【正文】 ，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的路上。券商資管迎來(lái)投資 范圍放寬和審批流程簡(jiǎn)化 券商資 管業(yè)務(wù)的創(chuàng)新進(jìn)程加快《 資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定 》? 公募基金向券商、保險(xiǎn)、私募等合格資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)敞開(kāi)大門《 證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）? 首次將非上市公司股權(quán)、債權(quán)類資產(chǎn)等納入了券商資管的投資視野《 關(guān)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知 》? 公募基金、券商資管可正式投資新三板公募產(chǎn)品n 案例： 東方證券資管 公司東方紅 新動(dòng)力混合 基金等新三板資管計(jì)劃n 案例： 廣發(fā)證券與易方達(dá)基金合作的發(fā)達(dá) 匯 (新三板 )資管計(jì)劃員工持股資管計(jì)劃n 案例： 海通證券海通金風(fēng) 1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)證券化n 案例： 東方 證券 2023年推出 的 “ 東證資管 阿里巴巴專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃 ” 券商資管 ：去通道，創(chuàng)新謀轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù) 業(yè)務(wù)渠道國(guó) 債 、金融 債企 業(yè)債 、公司債中小企 業(yè) 私募債 、垃圾 債可 轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)融資市場(chǎng)（企業(yè)政府等）主板市 場(chǎng)中小板、 創(chuàng)業(yè)板認(rèn) 股 權(quán)證新三板、 OTC地方交易所券商 資產(chǎn) 管理機(jī)構(gòu)客 戶個(gè)人客 戶二級(jí)市場(chǎng)財(cái)富管理保 險(xiǎn)社保QFII基金經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投 資業(yè)務(wù)債 融 業(yè)務(wù)并 購(gòu) 重 組新三板場(chǎng) 外 業(yè)務(wù)信用 業(yè)務(wù)再融 資業(yè)務(wù)融 資 及同業(yè)業(yè)務(wù) 部代 銷銀 行經(jīng)紀(jì) 部 門營(yíng)業(yè) 部分公司發(fā)揮管理業(yè)務(wù)與券商其他業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，整合資源， 將券商資管打造成為成為一級(jí)市場(chǎng)上企業(yè)、政府融資需求的綜合解決方案提供商以及二級(jí)市場(chǎng)上險(xiǎn)資、社保等機(jī)構(gòu)客戶以及普通散戶綜合資產(chǎn)管理服務(wù)的提供商。 券商資管 ：去通道，創(chuàng)新謀轉(zhuǎn)型020301融資類計(jì)劃投資類計(jì)劃與資本市場(chǎng)創(chuàng)新相結(jié)合2023年券商資管發(fā)展的三大著力點(diǎn)在于： 1）券商資管與資本市場(chǎng)創(chuàng)新相結(jié)合，將主要體現(xiàn)在股票質(zhì)押、新三板、員工持股計(jì)劃等； 2）融資類資管計(jì)劃，加入資產(chǎn)證券化大浪潮； 3）投資類計(jì)劃，發(fā)揮主動(dòng)投資優(yōu)勢(shì)，參與財(cái)富管理。n 隨著上交所 ETF期權(quán)有望推出，而后交易所個(gè)股期權(quán)和股指期權(quán)也將陸續(xù)推出。這將有利券商設(shè)計(jì)多樣化的產(chǎn)品，有利于滿足客戶多元化、個(gè)性化的投融資需求。n 如果監(jiān)管證券政策進(jìn)一步放開(kāi)，如批準(zhǔn)券商資管部門通過(guò)集合計(jì)劃購(gòu)買投行發(fā)行的債券和 IPO企業(yè)股票， 同時(shí)允許其投資新三板項(xiàng)目，甚至為新三板掛牌企業(yè)做市，券商資管將迎來(lái)更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。n 發(fā)揮主動(dòng)投資優(yōu)勢(shì)，參與財(cái)富管理： 券商憑借銷售渠道、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等優(yōu)勢(shì)，與公募基金展開(kāi)直接競(jìng)爭(zhēng)。