【正文】 營業(yè)務(wù) 收入。 ”4/7/2023 115n 但上述解 釋 最 終 并沒有得到 監(jiān) 管方的 認 可，事 實 上也不應 當被 認 可 ——2023年 12月 26日才 變 更的 營業(yè)執(zhí) 照， 9—12月的托管收入就可以 納 入主 營業(yè)務(wù) 收入的范疇，此等百年不遇的美事怎就偏偏 發(fā) 生在 “STHH科 ”身上 ?后在中國證監(jiān) 會的要求之下， GDWL對 其 2023年 報進 行了重述，補 充公告 還 似含無限委屈： “經(jīng) 征求有關(guān)部 門 意 見 ，我公司 進 一步 認為 ，以上 認識 和做法 雖 然合理，但如果以上述 經(jīng)營 性 資產(chǎn) 收 購 之日 為 界，將收 購經(jīng)營 性 資產(chǎn) 之前的營業(yè) 收入作 為 其他 業(yè)務(wù) 收入，將收 購 之日以后的收入作為 主 營業(yè)務(wù) 收入，更符合有關(guān)會 計 制度的 規(guī) 定。 ”這樣 ，才 還 原 這 1503萬元托管收入以其真 實 的面目。4/7/2023 116n 張冠李戴，挪借其他主體（分部）收入4/7/2023 117案例十：美國在線時代華納公司—— 拆東墻補西墻的杰作 n 操 縱 手法分析：與 時 代 華納 合并后，美國在 線急不可待地吹噓合并的 協(xié) 同效 應 ，不失 時 機利用一切機會夸大在 線 廣告收入，以掩 飾 其在 線業(yè)務(wù)江河日下的窘境。一個典型的例子就是 發(fā) 生在 時代 華納 有 線電視 部 門 與高 爾 夫 頻 道之 間 的交易。高 爾 夫 頻 道是有 線電視 巨 頭 康卡斯集 團 控制的一個體育 節(jié) 目 頻 道。 2023年 6月，高 爾 夫 頻 道擬 與 時 代 華納簽 署一 項協(xié)議 ，同意支付 2億 美元以便在未來 5年利用 時 代 華納 有 線電視 網(wǎng)播 發(fā) 其錄 制的體育 節(jié) 目。4/7/2023 118n 正當 時 代 華納 與高 爾 夫 頻 道快要達成 這項 交易之 際 ，美國在 線 中途介入，要求從 時 代 華納 手中分一杯羹。迫于壓 力， 時 代 華納 只得通知高 爾 夫 頻 道 變 更己草 簽 的 協(xié)議，在不改 變 合同性 質(zhì) 和條件的情況下，將原先商定的 2億美元體育 節(jié) 目播 發(fā) 合同分拆 為 兩份，一份 為 與 時 代 華納簽訂 的 美元 節(jié) 目播放合同，另一份 為 與美國在 線簽訂 的 1,500萬美元廣告合同。高 爾 夫 頻 道欣然接受 這 一新的安排，因 為這對 高 爾 大 頻 道非但沒有壞 處 (合同 總 金額 并沒有改 變 )，反而有好 處 (利用美國在 線 做免 費 廣告 )。通 過這項 合同 變 更，美國在 線順 理成章地將 這 1500萬美元確 認為 廣告收入，在 2023年第三季度 報 出 較 好的廣告收入數(shù)字。4/7/2023 119n 表面上看，此項合同變更既沒有改變美國在線時代華納的收入總額，也沒有增加其利潤總額，但實際這是極其精明的操縱收入和利潤的高招。首先，它改變了收入結(jié)構(gòu)，使投資者難以判斷在線廣告業(yè)務(wù)的惡化程度；其次，它加速了收入確認時間，使美國在線時代華納 2023年度的收入多增加了 1,425萬美元：最后，它沒有產(chǎn)生額外的現(xiàn)金流量，由于高爾夫頻道支付的合同總金額仍為 2億美元，美國在線實際上是在為它做免費廣告，時代華納既沒有因合同金額的變更而減少體育節(jié)目的播放時間，也沒有向高爾夫頻道索取額外的補償。嚴格地說，這是一項附帶的無償損贈行為，而不是廣告銷售行為。從這個意義上說，一分錢的廣告收入都不應當確認。4/7/2023 1204/7/2023 1214/7/2023 1224/7/2023 123毛利率分析n 毛利率異常變動分析，毛利變動的解釋，下列因素中的一個或多個組合：n 銷售數(shù)量的變動（增加或減少）n 單位銷售價格變動（增加或減少）n 單位銷貨成本的變動（增加或減少）4/7/2023 124其他業(yè)務(wù)利潤分析n 構(gòu)成內(nèi)容分析n 與主營業(yè)務(wù)關(guān)系分析4/7/2023 125投資收益分析n 構(gòu)成內(nèi)容分析（行業(yè)風險分析）n 投資收益與現(xiàn)金流量分析4/7/2023 126營業(yè)外收支分析n 構(gòu)成內(nèi)容分析n 與利潤總額關(guān)系分析4/7/2023 127高質(zhì)量收益影響因素分析n 　　　　（一）收益質(zhì)量的概念n 高質(zhì)量收益的特征：　持續(xù)、穩(wěn)健的會計政策　公司稅前收益是由經(jīng)常性發(fā)生基本業(yè)務(wù)帶來的　會計上反映的銷售能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金　