【正文】 各方案的投資 、 成本及年生產(chǎn)率等參數(shù)的代表符號 如 表所示 。 比較設(shè)備現(xiàn)代化改裝經(jīng)濟(jì)性所用參數(shù)及符號 指標(biāo)名稱 方 案 大修理 現(xiàn)代化改裝 更 換 基本投資 Kr Km Kn 設(shè)備年生產(chǎn)率 （ 件 /年 ） qr qm qn 單位產(chǎn)品成本 （ 元 /件 ） Cr Cm Cn 在多數(shù)情況下 ， 設(shè)備現(xiàn)代化改裝與更換 ， 大修理之間有下列關(guān)系： Kr＜ Km＜ Kn Cr＞ Cm＞ Cn qr＜ qm＜ qn 71 因此 ， 在考慮設(shè)備更新方案時 ， 可根據(jù)下列標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行決策 ⑴ 當(dāng) Kr/qr＞ Km/qm且 Cr＞ Cm時 ， 現(xiàn)代化改裝方案具有較好的經(jīng)濟(jì)效果 ， 不僅經(jīng)營費用有節(jié)約 ， 基本投資也有節(jié)約 ， 但這種情況較少 。 ⑵ 當(dāng) Kr/qr＜ Km/qm， 但 Cr＞ Cm時 ， 可用追加投資回收期指標(biāo)進(jìn)行決策 mrmrmmCCqKqKT??? //T ─ 投資回收期 （ 年 ） 如果 T小于企業(yè)或部門規(guī)定的年數(shù) ， 則選擇現(xiàn)代化改裝方案 72 ⑶ 當(dāng) Km/qm＞ Kn/qn， 且 Cm＞ Cn時 ， 設(shè)備更換優(yōu)于現(xiàn)代化改裝方案 。 ⑷ 當(dāng) Km/qm＜ Kn/qn， 但 Cm＞ Cn時 ， 同樣可用追加投資回收期標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行判斷 。 此時當(dāng) T小于或等于企業(yè)或部門規(guī)定的回收期標(biāo)準(zhǔn)時 ， 更換的方案是合理的 。 如果超過了回收期標(biāo)準(zhǔn) ， 則應(yīng)選擇現(xiàn)代化改裝方案 。 73 設(shè)備租賃與購買方案的比選方法 租賃 : 即租用他人的物品 。 租賃是一項協(xié)議 ， 根據(jù)協(xié)議 ， 承租方在一定時期內(nèi)有權(quán)使用出租方所擁有的某項財產(chǎn) ， 并按規(guī)定日期支付固定費用作為報償 。 租賃的優(yōu)點 :對企業(yè)來說 ， 在于可以避免大量資本支出 ， 是一種靈活的資金融通方式 ， 還可以減少設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險 ，享受設(shè)備試用等優(yōu)惠 。 同時 ， 由于出租方仍保有該設(shè)備的所有權(quán) ， 因此 ， 可以減少出租方的金融風(fēng)險 。 設(shè)備租賃概述 一、基本概念 租賃 缺點 :是承租方?jīng)]有所有權(quán)，因此，不能對設(shè)備隨意進(jìn)行改裝，在租賃期間所繳納的租金也有可能高于設(shè)備的原始價值。 74 設(shè)備租賃： 設(shè)備租賃： 是指在一定期限內(nèi)，出租方按照租賃契約的規(guī)定，將設(shè)備的使用權(quán)出讓給承租方，并以租金的形式收取一定的報酬，設(shè)備所有權(quán)不發(fā)生改變，仍歸出租方所有。 75 設(shè)備租賃的 類型 1:經(jīng)營租賃（ operation leasing）： ? 經(jīng)營租賃： 由出租方除向承租方提供租賃物外，還承擔(dān)設(shè)備的保養(yǎng)、維修、老化、貶值等費用以及不再續(xù)租的風(fēng)險 特點 ： ? 可撤銷性。 ? 期限較短； ? 非全額清償。 76 ? 2:融資租賃 (finance leasing)： ? 融資租賃： 由雙方明確租讓的期限和付費義務(wù)，出租方按照契約提供規(guī)定的設(shè)備，然后以租金形式回收設(shè)備的全部資金。 特點 ： ? 不可撤銷性。 ? 租期較長； ? 全額清償。 77 ? ? 設(shè)備租賃的特點 ?適合于才力不足的中小型企業(yè)，不需要大量資金； ?