市場(chǎng)營(yíng)銷第二章投資銀行的本源業(yè)務(wù)-資料下載頁
2025-02-13 22:04本頁面
【正文】 為企業(yè)的破產(chǎn)或拖欠債務(wù)而遭到損失，如克萊斯勒汽車公司這類大公司是不準(zhǔn)許破產(chǎn)的，它的股票并不會(huì)停止交易。因而債券的信用等級(jí)越低，其違約后投資者得到的回報(bào)越高。”他把這些垃圾債券形象地定義成值得擁有的“所有權(quán)債券”，并且認(rèn)為，這些債券在利率風(fēng)險(xiǎn)很大的時(shí)期反倒能保持穩(wěn)定，因?yàn)槠浠貓?bào)是與公司的發(fā)展前景相連，而不是同利率掛鉤的。 案例：“垃圾債券”之父邁克爾 米爾肯 ? 當(dāng)時(shí)，擁有大量“垃圾債券”的“第一投資者基金”接受了米爾肯的意見，堅(jiān)定地持有了這些“垃圾債券”，結(jié)果 1974年至 1976年，“第一投資者基金”連續(xù) 3年成為全美業(yè)績(jī)最佳的基金，基金的銷售量大增。 案例：“垃圾債券”之父邁克爾 米爾肯 ? 米爾肯在德雷克斯投資公司成立了專門經(jīng)營(yíng)低等級(jí)債券的買賣部，由此開始了他的“垃圾債券”的投資之路。他四處游說，尋找愿意購(gòu)買“垃圾債券”的人，德雷克斯公司再把這些人變成“垃圾債券”的發(fā)行人，很快經(jīng)他推薦的機(jī)構(gòu)投資者投資的“垃圾債券”的年收益率達(dá)到了 50%。米爾肯和德雷克斯公司則因此聲名鵲起，并成為了“垃圾債券”的壟斷者。 案例：“垃圾債券”之父邁克爾 米爾肯 成為“垃圾債券”之王 ? 到了上世紀(jì) 70年代末期，由于米爾肯的引領(lǐng)，這種高回報(bào)的債券已經(jīng)成為非常搶手的投資產(chǎn)品了。由于“垃圾債券”的數(shù)量有限，已經(jīng)無法滿足眾多基金公司的購(gòu)買欲望。 米爾肯靈機(jī)一動(dòng)：與其坐等那些擁有“垃圾債券”的公司信譽(yù)滑坡，信用降級(jí)，不如自己去找一些正在發(fā)展的公司，若放債給他們，他們的信用同那些高回報(bào)債券的公司差不多，但正處在發(fā)展階段，債券質(zhì)量比那種效益下滑、拼命減虧的公司的債券好得多。 ? 于是，米爾肯成了替新興公司甚至是高風(fēng)險(xiǎn)公司包銷高回報(bào)債券融資的財(cái)神爺，其中與MCI公司的合作堪稱經(jīng)典之筆。 MCI公司創(chuàng)立于 1963年，僅靠 3000美元起家，當(dāng) MCI向世界上最大的電信公司美國(guó)電報(bào)電話公司 (AT＆ T)發(fā)出了挑戰(zhàn)的時(shí)候，米爾肯為 MCI籌得了 20億美元的垃圾債券，使得 MCI成功地打破 AT＆ T對(duì)長(zhǎng)途電話市場(chǎng)的壟斷。 ? 1977年到 1987年的 10年間，米爾肯籌集到了 930億美元，德雷克斯公司在“垃圾債券”市場(chǎng)上的份額增長(zhǎng)到了2023億美元，讓米爾肯成為了全美“垃圾債券大王”。 在金融市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨 ? 1982年，德雷克斯公司開始通過“垃圾債券”形式發(fā)放較大比例的貸款來兼并企業(yè)，即杠桿收購(gòu)。 隨著米爾肯成了中小企業(yè)和投資公司的財(cái)神爺，他個(gè)人的收入也隨之飚升，如 1986年一年的交易傭金收入就曾達(dá)到 。 他在金融界的影響也如日中天。 1984年12月，米爾肯策劃了使他名聲大振的皮根斯襲擊海灣石油公司的標(biāo)購(gòu)事件。標(biāo)購(gòu)雖未獲成功，卻證明了米爾肯有在數(shù)天內(nèi)籌集數(shù)十億甚至上百億美元的能力。 ? 由于企業(yè)收購(gòu)需要米爾肯的債券部配合，如果米爾肯同意為收購(gòu)該項(xiàng)目包銷債券的話，德雷克斯公司就為客戶發(fā)一封信，聲明“有高度信心”為收購(gòu)企業(yè)提供必需的資金。這封信的威力無比，一旦發(fā)出，沒有一家在證券交易所上市的公司能逃過被收購(gòu)的命運(yùn)。因此，不愿被收購(gòu)的公司的管理人員對(duì)米爾肯“有高度信心”的信，莫不膽戰(zhàn)心驚。 ? 從上世紀(jì) 80年代后期起，就不斷有人狀告米爾肯違法經(jīng)營(yíng)。法庭于 1990年確認(rèn)米爾肯有 6項(xiàng)罪名，這些罪名都是沒有先例的：掩蓋股票頭寸、幫助委托人逃稅、隱藏會(huì)計(jì)記錄，但均與內(nèi)部交易、操縱股價(jià)以及受賄無關(guān)。 米爾肯最終被判處 10年監(jiān)禁，賠償和罰款 11億美元，并禁止他再?gòu)氖伦C券業(yè)，從而結(jié)束了米爾肯作為“垃圾債券大王”的傳奇經(jīng)歷。 ? 身為一名交易商，米爾肯開創(chuàng)并占領(lǐng)了整個(gè)“垃圾債券”業(yè)。米爾肯雖被關(guān)入監(jiān)獄，但他的理論未被金融界拋棄。“垃圾債券”作為一種金融工具已被廣泛接受，成為中小企業(yè)籌措資金的重要途徑，也是收購(gòu)企業(yè)的重要手段。 “變身”教育產(chǎn)業(yè)巨頭 ? 1993年，米爾肯被提前釋放。 1996年，他與家人和朋友一起，投資 5億美元，以教育服務(wù)為目標(biāo)，創(chuàng)建了知識(shí)寰宇 (Knowledge Universe)公司，然后開始收購(gòu)和聯(lián)合相關(guān)企業(yè)。他收購(gòu)了制造智能玩具的跳蛙公司，第二年就將其年產(chǎn)值從 1700萬美元增至 8000萬美元；他又收購(gòu)了有良好聲譽(yù)的學(xué)前教育連鎖機(jī)構(gòu) —— 兒童發(fā)現(xiàn)中心，作為其在學(xué)前教育領(lǐng)域的基地?