n 加入資產(chǎn)證券化大浪潮： 借助資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，參與城鎮(zhèn)化、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活現(xiàn)有存量資金。n 此外，如果與 OTC業(yè)務(wù)相結(jié)合，券商商的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以在 OTC市場(chǎng)中直接進(jìn)行交易，將會(huì)比基金、信托更具優(yōu)勢(shì) 券商資管 ：去通道，創(chuàng)新謀轉(zhuǎn)型 公 募基金及基金子公司 業(yè)務(wù)的新趨勢(shì)2023 年全年共發(fā)行了 335 只公募基金，雖然并沒(méi)有出現(xiàn)重大 的創(chuàng)新 產(chǎn)品，但很多產(chǎn)品仍然表現(xiàn)出了鮮明的特色 。?總 體上看， 公募基金 產(chǎn) 品 設(shè) 立數(shù)量和募集 規(guī) 模比上年均有所下降，各類 基金的 發(fā) 展相 對(duì) 均衡， 權(quán) 益 類 基金的 發(fā) 行在市 場(chǎng) 的 帶動(dòng) 下回暖。?在 傳統(tǒng) 的主 動(dòng) 管理 產(chǎn) 品方面， 股票基金偏好主 題 投 資 ， 混合基金 變 的更加靈活， 債 券基金向 純債 基金 發(fā) 展， 貨幣 基金在便捷性上做文章。?在被 動(dòng) 管理 產(chǎn) 品方面， 指數(shù)基金向著行 業(yè) 、板 塊 的方向 繼續(xù) 深入， ETF進(jìn)入了更多的 資產(chǎn)類別 ，追求相 對(duì) 收益的量化基金仍以指數(shù)增 強(qiáng) 為 主。?在創(chuàng)新型及海外投資產(chǎn)品 方面 ， 分級(jí) 基金的杠桿份額在牛 市里成為投 資 者獲利的絕佳手段；追求絕對(duì)收益的量化對(duì)沖基金則成了牛市的 殉 葬 品， QDII 基金依舊被冷落。相較于公募基金業(yè)務(wù)， 基金子公司專戶業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)更加 迅速 。 2023年， 公募基金子公司資管產(chǎn)品數(shù)量為 9389只，管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到 ，約是 2023年底 4倍。?2023年全年批復(fù)的基金子公司數(shù)量不足 10家，相較 于 2023年的全年 設(shè) 立 50家基金子公司相比，監(jiān) 管 層 政策控制效果明 顯 。? 會(huì) 《 關(guān)于 進(jìn) 一步加 強(qiáng) 基金管理公司及其子公司從事特定客 戶資產(chǎn) 管理 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管理的通知 》? 會(huì) 《 關(guān)于 規(guī) 范金融機(jī)構(gòu)同 業(yè)業(yè)務(wù) 的通知 》? 務(wù) 院 《 關(guān)于加 強(qiáng) 地方政府性 債務(wù) 管理的意 見(jiàn) 》審 核 趨嚴(yán) ，新 設(shè)數(shù)量 銳 減?風(fēng) 控事件 頻 出，基金子公司 風(fēng) 波不斷?2023年底到 2023年初，第一波 產(chǎn) 品將迎 兌 付高峰?基金子公司 風(fēng)險(xiǎn) 控制手段不斷提高通道 業(yè)務(wù) 受限， 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn) 型迫在眉睫風(fēng) 控 問(wèn)題 亟待解決“ 一對(duì)多 ” 資金池業(yè)務(wù)受限，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)起步?2023年 26號(hào)文，關(guān) 閉 了基金子公司 “一 對(duì) 多 ”資 金池業(yè)務(wù) 的大 門 ，而 49號(hào)文 為 基金子公司打開(kāi)了 資產(chǎn)證券化的窗子。挑戰(zhàn)政策趨嚴(yán)，監(jiān)管層出手規(guī)范整頓， 資管行業(yè)將朝著規(guī)范化發(fā)展，同時(shí)基金子公司也將受到更全面、更嚴(yán)格的檢查與管理。監(jiān)管層對(duì)通道業(yè)務(wù)嚴(yán)格規(guī)范，通道業(yè)務(wù)逐漸萎縮，新三板業(yè)務(wù)和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)面臨考驗(yàn)機(jī)遇新三板擴(kuò)容加速使基金子公司迎來(lái)新機(jī)遇，基金子公司投資渠道更加多元化，業(yè)務(wù)創(chuàng)新也大有可為抓住資產(chǎn)證券化契機(jī)，基金子公司將在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)上 “ 正身” ，開(kāi)發(fā)更多的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，輻射多種業(yè)務(wù)。 