【正文】 4/7/2023 155合并報表分析n ４、差異迥異的子公司進行合并，相應的財務比率會失去意義?！z查投資于金融工具的理由，是臨時用于投資的現(xiàn)金，或是公司沒有更好的投資機會？4/7/2023 151籌資活動現(xiàn)金流量分析n １、考慮企業(yè)的最優(yōu)資本結構n ２、債務的構成n ３、權益融資對權益結構的影響4/7/2023 152現(xiàn)金流量比率n 現(xiàn)金銷貨率＝銷貨收現(xiàn)數(shù) /銷售收入凈額 100%n 現(xiàn)金利潤率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 /營業(yè)凈利潤 100%n 每股現(xiàn)金流量＝ n ２、研究公司的固定資產(chǎn)報廢　　　固定資產(chǎn)出售的大幅度增加，可能意味著公司正面臨現(xiàn)金短缺，正在降低規(guī)?；蛘谇逅恪；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為正或負。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為正，n l與資產(chǎn)負債表中的部分流動負債、長期負債和所有者權益相關4/7/2023 140現(xiàn)金流量表的作用n 現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表、利潤表一同構成了分別以收付實現(xiàn)制和權責發(fā)生制兩種渠道反映的企業(yè)財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和財務狀況變動主要是現(xiàn)金流量的完整體系 與資產(chǎn)負債表中的長期資產(chǎn)和 “投資 ”相關狹義的投資和廣義的投資4/7/2023 139204。202。n 存貨周轉(zhuǎn)率變低。n 對未來損失提取的準備金不足。n 依賴于公司核心業(yè)務以外的收入來源。n 毛利率的下降，價格竟爭可能正在損害公司，公司成本可能失去了控制，或者公司的產(chǎn)品組合可能正在發(fā)生變化。這些銷售可能是提供給那些具有較高風險的客戶的，把以后年份的銷售額提到當年，或者為銷售人員制造財務問題。n 管理成本，總額或其與銷售收入之間的相對數(shù)的下降，　此時，應對公司長期利益是否受到威脅提出質(zhì)疑。從這個意義上說，一分錢的廣告收入都不應當確認。通 過這項 合同 變 更，美國在 線順 理成章地將 這 1500萬美元確 認為 廣告收入，在 2023年第三季度 報 出 較 好的廣告收入數(shù)字。 2023年 6月，高 爾 夫 頻 道擬 與 時 代 華納簽 署一 項協(xié)議 ，同意支付 2億 美元以便在未來 5年利用 時 代 華納 有 線電視 網(wǎng)播 發(fā) 其錄 制的體育 節(jié) 目。4/7/2023 116n 張冠李戴，挪借其他主體（分部）收入4/7/2023 117案例十：美國在線時代華納公司—— 拆東墻補西墻的杰作 n ”“公司的主 營業(yè)務 已 經(jīng) 合法程序 變 更 ”， “由于所 購買 的 優(yōu)質(zhì)經(jīng)營 性 資產(chǎn)在重 組過 程中已 為 我公司所控制和 經(jīng)營 ，并在 報 告期內(nèi)轉(zhuǎn) 化 為 我公司所有和自主 經(jīng)營 ，基于 ‘實質(zhì) 重于形式 ’原 則，亦 應 將上述 業(yè)務 收入列 為 主 營業(yè)務 收入。4/7/2023 114n 經(jīng)過 “STHH科 ”、 HH廠和 SGD齊 心合力地演奏完 這 五步曲。4)“STn HH科 ”受托 經(jīng)營 SGD下屬的 XY和 BJ有限 電視 網(wǎng) 絡 公司的 資產(chǎn) ，托管期限 為 五年。