投資項目分析與評價第3章-資料下載頁
2025-02-11 16:38本頁面
【正文】 ＞ 12% 由于此項目的內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率，所以可以接受。 63412% ( 14% 12% ) 7%634 R R ? ? ? ? ?? 3. 凈現(xiàn)值指數(shù)法 1）凈現(xiàn)值指數(shù)法的概念 凈現(xiàn)值指數(shù)法是對凈現(xiàn)值法的補(bǔ)充。在有資金約束條件下，對投資額不同的項目進(jìn)行優(yōu)劣比選時，必須將投資額因素考慮進(jìn)去，才能做出正確的選擇。凈現(xiàn)值指數(shù)的作用正在于此。 2）凈現(xiàn)值指數(shù)的概念 凈現(xiàn)值指數(shù)是指項目凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比率。即單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值指數(shù)反映了單位投資現(xiàn)值所能實現(xiàn)的凈現(xiàn)值大小。在多數(shù)情況下，凈現(xiàn)值指數(shù)可以作為凈現(xiàn)值的輔助指標(biāo)來使用。 3）凈現(xiàn)值指數(shù)的計算公式 式中： NPVI——凈現(xiàn)值指數(shù)； ——項目總投資現(xiàn)值。 4）判斷準(zhǔn)則 對于單項目方案，必須要求凈現(xiàn)值指數(shù) ≥ 0 ，項目方能接受； 否則，該項目不予接受。 100%pN PVN PV IK??pK（三）時間性指標(biāo)評價法 1. 投資收回期法 投資收回期（返本期），是反映投資項目資金回收速度的重要指標(biāo)。投資收回期是指通過項目的凈收益（包括利潤、折舊等）來回收總投資（包括建設(shè)投資和流動資金投資）所需要的時間。 投資收回期一般從投資開始年算起。 投資收回期分為靜態(tài)投資收回期和動態(tài)投資收回期。兩者之間的差別在于是否考慮資金的時間價值。 1）靜態(tài)投資收回期 靜態(tài)投資收回期是指項目從建設(shè)開始之日起，到用項目每年所獲得的凈收益將全部投資得以補(bǔ)償所需的時間，通常以年來表示。 計算方法為：能使公式 成立的 式中： ——靜態(tài)投資收回期； ——第 t 年凈收益，包括稅后利潤和折舊。 1( ) 0pTttC I C O????pT()tCI CO?pT 投資回收期亦可以根據(jù)項目現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)計算求得，公式為： =[累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) ]1 +[上年累計凈現(xiàn)金流量絕對值 /當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 ] （ 2）判別方法 在評選項目和方案時，應(yīng)將靜態(tài)投資回收期 與國家或部門（行業(yè)）的基準(zhǔn)投資回收期 進(jìn)行比較。 若 則項目可以考慮接受； 若 ＞ 則項目應(yīng)予以拒絕。 2）動態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期是指在給定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率 下，用項目的凈收益的現(xiàn)值將總投資現(xiàn)值回收所需要的時間。 （ 1）動態(tài)投資回收期是使下式成立的 pT pTbTpbTT?*pT*00( ) ( 1 ) 0pTtttC I C O i ??? ? ??0ipTbT（ 2）動態(tài)投資回收期計算公式： =[累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) ]1 +[上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值 /當(dāng)年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 ] （ 3）判別準(zhǔn)則 用動態(tài)投資回收期 評價項目是否可行也需要與根據(jù)同類項目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿確定的基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期（ ）相比較。 若 ，項目可以考慮接受； 若 ＞ ，則項目應(yīng)予以拒絕。 2. 貸款償還期法 1）貸款償還期是指用項目的凈收益總額（包括凈利潤、折舊等）來償還貸款本金及利息所需的時間，是反映項目還貸款能力的重要指標(biāo)。 計算公式： *pT *pT *bT**pbTT?0()Tt t ttI N P D E?? ? ??*pT*bT 式中： T——貸款償還期； I——貸款的本金及利息； —— t 年凈利潤； —— t 年折舊； —— t 年其他收益。 2）判別準(zhǔn)則： 一個項目的貸款償還期不應(yīng)超過貸方限定的償還期限。 三、評價方法小結(jié) 1. 在 9 種項目經(jīng)濟(jì)效果評價常用的指標(biāo)中，凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和投資回收期是最常用的項目評價指標(biāo)。 2. 在價值型指標(biāo)中，就考察內(nèi)容而言，費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值分別是凈現(xiàn)值和凈年值的特例； 3. 在價值型指標(biāo)中，就評價結(jié)論而言，凈現(xiàn)值與凈年值是等效評價指標(biāo)，費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值也是等效評價指標(biāo)。 4. 對于獨(dú)立項目而言，判斷經(jīng)濟(jì)上是否可行不論采用凈現(xiàn)值、凈年值和內(nèi)部收益率當(dāng)中的哪一種評價指標(biāo)，評價結(jié)論都是一樣的。 tNPtDtE 5. 對于互斥方案比較選擇而言，凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則（以及凈年值最大準(zhǔn)則、費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值最小準(zhǔn)則）是正確的判別準(zhǔn)則。 6. 在對于互斥方案比較選擇中，內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則不能保證評價結(jié)論的正確性，所以在互斥方案評價時，應(yīng)正確選擇評價方法。
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