凈收益水平和成長率不依賴于稅率水平的降低　 債務(wù)水平適當，企業(yè)沒有利用資本結(jié)構(gòu)操縱每股收益　未來收益水平的趨勢是穩(wěn)定的、可預測的　收益創(chuàng)造過程中使用的固定資產(chǎn)維護良好并保存至今　披露的收益數(shù)目和使用者的目標相關(guān)　　4/7/2023 128（二）決定收益質(zhì)量的關(guān)鍵因素n 　　　　　　　　　經(jīng)濟環(huán)境n 現(xiàn)金流量　　　　　　　　　　　　　　　　　變動性n 重復發(fā)生的　　　　每股收益變動　　　　一次性的經(jīng)濟事項　經(jīng)濟活動　　　　　　和總額　　　　　　　　　n 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　財務(wù)狀況n 會計政策n 　　　　　　生產(chǎn)資產(chǎn)　　　　使用者　　　　稅收政策n 　　　　　　的質(zhì)量　　　　　的目標　　　　　　　4/7/2023 129不良收益當期信號n 審計報告異常的長；含有異常的措詞；提及重要的不確定性；公布的日期比正常的日期晚；或者指出審計人員發(fā)生變化。這些有可能意味著對于以何種方式反映一些交易，管理當局和注冊會計師的意見不一致。這些不一致通常是和那些最終結(jié)果具有高度不確定性的交易有關(guān)。n 管理成本，總額或其與銷售收入之間的相對數(shù)的下降，　此時，應對公司長期利益是否受到威脅提出質(zhì)疑。n 會計政策、會計估計或已存在的會計政策發(fā)生變化，這種會計變化可能是公司經(jīng)濟狀況發(fā)生變化的一個信號，或者是為了創(chuàng)造更高的收益率。4/7/2023 130不良收益當期信號n 應收賬款的增長與過去的經(jīng)驗不一致。為了達到收益目標，公司可能正在使用信貸措施來創(chuàng)造銷售額。這些銷售可能是提供給那些具有較高風險的客戶的，把以后年份的銷售額提到當年，或者為銷售人員制造財務(wù)問題。n 商業(yè)性應付款項的展期信用與過去經(jīng)驗不一致，或者比正常的商業(yè)信用期間長。n 無形資產(chǎn)余額非正常上升，可能因為收入不足以吸收 應歸于當期的費用或開支，公司可能對費用進行資本化。4/7/2023 131不良收益當期信號n 一次性的收入，為縮小實際收益與預測收益之間的差距，公司可能會進行該項能形成收益的銷售。n 毛利率的下降，價格竟爭可能正在損害公司，公司成本可能失去了控制，或者公司的產(chǎn)品組合可能正在發(fā)生變化。（布魯斯。亨德森）n 沖銷或轉(zhuǎn)回引起的準備金金額的減少。公司需要轉(zhuǎn)回準備金來創(chuàng)造利潤。n 依賴于公司核心業(yè)務(wù)以外的收入來源。公司的策略可能正在失靈。n 為了避免記錄商譽，有選擇地使用權(quán)益聯(lián)營法。4/7/2023 132不良收益當期信號n 企業(yè)運用會計組合，來表現(xiàn)公司成長的假象。n 對未來損失提取的準備金不足。n 公司借款異常增加。公司在依靠內(nèi)部產(chǎn)生的資金為它的活動提供資金方面有困難。n 年末現(xiàn)金和易變現(xiàn)證券的金額較低。n 存貨周轉(zhuǎn)率變低。4/7/2023 133現(xiàn)金流量表分析n 現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)：n 主表部分n 補充資料部分4/7/2023 1344/7/2023 1354/7/2023 136現(xiàn)金流量表的作用n 概括地反映了企業(yè)的所有活動4/7/2023 137Outflows to:購買商品、原材料或接受勞務(wù)付現(xiàn)；支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金；支付的各項稅費；支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的稅金如罰款、差旅費、招待費、保險等。Inflows from:銷售商品或提供勞務(wù)收現(xiàn)；收到的稅費返還；收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流入。如罰款流入、勝訴收現(xiàn)、賠款收現(xiàn)以及出口退稅等。202。經(jīng)營活動與 A/R和收入有關(guān)與資產(chǎn)負債表中的流動資產(chǎn)和部分流動負債相關(guān)與應付工資、工資費用有關(guān)與存貨、 A/P有關(guān)4/7/2023 138203。 投資活動Inflows from:n 收回投資所收到的現(xiàn)金；n 取得投資收益所收到的現(xiàn)金；n 處置固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金；n 收到的其他與投資活動相關(guān)的現(xiàn)金。