被重分類的這筆收入實際上來自 2023年下半年在 SX省政府的主持下， SX省廣播電視信息網(wǎng)絡股份有限公司對原“STHH科 ”進行的資產(chǎn)重組，該重組的步驟如下： n 有關數(shù)據(jù)見表 就在被逼到退市邊緣的節(jié)骨眼上， 2023年 2月， “STHH科”公布了 2023年年度報告顯示：每股收益為 元，扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為 ，每股凈資產(chǎn)為 。為了讓 “STHH科 ”扭虧， SX省每屆省長都把 “STHH科 ”當作 “省長工程 ”來抓。公司主營電視機生產(chǎn)，其主導產(chǎn)品 “HH牌 ”彩電是中國第一臺免檢彩電，享有很高的知名度。4/7/2023 1034/7/2023 1044/7/2023 105n 從上面的兩張表可以看到 YQSH的產(chǎn)品主要是銷售給大股東一汽集團公司的，特別是 2023年高達 97%的產(chǎn)品是銷售給大股東的；同時 YQSH的采購也主要是來自于大股東，從公司的主營業(yè)務成本金額扣除合理的人工成本和折舊費后，可以推測公司向兩個關聯(lián)企業(yè)采購原材料和貨物應該占對外采購的 90%以上?？墒?場 并沒有 給 予 這 只積優(yōu) 的股票 應 有的禮遇，在其 優(yōu) 異的年度 業(yè)績 公布后，股價不 漲 反跌，從 ?？固毓?為 迎合 華 爾 街的 預 期，通 過 與交易方相互高估套 換資產(chǎn) 的公允價 值 ，所付出的沉重代價由此可 見 一斑。根據(jù)公 認 會 計 準 則 的 規(guī) 定，只有當 換 出 資產(chǎn) 的公允價 值 大于 換入 資產(chǎn) 的公允價 值 ，其差 額 才能確 認為 收入。 美元向安然 寬帶 服 務 公司 購買 了從 鹽 湖市至新奧 爾 良的光 纖 網(wǎng) 絡 的使用權 (標 價 美元 )和其他 資產(chǎn) 。其中的一起套 換 交易 發(fā) 生在奎斯特公司與安然 寬帶 服 務 公司 (Enron 2023年 10月 16日，奎斯特公布了經(jīng)過畢馬威重新審計后的 2023至 2023年度的財務報告，承認在這兩個會計年度里虛增了 ，其中2023年度虛增銷售收入 ， 2023年度虛增 億美元，占這兩個年度全部銷售收入的比例分別為 %和 %。著實讓人嘆為觀止。 為 了把收入做大， LM股份將本不屬于 銷 售 產(chǎn) 品的 業(yè)務 收入，納為銷 售收入核算。利用出口貨物企業(yè)可以自制銷售發(fā)票的條件， LM股份大量虛擬外銷業(yè)務，以達到虛增收入的目的。譬如， 該 公司的 營銷 中心虛 擬 了兩個 銷 售 對 象：沈陽 紅 尊公司、宜昌盛泰服 飾公司，在 1999年 6月和 12月份多次 對這 兩個假 對 象開出增值 稅 發(fā) 票 進 行 “銷 售 ”，虛增主 營業(yè)務 收入 2269萬元，虛增利 潤 1039萬元。1) LM股份的造假手法就 絲 毫不 遜 色于 YGX：n 2023年的 4月 25日， LM股份 2023年年 報 公布， 虧 損 3442萬元。 2023年的 8月至 10月間 ， 財 政部 駐遼 寧省 財 政 監(jiān) 察 專員辦 事 處檢查組對 LM股份 1999年會 計 信息4/7/2023 91n 進 行了 質(zhì) 量抽 查 ， 結 果 發(fā)現(xiàn)該 公司 1999年度 對 外公布的會 計 信息 嚴 重失真。4/7/2023 89n 通過偽造、變造業(yè)務數(shù)據(jù)，憑空捏造收入。