投資項(xiàng)目分析與評價(jià)第3章-文庫吧在線文庫
【正文】 益增量價(jià)值，便是資源的影子價(jià)格。 2）凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目按部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)起始年（基準(zhǔn)年）的現(xiàn)值總和。 （ 2）明確這個(gè)“最低期望收益率”的影響因素 影響最低期望收益率的主要因素因素包括：經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、項(xiàng)目性質(zhì)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、資金成本等。 2）計(jì)算公式 （ 1）費(fèi)用現(xiàn)值的計(jì)算公式 PC= （ 2）費(fèi)用年值的計(jì)算公式 AC= =PC 01( 1 )ntttC O i ???? ? ?001( 1 ) / , ,ntttC O i A P i n???? ??????? ?0/ , ,A P i n 式中： PC—費(fèi)用現(xiàn)值； AC—費(fèi)用年值；其他符號意義同前。要想全面考察項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果，還必須采用動(dòng)態(tài)的評價(jià)方法。 （ 2）選擇兩個(gè)分別使凈現(xiàn)值接近于零的正值和負(fù)值的折現(xiàn)率 和 ，運(yùn)用內(nèi)插法，求得內(nèi)部收益率（ IRR）的近似值。即單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值。 投資收回期分為靜態(tài)投資收回期和動(dòng)態(tài)投資收回期。 若 ，項(xiàng)目可以考慮接受； 若 ＞ ，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕。 6. 在對于互斥方案比較選擇中，內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則不能保證評價(jià)結(jié)論的正確性，所以在互斥方案評價(jià)時(shí)，應(yīng)正確選擇評價(jià)方法。 三、評價(jià)方法小結(jié) 1. 在 9 種項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)常用的指標(biāo)中，凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和投資回收期是最常用的項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)。 1( ) 0pTttC I C O????pT()tCI CO?pT 投資回收期亦可以根據(jù)項(xiàng)目現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)計(jì)算求得，公式為： =[累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) ]1 +[上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對值 /當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 ] （ 2）判別方法 在評選項(xiàng)目和方案時(shí)，應(yīng)將靜態(tài)投資回收期 與國家或部門（行業(yè)）的基準(zhǔn)投資回收期 進(jìn)行比較。 4）判斷準(zhǔn)則 對于單項(xiàng)目方案，必須要求凈現(xiàn)值指數(shù) ≥ 0 ，項(xiàng)目方能接受； 否則，該項(xiàng)目不予接受。 63412% ( 14% 12% ) 7%634 R R ? ? ? ? ?? 3. 凈現(xiàn)值指數(shù)法 1）凈現(xiàn)值指數(shù)法的概念 凈現(xiàn)值指數(shù)法是對凈現(xiàn)值法的補(bǔ)充。也就是項(xiàng)目內(nèi)部潛在的最大盈利能力。 1. 投資收益率法 1）概念 投資收益率法是從靜態(tài)的角度考察項(xiàng)目收益的大小，反映項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份單位投資的盈利水平或獲利能力。 3）凈年值計(jì)算公式 NAV= =NAV 式中： NAV—凈年值 — 資金回收系數(shù) 其他符號意義同前。已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，求凈現(xiàn)值。 3. 特殊投入物影子價(jià)格的確定 1）勞動(dòng)力的影子價(jià)格（影子工資） 指一個(gè)項(xiàng)目所用的人員，假定他不參加本項(xiàng)目工作，而在原來工作崗位上所可能做出的貢獻(xiàn)。 3. 期末年金（普通年金）復(fù)利終值 1）期末年金復(fù)利終值的計(jì)算公式（ p31） 2）期末年金復(fù)利終值的計(jì)算（ p31例 3） 4. 期初年金（即付年金）復(fù)利終值（ p31例 4） 5. 年金現(xiàn)值 年金現(xiàn)值是各期期末所發(fā)生的等額款項(xiàng)現(xiàn)值的總和。 2. 折現(xiàn)（貼現(xiàn)） ——把未來金額折算成現(xiàn)值的過程。 單利的計(jì)算公式： F—本利和 I—利息 P—本金 i—利率 n—計(jì)息周期 I=Pin F=P+Pin=P(1+in) 復(fù)利計(jì)息是指不僅本金計(jì)算利息，而且對先前周期的利息在后繼周期中還要計(jì)息的計(jì)息方法。 等額資金在不同時(shí)間的價(jià)值差別就是該資金的時(shí)間價(jià)值。 2. 資金投入方式 資金投入方式按貨幣投入金額和投入間隔期可劃分為（ p28） 1）一次性投入 2）等額有序投入 3）不等額有序投入 4）等額無序投入 ——分解為一次性投入和等額有序投入 5）不等額無序投入 ——可通過未投資年投資額為零，化解為不等 額有序投入 三、利息與利率 1. 利息 2. 利率 在商品經(jīng)濟(jì)條件下，利率是由以下 3部分組成的： 1）時(shí)間價(jià)值 純粹的時(shí)間價(jià)值，隨著時(shí)間的變化而發(fā)生的價(jià)值增值。 五、資金（貨幣）時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法 （ p29） （一）終值 1. 定義 復(fù)利終
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