采用租賃方式，可以避免由于無形磨損帶來的風(fēng)險； ?靈活的維修方式； ?避免由于負(fù)債過多帶來的負(fù)面影響。 78 缺點 ?比自己直接擁有設(shè)備情況下要更多的費用； ?可能不如其他財務(wù)形式合算； ?初期付款額度通常比較大； ?不管企業(yè)的現(xiàn)金流量和經(jīng)營狀況如何，都要按時付租金。 ?支付方式 ?籌資方式 ?使用方式 79 ? 設(shè)備租賃經(jīng)濟(jì)分析 對承租人：購置設(shè)備？租賃設(shè)備？ 兩方案的經(jīng)濟(jì)比較 互斥方案比較 1. 分析 決策前提 1）支付方式。是分期支付，還是按期付息，到期還本；還有是分幾次支付、支付間隔期和每次支付的金額等。 2）籌資方式。是向銀行借款，還是融資租賃，或是發(fā)行股票或債券取得資金。 3）使用方式。是長期使用還是短期占用。 80 1）項目的壽命期或設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。 2）每期設(shè)備的支出費用。 3）預(yù)付資金（定金）。 4）付款期內(nèi)的利率（是浮動還是固定）。 5）獲得該設(shè)備的資本預(yù)算計劃。 6）租賃所具有的避免短期融資的功能。 7）經(jīng)營費用的減少與折舊費和利息減少的關(guān)系。 8）租賃的節(jié)稅優(yōu)惠。 81 ? 分析 決策分析 1) 租賃與購買決策的選擇 設(shè)備壽命相同時，可采用現(xiàn)值成本法比較；設(shè)備 壽命不同時，可采用年值成本法比較。 （ 1）不考慮所得稅的情況下比較 例 4：某廠需一臺機(jī)器，到廠價為 18萬元，使用壽 命 10年，預(yù)計殘值為 ， 年運營費用 ， 年均維修 。若向租賃公司租賃，年租金為 萬元。試分析哪種方式對企業(yè)有利 （基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%）。 82 解 ： （ 1）不考慮稅收時，租賃方案的現(xiàn)值成本 PC（ 10%） L = (P/A,10%,10) + (P/A,10%,10) +(P/A,10%,10) =(++) =(萬元 ) （ 2）不考慮稅收時，購買方案的現(xiàn)值成本 PC（ 10%） B =18 + (P/A,10%,10) +(P/A,10%,10) (P/F,10%,10) = 18+(+) = (萬元 ) (3)決策分析 ∵ C（ 10%） LPC（ 10%） B ， ∴ 租賃方案對企業(yè)有利。 83 （ 2）考慮所得稅的情況下比較 例 5：沿用例 4的數(shù)據(jù)，若購買的設(shè)備的資金需借款 并按 10%的利率來等額分付本利和，設(shè)備采用直線折舊 方法折舊。租用設(shè)備時承租人可將租金計入成本而免 稅，借款購買時，利息和折舊計入成本而免稅。若所得 稅率為 33%，試分析哪種方式對企業(yè)有利。 解 ：（ 1）扣除租金免稅額后的租賃方案現(xiàn)值成本 PC（ 10%） L = (P/A,10%,10) + (P/A,10%,10) +(P/A,10%,10) 33% (P/A,10%,10) =(++) =(萬元 ) 84 （ 2）考慮稅收時，購買方案的現(xiàn)值成本 設(shè)備的折舊費 =()/10=(萬元 ) 每年還本付息 A=18(A/P,10%,10)=18 =(萬元 ) 各年的借款利息 85 PC(%)B =18 + (P/A,10%,10) +(P/A,10%,10) (P/F,10%,10) 33% (P/A,10%,10) 33% (P/F,10%,1) 33% (P/F,10%,2) 33% (P/F,10%,3) 33% (P/F,10%,4) 33% (P/F,10%,5) 33% (P/F,10%,6) 33% (P/F,10%,7) 33% (P/F,10%,8) 33% (P/F,10%,9) 33% (P/F,10%,1) =18 + + 3. =(萬元 ) (3)決策分析 ∵ PC（ 10%） LPC（ 10%） B ， ∴ 租賃方案對企業(yè)有利。 86 ? ? 設(shè)備更新的風(fēng)險分析 ? ? ? ? 作業(yè)： 87