難 道 僅僅 是因 為 房地 產(chǎn)銷 售集中的行 業(yè) 特點 導 致其收入分布如此不均 嗎 ?4/7/2023 87n 后 經(jīng)財 政部、中國 證監(jiān) 會的 徹查 ， SGL之所以有如此大 額 的 銷 售收入集中在 12月份確 認 ，是由于其 偽 造了房屋 銷 售合同，捏造了客 戶 在 1999年 11月 30日前有退房 權 利的所 謂 “補 充 規(guī) 定 ”。原來， QHD于 1999年 12月 6日以控股 62%的方式收 購 了主 營 房地 產(chǎn) 開 發(fā) 的 SGL。 QHD下屬 HD房 產(chǎn)場開 發(fā) 公司 1999年并無一分 錢 的 銷 售收入 進賬 ，它卻何以 實現(xiàn) 房地 產(chǎn) 收入的突 飛 猛 進 呢 ?n 其中最關鍵的一點即：QHD的控股大股東利用合并契機，對QHDl999年度的銷售收入進行了大膽妄為的操縱。 QHD系國企改制類型的上市公司，它于 1993年底向社會公開發(fā)行 A股 1500萬股，并于次年 5月在深交所上市。因此， HNKL必須依據(jù) “制度 ”對其 1995－ 1997年間的收入進行追溯調(diào)整。4/7/2023 78n 但是 HNKL卻 認為 ，根據(jù) 財 政部 1993年的《施工、房地 產(chǎn) 開 發(fā) 企 業(yè)財務 制度》中的 結 算 規(guī) 定， CJLY以前所做不能算是 結 算，而 應 以出據(jù)的工程價款 結 算 單經(jīng)發(fā) 包 單 位 簽證 后，確 認為營業(yè)收入 (針對 施工企 業(yè) )。4/7/2023 77n 操 縱 手法分析： 雖 然在狀告 證監(jiān) 會行政行 為 不 規(guī)上 HNKL取得了 勝訴 ，但 這 一判決 結 果并不代表HNKL的會 計資 料就是真 實 的。但是， HNKL并沒有那么幸運，其上市申 請資 料在 經(jīng)過 1年多的漫 長歷 程后被中國 證監(jiān) 會退回，從而引 發(fā) 了HNKL狀告中國 證監(jiān) 會案。不 僅 如此， 為 了 應對 行 業(yè) 不景氣的影響，微 軟 公司在 1999年末 (2023會 計 年度第一季度 )改變 了 遞 延收入的確 認 政策，將 Windows桌面操作系 統(tǒng) 的 遞 延收入比例由 20%35%降至 15%25%，將桌面 應 用 軟 件的 遞 延收入比例從 20%降至10%20%，以達到加速收入確 認 ， 維 持持 續(xù) 增長趨勢 的目的。操縱手法分析：下表列示了微軟公司 1995至 2023會計年度遞延收入、銷售收入和經(jīng)營性現(xiàn)金流量的增減變動情況，如表所示： 證 券市 場 之所以 對 微 軟 公司 寵愛 有加，除了因 為 其 軟 件以質(zhì) 量和品牌享譽全世界， 還 因 為 其 對 外 報 告的 銷售收入 穩(wěn) 步增 長 ，幾乎不受宏 觀經(jīng)濟 周期的影響。4/7/2023 67n 豐年藏糧，遞延收入。一旦分 銷 渠道有消息暗示某種 藥 品的價格可能上 漲 ， 經(jīng)銷 商 們 就會 額 外增加 這 種 藥 品的 庫 存。丑聞曝光后的短短幾個月， BMS的股價下跌了 59%。4/7/2023 64案例二：百時美施貴寶公司 ——“健康天使 ”也造假 n 案例簡介：百時美施貴寶 (下文簡稱 BMS公司 )是美國一家家喻戶曉的制藥公司，素有 “健康天使 ”之美譽?？梢钥闯?，上述條款表明Informix在確 認軟 件 銷 售 時 ， 風險 和 報 酬尚未 發(fā) 生 實質(zhì) 性的 轉(zhuǎn) 移。4/7/2023 60n 1997年 4月的 “愚人 節(jié) ”， Informix宣布了兩 項 令 證券市 場 十分震驚的消息：開始使用以物易物的方式與其客 戶進 行 賬 款 結 算， 許 多 經(jīng)銷 商向Informix購買 的 軟 件無法出售 給 最 終 用 戶 。