和創(chuàng)新型買方業(yè)務的發(fā)展，美國證券行業(yè)的業(yè)務開展能力不斷加強，證券行業(yè)收入與美國股票總市值的比重不斷增加，最高時達到 3%，之后穩(wěn)定在 2%左右。 按此計算，此次證券行業(yè)進行自上而下的轉型改革，隨著我國證券行業(yè)各項業(yè)務的放開，證券行業(yè)收入 /股票市值有望不斷增加，如果該比例達到 2%，根據(jù)當前股票總市值為 24萬億，則行業(yè)的收入為 4800億元，考慮到證券化率提升帶來股票市值的增加，證券行業(yè)的收入空間在600010000億之間。 申萬研究 展方向： 證 券和保 險 行 業(yè) 迎來大 發(fā) 展機會各行業(yè)未來增長的匯總分析 n 未來 510年保險和證券通過金融變革增加杠桿和尋找高利差的業(yè)務，從而帶來行業(yè)收入的快速增長，預計未來 20232023證券行業(yè)的年化增速為 33%； 20232023年化增速為 23%； 20232023保險行業(yè)的年化增速為 25%； 20232023年化增速為 22%?！?年份 總資產(chǎn)（萬億） 杠桿 利差中間收入占比行業(yè)收入（億）年化增速銀行 2023 113 % 20% 353002023 182 14 % 24% 54400 %2023 300 14 % 27% 94500 %證券 2023 % 70% 13602023 10 % 55% 4200 %2023 15 % 45% 8500 %保險 * 2023 10 % 0 6602023 12 % 0 1655 %2023 15 % 0 4355 %信托 2023 30 % 0 4392023 8 30 % 0 800 %2023 15 30 % 0 1500 %未來 510年非銀行金融快速增長申萬研究 30上海申銀萬國證券研究所有限公司何宗炎、孫婷、王勝、倪軍、王宇軒、徐冰玉申萬研究 ? 拓展您的價值SWS Research ? CHINA Value Revealed申萬研究演講完畢，謝謝觀看！
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