期貨資管業(yè)務(wù)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)u 2023年以前，受制于 ‘ 一對(duì)一 ’ 的業(yè)務(wù)模式，期貨資管業(yè)務(wù)裹足不前。u 2023年，期貨資管一對(duì)多業(yè)務(wù)的正式放行，則為期貨公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù)提供了強(qiáng)有力的政策支持。u 期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模已達(dá) ，較 2023年增長(zhǎng)了近 6倍。 千萬(wàn) 億　2023年 2023年資 管牌照（個(gè)） 30 40資產(chǎn)規(guī) 模（ 億 ） 收入 規(guī) 模（萬(wàn)） 1770 8674 期貨資管業(yè)務(wù)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)規(guī)模小，增長(zhǎng)空間大? 2023年期貨資管規(guī)模，占資產(chǎn)管理全行業(yè)比例不到%。? 從全球范圍來(lái)看，期貨資管業(yè)務(wù)還停留在美國(guó) 20年前的水平，發(fā)展空間巨大。 期貨資管業(yè)務(wù)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)? 2023年 12月 4日， 《 期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則 (試行 )》? 2023年 1月 21日， 《 證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記備案和自律管理辦法（試行） 》 （征求意見(jiàn)稿）。? 從制度規(guī)則上消除了證券、基金、期貨三類公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)載體和投資范圍方面的差異。? 取消了資產(chǎn)管理計(jì)劃最低初始規(guī)模和最高規(guī)模上限的要求2023年，期貨資管業(yè)務(wù)管理規(guī)則落地年，期貨公司登上 “ 大資管 ” 舞臺(tái) 信托 業(yè) ：多因素促轉(zhuǎn)型，變局正在發(fā)生全年增速放緩，四季度企穩(wěn) 行業(yè)收入、利潤(rùn)均出現(xiàn)增速下滑經(jīng)濟(jì)增速換擋、 結(jié)構(gòu) 調(diào)整利率市場(chǎng)化加速牌照放開(kāi)，競(jìng)爭(zhēng)加劇 監(jiān)管升級(jí)剛性兌付恐被打破多因素疊加促信托業(yè)轉(zhuǎn)型；舊業(yè)務(wù)萎縮與新業(yè)務(wù)培育存在 時(shí)間差，實(shí)現(xiàn)增速放緩下的平穩(wěn)增長(zhǎng) 信托業(yè)：多因素促轉(zhuǎn)型，變局正在發(fā)生當(dāng)前信托業(yè)主流配置領(lǐng)域?yàn)?工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè) 、房地產(chǎn) 、 金融 機(jī)構(gòu)、證券投資經(jīng)濟(jì) 下行 對(duì) 工商 企業(yè)配置 下降地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn) 對(duì) 基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配置 下降房地產(chǎn)回落對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)配置 下降證券市場(chǎng)投資價(jià)值顯現(xiàn)對(duì)證券投資配置 上升強(qiáng)化金融協(xié)同對(duì)金融機(jī)構(gòu)配置 上升正在發(fā)生變 局股權(quán)投資并購(gòu)?fù)顿Y信貸資產(chǎn)證券化家族財(cái)富管理公益信托信托公司轉(zhuǎn)型的五個(gè)方向 陽(yáng)光 私募： 行業(yè)出現(xiàn)井噴，整裝再發(fā)n 2023年各月主基金的發(fā)行數(shù)量與 A股的走勢(shì)大體吻合，呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。（ 1）行業(yè)出現(xiàn) 井噴，不同類型的專業(yè)人士加入n 產(chǎn)品發(fā)行量從 2023年開(kāi)始逐年上升，2023年陽(yáng)光私募行業(yè)發(fā)行市場(chǎng)出現(xiàn)井噴n 發(fā)行規(guī)模在 2023年短暫回調(diào)，于 2023年重新回歸至高位， 2023全年發(fā)行的總規(guī)模為 。