第10章期權(quán)的回報(bào)與價(jià)格分析-資料下載頁(yè)
2025-01-27 03:41本頁(yè)面
【正文】 會(huì)。套利活動(dòng)將最終促使式（ ）成立。 SpXec tTr ??? ?? )(南昌大學(xué)金融工程學(xué)多媒體課件◎版權(quán)歸周德才所有 62 看漲與看跌期權(quán)之間的平價(jià)關(guān)系 XP?? ?⑴無(wú)收益資產(chǎn)的歐式期權(quán) ?根據(jù)以上平價(jià)公式 ,我們可以得到 : ?可以用金融工程的眼光來(lái)看待這個(gè)公式 ,它表示看漲期權(quán)等價(jià)于借錢(qián)買(mǎi)入股票 ,并買(mǎi)入一個(gè)看跌期權(quán)來(lái)提供保險(xiǎn)。 ?和直接購(gòu)買(mǎi)股票相比 ,看漲期權(quán)多頭有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn) :保險(xiǎn)和可以利用杠桿效應(yīng)。 ()r T tc p S Xe ??? ? ?南昌大學(xué)金融工程學(xué)多媒體課件◎版權(quán)歸周德才所有 63 看漲與看跌期權(quán)之間的平價(jià)關(guān)系 XP?? ?⑴有收益資產(chǎn)的歐式期權(quán) ?在標(biāo)的資產(chǎn)有收益的情況下 ,我們只要把前面的組合 A中的現(xiàn)金 ,推導(dǎo)出有收益資產(chǎn)歐式看漲和看跌期權(quán)的平價(jià)關(guān)系： () ?根據(jù)上式得到： ?即 在其它條件相同的情況下 ,如果紅利的現(xiàn)值增加 ,那么有收益資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的價(jià)值會(huì)下跌。 )( tTrXeD ??? SpXeDc tTr ???? ?? )( ()r T tc p S Xe D??? ? ? ?南昌大學(xué)金融工程學(xué)多媒體課件◎版權(quán)歸周德才所有 64 看漲與看跌期權(quán)之間的平價(jià)關(guān)系 XP?? ?(1)無(wú)收益資產(chǎn)美式期權(quán) 由于 Pp,從式（ ）中我們可得： 對(duì)于無(wú)收益資產(chǎn)看漲期權(quán)來(lái)說(shuō) ,由于 c=C,因此： 即 : （ ） SXecP tTr ??? ?? )( SXeCP tTr ??? ?? )( )( tTrXeSPC ?????南昌大學(xué)金融工程學(xué)多媒體課件◎版權(quán)歸周德才所有 65 看漲與看跌期權(quán)之間的平價(jià)關(guān)系 XP?? ?(1)無(wú)收益資產(chǎn)美式期權(quán) ?為了推導(dǎo)出 C和 P的更嚴(yán)密的關(guān)系 ,我們考慮以 下兩個(gè)組合： 組合 A：一份歐式看漲期權(quán)加上金額為 X的現(xiàn)金 組合 B：一份美式看跌期權(quán)加上一單位標(biāo)的資產(chǎn) 南昌大學(xué)金融工程學(xué)多媒體課件◎版權(quán)歸周德才所有 66 看漲與看跌期權(quán)之間的平價(jià)關(guān)系 XP?? ?(1)無(wú)收益資產(chǎn)美式期權(quán) ?如果美式期權(quán)沒(méi)有提前執(zhí)行 ,則在 T時(shí)刻組合B的價(jià)值為 max(ST,X),此時(shí)組合 A的價(jià)值為 ? ?因此組合 A的價(jià)值大于組合 B。 ?如果美式期權(quán)在 時(shí)刻提前執(zhí)行 ,則在 時(shí)刻 ,組合 B的價(jià)值為 X,而此時(shí)組合 A的價(jià)值大于等于 。因此組合 A的價(jià)值也大于組合 B。 XXeXS tTrT ?? ? )(),max(? ? )( trXe ??南昌大學(xué)金融工程學(xué)多媒體課件◎版權(quán)歸周德才所有 67 看漲與看跌期權(quán)之間的平價(jià)關(guān)系 XP?? ?(1)無(wú)收益資產(chǎn)美式期權(quán) ?因此有： ,又由于 c=C,則有： ? 即 : ?結(jié)合式 ()得美式看漲和看跌期權(quán)平價(jià)關(guān)系 ： （ ?由于美式期權(quán)可能提前執(zhí)行 ,因此我們得不到美式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的精確平價(jià)關(guān)系 ,但可以得出結(jié)論：無(wú)收益美式期權(quán)必須符合上述的不等式。 SPXc ??? PXC ?? XSPC ??? )( tTrXeSPCXS ???????南昌大學(xué)金融工程學(xué)多媒體課件◎版權(quán)歸周德才所有 68 看漲與看跌期權(quán)之間的平價(jià)關(guān)系 XP?? ?(2)有收益資產(chǎn)美式期權(quán) ?同樣 ,只要把組合 A的現(xiàn)金改為 D+X,就可得到有收益資產(chǎn)美式期權(quán)必須遵守的不等式 : ? SDX?CP?SDXer(Tt) () 靜夜四無(wú)鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 13, 2023 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。 20:56:0920:56:0920:562/13/2023 8:56:09 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見(jiàn)頻。 :56:0920:56Feb2313Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 20:56:0920:56:0920:56Monday, February 13, 2023 1乍見(jiàn)翻疑夢(mèng)，相悲各問(wèn)年。 :56:0920:56:09February 13, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 2023年 2月 13日星期一 下午 8時(shí) 56分 9秒 20:56: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 2月 下午 8時(shí) 56分 :56February 13, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 2月 13日星期一 8時(shí) 56分 9秒 20:56:0913 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線(xiàn)向前。 下午 8時(shí) 56分 9秒 下午 8時(shí) 56分 20:56: 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , February 13, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒(méi)有。 20:56:0920:56:0920:562/13/2023 8:56:09 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :56:0920:56Feb2313Feb23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿(mǎn)，留一份不足，可得無(wú)限完美。 20:56:0920:56:0920:56Monday, February 13, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :56:0920:56:09February 13, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 13日星期一 下午 8時(shí) 56分 9秒 20:56: 1楚塞三湘接，荊門(mén)九派通。 。 2023年 2月 下午 8時(shí) 56分 :56February 13, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 13日星期一 8時(shí) 56分 9秒 20:56:0913 February 2023 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 下午 8時(shí) 56分 9秒 下午 8時(shí) 56分 20:56: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , February 13, 2023 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話(huà)。 20:56:0920:56:0920:562/13/2023 8:56:09 PM 1越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :56:0920:56Feb2313Feb23 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 20:56:0920:56:0920:56Monday, February 13, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :56:0920:56:09February 13, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 13日星期一 下午 8時(shí) 56分 9秒 20:56: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。 2023年 2月 下午 8時(shí) 56分 :56February 13, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 13日星期一 8時(shí) 56分 9秒 20:56:0913 February 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 下午 8時(shí) 56分 9秒 下午 8時(shí) 56分 20:56: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀(guān) 看 專(zhuān)家告訴
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