【正文】 f)? 2023年并購 12家企業(yè)? 付出 160億美元的代價? 賬面上確認(rèn)了 美元的成本? 按購買法模擬調(diào)整，利潤將減少 25億美元5/6/2023 77九、購買法和權(quán)益結(jié)合法孰優(yōu)孰劣的評價標(biāo)準(zhǔn)? 并購決策優(yōu)化– 購買法有助于增強(qiáng)企業(yè)管理層的受托責(zé)任感，以股東價值最大化為首要標(biāo)準(zhǔn)對購買出價進(jìn)行審慎權(quán)衡，防止他們處于私利或?yàn)榱俗非笞晕覂r值的實(shí)現(xiàn)而從事 “價值毀滅式 ” 的并購行為– 權(quán)益結(jié)合法既不必反映全部購買價格，也無需確認(rèn)商譽(yù)，股東難以對企業(yè)管理層并購決策進(jìn)行有效監(jiān)督，受托責(zé)任可能因此被弱化，容易誘發(fā)管理層作出不經(jīng)濟(jì)的并購決策（如 ATT和 NCR)– 自傲假說 (Hubris Hypothesis)? 企業(yè)并購存在著一種奇特現(xiàn)象，當(dāng)購買方宣布收購被收購方時，購買方的股票價格往往下跌，而被購買方的股票價格則通常上升。原因何在？ Richard Ball認(rèn)為，企業(yè)合并有時并非完全出于購買方的經(jīng)濟(jì)動機(jī)，而是出于購買方管理層的自傲5/6/2023 78Hubris Hypothesis? AOL . Time Warner– 并購宣布日? Time Warner飆升 $，收盤價 $，漲幅 39%；? AOL下降 2%，并購宣布前 $90$95， 3個月后 $55$65? Comcast Disney– 2月 10日， Comcast向 Disney發(fā)出收購要約，標(biāo)的 542億美元，并承擔(dān) 119億美元? Disney股價飆升 ，漲幅 %? Comcast股價下挫 ，跌幅 %– 4月 28日 Comcast撤回收購要約? Comcast股價上漲 %? Disney股價下跌 %5/6/2023 79九、購買法和權(quán)益結(jié)合法孰優(yōu)孰劣的評價標(biāo)準(zhǔn)? 收益操縱防范– 購買法和權(quán)益結(jié)合法在收益防范方面均有缺陷– 利用購買法操縱收益的三種方式? 利用公允價值或資產(chǎn)減值計(jì)提的自由裁量權(quán)，蓄意低估被購買方的資產(chǎn)或高估負(fù)債，為合并后創(chuàng)造盈利空間 (Big Bath)? 以擬采取協(xié)同效應(yīng)舉措為借口 ,蓄意高估重組準(zhǔn)備 ,并在合并后秘密轉(zhuǎn)回或用于沖減經(jīng)營費(fèi)用 (Sunbeam)? 利用 “ 合并魔術(shù) ” ，高估未完工研發(fā)費(fèi)用，蓄意低估合并商譽(yù)(Compaq Digital Equipment Co.)– 利用權(quán)益結(jié)合法操縱收益的主要方式? 由于無需對合并另一方的凈資產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)重新計(jì)價，合并后通過出售另一方已增值卻未在賬面上體現(xiàn)的資產(chǎn)，即可瞬間實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益（如出售存貨）或非經(jīng)營收益（如處置長期資產(chǎn)）5/6/2023 80企業(yè)合并中的財務(wù)工程－－ Tyco 案例分析? 經(jīng)營業(yè)務(wù)遍布 100個國家，營業(yè)收入超過 360億美元 ? 4大業(yè)務(wù)：– 防火及保安設(shè)備 – 電氣及電子部件– 醫(yī)療及保健設(shè)備– 金融服務(wù) 5/6/2023 81Dennis Kozlowski的奮斗目標(biāo)美國最偉大的 CEO,” 兼?zhèn)?Jack Welch駕馭 GE的能力和Warren Buffett為股東創(chuàng)造價值的天才 ”? 出生于紐約的一個貧困家庭? 會計(jì)專業(yè)， 1970年在 SCM公司從事審計(jì)工作 ? 1975年加入 Tyco， 1987年任總經(jīng)理、首席運(yùn)營官（ COO)， 1992年任首席執(zhí)行官 (CEO)? 