【正文】 賃方案的凈現(xiàn)金流量 采用設(shè)備經(jīng)營(yíng)租賃的方案，租賃費(fèi)可以直接進(jìn)入成本，其凈現(xiàn)金流量為 : 凈現(xiàn)金流量 =銷(xiāo)售收入 經(jīng)營(yíng)成本 租賃費(fèi)用 與銷(xiāo)售相關(guān)的稅金 所得稅率 (銷(xiāo)售收入 經(jīng)營(yíng)成本 租賃費(fèi)用 與銷(xiāo)售相關(guān)的稅金 ) 租賃費(fèi)用 :租賃保證金；租金；擔(dān)保費(fèi) 。 租金的計(jì)算：附加率法和年金法 ① 附加率法 附加率是在租賃資產(chǎn)的設(shè)備貨價(jià)或概算成本上再加上一個(gè)特定的比率來(lái)計(jì)算租金。每期租金 R 式中 p——租賃資產(chǎn)的價(jià)格 N——還款期數(shù)，可按月、季、半年、年計(jì)； i——與還款期數(shù)相對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率； r——附加率（租賃公司管理費(fèi)率） rPN iNPR ????? )1(融資租賃公式 [例 ] 租賃公司擬出租給某企業(yè)一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備的價(jià)格為 68萬(wàn)元，租期為 5年，每年年末支付租金，折現(xiàn)率為 10 %，附加率為 4%，問(wèn)每年租金為多少 ? %4685 )%1051(68 ??????R解 ② 年金法 ——將一項(xiàng)租賃資產(chǎn)價(jià)值按相同比率分?jǐn)偟轿磥?lái)各租賃期間內(nèi)的租金計(jì)算方法。 有 期末支付 和 期初支付 租金之分。 式中 R——每期租金 p——租賃資產(chǎn)的價(jià)格 。 N——還款期數(shù)，可按月、季、半年、年計(jì) 。 i——與還款期數(shù)相對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率。 1)1()1(????NNiiiPR?期末支付 方式是在每期期末等額支付租金。 ?期初支付 方式是在每期期初等額支付租金，期初支付要比期末支付提前一期支付租金 1)1()1( 1???? ?NNiiiPR [例 ]租賃公司擬出租給某企業(yè)一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備的價(jià)格為68萬(wàn)元，租期為 5年，折現(xiàn)率為 12 %，附加率為 4%，問(wèn)每年租金為多少 ?試分別按每年年末、每年年初支付方式計(jì)算租金 ? 解 :若按年末支付方式 : )%121( )%121(%1268 55????? ??R若按年初支付方式 : )%121( )%121(%1268 515????? ???R 2)購(gòu)買(mǎi)設(shè)備方案的凈現(xiàn)金流量 ? 與租賃相同條件下的購(gòu)買(mǎi)設(shè)備方案的凈現(xiàn)金流量為 : ? 凈現(xiàn)金流量 =銷(xiāo)售收入 經(jīng)營(yíng)成本 設(shè)備購(gòu)買(mǎi)費(fèi) 貸款利息與銷(xiāo)售相關(guān)的稅金 所得稅率 (銷(xiāo)售收入 經(jīng)營(yíng)成本 折舊 貸款利息 與銷(xiāo)售相關(guān)的稅金 ) ? 對(duì)于承租人來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵的問(wèn)題是決定租賃，還是購(gòu)買(mǎi)設(shè)備。 ? 而設(shè)備租賃與購(gòu)置的經(jīng)濟(jì)比選也是互斥方案優(yōu)選問(wèn)題，一般壽命期相同時(shí)可以采用凈現(xiàn)值法，設(shè)備壽命不同時(shí)可以采用年值法 ? 無(wú)論用凈現(xiàn)值法，還是年值法，均以收益效果較大或成本較少的方案為宜 ? 在假設(shè)所得到設(shè)備的收入相同的條件下，最簡(jiǎn)單的方法是將租賃成本和購(gòu)買(mǎi)成本進(jìn)行比較。根據(jù)互斥方案比選的增量原則，只需比較它們之間的差異部分。 凈現(xiàn)金流量 =銷(xiāo)售收入 經(jīng)營(yíng)成本 租賃費(fèi)用 與銷(xiāo)售相關(guān)的稅金 所得稅率 (銷(xiāo)售收入 經(jīng)營(yíng)成本 租賃費(fèi)用 與銷(xiāo)售相關(guān)的稅金 )—— 租賃 凈現(xiàn)金流量 =銷(xiāo)售收入 經(jīng)營(yíng)成本 設(shè)備購(gòu)買(mǎi)費(fèi) 貸款利息 與銷(xiāo)售相關(guān)的稅金 所得稅率 (銷(xiāo)售收入 經(jīng)營(yíng)成本 折舊 貸款利息 與銷(xiāo)售相關(guān)的稅金 )—— 購(gòu)買(mǎi) ? 只需比較 設(shè)備 租賃： 所得稅率 租賃費(fèi) 租賃費(fèi) 設(shè)備 購(gòu)置： 所得稅率 (折舊 +貸款利息） 設(shè)備購(gòu)買(mǎi)費(fèi)年值 貸款利息 由于每個(gè)企業(yè)都要依利潤(rùn)大小繳納所得稅，按財(cái)務(wù)制度規(guī)定， ? 