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2025-02-17 23:33本頁面
【正文】 500（ 1－ %） 資金成本 債券成本 債券面值票面利率 (1－所得稅率） 債券成本 =———————————————— 100% 債券發(fā)行價(jià)格（ 1－籌資費(fèi)率） 例題 :公司平價(jià)發(fā)行總面值為 1 000萬元的 5年期債券，票面利率為 8%，發(fā)行費(fèi)率 5%，所得稅率 25%。 1 000 8% (1－ 25%) 債券成本 = ——————————— =% 1 000 (1－ 5%) 資金成本 普通股成本 第一年的預(yù)計(jì)股利總額 普通股成本 = ———————————— ＋股利預(yù)計(jì)年增長率 普通股籌資總額（ 1－發(fā)行費(fèi)率 ) 例題：企業(yè)發(fā)行普通股 10萬股，每股售價(jià) 100元，預(yù)計(jì)第一年 每股股利為 8元，以后每年增長 6%，籌資費(fèi)率為 3%。 10 8 普通股成本 = —————————— = % 10 100 ( 1－ 3% ) 資金成本 優(yōu)先股成本 優(yōu)先股面值 X年股利率 優(yōu)先股成本 = ———————————— 100% 優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格（ 1－籌資費(fèi)率） 例題：企業(yè)發(fā)行面值為 100元，股息率為 12%的優(yōu)先股 10 萬股，按面值出售，籌資費(fèi)率為 3%。 100 10 12% 優(yōu)先股成本 = —————————— =% 100 10（ 1－－ 3%） 資金成本 留用利潤成本 第一年的預(yù)計(jì)股利額 留用利潤成本 = —————————＋ 股利預(yù)計(jì)年增長率 留用利潤總額 例題：企業(yè)有留用利潤 200元，預(yù)計(jì)第一年股利率為 8%， 以后每年增長 6%. 200 8% 留用利潤成本 = —————＋ 6% = 14% 200 資金成本 綜合資金成本 綜合資金成本，也稱加權(quán)平均資金成本，是以各項(xiàng)個(gè)別資金 成本在全部資本中所占比重，對(duì)個(gè)別資本進(jìn)行加權(quán) 平均的結(jié)果。 綜合資金成本 =Σ (某種資本占全部資本的比重該種資 本的成本） 例題：公司資本總額 10 000萬元，其中：長期借款 3 000萬元、 債券 3 500萬元、優(yōu)先股 1 000萬元、普通股 2 000萬元、留用利潤 500萬元；個(gè)別資金成本分別為 4%、 6%、 10%、 14%、 12%。個(gè)別資 本占全部資本的比重分別為 30%、 35%、 10%、 20%、 5%。 綜合資金成本 = 30% 4%＋ 35% 6%＋ 10% 10% ＋ 20% 14%＋ 5%12% = % 資金成本 資金成本的作用 是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)； 個(gè)別資金成本是比較各種籌資方式的主要標(biāo)準(zhǔn) 綜合資金成本是進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù) 邊際成本是追加籌資時(shí)的成本 是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資決 策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)； 可作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)。 適度舉債經(jīng)營會(huì)提高自有資金利潤率 例：自有資金 100萬元，利潤 20萬元，這時(shí)的利 潤率 20%。 借入 100萬元，利率 10%。 一年后實(shí)現(xiàn)利潤 40萬元。 歸還了借款本金 100萬元，利息 10萬元。 自有資金的利潤率為 30%（ 4010=30） 前提 ：實(shí)現(xiàn)的利潤率要高于資金成本率。 演講完畢，謝謝觀看！
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