數(shù)據(jù)來(lái)源：格上理財(cái)研究中心陽(yáng)光私募發(fā)行數(shù)量與規(guī)模（年度）陽(yáng)光私募發(fā)行數(shù)量與指數(shù)（月度）2023年新發(fā)行陽(yáng)光私募投資策略分布（ 2）長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)在一定程度上存在，通常是三年看清成色n 僅從 收益率角度來(lái)看，定向增發(fā)策略是 2023年最大的贏家，定增產(chǎn)品的平均漲幅高達(dá) %。2023年分策略私募基金指數(shù)走勢(shì)圖 公募、私募與滬深 300比較n 從左圖看出，私募長(zhǎng)期業(yè)績(jī)大幅戰(zhàn)勝市場(chǎng)，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)隨運(yùn)作時(shí)間延長(zhǎng)而越加明顯；熊市抗跌能力強(qiáng)n 通過(guò)短期分檔排名，私募基金的收益排名波動(dòng)并無(wú)規(guī)律性；n 從 20232023年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，連續(xù)三年位于前 1/2，第四年表現(xiàn)會(huì)名列前 2/3 陽(yáng)光 私募： 行業(yè)出現(xiàn)井噴， 整裝再發(fā)（ 3）行業(yè)迎來(lái)拐點(diǎn)，未來(lái)五年尤為重要內(nèi)外環(huán)境變化使私募基金受益新基金法打開(kāi)陽(yáng)光私募生產(chǎn)發(fā)展空間對(duì)沖、量化手段的豐富提升私募行業(yè)市場(chǎng)操作空間機(jī)構(gòu)投資者多元化為私募基金多策略發(fā)展帶來(lái)機(jī)會(huì)n 賦予私募與公募同等地位n 私募可獨(dú)立發(fā)行產(chǎn)品n 允許涉足公募產(chǎn)品的發(fā)行n 量化投資與對(duì)沖基金的大發(fā)展從 2023年才剛開(kāi)始n 股指期貨與融資融券啟動(dòng)n 機(jī)構(gòu)投資者多元化助推資本市場(chǎng)發(fā)展；n 機(jī)構(gòu)投資隊(duì)伍多元化為私募帶來(lái)了新機(jī)會(huì)未來(lái)五年戰(zhàn)略將確立競(jìng)爭(zhēng)新格局基金行業(yè)在整個(gè)金融行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位下降私募基金相對(duì)公募的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在提升私募基金行業(yè)的進(jìn)入門檻在提高搶占競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn) 陽(yáng)光 私募： 行業(yè)出現(xiàn)井噴， 整裝再發(fā) 私 募股權(quán) ：政策支持下的爆發(fā)增長(zhǎng)與規(guī)范 發(fā)展私募股權(quán)投資基金歷年募資（20232023）私募股權(quán)投資基金 歷年投資（20232023）n 　 2023全年，中國(guó)私 募股 權(quán)市場(chǎng)完成 943起投資案例， 披露金額 的 847起案例共投資 。投資案例數(shù)同比增長(zhǎng)%，披露投資金額同比增長(zhǎng) %，均 創(chuàng)歷史新高。n 2023全年中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)共 448支基金完成募集， 披露金額 的 423支基金 共募集 。募集基金 數(shù)同比增長(zhǎng)%，披露募資總金額同比增長(zhǎng) %，均 創(chuàng)歷史新高。 私募股權(quán) ： 政策支持下的爆發(fā)增長(zhǎng)與規(guī)范發(fā)展私募股權(quán)投資行業(yè)轉(zhuǎn)型與動(dòng)態(tài)國(guó)九條明確鼓勵(lì)發(fā)展私募， 私募基金備案制出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)金融過(guò)熱并購(gòu)熱潮下，投資策略往前后端移 “ PE+上市公司 ” 模式受追捧注冊(cè)制漸行漸近新三板新規(guī)私募股權(quán)眾籌具體內(nèi)容為私募正名，整個(gè)流程更加透明、公開(kāi)股權(quán)投資行業(yè)追捧的同時(shí)，也開(kāi)始冷靜思考回歸本質(zhì)PE組建創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)， VC成立天使基金，或進(jìn)行 PIPE投資，搭建完整的投資產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)揮 PE的資源與項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)；以硅谷天堂為代表私募股權(quán)存在重大的機(jī)遇，也面臨市場(chǎng)更嚴(yán)格的考驗(yàn)私募可推薦項(xiàng)目，可做市個(gè)人投資者金融資產(chǎn) 300萬(wàn)以上或年均收入 50萬(wàn)以上謝謝！謝謝！演講完畢，謝謝觀