曾成為《財富》、《商業(yè)周刊》的封面人物，被譽(yù)為美國最激進(jìn)和最富有開拓精神的 CEO? 19972023, Tyco的營業(yè)收入年平均增長 ％，是 GE的 5倍！稅前銷售利潤率 ％，遠(yuǎn)高于 GE的 ％? “ 屈居亞軍的 CEO”– 1997$8m– 1998$67m– 1999$170m5/6/2023 82Dennis Kozlowski的悲慘結(jié)局－－美國最腐敗、生活方式最奢侈的 CEO? 被控與包括 CFO在內(nèi)的其他高管合伙侵吞公司資金 ， 非法所得 億美元? 公款私用，過著極端奢華的生活：? $“ 在建工程 ” （私人游艇）? $17,100 的旅行馬桶? $2,900的大衣架? $2,200的廢紙簍? $1,650的燙金筆記本? $ million 的豪華公寓? $3 million 裝修– $500,000壁畫? $11 million 家具– $6000的浴簾– $15,000的雨傘架– $103,000的鏡子– $38,000的賭桌– $4995的床罩 5/6/2023 83Dennis Kozlowski的悲慘結(jié)局－－美國最腐敗、生活方式最奢侈的 CEO? 投資 $澤西網(wǎng)隊(duì)? 公款捐贈，沽名釣譽(yù)– Tyco對外的 $160million捐贈中，有$43million 是以 Kozlowski名義的– 2023的環(huán)?；鹁杩? 為前妻購買 $7million的豪華公寓? 為現(xiàn)任妻子購買 $5million的鉆戒? 為現(xiàn)任妻子在撒丁島舉辦 $2million的生日晚會? 要求 Tyco在其現(xiàn)任妻子開設(shè)的餐館購買 $57,000的禮品券，每次消費(fèi)時用公款支付高達(dá) 50％的小費(fèi)? 由 Tyco向一為相好支付 $1million，作為分手費(fèi)? 由 Tyco向其 ” 秘書 “ 支付 $700,000作為分手法5/6/2023 84Tyco AMP ， ， 標(biāo)的 113億 美元5/6/2023 85Tyco Raychem ， 5/6/2023 86Tyco CIT ， 標(biāo)的 92億美元 ， 后損失 70億美元5/6/2023 87Tyco語錄? Larsen的郵件– “ 盡量在合并前支付盡可能多的賬單，不論它們是否到期。 ”? 《抓住合并報表中的機(jī)會》內(nèi)部報告– “ 應(yīng)當(dāng)以激進(jìn)的態(tài)度，對情況作出最壞的假設(shè)以計(jì)提盡可能多的合并準(zhǔn)備，并為之編造合理的借口 …… 我們同樣應(yīng)當(dāng)盡可能多計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，并在適當(dāng)時機(jī)轉(zhuǎn)回彌補(bǔ)可能出現(xiàn)的一次性費(fèi)用 …..”? Surgical合并事宜的內(nèi)部報告– “ 通過合并前多計(jì)提各類費(fèi)用和折扣，我們可以在合并后的 199 2023和 2023年分別增加 7200萬美元、5200萬美元和 5200萬美元的收益。 ”5/6/2023 883Com — 合并前后收入的反差? 合并日： 1997Q3 (推遲 )5/6/2023 89我國準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)面臨的難點(diǎn)? 是否順應(yīng)國際潮流，取締權(quán)益結(jié)合法？? 是采用寬范概念，還是狹義概念來定義共同控制？? 權(quán)益結(jié)合法的運(yùn)用是否應(yīng)當(dāng)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)？– 規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)；管理標(biāo)準(zhǔn)；對價標(biāo)準(zhǔn)；業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)? 控股合并下，應(yīng)否實(shí)施下推會計(jì)？? 購買成本是采用分?jǐn)偡ǎ€是采用價差法？? 