租賃設(shè)備的租金允許計(jì)入成本 。購(gòu)買(mǎi)設(shè)備每年計(jì)提的折舊費(fèi)也允許計(jì)入成本 。 ? 若用借款購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，其每年支付的利息也可以計(jì)入成本。 ? 在其他費(fèi)用保持不變的情況下，計(jì)入成本越多，則利潤(rùn)總額越少，企業(yè)交納的所得稅也越少，在充分考慮各種方式的稅收優(yōu)惠影響下，應(yīng)該選擇 稅后成本更小的方案 【 例 】 某企業(yè)需用一臺(tái)設(shè)備 ,設(shè)備的購(gòu)置費(fèi) 220230元 ,使用壽命為 10年 ,期末預(yù)計(jì)凈殘值 10000元 。 這種設(shè)備可以從租賃公司經(jīng)營(yíng)租賃租到 ， 每年租賃費(fèi) 25000元 。 無(wú)論購(gòu)買(mǎi)還是租賃 ， 設(shè)備年運(yùn)行成本均為 12023元 。 企業(yè)要求的貼現(xiàn)率為 10%， 以年限平均法計(jì)提設(shè)備折舊 ， 企業(yè)所得稅稅率 40%。決策設(shè)備應(yīng)租賃還是購(gòu)買(mǎi) 。 解：無(wú)論租賃還是購(gòu)買(mǎi) ， 設(shè)備的年運(yùn)行成本均是 12023元 ， 因而將之視為非相關(guān)成本 ， 不納入決策考慮之列 。 若購(gòu)買(mǎi)設(shè)備： 年折舊額＝ （ 220230－ 10000） 247。 10＝ 21000（ 元 ） 年折舊抵減所得稅額＝ 21000 40%＝ 8400（ 元 ） 凈年成本 AC1 ＝ 220230(A/P,10%10)840010000(A/F,10%,10)＝ 26767（ 元 ） 若經(jīng)營(yíng)租賃設(shè)備： 年租金抵減所得稅額＝ 25000 40%＝ 10000（ 元 ） 凈年成本 （ 元 ） AC2 ＝ 2500010000=15000（ 元 ） 顯然應(yīng)租賃設(shè)備。 【 例 】 企業(yè)急需一臺(tái)新型專用設(shè)備 ， 現(xiàn)擬有經(jīng)營(yíng)租賃和貸款購(gòu)買(mǎi)兩個(gè)備選方案 。 若經(jīng)營(yíng)租入 ， 租期 3年 ， 每年租賃費(fèi) 45000元 ， 每年維修費(fèi) 3000元；若自行購(gòu)買(mǎi) ， 設(shè)備買(mǎi)價(jià) 120230元 ， 需要向銀行貸款 ， 銀行貸款年利率12%， 每年末等額歸還本金并支付當(dāng)年利息 ， 設(shè)備購(gòu)入后預(yù)計(jì)可使用 3年 ，每年維修費(fèi) 2500元 ， 3年后預(yù)計(jì)凈殘值收入 9000元 。 企業(yè)以年限平均法計(jì)提折舊 ， 企業(yè)所得稅稅率 40%。 要求決策設(shè)備應(yīng)經(jīng)營(yíng)租賃還是借款購(gòu)買(mǎi) 。 解：租賃或購(gòu)買(mǎi)的設(shè)備給企業(yè)帶來(lái)的收入均相同 ， 故僅比較兩個(gè)方案的現(xiàn)金流出量；無(wú)論租賃還是購(gòu)買(mǎi) ， 應(yīng)注意考慮對(duì)所得稅的遞減額；租賃或購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的壽命相同 ， 故既可用凈現(xiàn)值也可用凈年成本指標(biāo) 。 首先 ， 計(jì)算經(jīng)營(yíng) 租入 設(shè)備的現(xiàn)金流量： 年租金 45000元 年維修費(fèi)用 3000元 年抵減所得稅額＝ （ 45000＋ 3000） 40%＝ 19200元 年凈現(xiàn)金流出＝ 45000＋ 3000－ 19200＝ 28800（ 元 ） 凈現(xiàn)值 NPV1 ＝ 28800(P/A,12%,3)=69178 （ 元 ） 其次 ， 計(jì)算借款購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的現(xiàn)金流量 ， 具體計(jì)算結(jié)果見(jiàn)下表： 年末 貸款 余額 ① 還款額 維修費(fèi) ⑤ 年折舊 ⑥ 抵減所得稅 ⑦ 年凈現(xiàn)金流出 ⑧ 還本 ② 付息 ③ 合計(jì) ④ 0 120230 1 80000 40000 14400 54400 2500 37000 21560 35340 2 40000 40000 9600 49600 2500 37000 19640 32460 3 40000 4800 44800 2500 37000 17720 29580 金額單位：元 注：表中 ⑦ ＝ （ ③ ＋ ⑤ ＋ ⑥ ） 40% ⑧ ＝ ④ ＋ ⑤ － ⑦ 經(jīng)營(yíng)租入設(shè)備比借款購(gòu)買(mǎi)設(shè)備現(xiàn)金流出量的凈現(xiàn)值少 ， 故企業(yè)應(yīng)選擇經(jīng)營(yíng)租入設(shè)備 。 NPV2=353400 (P/F,12%,1)+32460 (P/F,12%,2)+29580 (P/F,12%,3)9000 (P/F,12%,3)=） 演講完畢，謝謝觀看！