【正文】 比率 （ 留存收益率 ） Ⅰ 、市盈率（也稱價格收益比率） 含義 ? 指普通股每股市價為每股收益的倍數 ， 其計算公式為： ?市盈率 （ 倍數 ） ＝普通股每股市價 247。 普通股每股收益 指標分析 ① 市盈率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格 ， 可以用來估計股票投資報酬和風險 。 Ⅰ 、市盈率（也稱價格收益比率 ) ② 是市場對公司的共同期望指標 ， 市盈率越高 ， 表明市場對公司越看好 。 ③ 但該指標不能用于不同行業(yè)公司的比較 ，新興行業(yè)普遍較高 ， 成熟工業(yè)普遍較低 ， 但這并不說明后者的股票沒有投資價值 。 ④ 在每股收益很小或虧損時 （ 分母很小 ） ，市價不會降至零 ， 很高的市盈率往往不說明任何問題 。 Ⅰ 、市盈率（也稱價格收益比率） ⑤ 市盈率的高低受凈利潤的影響 ， 而凈利潤受可選擇的會計政策的影響 ， 從而使得公司間的比較受到限制 。 ⑥ 市盈率高低受市價的影響 ， 影響市價的因素很多 ， 包括投機炒作等 ， 因此觀察市盈率的長期變動趨勢很重要 。 而且 ， 投資者要結合其他有關信息 ， 才能運用市盈率指標判斷股票的價值 。 ⑦ 由于一般的報酬率為５ ％ ～１０ ％ ， 所以正常的市盈率為２０～１０ 。 （ 1247。 5%或 1247。 10%） Ⅱ 、 每股股利 含義 ? 指股利總額與期末普通股股份總數之比 。 每股股利＝股利總額 247。 年末普通股份總數 其中股利總額是指現(xiàn)金股利 。 Ⅲ 、股票獲利率 含義 ? 是指每股股利與股票市價的比率 ， 又稱市價股利比率 。 股票獲利率 ＝普通股每股股利 247。 普通股每股市價 100% Ⅲ 、股票獲利率 ｂ 、 指標分析 ① 該指標反映了股利和股價的比例關系 。 只有股票持有人認為股價將上升 ， 才會接受較低的股票獲利率 （ 說明公式中分母很大即市價已很高 ， 若股價不能漲 ， 則買此種股票有風險 ） 。如果預期股價不能上升 ， 則它是評價股票投資價值的主要依據 。 Ⅲ 、股票獲利率 ② 使用該指標的限制因素 ， 在于公司采用非常穩(wěn)健的股利政策 ， 留存大量的凈利潤用以擴充 。在這種情況下 ， 股票獲利率僅僅是股票投資價值非常保守的估計 ， 分析股價的未來趨勢成為評價股票投資價值的主要依據 。 Ⅳ 、股利支付率 含義 ? 是指凈收益中股利所占的比重 ， 它反映公司的的股利分配政策和支付股利的能力 。 股利支付率 ＝每股股利 247。 每股凈收益 １００ ％ ＝市盈率＊股票獲利率 指標分析 ? 指標低 ， 原因：一 、 公司資金不短缺 ， 但正準備擴大規(guī)模 ， 盡量少發(fā)股利；二 、 公司現(xiàn)金緊張 ， 拿不出足夠的現(xiàn)金發(fā)放股利 。 Ⅴ 、股利保障倍數 含義 ? 即為股利支付率的倒數 ， 倍數越大 ， 支付股利的能力越強 。 股利保障倍 ＝普通股每股收益 247。 普通股每股股利 指標分析 ? 是一種安全性指標 ， 可以看出凈利潤減少到什么程度公司仍能按目前水平支付股利 。 Ⅵ 、留存盈利比率（留存收益率） 含義 ? 是留存盈利與凈利潤的比率 ， 留存盈利是指凈利潤減去全部股利的余額 。 留存盈利比率 ＝ （ 凈利潤 — 全部股利 ） 247。 凈利潤 １００ ％ Ⅵ 、留存盈利比率（留存收益率） 指標分析 ? 若企業(yè)認為有必要從內部積累資金 ， 以便擴大經營規(guī)模 ， 可采用較高的留存盈利比率 ， 自然 ， 股利支付率與股利保障倍數就降低了 。 反之 ， 企業(yè)不需要資金或可用其他方式籌資 ， 為滿足股東取得現(xiàn)金股利的要求可降低留存盈利比率 ， 同時股利支付率與股利保障倍數提高 。 二、上市公司財務比率 每股凈資產 ? 計算公式 ?每股凈資產＝年末股東權益／年末普通股股數 ? 計算時需注意的問題 ?股東權益是指扣除優(yōu)先股權益后的余額 ? 