商譽(yù)是繼續(xù)攤銷，還是進(jìn)行減值測試？? 公允價值如何界定？? 如何整合我國會計(jì)制度和準(zhǔn)則框架中的計(jì)量屬性？5/6/2023 90十、我國合并會計(jì)邏輯框架的選擇合并主體之間的相互關(guān)系決定著購買法和權(quán)益結(jié)合法的選擇 是 否是否為共同控制下的企業(yè)合并權(quán)益結(jié)合法 購買法5/6/2023 91十、我國合并會計(jì)邏輯框架的選擇合并主體之間的相互關(guān)系決定著購買法和權(quán)益結(jié)合法的選擇 是 否 是 否 是否為共同控制下的企業(yè)合并購買法是否符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)？權(quán)益結(jié)合法5/6/2023 92十、我國合并會計(jì)邏輯框架的選擇? 焦點(diǎn)問題– 我國是隨大流選擇單元格局，還是根據(jù)國情選擇二元格局？? 我們的觀點(diǎn)– 應(yīng)當(dāng)選擇的是允許購買法和權(quán)益結(jié)合法并存并對權(quán)益結(jié)合法的適用范圍事實(shí)嚴(yán)格限制的二元格局– 主要理由? 我國特殊的融資和監(jiān)管環(huán)境，購買法和權(quán)益結(jié)合法的選擇不僅具有明顯的會計(jì)后果，而且具有嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果? 我國的企業(yè)總體上規(guī)模偏小，難以與長期通過并購而不斷壯大的跨國公司進(jìn)行有效的競爭。取締權(quán)益結(jié)合法，可能有損于我國企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和國際競爭力的提升? 我國的市場化程度不高，采用購買法不可逾越的公允價值問題短時間內(nèi)還難以解決，購買法的潛在收益操縱問題不可忽視? 發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)表明，權(quán)益結(jié)合法可能帶來非理性的并購行為5/6/2023 93十一、 FASB 141準(zhǔn)則的出臺及其影響? SFAC 141 –Business Combinations ()– Scope? 當(dāng)一個主體取得另一個主體的凈資產(chǎn)，或者取得另一主體或其他多家主體的權(quán)益且獲得對其他主體的控制權(quán)時，便發(fā)生了企業(yè)合并? 企業(yè)合并可以以多種方式進(jìn)行– 一個或多個主體相互合并或變成子公司– 一個主體轉(zhuǎn)移凈資產(chǎn)或其所有者將其權(quán)益轉(zhuǎn)移至另一個新設(shè)立的主體– 所有主體將其全部凈資產(chǎn)或這些主體的所有者將其權(quán)益轉(zhuǎn)移至另一個新設(shè)立的主體? 取得子公司部分或全部非控制權(quán)益不屬于企業(yè)合并? 141號準(zhǔn)則不適用于 :(1)非盈利組織之間的合并； (2) 以盈利為目的的企業(yè)對非盈利組織的收購5/6/2023 94十一、 FASB 141準(zhǔn)則的出臺及其影響– Method of Accounting? 所有企業(yè)合并均必須采用購買法? 購買子公司部分或全部非控制權(quán)益也必須采用購買法– Applying the Purchase Method? 購買主體的確定– The relative voting rights in the bined entity after the bination– The existence of a large minority voting interest when no other owner or anized group of owners has a significant voting interest– The position of the governing body of the bined entity– The position of the senior management of the bined entity– The terms of the exchange of equity securities5/6/2023 95十一、 FASB 141準(zhǔn)則的出臺及其影響? 