Outflows to:投資所支付的現(xiàn)金；購建固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金；支付的其他與投資活動相關(guān)的現(xiàn)金。與資產(chǎn)負債表中的長期資產(chǎn)和 “投資 ”相關(guān)狹義的投資和廣義的投資4/7/2023 139204。 融資活動Inflowsfrom:n 吸收投資所收到的現(xiàn)金；n 取得借款所收到的現(xiàn)金；n 收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金，如接受現(xiàn)金捐贈。Outflows to:償還各種債務(wù)所支付的現(xiàn)金；分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金；支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金，如捐贈支出。與資產(chǎn)負債表中的部分流動負債、長期負債和所有者權(quán)益相關(guān)4/7/2023 140現(xiàn)金流量表的作用n 現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表、利潤表一同構(gòu)成了分別以收付實現(xiàn)制和權(quán)責發(fā)生制兩種渠道反映的企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況變動主要是現(xiàn)金流量的完整體系 4/7/2023 141現(xiàn)金流量表分析問題揭示n 問題的提出n 公司創(chuàng)造內(nèi)部現(xiàn)金流量能力如何 ?來自于經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量是正數(shù)還是負數(shù) ?如果是負數(shù) ,是因為公司業(yè)務(wù)的增長所引起的 ,還是因為公司的經(jīng)營活動獲利能力出現(xiàn)了問題 ,或者是公司在合理地管理其營運資金方面出現(xiàn)了困難 ?n 公司來自于經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量能夠滿足其短期的融資債務(wù) ?如應付借款利息。在不減少其經(jīng)營靈活性的情況下，公司能夠持續(xù)滿足其償債能力嗎？4/7/2023 142現(xiàn)金流量表分析問題揭示n 公司在成長方面的現(xiàn)金投資有多少？這些投資與企業(yè)的戰(zhàn)略相一致嗎？公司是使用內(nèi)部現(xiàn)金流量進行金融投資，還是依賴于外部融資？n 公司是用內(nèi)部自由現(xiàn)金流量支付股利，還是不得不依賴外部融資？如果公司不得不依賴外部資金來支付股利，那么公司的股利政策恰當嗎？4/7/2023 143現(xiàn)金流量表分析問題揭示n 公司所依賴的外部融資類型有哪些？權(quán)益融資、短期負債融資還是長期負債融資？融資與公司整體經(jīng)營風險相一致嗎？n 公司在資本性投資后還有剩余自由現(xiàn)金流量嗎？如果有或者沒有，這是一種長期的趨勢嗎？公司管理層安排自由現(xiàn)金流量的計劃是什么？4/7/2023 144現(xiàn)金流量模型分析n 常見現(xiàn)金流量模型n l經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為正，n l投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負，n l籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為正或負。4/7/2023 145現(xiàn)金流量模型分析n 現(xiàn)金流量模型揭示公司的不同發(fā)展階段4/7/2023 1464/7/2023 1474/7/2023 148現(xiàn)金流量表重要項目分析n 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量１、大多數(shù)情況下，經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量應為正　特殊情況如 ：（１）季節(jié)性經(jīng)營?。ǎ玻┥a(chǎn)長期合同產(chǎn)品的制造商２、審查現(xiàn)金流量的構(gòu)成３、銷售收回比例，收款額／銷售收入４、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與凈利潤５、企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的增長率和穩(wěn)定性。