指標的應用及注意的問題 ?該指標反映了發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產的成本即賬面權益。在理論上提供了股票的最低價值。若股票的價格低于凈資產的成本，成本又接近于變現(xiàn)價值，說明公司已無存在的價值，清算是股東的最好選擇。但該指標不能說明市場對公司資產質量的評價，為此又引入延伸指標。 ２、每股凈資產 ? 指標的延伸分析 ?市凈率（倍數）＝每股市價／每股凈資產 指標含義：反映每股市價和每股凈資產關系的比率 。 指標分析：該指標可以用于投資分析 ， 說明市場對公司資產質量的評價 ， 反映公司資產的現(xiàn)在價值 ， 是證券市場上交易的結果 。 指標大于１ ， 說明公司資產市價高于賬面價值 ，資產的質量好 ， 有發(fā)展前景 。 反之 ， 則說明資產質量差 ， 沒有發(fā)展前景 。 一般來說 ， 市凈率達到３ ， 可以樹立較好的公司形象 。 第五節(jié) 現(xiàn)金流量分析 一、結構分析 流入結構分析－分析你的 現(xiàn)金從哪里來 ? 經營活動、籌資活動和投資活動 流出結構分析－分析 現(xiàn)金都用到那里去 ? 經營活動形成的現(xiàn)金支出應占主要部分 ? 投資活動占的比重高，說明企業(yè)相當數量的現(xiàn)金投放于長期項目。正在尋找新的投資項目。 ? 籌資活動的比重大，有兩種情況，其一是有長期負債到期；其二是支付巨額的財務費用 一、結構分析 流入流出比分析 ? 對于一個健康的正在成長的公司，經營活動的現(xiàn)金是正數，投資是負數，籌資是正負相間。 應用 ? 分析企業(yè)的經營狀況 ? 預測未來經營現(xiàn)金流 二、流動性分析 現(xiàn)金到期債務比 =經營現(xiàn)金凈流量 /本期到期債務 現(xiàn)金流動負債比 =經營現(xiàn)金凈流量 /流動負債 現(xiàn)金債務總額比 =經營現(xiàn)金凈流量 /債務總額 ? 企業(yè)最大的債務規(guī)模 =經營現(xiàn)金凈流量 /i 三、獲取現(xiàn)金能力分析 銷售現(xiàn)金比率 =經營現(xiàn)金凈流量 /銷售額 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =經營現(xiàn)金凈流量 /普通股股數 全部資產現(xiàn)金回收率 =經營現(xiàn)金凈流量 /全部資產 四、財務彈性分析 現(xiàn)金滿足投資比率 =近 5年經營現(xiàn)金凈流量 /近 5年資本支出、存貨增加和現(xiàn)金股利之和 現(xiàn)金股利保障倍數 =每股經營現(xiàn)金凈流量 /每股現(xiàn)金股利 五、收益質量分析 營運指數 =經營現(xiàn)金凈流量 /經營所得現(xiàn)金 ? 經營現(xiàn)金凈流量是指實際經營真正得到的現(xiàn)金 ? 經營所得現(xiàn)金是指按會計方法計算實際應得的現(xiàn)金即會計收益 +非付現(xiàn)成本。 ? 小于 1的營運指數，說明收益質量不好。 本章小結 ? 盡管會計信息有內在的局限性，但財務報表分析能提供對企業(yè)的更深的觀察。 ? 財務比率分析是分析公司財務狀況和經營成果的工具。 ? 財務比率可分為反映公司資產流動性、資產的盈利能力和公司融資情況和財務風險三大類指標。 ? 財務比率本身沒有意義，必須在比較的基礎上來分析 本章小結 ? 杜邦財務分析體系給公司管理層提供了一張考察公司資產管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。 ? 由于上市公司的特殊性存在一些特殊指標 ? 比率分析主要針對企業(yè)損益表和資產負債表的數據進行評估，現(xiàn)金流量分析是對企業(yè)現(xiàn)金流量表的數據評估，是對比率分析的有益補充，進一步說明了損益表和資產負債表信息的質量。 THE END