被購買企業(yè)的計(jì)價基礎(chǔ)–有價證券 : 公允價值–應(yīng)收款項(xiàng) : 應(yīng)收金額的現(xiàn)值–存貨 (庫存產(chǎn)品或商品 ): 預(yù)期售價減去處置成本和合理的利潤準(zhǔn)備–存貨 (在制品 ):預(yù)期售價減去完工成本、處置成本和合理的毛利–存貨 (原材料 ):現(xiàn)行重置成本–廠場設(shè)備 (擬使用 ): 現(xiàn)行重置成本–廠場設(shè)備 (擬出售 ): 公允價值減去出售成本–無形資產(chǎn) : 估計(jì)的公允價值–其他資產(chǎn) (如土地、自然資源、非流通證券 ): 評估值5/6/2023 96十一、 FASB 141準(zhǔn)則的出臺及其影響? 被購買企業(yè)的計(jì)價基礎(chǔ)– 應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、長期負(fù)債及其他應(yīng)付款：應(yīng)付金額按適當(dāng)折現(xiàn)率確定的現(xiàn)值– 退休金負(fù)債：按 87號準(zhǔn)則的要求確定– 累積的退休后福利負(fù)債：按 106號準(zhǔn)則的要求確定– 負(fù)債及應(yīng)計(jì)項(xiàng)目：應(yīng)付金額的現(xiàn)值– 其他負(fù)債和承諾項(xiàng)目：應(yīng)付金額的現(xiàn)值? 無形資產(chǎn)– 源自合同或其他法律權(quán)利的無形資產(chǎn)應(yīng)單獨(dú)確認(rèn)，不得包含在商譽(yù)里。如果不符合這一條件，只有當(dāng)它具有可分離性時，才可確認(rèn)為資產(chǎn)。經(jīng)過整合的勞動力，不得確認(rèn)為商譽(yù)之外的其他無形資產(chǎn)? 商譽(yù)–購買一個主體的成本超過分?jǐn)傊了徺I資產(chǎn)和所承接負(fù)債金額后的余額，應(yīng)確認(rèn)為商譽(yù)5/6/2023 97十一、 FASB 141準(zhǔn)則的出臺及其影響? 財務(wù)報表披露– 一般信息? 被購買主體的名稱和簡介以及購買的表決權(quán)比例? 購買的主要理由? 被購買企業(yè)的業(yè)績被納入合并后主體所涵蓋的期間? 支付給被購買主體的成本、已發(fā)行或應(yīng)發(fā)行的權(quán)益、這些權(quán)益分配的價值以及價值確定依據(jù)? 概要性的資產(chǎn)負(fù)債表，列示分配至各項(xiàng)資產(chǎn)和負(fù)債的金額? 或有對價、期權(quán)或承諾? 購買的研發(fā)資產(chǎn)金額、當(dāng)期注銷額及其在收益表的具體項(xiàng)目? 如果購買價格的分配尚未最終完成，應(yīng)揭示這一事實(shí)并作出解釋5/6/2023 98十一、 FASB 141準(zhǔn)則的出臺及其影響? 財務(wù)報表披露– 無形資產(chǎn)信息? 對于需要攤銷的無形資產(chǎn)，應(yīng)披露– 分配至各個主要類別的無形資產(chǎn)的金額– 各個主要類別無形資產(chǎn)的殘值及其總額– 各個主要類別無形資產(chǎn)的加權(quán)平均攤銷年限? 對于不需要攤銷的無形資產(chǎn)，應(yīng)披露分配的總金額及各個主要類別無形資產(chǎn)的分配金額? 對于商譽(yù)，應(yīng)披露商譽(yù)的總額及預(yù)計(jì)可以抵減稅收的金額，以及可報告分部的商譽(yù)金額? 上市公司的特殊披露– 當(dāng)期經(jīng)營業(yè)績的備拷 (pro forma)信息– 可比期間經(jīng)營業(yè)績的備拷信息? 141號準(zhǔn)則的配套措施– 同時出臺 142號準(zhǔn)則，企業(yè)合并過程中產(chǎn)生的商譽(yù)不再按不超過 40年的期限進(jìn)行攤銷，改為每年進(jìn)行減值測試，確定是否應(yīng)當(dāng)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備5/6/2023 99十二、 IASB改革并購會計(jì)準(zhǔn)則的舉措? IASB的優(yōu)先項(xiàng)目–企業(yè)并購