投資項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)第3章-資料下載頁(yè)
2025-02-11 16:38本頁(yè)面
【正文】 ＞ 12% 由于此項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率，所以可以接受。 63412% ( 14% 12% ) 7%634 R R ? ? ? ? ?? 3. 凈現(xiàn)值指數(shù)法 1）凈現(xiàn)值指數(shù)法的概念 凈現(xiàn)值指數(shù)法是對(duì)凈現(xiàn)值法的補(bǔ)充。在有資金約束條件下，對(duì)投資額不同的項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)劣比選時(shí)，必須將投資額因素考慮進(jìn)去，才能做出正確的選擇。凈現(xiàn)值指數(shù)的作用正在于此。 2）凈現(xiàn)值指數(shù)的概念 凈現(xiàn)值指數(shù)是指項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比率。即單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值指數(shù)反映了單位投資現(xiàn)值所能實(shí)現(xiàn)的凈現(xiàn)值大小。在多數(shù)情況下，凈現(xiàn)值指數(shù)可以作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)來(lái)使用。 3）凈現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算公式 式中： NPVI——凈現(xiàn)值指數(shù)； ——項(xiàng)目總投資現(xiàn)值。 4）判斷準(zhǔn)則 對(duì)于單項(xiàng)目方案，必須要求凈現(xiàn)值指數(shù) ≥ 0 ，項(xiàng)目方能接受； 否則，該項(xiàng)目不予接受。 100%pN PVN PV IK??pK（三）時(shí)間性指標(biāo)評(píng)價(jià)法 1. 投資收回期法 投資收回期（返本期），是反映投資項(xiàng)目資金回收速度的重要指標(biāo)。投資收回期是指通過(guò)項(xiàng)目的凈收益（包括利潤(rùn)、折舊等）來(lái)回收總投資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金投資）所需要的時(shí)間。 投資收回期一般從投資開始年算起。 投資收回期分為靜態(tài)投資收回期和動(dòng)態(tài)投資收回期。兩者之間的差別在于是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值。 1）靜態(tài)投資收回期 靜態(tài)投資收回期是指項(xiàng)目從建設(shè)開始之日起，到用項(xiàng)目每年所獲得的凈收益將全部投資得以補(bǔ)償所需的時(shí)間，通常以年來(lái)表示。 計(jì)算方法為：能使公式 成立的 式中： ——靜態(tài)投資收回期； ——第 t 年凈收益，包括稅后利潤(rùn)和折舊。 1( ) 0pTttC I C O????pT()tCI CO?pT 投資回收期亦可以根據(jù)項(xiàng)目現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)計(jì)算求得，公式為： =[累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) ]1 +[上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值 /當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 ] （ 2）判別方法 在評(píng)選項(xiàng)目和方案時(shí)，應(yīng)將靜態(tài)投資回收期 與國(guó)家或部門（行業(yè)）的基準(zhǔn)投資回收期 進(jìn)行比較。 若 則項(xiàng)目可以考慮接受； 若 ＞ 則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕。 2）動(dòng)態(tài)投資回收期 動(dòng)態(tài)投資回收期是指在給定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率 下，用項(xiàng)目的凈收益的現(xiàn)值將總投資現(xiàn)值回收所需要的時(shí)間。 （ 1）動(dòng)態(tài)投資回收期是使下式成立的 pT pTbTpbTT?*pT*00( ) ( 1 ) 0pTtttC I C O i ??? ? ??0ipTbT（ 2）動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算公式： =[累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) ]1 +[上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值 /當(dāng)年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 ] （ 3）判別準(zhǔn)則 用動(dòng)態(tài)投資回收期 評(píng)價(jià)項(xiàng)目是否可行也需要與根據(jù)同類項(xiàng)目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿確定的基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期（ ）相比較。 若 ，項(xiàng)目可以考慮接受； 若 ＞ ，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕。 2. 貸款償還期法 1）貸款償還期是指用項(xiàng)目的凈收益總額（包括凈利潤(rùn)、折舊等）來(lái)償還貸款本金及利息所需的時(shí)間，是反映項(xiàng)目還貸款能力的重要指標(biāo)。 計(jì)算公式： *pT *pT *bT**pbTT?0()Tt t ttI N P D E?? ? ??*pT*bT 式中： T——貸款償還期； I——貸款的本金及利息； —— t 年凈利潤(rùn)； —— t 年折舊； —— t 年其他收益。 2）判別準(zhǔn)則： 一個(gè)項(xiàng)目的貸款償還期不應(yīng)超過(guò)貸方限定的償還期限。 三、評(píng)價(jià)方法小結(jié) 1. 在 9 種項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)常用的指標(biāo)中，凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和投資回收期是最常用的項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)。 2. 在價(jià)值型指標(biāo)中，就考察內(nèi)容而言，費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值分別是凈現(xiàn)值和凈年值的特例； 3. 在價(jià)值型指標(biāo)中，就評(píng)價(jià)結(jié)論而言，凈現(xiàn)值與凈年值是等效評(píng)價(jià)指標(biāo)，費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值也是等效評(píng)價(jià)指標(biāo)。 4. 對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目而言，判斷經(jīng)濟(jì)上是否可行不論采用凈現(xiàn)值、凈年值和內(nèi)部收益率當(dāng)中的哪一種評(píng)價(jià)指標(biāo)，評(píng)價(jià)結(jié)論都是一樣的。 tNPtDtE 5. 對(duì)于互斥方案比較選擇而言，凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則（以及凈年值最大準(zhǔn)則、費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值最小準(zhǔn)則）是正確的判別準(zhǔn)則。 6. 在對(duì)于互斥方案比較選擇中，內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則不能保證評(píng)價(jià)結(jié)論的正確性，所以在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)正確選擇評(píng)價(jià)方法。
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