4/7/2023 59案例一： Informix公司 —— 補 充協(xié)議 堆砌出的 輝 煌 銷 售 業(yè)績n 案例 簡 介： Informix誕 生于信息技 術發(fā) 祥地硅谷，是一家從事數(shù)據(jù) 庫 管理的高科技公司。（最佳識別：存貨和應收賬款出現(xiàn)有問題的異常波動，應收賬款的上升速度比銷售收入上升的速度快。4/7/2023 54收入分析n 收入、應收賬款和存貨的關系n 收入與應收賬款的關系：計算凈收入和應收帳款的變動百分比，如果應收賬款的增長超過了收入的增長速度，可能的原因是：由于加強激勵措施促使收入提高，信用期延長，或者公司在未來收入預測上的內(nèi)部戰(zhàn)略發(fā)生了變化。n 客戶分析－集中程度、依賴性及穩(wěn)定性。n 是企業(yè)經(jīng)營成果分配的重要依據(jù) 是否存在混合債券？是否需要將負債和權益分開？其轉(zhuǎn)換價是否發(fā)生變化？債務是否可能發(fā)生轉(zhuǎn)換？4/7/2023 50利潤表的作用n 有助于分析、評價、預測企業(yè)的經(jīng)營成果和獲利能力 4/7/2023 48主要負債項目分析n 其他應付款n 關注大額其他應付款項，可能存在隱藏利潤，進行收益平滑行為。4/7/2023 41資產(chǎn)減值會計的幾個案例n 案例 4n 沈陽新開： 2023年度與潛在的控股股東南科集團進行資產(chǎn)置換，置換后壞賬準備總計轉(zhuǎn)回2500萬元，存貨跌價準備總計轉(zhuǎn)回 600多萬元，固定資產(chǎn)總計轉(zhuǎn)回了 1700多元，在 2023年末，公司除了壞賬準備尚有一定余額外，其余資產(chǎn)減值的相關賬戶期余額全部為零。除在公司收回的應收款項中，包括部分土地使用權、房產(chǎn)、股權等非現(xiàn)金資產(chǎn)外，天津磁卡貨幣資金大幅減少的真正原因是因為其收回 款項的同時，預付賬款卻從年初時的 至 ，增額為 ，那么，預付款項的巨增原因是什么？這兩個金額之間有沒有一定的聯(lián)系？4/7/2023 40資產(chǎn)減值會計的幾個案例n 案例 3憑借壞賬準備會計估計的變更， 2023的年度第一季度天津磁卡將已計提的壞賬準備大量沖回，公司因此在 2023年第一季度實現(xiàn)凈利潤達 4991萬元。4/7/2023 37資產(chǎn)減值會計的幾個案例n 案例 2n 天津磁卡： 2023年度天津磁卡因大額計提資產(chǎn)減值準備巨虧 億元，公司當時僅因應收款項一次就新增計提 。隨后，滬市 7家上市公司和深市 3家上市公司為此發(fā)布了重要公告。n 資產(chǎn)已經(jīng)或?qū)⒈婚e置、重組、終止使用或者提前處置。n 企業(yè)經(jīng)營所處的經(jīng)濟、技術或法律環(huán)境以及資產(chǎn)所處的市場在當期或?qū)⒃诮诎l(fā)生重大變化，從而對企業(yè)產(chǎn)生不利影響。注：對于現(xiàn)金及存貨較少而應收賬款較多的企業(yè)，分析師應引起特別警覺。4/7/2023 28威廉 .比弗 (William Beaver)研究結論n 失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金和較多的應收賬款n 當把現(xiàn)金和應收賬款加在一起時，列入速動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)之中時，失敗企業(yè)和成功企業(yè)之間的不同被掩蓋了，因為現(xiàn)金和應收賬款不同，是向相反的方向起作用n 失敗企業(yè)的存貨一般較少如當產(chǎn)成品的增加伴隨著原材料和半成品數(shù)量的減少時，可預期到公司生產(chǎn)的縮減，存貨的增加（尤其是產(chǎn)成品的增加）與收入的下降，表明收入沒能成功地與生產(chǎn)保