，F(xiàn)在，知識(shí)寰宇公司已有下屬企業(yè) 13家，年產(chǎn)值 15億多美元。 概 念 ? 注冊(cè)制 核準(zhǔn)制 軟信息 硬信息 路演 ? 承銷辛迪加 荷蘭式招標(biāo) 美國(guó)式招標(biāo) 思考題 ? 功能？ ? ？ ? ？ ? ？ ? ？ ? 如何何防范承銷風(fēng)險(xiǎn)？ ? 國(guó)債發(fā)行的方式有哪幾種？ ? 影響國(guó)債承銷的收益有哪些？ ? 公司債券公募發(fā)行的程序有哪些？ ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , March 3, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 21:18:5121:18:5121:183/3/2023 9:18:51 PM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 :18:5121:18Mar233Mar23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 21:18:5121:18:5121:18Friday, March 3, 2023 ? 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 :18:5121:18:51March 3, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見青山。 2023年 3月 3日星期五 下午 9時(shí) 18分 51秒 21:18: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 3月 下午 9時(shí) 18分 :18March 3, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 3月 3日星期五 9時(shí) 18分 51秒 21:18:513 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 下午 9時(shí) 18分 51秒 下午 9時(shí) 18分 21:18: ? 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , March 3, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 21:18:5121:18:5121:183/3/2023 9:18:51 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :18:5121:18Mar233Mar23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 21:18:5121:18:5121:18Friday, March 3, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :18:5121:18:51March 3, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 3日星期五 下午 9時(shí) 18分 51秒 21:18: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 3月 下午 9時(shí) 18分 :18March 3, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 3月 3日星期五 9時(shí) 18分 51秒 21:18:513 March 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 下午 9時(shí) 18分 51秒 下午 9時(shí) 18分 21:18: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , March 3, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 21:18:5121:18:5121:183/3/2023 9:18:51 PM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :18:5121:18Mar233Mar23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 21:18:5121:18:5121:18Friday, March 3, 2023 ? 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :18:5121:18:51March 3, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 3日星期五 下午 9時(shí) 18分 51秒 21:18: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 下午 9時(shí) 18分 :18March 3, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 3月 3日星期五 9時(shí) 18分 51秒 21:18:513 March 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 下午 9時(shí) 18分 51秒 下午 9時(shí) 18分 21:18: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴
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