4/7/2023 149投資活動現(xiàn)金流量分析n １、研究會計期間的資本性支出　　　資本性支出至少應該足以支持經(jīng)營活動的現(xiàn)行水平?？梢詫①Y本性支出與過去的資本性支出、竟爭者的投資水平、技術(shù)進步、固定資產(chǎn)的現(xiàn)行水平以及公司的增長率相對比。n ２、研究公司的固定資產(chǎn)報廢　　　固定資產(chǎn)出售的大幅度增加，可能意味著公司正面臨現(xiàn)金短缺，正在降低規(guī)?；蛘谇逅恪 ３、研究公司的擴張業(yè)務(wù)　　　對內(nèi)擴張與對外擴張，研究表明：公司通過收購其他公司進行擴張并非如最初設(shè)想的有效。要分析：公司收購成功的可能性，將收購成本與承擔的額外債務(wù)相聯(lián)系。　　4/7/2023 150投資活動現(xiàn)金流量分析（續(xù)）n ４、對未合并子公司的追加投資、對聯(lián)營企業(yè)的追加投資、以及對其他金融工具的投資?！z查投資于金融工具的理由，是臨時用于投資的現(xiàn)金，或是公司沒有更好的投資機會？4/7/2023 151籌資活動現(xiàn)金流量分析n １、考慮企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)n ２、債務(wù)的構(gòu)成n ３、權(quán)益融資對權(quán)益結(jié)構(gòu)的影響4/7/2023 152現(xiàn)金流量比率n 現(xiàn)金銷貨率＝銷貨收現(xiàn)數(shù) /銷售收入凈額 100%n 現(xiàn)金利潤率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 /營業(yè)凈利潤 100%n 每股現(xiàn)金流量＝ （經(jīng)營活動現(xiàn)金流量－優(yōu)先股股利） /流通在外的普通股股數(shù)100%n 現(xiàn)金資產(chǎn)報酬率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 /資產(chǎn)平均總額 100%n 現(xiàn)金權(quán)益報酬率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 /權(quán)益平均總額 100%n 現(xiàn)金股東權(quán)益報酬率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 /股東權(quán)益平均總額　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　100%n 現(xiàn)金利息保障倍數(shù) ＝（ 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量＋利息費用利現(xiàn)） /本　　　　　　　　　　　　　　　　　　　期利息費用 100%n 現(xiàn)金負債率＝留存的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 /負債總額 100%n 現(xiàn)金股利率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 /股利支付總額 100%n 資本資產(chǎn)購置率＝（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量－股利總額） /股利支付總額　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　100%4/7/2023 153合并報表與分部報告分析（一）合并報表分析（二）分部報告分析4/7/2023 154合并報表分析n １、合并報表主要幫助使用者評價公司間交易而扭曲的程度。n ２、合并子公司向母公司轉(zhuǎn)移現(xiàn)金和能力可能會受到某些因素的限制，使公司的現(xiàn)金流價值量降低。n ３、權(quán)益法下的合并收益包含沒有參與合并的被投資企業(yè)收益，但是合并報表并不包含被投資企業(yè)的銷售收入、費用、資產(chǎn)和負債，會扭曲某些財務(wù)比率的含義。4/7/2023 155合并報表分析n ４、差異迥異的子公司進行合并，相應的財務(wù)比率會失去意義。n ５、關(guān)注財務(wù)政策受母公司影響的未合并實體。4/7/2023 156哈佛分析框架n 從企業(yè)活動到財務(wù)報表企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動會計系統(tǒng) 計量和報告 企業(yè)活動的經(jīng)濟結(jié)果財務(wù)報表